Pendle запустила продукт Boros: нова ера токенізації та хеджування ставки фінансування у блокчейні
6 серпня 2025 року Pendle запустив новий продукт Boros на Arbitrum, вперше реалізувавши токенізацію та хеджування ставки фінансування безстрокових контрактів у блокчейні. Це стало ключовим кроком у стратегічній трансформації Pendle з протоколу управління доходами в інфраструктуру DeFi з процентними ставками.
Протягом минулого року Pendle досяг швидкого зростання, загальна заблокована вартість (TVL) перевищила мільярд доларів. Протокол більше не обмежується розподілом існуючих доходів, а прагне створити повну у блокчейні криву доходності. Платформа аналітики даних раніше зазначала, що Pendle стає інфраструктурою процентних ставок у сфері DeFi. Запуск Boros є важливою складовою для досягнення цієї мети.
!
Основний механізм Boros: ринок "процентних деривативів" ставки фінансування
Основна функція Boros полягає в перетворенні волатильних ставок фінансування в безстрокових контрактах на торгівельні токенізовані інструменти — одиниці доходу (Yield Units, YUs). Кожен YU представляє 1 одиницю заставного активу (, такого як BTC/ETH), з правом на дохід за певний період. Boros спирається на механізм YT(Yield Token), що представляє майбутні права на дохід у Pendle V2, логіка якого подібна до похідних фінансових інструментів з процентними ставками.
Boros створив ринок свопів з плаваючою і фіксованою ставкою фінансування. Користувачі можуть хеджувати ризики або ставити на підвищення чи зниження ставки фінансування відповідно до своїх потреб. Для користувачів, які мають потребу в хеджуванні ризиків, особливо для тих, хто здійснює арбітраж спотів та безстрокових контрактів або Delta-Neutral стратегії на ринку безстрокових контрактів, вони можуть компенсувати ризик ставки фінансування на біржі, сплачуючи фіксовану ставку та отримуючи плаваючу ставку, щоб зафіксувати максимальні витрати на утримання або отримати стабільний дохід.
Одночасно Boros також створив нові торгові продукти для користувачів, які мають потребу в торгівлі. Користувачі можуть оцінювати майбутній тренд ставки фінансування, роблячи ставку на підвищення або зниження YU, щоб отримати прибуток від коливань ставки фінансування. Варто зазначити, що в однаковий період часу волатильність ставки фінансування безтермінових контрактів зазвичай вища, ніж волатильність їхньої ціни.
Враховуючи важливість управління ризиками, Boros застосував обережну стратегію ризик-менеджменту, встановивши ліміт на відкриті позиції (Open Interest, OI) на рівні 20 мільйонів доларів номінальної вартості, а коефіцієнт кредитного плеча обмежено до 1,4.
!
Вирішення ринкових болей: впровадження стабільності та ефективності в DeFi
На ринку криптовалют обсяги торгівлі деривативами значно перевищують обсяги спотових торгів. Безстрокові контракти є основним видом торгівлі, а середньодобовий обсяг торгівлі складає приблизно 1 трильйон доларів. Якщо взяти до уваги структуру ринку деривативів традиційних фінансів, ринок процентних свопів займає більшість обсягів торгів. Безстрокові контракти є основою деривативів криптоактивів, а ринок деривативів, тісно пов'язаний зі ставкою фінансування, може стати одним із найбільших нових ринків у всій екосистемі DeFi.
Однак висока волатильність ставки фінансування та відсутність ефективних інструментів хеджування у блокчейні завжди були болючими точками ринку DeFi дериватів, що не лише збільшує ризикову експозицію користувачів, але й обмежує приток нових коштів та стабільність DeFi стратегій.
Поява Boros особливо важлива для Delta-Neutral протоколів. Ці протоколи зазвичай покладаються на ставку фінансування для підтримки прибутковості, мають сильний попит на стабільний дохід і хеджування ризиків. