Липневий прогноз: ринок встановлює рекордну "прохолодність", літня слабкість чи підготовка до зростання?
Ринок увійшов у період спокою, обсяги торгівлі знизилися до 9-місячного мінімуму, а волатильність досягла 21-місячного мінімуму, що свідчить про те, що, незважаючи на численні події в липні, ринок може зіткнутися зі сповільненням зростання влітку.
Незважаючи на те, що в липні було багато подій і новин, ринок все ще може потрапити в спокійний стан. Виходячи з досвіду останніх чотирьох років, кожен липень супроводжувався або позитивними, або негативними шоковими подіями, але ціни залишалися стійкими, а трейдери, здається, більше схильні до "насолоди життям", ніж до моніторингу ринку. Чи сподіваємось, що цього року буде інакше, чи це лише ілюзія?
Липневий огляд — ще одне спокійне літо?
Наближається низка напружених подій. Дії Трампа продовжують впливати на ринок, спотворюючи ризикові настрої та підштовхуючи ціну біткойна. Липень буде затінений потенційним впливом Трампа: бюджет "Великий і красивий", закінчення терміну мораторію на мита та термін останнього указу щодо криптовалют уже заплановані на цей місяць.
Бюджетний законопроект: Трамп підписав бюджетний законопроект "Великий та красивий" 5 липня за пекинським часом. Цей законопроект викликав багато суперечок через свою експансіоністську природу, що може призвести до збільшення дефіциту США на 3,3 трильйона доларів. Експансіоністський бюджет вигідний для дефіцитних активів, таких як біткойн, але ця вигода може бути затінена знову загостреними дискусіями щодо тарифів.
Проблема митних зборів: 90-денний період звільнення від митних зборів завершиться 9 липня, очікується, що Трамп зробить більше коментарів щодо різних країн, вплив нових митних зборів буде поступово розкриватися та коригуватися протягом усього місяця. Згадуючи досвід періоду з лютого по квітень, невизначеність щодо митних зборів легко пригнічує ринкові настрої, що негативно впливає на біткойн.
Криптовалютний указ: Третім можливим елементом є політичні тенденції США, пов'язані з криптовалютою. 22 липня є останнім терміном для останнього криптовалютного указу, до якого робоча група повинна подати звіт, рекомендувати законодавчу і регуляторну структуру та оцінити резерв цифрових активів США. Цей резерв раніше підлягав впливу указу під назвою "Стратегічний резерв біткоїнів". Хоча всі терміни цього указу вже минули, інформація про кількість біткоїнів, що належать нинішньому уряду США, плани майбутніх закупівель або компенсацію жертвам досі не була оприлюднена. Навіть якщо після 22 липня не буде опубліковано більше інформації, рішення та оголошення навколо SBR можуть бути зроблені в будь-який момент.
Ці події можуть вплинути на тенденції BTC, залежно від того, який з факторів - фінансова експансія чи торгова невизначеність - домінуватиме. Крім того, зменшення ліквідності через святкування Дня незалежності США 4 липня може збільшити невизначеність на ринку в найближчий час і змусити трейдерів уникати ризиків.
Еволюція "Трампівської угоди" та ринкові настрої
Дії Трампа збурюють ринок, це незаперечний факт. Протягом перших шести місяців його перебування на посаді глобальна невизначеність зросла, що призвело до більшої млявості ринку (особливо крипторинку). За показниками, такими як вартість капіталу, незакриті контракти, відкриття важелів ETF, обсяги торгівлі та ухилення опціонів, важко уявити, що біткойн знаходиться лише на 5% від історичного максимуму. У нинішньому середовищі, де домінує невизначеність, ризикова поведінка ринку проявляється через вищезазначені фінансові інструменти дуже помірно, що призводить до того, що ціни та здатність витримувати ризики перебувають у зовсім іншому структурному стані, ніж у попередні бикові ринки.
