Ethereum: від "світового комп'ютера" до "світового реєстру"

Засновник Ethereum підкреслив позиціонування своєї мережі як "світового бухгалтерського обліку", що не є новою стратегічною корекцією, а трансформацією, яка почалася під час впровадження EIP-1559. Стейблкоїни на Ethereum займають 50% ринкової частки, що ще більше зміцнює його статус фінансового розрахункового рівня. Давайте детальніше розглянемо цю трансформацію:

1. Ядро EIP-1559 полягає в переосмисленні механізму захоплення вартості головної мережі Ethereum. Він більше не залежить від споживання газу, що виникає внаслідок збільшення обсягу торгів, а переходить до нової моделі.

Раніше всі види торгівлі були зосереджені на основній мережі, що призводило до значного споживання ETH та завантаженості мережі. Після впровадження механізму передбачуваної базової плати EIP-1559, витрати на пакетне подання Layer2 в основній мережі стали стабільними та контрольованими, що знизило поріг входження для роботи Layer2.

Ця зміна насправді глибоко змінила логіку захоплення вартості Ethereum: від залежності від високочастотної торгівлі в основній мережі "витратного зростання" до залежності від попиту на розрахунки Layer2 "податкового зростання". Layer2 тепер регулярно "перераховує" партії даних в основну мережу та знищує ETH, формуючи відносини, подібні до відносин між центральним банком та комерційними банками.

2. За даними статистичного платформи, загальна капіталізація стабільних монет у світі перевищує 250 мільярдів доларів, а частка Ethereum становить 50%. Цей показник після впровадження EIP-1559 не зменшився, а навпаки, зріс, що в першу чергу пов'язано з унікальною безпекою Ethereum.

USDT на Ethereum становить 62.99 мільярдів доларів США, а USDC - 38.15 мільярдів доларів США. У порівнянні з цим, загальний обсяг стейблкоїнів на інших блокчейнах значно відстає. Емітенти стейблкоїнів обирають Ethereum не через швидкість або вартість транзакцій, а через економічну безпеку, яку надає стейкінг близько сотні мільярдів доларів у ETH.

Ця масова консолідація коштів стабільних монет утворює самопідсилювальний цикл зростання: чим більше стабільних монет, тим глибша ліквідність, що приваблює більше DeFi протоколів, генеруючи більший попит на стабільні монети, і, в свою чергу, залучаючи більше капіталу.

3. Зі зосередженням основної мережі Ethereum на високорівневому рівні розрахунків стратегічна позиція всього екосистеми стала зрозумілою: Layer2 відповідає за високочастотні торги, основна мережа зосереджена на остаточних розрахунках. Кожен розрахунок, що повертається з Layer2 до основної мережі, знищує ETH, прискорюючи дефляційний ефект.

Однак, реальні дані показують, що середня денна кількість знищеного ETH на основній мережі суттєво зменшилася, тоді як обсяги торгівлі та прибутки на Layer2 зростають. Це пов'язано з тим, що більшість користувачів перейшли на Layer2, що призвело до зменшення обсягів торгівлі на основній мережі. Тим не менш, це не впливає на статус Ethereum як світового реєстру.

Переваги Ethereum полягають у великій кількості стабільних монет, забезпечених величезними стейками, а також у найбільшій у світі екосистемі DeFi. Ці фактори свідчать про те, що капітал обирає авторитетність розрахунків Ethereum, а не рівень процвітання екосистеми Layer2.

Впровадження EIP-1559 позначає перехід Ethereum від "світового комп'ютера" до "світового центрального банку". Якщо в майбутньому напрямок розвитку криптовалют полягає в інтеграції DeFi інфраструктури в ланцюзі з традиційними фінансами, то позиціювання Ethereum як "світового центрального банку" буде достатньо для закріплення його статусу, а процвітання екосистеми Layer2 не є ключовим фактором.