Block увійшов до S&P 500: нова ера Уолл-Стріт та Біткойна

У липні 2025 року компанія Block офіційно потрапила до індексу S&P 500. Ця фінансово-технологічна компанія, що володіє платіжним гігантом Square та мобільним фінансовим додатком Cash App, успішно піднялася до лав 500 найрепрезентативніших публічних компаній США. У наступні кілька днів акції компанії зросли на 14%.

Включення до індексу S&P 500 означає, що Block стане обов'язковим елементом глобальних інвестиційних портфелів. За оцінками, обсяг пасивних фондів, які відстежують S&P 500, перевищує 5 трильйонів доларів. З урахуванням ваги Block в індексі, очікується, що понад 10 мільярдів доларів традиційного капіталу буде непрямо вкладено в Біткойн через утримання акцій Block.

Ринок на трильйон доларів з кредитним плечем ### Block

Щоб зрозуміти вплив Block, потрібно розглядати S&P 500 як "протокол" розподілу капіталу, а не просто як список акцій. Правила цього "протоколу" надзвичайно прості: всі індексні фонди, що його відстежують, мають єдине завдання — точно копіювати склад і вагу індексу. У них немає простору для суб'єктивних оцінок, оскільки будь-яке відхилення означає невдачу в відстеженні.

Спосіб отримання цього "протоколу" для входу в Block полягає в проходженні найсуворішого аудиту прибутковості — компанія повинна бути прибутковою як за останній квартал, так і за весь минулий рік у своїй фінансовій звітності. Цей квиток є найвищим визнанням життєздатності "дружньої до Біткойн" бізнес-стратегії з боку традиційної фінансової системи.

Огляд історії S&P 500 насправді є історією еволюції, в якій змушені були приймати нові галузі та визнавати нові бізнес-моделі. Від приєднання Google (Alphabet) у 2006 році до входження Meta (колишній Facebook) у 2013 році, а також включення Tesla у 2020 році, кожен з цих моментів символізує перетворення капіталістичної машини Уолл-Стріт нових концепцій.

Однак, включення Block принесло якісний стрибок. Коли фонд купує Block, він отримує не лише частку в платіжній компанії, а й прямий ризиковий експозицію на 8,363 монет Біткойн на її балансі. Ця зміна спровокувала механічний та незворотний рух капіталу, який, як очікується, у короткостроковій перспективі викличе "пасивний попит" на понад 10 мільярдів доларів.

Ще цікавіше, що більшість цих коштів походять від пенсійних фондів та суверенних фондів багатства, які раніше не мали наміру активно контактувати з криптоактивами. Цей механічний приплив капіталу майстерно обійшов психологічний бар'єр традиційних інвесторів щодо криптоактивів.

Блок的Біткойн之路

Стійка ставка Block на Біткойн походить з еволюції цінностей його засновника Джека Дорсі. Його кар'єра завжди оберталася навколо одного ключового питання: як порушити обмеження централізованих установ на індивідуальні права.

Від Square, що дозволяє малим підприємцям приймати платежі кредитними картками, до Twitter, що намагається реалізувати вільний обіг інформації, і до Block, який повністю інвестує в Біткойн, мета Дорсі завжди залишалася незмінною: розподілити владу з центру на периферію.

Обійми Block до Біткойна почалися на продуктовому рівні. У 2018 році їхній Cash App почав підтримувати торги Біткойном, що дало змогу мільйонам звичайних американців вперше легко купувати Біткойн, як акції. У жовтні 2020 року компанія витратила 50 мільйонів доларів на придбання 4,709 монет Біткойн, а потім у лютому 2021 року додала ще 170 мільйонів доларів для купівлі 3,318 монет Біткойн.

Після 2023 року Block ще більше поглибить свою стратегію Біткойна, запустивши програму "Біткойн Блюпринт", оголосивши, що щомісяця 10% валового прибутку від бізнесу, пов'язаного з Біткойном, буде використовуватися для покупки Біткойнів. Це означає, що Біткойн більше не є статичною інвестицією, а є динамічним двигуном, глибоко пов'язаним з ростом бізнесу компанії.

Амбіції Block далеко виходять за межі простого володіння. Компанія розгорнула кампанію з будівництва інфраструктури навколо Біткойн, включаючи інтеграцію мережі Lightning, розробку децентралізованих протоколів, запуск відкритих апаратних гаманців і навіть інвестиції в майнінгові чіпи. Ця всебічна інвестиція врешті-решт принесла плоди, зробивши Block справжньою "Біткойн-орієнтованою компанією".

Блок的业务布局

Бізнес-структура Block чітко відповідає баченням Дорсі. Square та Cash App, як традиційний бізнес, є кровотворним двигуном компанії. Ці прибутки та користувачі безперервно постачаються в майбутні відділи компанії.

На програмному рівні, відділи Spiral та TBD зосереджені на побудові основної інфраструктури Біткойна. На апаратному рівні, гаманець Bitkey прагне вирішити проблему самостійного зберігання Біткойна, тоді як відділ Proto займається розробкою відкритої системи для видобутку Біткойна.

Ця структура утворює ідеальне замикання: прибуток від традиційних фінансових бізнесів інвестується та будується інфраструктура Біткойна, а потім за допомогою привабливості Біткойна залучаються нові користувачі, що сприяє зростанню традиційного бізнесу.

Виклики, з якими стикається Block

Незважаючи на світле майбутнє, Block все ще стикається з численними викликами. По-перше, це ризик залежності від технологій, глибока прив'язаність до протоколу Біткойн означає, що будь-які проблеми на рівні протоколу можуть мати суттєвий вплив. По-друге, це ризик виконання, комерційні перспективи кількох високотехнологічних проектів все ще невизначені.

Фінансові показники також викликали занепокоєння. Є повідомлення, що зростання доходів Block сповільнюється, а операційна маржа нижча за середній рівень S&P 500. Аналітики вважають, що компанії потрібно перетворити бачення "Біткойн - це майбутнє" на реальний дохід для акціонерів.

Заключення

Block представляє собою можливість інтеграції криптосвіту з традиційними фінансами. Через будівництво та інтеграцію, а не протистояння, просуваючи Біткойн з периферії до центру. Така "троянська кінь" проникаюча здатність, можливо, є більш ефективною, ніж будь-яка радикальна революція.

Однак, коли трильйони доларів пасивних коштів "вимушені" прийняти Біткойн, виникає фундаментальне питання: чи це початок завоювання Біткойном Уолл-стріт, чи прелюдія до приручення Біткойна Уолл-стріт? Лише час зможе дати відповідь.