Це пригнічене ризиковане ставлення можна розглядати як позитивний сигнал для майбутнього біткойна. Обмежений ентузіазм означає, що якщо подальші тенденції покращаться, ризик ліквідації буде нижчим. Наразі на ринку немає підстав для масового де-лівериджінгу, загальний рівень левериджу залишається контрольованим, що більше підходить для продовження утримання спотів і збереження терпіння в цей сезонний мертвий ринок.
Історія повторюється чи виходить за межі звичного?
Оглядаючись на період з 2021 по 2024 рік, липень є другим найменш активним місяцем року за обсягом торгівлі, незважаючи на те, що липні останніх кількох років були переповнені заголовками, здатними потрясти ринок.
У липні 2021 року, після заборони на видобуток BTC в Китаї, ціна BTC різко впала до річного мінімуму;
У липні 2022 року Three Arrows Capital та Celsius перейшли до процедури банкрутства;
У 2023 році, хоча й відносно спокійно, одна відома компанія з управління активами подала заявку на BTC ETF;
2024 рік буде особливо неспокійним: на початку місяця Mt.Gox почне розподіл активів, уряд Німеччини продає біткоїни, в середині місяця Трамп зазнає невдалої спроби вбивства і візьме участь у BTC конференції, а в кінці місяця Байден вийде з президентських виборів.
У відсутності ознак перегріву ринку, вибір продовжувати тримати спот і зберігати терпіння, можливо, є більш надійною стратегією.
Глибокий аналіз ринкових даних
Ринок спотів
Торговельна активність на спотовому ринку протягом останніх семи днів ще більше зменшилася, середньоденний обсяг торгів (ADV) знизився на 34% порівняно з попереднім тижнем, а середньоденний обсяг торгів за 7 днів зменшився до 2,18 мільярда доларів США, що є найнижчим показником з 15 жовтня 2024 року. Ця млява активність в основному зумовлена вузьким консольованим діапазоном і відносно спокійною інформаційною обстановкою.
Обсяги спот-торгівлі біткоїном у червні 2025 року знизились до найнижчого рівня з вересня 2024 року, продовжуючи загальну тенденцію низької активності торгівлі влітку. Історичні дані показують, що з червня по жовтень займає лише 43% року, але приносить лише 32% річного обсягу торгівлі. Історично, липень (6,1% річного обсягу торгівлі) та вересень (6% річного обсягу торгівлі) зазвичай є найменш активними місяцями протягом року.
Коливальність також демонструє подібну модель. 7-денна коливальність знизилася до 0,79%, що є найнижчим показником з 14 жовтня 2023 року. Варто зазначити, що за минулий рік така низька 7-денна волатильність (нижче 1%) тривала лише два дні, що свідчить про можливість більш суттєвих цінових змін у короткостроковій перспективі. Історичні дані показують, що навіть на фоні таких подій, як заборона на видобуток в Китаї в 2021 році, банкрутства крипто-компаній у 2022 році та значні політичні події у 2024 році, середня волатильність у липні, вересні та жовтні залишалася низькою.
Незважаючи на слабкі цінові тенденції, грошові потоки демонструють сильні результати. Біткоїн-ЕТП (торговий продукт на біржі) за минулий тиждень зафіксував чистий приплив 18,877 BTC, що майже повністю стало результатом значного припливу коштів у американський спотовий ETF, що встановило найсильніший тижневий приплив коштів з 28 травня. Однак сильний приплив коштів різко контрастує зі стагнацією цін, що вказує на наявність досить великого тиску з боку продавців на ринку.
Отже, незважаючи на те, що в липні 2025 року існує кілька потенційних каталізаторів ринку, згідно з минулими моделями, ринок все ще може блукати на тлі низького обсягу торгівлі та низької волатильності, входячи в типовий літній стан втоми.
Ринок деривативів
В цілому, низький преміум на ф'ючерсах на одній з торгових платформ, обмежений приплив коштів у левериджовані ETF, а також низький леверидж та помірна дохідність на ринку безстрокових контрактів свідчать про те, що ризик ринкового стиснення, підштовхнутого левериджем, у короткостроковій перспективі обмежений.
