Фінансові ринки неспокійні: політика Трампа викликає глобальні потрясіння

Глобальний фінансовий ринок нещодавно зазнав різкого коливання, коріння якого можна простежити до рішення однієї особи.

З огляду на постійне загострення глобальних торгових суперечок, побоювання щодо рецесії в економіці США зростають. 10 березня американський фондовий ринок зазнав "чорного понеділка", три основні індекси впали. Індекс Доу-Джонса знизився на 2,08%, що склало майже 900 пунктів; індекс Nasdaq знизився на 4%, а індекс S&P 500 знизився на 2,7%.

Криптовалютний ринок також не зміг уникнути труднощів: біткоїн впав нижче 77 000 доларів, досягнувши 76 560 доларів, зниження за день перевищило 8%. Ефір демонструє ще більшу слабкість, одного разу впавши нижче 1 800 доларів, досягнувши мінімуму приблизно 1 760 доларів, ціна повернулася до рівня чотирирічної давності.

Однак ринок, здається, починає демонструвати ознаки відновлення. Ціна біткойна зросла до 82 000 доларів, частково компенсувавши падіння, а ефір знову перевищив 1 900 доларів.

У складних і мінливих зовнішніх умовах це відновлення є короткочасною технічною корекцією чи справжнім сигналом ринкового розвороту? Інвестори мають багато сумнівів з цього приводу.

Оглядаючись на історію, в кілька місяців перед виборами світові фінансові ринки активно реагували на цю торгову тему. Інвестори ставили на зниження податків, послаблення регулювання та імміграційну політику, що призвело до зростання акцій американських компаній, долара США та біткоїна. Дохідність десятирічних державних облігацій США швидко зросла на 60 базисних пунктів. Показники акцій малих компаній особливо виділялися; на наступний день після оголошення результатів виборів індекс Russell 2000, що представляє малі акції США, зріс на 5,8%, що стало найбільшим одноденним зростанням за останні три роки. Від дня виборів до інавгурації індекс долара зріс приблизно на 6%. У перший місяць на посаді індекс S&P 500 зріс на 2,5%, а індекс Nasdaq, що складається переважно з технологічних акцій, зріс на 2,2%.

Однак, виявилося, що ці політики призвели не лише до зростання ринку, але й викликали занепокоєння щодо економічної рецесії.

З точки зору внутрішніх економічних показників США, ситуація є складною та заплутаною. У лютому кількість нових робочих місць у ненавантаженій сфері зросла на 151 тисячу, що трохи нижче від очікувань ринку; рівень безробіття склав 4,1%, попереднє значення становило 4%. Хоча ситуація з працевлаштуванням досить непогана, проблема інфляції залишається серйозною. Очікуване значення річної інфляції в США за лютий досягло 4,3%, що є найвищим показником з листопада 2023 року. Щодо споживчої довіри, то опитування споживчих очікувань Федерального резервного банку Нью-Йорка показало, що споживачі підвищили свої очікування інфляції на рік вперед на 0,1 відсотка до 3,1%; пропорція, яка очікує погіршення фінансового становища домогосподарств протягом наступного року, зросла до 27,4%, що є найвищим показником з листопада 2023 року.

На цьому фоні кілька установ почали прогнозувати, що американська економіка може потрапити в рецесію. Федеральний резервний банк Атланти передбачає, що в першому кварталі цього року ВВП може скоротитися на 2,4%. Модель прогнозування JPMorgan показує, що станом на 4 березня ймовірність рецесії в американській економіці зросла з 17% наприкінці листопада минулого року до 31%.

Зміни в цій серії економічних даних тісно пов'язані з нещодавно прийнятими політичними пропозиціями. 1 лютого підписано указ, що передбачає введення 10% мит на американські товари, а також 25% мит на товари з Мексики та Канади, що ознаменувало початок митної суперечки. Хоча Мексика та Канада спочатку пішли на компроміс, але згодом змінили своє рішення і вирішили впровадити мита вчасно. 27 лютого у соціальних мережах було оголошено, що рішення про введення 25% мита на канадські та мексиканські продукти набуде чинності 4 березня, а також на Китай буде додатково введено 10% мита.

