Безстрокові ф'ючерси: 2025 рік шифрування новий двигун

Бичачий ринок криптовалют 2025 року вже настав, але його механізм дії суттєво відрізняється від попередніх. Якщо все ще покладатися на обсяги спотових торгів для оцінки нагріву ринку, то, напевно, можна буде побачити лише частину картини. Справжнім героєм цього раунду бичачого ринку є Безстрокові ф'ючерси — величезна, з високим кредитним плечем арена, де жорстко змагаються сторони з короткими та довгими позиціями. Ліквідність, наратив і ефект багатства тут формують весь ринок в безпрецедентний спосіб.

Ця стаття розгляне, чому ліквідність буде безпрецедентно зосереджена на ринку контрактів, а також через цифровий приклад розкриє, як "коротке стиснення" стало основним механізмом, що сприяє спіральному зростанню цін на активи.

Один. Дата-перспектива: домінування ринку контрактів

Дані чітко демонструють вражаючий факт: обсяги торгівлі безстроковими ф'ючерсами повністю перевищили обсяги торгівлі на крипторинку.

1. Порівняння обсягу торгівлі: Згідно з даними другого кварталу 2025 року, обсяг торгівлі крипто衍生品 (переважно безстрокові ф'ючерси) на основних біржах зазвичай у 10-15 разів перевищує обсяг спот-торгівлі. Це означає, що коли обсяг торгівлі на спот-ринку становить 10 мільярдів доларів, обсяг торгівлі на ринку контрактів може досягати 100-150 мільярдів доларів.

2. Обсяг відкритих контрактів: спостерігайте за обсягами відкритих контрактів основних криптовалют, таких як BTC та ETH, а також популярних нових монет, які значно перевищують обсяги спот-інструментів на біржі. Це свідчить про те, що більшість ринкових учасників розгорнули свої ризикові позиції та кошти в сегменті деривативів.

3. Фінансова ставка: під час цього ралі фінансова ставка тривалий час підтримувалася на високому позитивному рівні. Це залучило велику кількість "арбітражників", які використовували стратегію "шорт на безстрокових ф'ючерсах + купівля такої ж кількості спотових активів" для отримання стабільного доходу, що далі вилучало ліквідність з спотового ринку та блокувало її в хеджингових позиціях.

Висновок: фінансування ринку, його увага та фокус гри зазнали структурних змін. Безстрокові ф'ючерси більше не є допоміжним елементом спот-ринку, а стали основним полем бою, що визначає короткострокові коливання цін. Ринок перейшов від "спот-ринку, що тягне за собою контракти" до "гри на контрактах, яка примушує спот-ринок".

Два, розкриття основного механізму: ліквідація коротких позицій сприяє зростанню цін

На ринку виникла "досить дивна явище" — підвищення цін не починається з готівкових покупок, а викликане ліквідацією на контракти. Це і є основний механізм цього "безстрокового ф'ючерсного бичачого ринку".

Наступний приклад спрощеної цифри використовується для пояснення цього процесу:

Приклад: нова валюта "RocketCoin" (RKT)

Фонове налаштування:

• RKT є популярним новим проектом, початкова циркуляція складає лише 1 мільйон монет (1/10 від загальної кількості)
• На певній торговій платформі запущено безстрокові ф'ючерси U на RKT
• Поточна спотова ціна: $10
• Ринок ф'ючерсів накопичив велику кількість коротких позицій, між $11 і $15 є 10 мільйонів доларів коротких позицій (300 тисяч RKT), які чекають на ліквідацію

Процес запуску:

1. Початкове запалювання: один інвестор вкладає 200 000 доларів у спотовий ринок, купуючи 20 000 монет RKT, підвищуючи спотову ціну з 10 доларів до 11 доларів.

2. Перший раунд ліквідації: ціна RKT досягає $11, перша партія коротких позицій примусово ліквідується. Припустимо, що ця партія позицій вартує 1 мільйон доларів.

   • Механізм ліквідації вимагає негайної купівлі контракту RKT на суму 1 мільйон доларів США
   • Маркери продають контракт, а потім одразу купують таку ж кількість RKT на спотовому ринку для хеджування
   • Ця спотова покупка ще більше підвищила ціну до $12

маркет-мейкер купує спот для хеджування

4. Входження в орбіту: циклічний процес, що формує позитивну спіраль ліквідації. Кожен рівень коротких позицій, що ліквідуються, стає паливом для наступного зростання ціни, підштовхуючи ціну RKT з $11 до $15 і навіть вище. Початкові $200,000 "стартових" коштів активували мільйони, а навіть десятки мільйонів доларів пасивних покупок.

Висновок: це сутність спрощеної версії "Безстрокові ф'ючерси бичачого ринку": використання низької ліквідності спот-ринку як опорної точки для важеля, створення контртренду на ринку ф'ючерсів (велику кількість коротких позицій), врешті-решт "ліквідація через маржу" стає двигуном, що рухає ціну до зростання, яке здається "нібито" випадковим. Зростання спот-цін більше схоже на результат та прояв цього процесу, а не на причину.

Три, умови формування: час, місце, людина та гармонія

Ця явище в попередніх циклах не було помітним, є результатом спільної дії кількох факторів:

1. Час (стратегія проекту): У цьому циклі проекти зазвичай використовують модель випуску "низька ліквідність, висока загальна ринкова вартість", що створює ідеальні умови для штучного контролю спотового ринку та залучення високої ліквідності безстрокових ф'ючерсів.

2. Географічні переваги (ринкова інфраструктура): продукти безстрокових ф'ючерсів за багато років розвитку стали надзвичайно зрілими. Плавний торговий досвід, глибока ліквідність, вдосконалене API та система маркет-мейкерів дозволяють їм обробляти величезні обсяги коштів та складні ігри.

3. Люди та (ринковий консенсус і нарація):

   • "Шортити нові монети" стало поширеною стратегією, що створює велику кількість "пального" для ринку.
   • Приклади високих доходів від торгівлі ф'ючерсами продовжують приваблювати учасників з високою ризиковою терпимістю.
   • Арбітраж фондових ставок, ліквідація замовлень та інші складні ігри перетворюють ринок з простого протистояння на багато ролей, багатовимірну фінансову гру, що додатково закріплює ліквідність.

Висновок

Цей раунд "Безстрокові ф'ючерси бичачого ринку" відображає зміни в глибокій структурі ринку. Він не лише розповідає історію зростання багатства, а й виявляє складну фінансову алегорію про важелі, ліквідність, механізми та людську природу.

У цьому новому устрої спот став хеджем і остаточним відображенням цін, тоді як Безстрокові ф'ючерси є справжнім визначником пульсу ринку, поєднуючи нарратив, капітал і механізми. Розуміння та адаптація до цих правил гри "на паливі ліквідації контрагентів" можуть стати ключем до подолання цього циклу.

Фінансова гра завжди еволюціонує, нові моделі протистояння неминуче принесуть новий досвід. У будь-якому випадку, ми повинні зберігати побоювання щодо ринку.