Ф'ючерсний ринок: Криптовалютні ф'ючерси на певній торговій платформі продемонстрували посередні результати за минулий тиждень, трейдери уникали відкриття нових напрямкових позицій, незважаючи на важливе виконання контрактів червня, загальний ризиковий експозицій залишався незмінним. Річна премія на біткойн-ф'ючерси залишалася слабкою, коливаючись на рівні 7-8%, і у вівторок вранці впала до 6.5%, що є найнижчим рівнем за останні 8 днів.
Крипто-ETF з плечем: Активність крипто-ETF з плечем також була помірною, з невеликим відтоком коштів, що триває з минулого четверга, що свідчить про стійке низьке ризикове ставлення на ринку. Протягом минулого тижня на певній торговій платформі кількість відкритих контрактів зменшилася на 2,105 BTC, головною причиною чого стало те, що трейдери утримували контракти червня на загальну суму 8,960 BTC до терміну їх виконання. Протягом останніх двох місяців, коли ціна біткоїна залишалася вище 100,000 доларів, кількість відкритих контрактів коливалась у вузькому діапазоні від 145,000 до 160,000 BTC.
Перманентні контракти: Ринок перманентних контрактів також відображає таку ж обережну тенденцію. Середня річна процентна ставка за 7 днів становить лише 2,5%, що значно нижче нейтрального рівня у 10,95%. Це свідчить про те, що ринок продовжує відчувати брак бажання відкривати нові довгі позиції, що призводить до того, що ціни на перманентні контракти залишаються нижчими за спотові ціни. Обсяг позицій за перманентними контрактами на біткоїн все ще значно нижчий за вересневі максимуми, фактично зупинившись на рівні 266 тисяч біткоїнів, лише трохи відскочивши від низької позначки минулого тижня у 257 тисяч біткоїнів.
Ринок опціонів: Тим часом, на ринку біткоїн-опціонів, через тривале бокове рухання цін та зменшення торгівельної активності, попит на напрямкові ставки зменшився, а схилення за всіма термінами стало нейтральним. Водночас, тривала консолідація призвела до зменшення імпліцитної волатильності до рекордно низького рівня за рік, і ринок очікує, що літній ринок буде продовжувати повільно розвиватися.
Виникнення ринку деривативів на альткойни
Протягом минулого року відносний рівень важелів на ринку альткоїнів різко зріс. Обсяг відкритих позицій за безстроковими контрактами в порівнянні з ринковою капіталізацією майже подвоївся, зрісши з 3% 1 липня 2024 року до сьогоднішніх 5,6%, що свідчить про те, що торгівля з важелем на альткоїнах стала набагато активнішою порівняно з роком раніше.
Відкритий обсяг контрактів Ethereum виріс на 68%, з 3,5 мільйона ETH до 6,88 мільйона ETH. Відкритий обсяг контрактів Solana зріс на 115%, з 13,2 мільйона SOL до 28,3 мільйона SOL. У порівнянні з цим, обсяг контрактів Bitcoin залишився практично незмінним, з 263 тисяч BTC на 1 липня 2024 року до 266 тисяч BTC на 1 липня 2025 року, що підкреслює, що увага трейдерів все більше переходить на альткоїни.
Перспективи ринку в липні: об'єм досяг дна, Волатильність оновила мінімум, кілька значних подій на підході
Липневий прогноз: ринок встановлює рекордну "прохолодність", літня слабкість чи підготовка до зростання?
Ринок увійшов у період спокою, обсяги торгівлі знизилися до 9-місячного мінімуму, а волатильність досягла 21-місячного мінімуму, що свідчить про те, що, незважаючи на численні події в липні, ринок може зіткнутися зі сповільненням зростання влітку.