Це рішення викликало сильну реакцію з боку Канади та Мексики. Прем'єр-міністр Канади заявив, що введе репресивні мита на США, а президент Мексики Сінгбаум також заявив, що в разі необхідності вживе заходів у відповідь. 6 березня підписано указ про коригування мита на імпортні товари з обох країн, що відповідають умовам угоди США-Мексика-Канада, звільнивши їх від мита. Проте вчорашнє повідомлення Білого дому знову виявилося змінним: спочатку було оголошено про додаткове мито в 25% на сталь і алюміній з Канади, а потім заявлено, що більше не буде стягуватися додаткове мито, що демонструє складність процесу переговорів.

Насправді на початку свого терміну він зіткнувся з багатьма викликами. Окрім історичних проблем, існує 36 трильйонів доларів державного боргу, 1.8 трильйона доларів федерального бюджетного дефіциту, 360 тисяч федеральних працівників, які працюють з дому, величезна проблема незаконної імміграції, труднощі з просуванням судової реформи та постійно зростаючі санкції проти Росії.

Стикаючись з цими викликами, доводиться вжити радикальних реформ, а економія ресурсів стає ключовою. З одного боку, значно скорочуються внутрішні витрати уряду, з іншого боку, через підвищення митних зборів збільшується дохід, водночас потрібно врахувати, як зменшити витрати на допомогу союзникам.

У довгостроковій перспективі ці заходи можуть дати певний ефект. Скорочення державних установ може зменшити витрати, посилення прикордонного контролю може підвищити національну безпеку, а підвищення мит може знизити торговий дефіцит. Але реформи часто супроводжуються болем, і ринок, здається, вже важко витримує цей тягар.

10 березня, коли його запитали, чи очікує він, що в США цього року відбудеться економічний спад, він зазначив, що "не бажає прогнозувати такі речі". Він сказав, що уряд США "повертає багатство в США", але "це потребує деякого часу". Ці висловлювання швидко викликали потрясіння на фінансових ринках. Усі три основні фондові індекси США різко знизилися: індекс Доу-Джонса знизився на 890,01 пунктів, або на 2,08%; індекс S&P 500 знизився на 155,64 пунктів, або на 2,70%; індекс Nasdaq Composite знизився на 727,90 пунктів, або на 4,00%. Акції технологічних гігантів також різко впали на 4%, акції одного виробника електромобілів знизилися більш ніж на 15%.

Ринок криптовалют також зазнав значного падіння: біткойн впав на 8%, досягнувши 76 000 доларів, ефір впав нижче 2 200 доларів, знизившись до 1 800 доларів, а криптовалюти з малою капіталізацією зазнали ще більших втрат. Загальна ринкова капіталізація криптовалют впала нижче 2,66 трильйона доларів. Інститути Уолл-стріт почали вживати заходів для уникнення ризиків, 10 березня загальний чистий відтік з біткойн-ETF склав 369 мільйонів доларів, це вже шостий день поспіль спостерігається чистий відтік; загальний чистий відтік з ефір-ETF склав 37,527 мільйона доларів, це вже четвертий день поспіль чистий відтік.

Проте, наразі ринок, здається, поступово відновлюється. Загальна капіталізація криптовалют незначно зросла до 2,77 трильйона доларів, за 24 години зростання становило 2,5%, ціна біткойна знову перевищила 83 000 доларів. Проте, чи означає це відновлення, що ринок незабаром зміниться, залишається під питанням.

Очевидно, що динаміка ціни на біткойн та навіть весь ринок криптовалют тісно пов'язані з економічними показниками США. Поточний стан ринку досить схожий на економічну ситуацію в США, перебуваючи на межі між бичачим та ведмежим ринком. З одного боку, баланси приватного сектора в США відносно стійкі, рівень боргового навантаження домашніх господарств знаходиться на історично низькому рівні, а рівень безробіття також відносно контрольований; але з іншого боку, індекс споживчих цін залишається на високому рівні, а зростання вартості продуктів харчування, житла та інших життєво необхідних товарів стало найбільш гострою економічною проблемою в США, нещодавнє різке зростання цін на яйця також викликало широкий суспільний інтерес. Крім того, економічний ріст США явно нестабільний, а в сфері штучного інтелекту відбувається перепризначення, інтерес до акцій технологічних гігантів продовжує знижуватися.