Незважаючи на те, що в липні було багато подій і новин, ринок все ще може потрапити в спокійний стан. Виходячи з досвіду останніх чотирьох років, кожен липень супроводжувався або позитивними, або негативними шоковими подіями, але ціни залишалися стійкими, а трейдери, здається, більше схильні до "насолоди життям", ніж до моніторингу ринку. Чи сподіваємось, що цього року буде інакше, чи це лише ілюзія?
Липневий огляд — ще одне спокійне літо?
Наближається низка напружених подій. Дії Трампа продовжують впливати на ринок, спотворюючи ризикові настрої та підштовхуючи ціну біткойна. Липень буде затінений потенційним впливом Трампа: бюджет "Великий і красивий", закінчення терміну мораторію на мита та термін останнього указу щодо криптовалют уже заплановані на цей місяць.
Бюджетний законопроект: Трамп підписав бюджетний законопроект "Великий та красивий" 5 липня за пекинським часом. Цей законопроект викликав багато суперечок через свою експансіоністську природу, що може призвести до збільшення дефіциту США на 3,3 трильйона доларів. Експансіоністський бюджет вигідний для дефіцитних активів, таких як біткойн, але ця вигода може бути затінена знову загостреними дискусіями щодо тарифів.
Проблема митних зборів: 90-денний період звільнення від митних зборів завершиться 9 липня, очікується, що Трамп зробить більше коментарів щодо різних країн, вплив нових митних зборів буде поступово розкриватися та коригуватися протягом усього місяця. Згадуючи досвід періоду з лютого по квітень, невизначеність щодо митних зборів легко пригнічує ринкові настрої, що негативно впливає на біткойн.
Криптовалютний указ: Третім можливим елементом є політичні тенденції США, пов'язані з криптовалютою. 22 липня є останнім терміном для останнього криптовалютного указу, до якого робоча група повинна подати звіт, рекомендувати законодавчу і регуляторну структуру та оцінити резерв цифрових активів США. Цей резерв раніше підлягав впливу указу під назвою "Стратегічний резерв біткоїнів". Хоча всі терміни цього указу вже минули, інформація про кількість біткоїнів, що належать нинішньому уряду США, плани майбутніх закупівель або компенсацію жертвам досі не була оприлюднена. Навіть якщо після 22 липня не буде опубліковано більше інформації, рішення та оголошення навколо SBR можуть бути зроблені в будь-який момент.
Ці події можуть вплинути на тенденції BTC, залежно від того, який з факторів - фінансова експансія чи торгова невизначеність - домінуватиме. Крім того, зменшення ліквідності через святкування Дня незалежності США 4 липня може збільшити невизначеність на ринку в найближчий час і змусити трейдерів уникати ризиків.
Еволюція "Трампівської угоди" та ринкові настрої
Дії Трампа збурюють ринок, це незаперечний факт. Протягом перших шести місяців його перебування на посаді глобальна невизначеність зросла, що призвело до більшої млявості ринку (особливо крипторинку). За показниками, такими як вартість капіталу, незакриті контракти, відкриття важелів ETF, обсяги торгівлі та ухилення опціонів, важко уявити, що біткойн знаходиться лише на 5% від історичного максимуму. У нинішньому середовищі, де домінує невизначеність, ризикова поведінка ринку проявляється через вищезазначені фінансові інструменти дуже помірно, що призводить до того, що ціни та здатність витримувати ризики перебувають у зовсім іншому структурному стані, ніж у попередні бикові ринки.
Це пригнічене ризиковане ставлення можна розглядати як позитивний сигнал для майбутнього біткойна. Обмежений ентузіазм означає, що якщо подальші тенденції покращаться, ризик ліквідації буде нижчим. Наразі на ринку немає підстав для масового де-лівериджінгу, загальний рівень левериджу залишається контрольованим, що більше підходить для продовження утримання спотів і збереження терпіння в цей сезонний мертвий ринок.
Історія повторюється чи виходить за межі звичного?
Оглядаючись на період з 2021 по 2024 рік, липень є другим найменш активним місяцем року за обсягом торгівлі, незважаючи на те, що липні останніх кількох років були переповнені заголовками, здатними потрясти ринок.