Ринок криптовалют також стикається з подібними труднощами. З одного боку, ціна біткоїна перевищила 80,000 доларів, а також було запроваджено стратегічні резерви біткоїна, разом із можливим послабленням регулювання, що ускладнює визначення поточної ситуації як ведмежого ринку. Але з іншого боку, ринкові темпи зростання та ліквідність явно недостатні, а ринок малих капіталізацій криптовалют демонструє низьку активність.

Отже, для прогнозування цінових тенденцій також необхідно звернути увагу на напрям економічної політики США. На ринку існує точка зору, що чинна політика може штучно створювати рецесію з метою змусити Федеральну резервну систему знизити процентні ставки, щоб зменшити витрати уряду на виплату відсотків. Хоча це твердження містить певні елементи теорії змов, проте не можна заперечувати, що нинішні попередження про економічну рецесію дійсно підвищили очікування ринку щодо зниження ставок, більшість аналітиків вважає, що в червні може відбутися зниження ставок. Якщо зниження ставок буде успішно реалізоване і буде здійснено перехід до політики кількісного пом'якшення, у поєднанні з відносно стабільними основами активів і зобов'язань, економіка США може після короткочасних потрясінь увійти в новий цикл економічного піднесення, хоча не можна виключати можливість повторної рецесії.

У короткостроковій перспективі податкові політики та економічна невизначеність продовжуватимуть впливати на ринок. До покращення макроекономічного середовища ринок криптовалют навряд чи зможе пережити справжній ренесанс. На основі поточної ситуації, незважаючи на постійні позитивні новини, заяви з усіх сторін, включаючи, вже важко справити суттєвий вплив на ринок криптовалют. Ринок сам по собі не має достатньої здатності до самозабезпечення, йому необхідно надходження зовнішньої ліквідності, а не лише покладатися на політичні обіцянки.

У випадку відсутності рецесії, максимальне зниження біткоїна може бути поверненням до рівня до його призначення, тобто до більшості цін входу від попередніх установ, приблизно 70 000 доларів. Але якщо економіка дійсно впаде в рецесію, ціна може зазнати ще більшого падіння. Посилаючись на індекс S&P 500, під час економічної рецесії зазвичай він падає на 20%-50%, біткоїн також може зіткнутися з подібними обсягами падіння. Однак наразі немає потреби сильно панікувати, зона накопичення ринку BTC ще не знищена, вона все ще зосереджена в межах 90 000-95 000 доларів, що свідчить про те, що інвестори в цій зоні не здійснюють частих угод.

Відповідно до наявної ситуації, прогнозується, що через те, що нещодавні значні позитивні події не змогли ефективно підвищити ринкові настрої, ймовірність виникнення значних позитивних подій у найближчі три місяці помітно знижується. Якщо макроекономічне середовище поступово не покращиться, ринок буде позбавлений зростання. Враховуючи захисні властивості біткойна, надалі, ймовірно, відбудеться перехід від малих коливань до великих коливань росту на рік. Однак перспективи ринку криптовалют з малими капіталізаціями не є оптимістичними; крім провідних монет і деяких конкретних тематичних монет, інші монети навряд чи зможуть досягти значного зростання.

У довгостроковій перспективі більшість професіоналів у галузі залишається оптимістично налаштованими щодо ринку. Наприклад, один відомий інвестор, хоча й прогнозує, що біткойн може впасти до 70 000 доларів, водночас наполягає на тому, що в довгостроковій перспективі біткойн може досягти 1 мільйона доларів. Аналітик з одного дослідницького інституту також опублікував статтю, в якій стверджує, що біткойн врешті-решт може досягти 1 мільйона доларів, але перед цим йому потрібно пережити серйозний ведмежий ринок. Дані про покупки також є досить оптимістичними: за словами аналітика з компанії з аналізу даних, великі інвестори за останні 30 днів накопичили понад 65 000 BTC. Аналітик з однієї торгової платформи ще більш оптимістично налаштований, заявляючи, що біткойн наближається до дна і очікує відновлення у другому кварталі.

У будь-якому випадку, в умовах ринку, що підпорядковується зовнішнім економічним обставинам, митна політика, тенденції інфляції та геополітична ситуація вплинуть на ринок криптовалют. Для інвесторів, окрім того, щоб зберігати терпіння, можливо, знадобиться ще більше часу для очікування.