У відсутності ознак перегріву ринку, вибір продовжувати тримати спот і зберігати терпіння, можливо, є більш надійною стратегією.
Глибокий аналіз ринкових даних
Ринок спотів
Торговельна активність на спотовому ринку протягом останніх семи днів ще більше зменшилася, середньоденний обсяг торгів (ADV) знизився на 34% порівняно з попереднім тижнем, а середньоденний обсяг торгів за 7 днів зменшився до 2,18 мільярда доларів США, що є найнижчим показником з 15 жовтня 2024 року. Ця млява активність в основному зумовлена вузьким консольованим діапазоном і відносно спокійною інформаційною обстановкою.
Обсяги спот-торгівлі біткоїном у червні 2025 року знизились до найнижчого рівня з вересня 2024 року, продовжуючи загальну тенденцію низької активності торгівлі влітку. Історичні дані показують, що з червня по жовтень займає лише 43% року, але приносить лише 32% річного обсягу торгівлі. Історично, липень (6,1% річного обсягу торгівлі) та вересень (6% річного обсягу торгівлі) зазвичай є найменш активними місяцями протягом року.
Коливальність також демонструє подібну модель. 7-денна коливальність знизилася до 0,79%, що є найнижчим показником з 14 жовтня 2023 року. Варто зазначити, що за минулий рік така низька 7-денна волатильність (нижче 1%) тривала лише два дні, що свідчить про можливість більш суттєвих цінових змін у короткостроковій перспективі. Історичні дані показують, що навіть на фоні таких подій, як заборона на видобуток в Китаї в 2021 році, банкрутства крипто-компаній у 2022 році та значні політичні події у 2024 році, середня волатильність у липні, вересні та жовтні залишалася низькою.
Незважаючи на слабкі цінові тенденції, грошові потоки демонструють сильні результати. Біткоїн-ЕТП (торговий продукт на біржі) за минулий тиждень зафіксував чистий приплив 18,877 BTC, що майже повністю стало результатом значного припливу коштів у американський спотовий ETF, що встановило найсильніший тижневий приплив коштів з 28 травня. Однак сильний приплив коштів різко контрастує зі стагнацією цін, що вказує на наявність досить великого тиску з боку продавців на ринку.
Отже, незважаючи на те, що в липні 2025 року існує кілька потенційних каталізаторів ринку, згідно з минулими моделями, ринок все ще може блукати на тлі низького обсягу торгівлі та низької волатильності, входячи в типовий літній стан втоми.
Ринок деривативів
В цілому, низький преміум на ф'ючерсах на одній з торгових платформ, обмежений приплив коштів у левериджовані ETF, а також низький леверидж та помірна дохідність на ринку безстрокових контрактів свідчать про те, що ризик ринкового стиснення, підштовхнутого левериджем, у короткостроковій перспективі обмежений.
Виникнення ринку деривативів на альткойни
Протягом минулого року відносний рівень важелів на ринку альткоїнів різко зріс. Обсяг відкритих позицій за безстроковими контрактами в порівнянні з ринковою капіталізацією майже подвоївся, зрісши з 3% 1 липня 2024 року до сьогоднішніх 5,6%, що свідчить про те, що торгівля з важелем на альткоїнах стала набагато активнішою порівняно з роком раніше.
Відкритий обсяг контрактів Ethereum виріс на 68%, з 3,5 мільйона ETH до 6,88 мільйона ETH. Відкритий обсяг контрактів Solana зріс на 115%, з 13,2 мільйона SOL до 28,3 мільйона SOL. У порівнянні з цим, обсяг контрактів Bitcoin залишився практично незмінним, з 263 тисяч BTC на 1 липня 2024 року до 266 тисяч BTC на 1 липня 2025 року, що підкреслює, що увага трейдерів все більше переходить на альткоїни.
![Липневий огляд: три великі дії Трампа проти рекордно "спокійного" ринку, 7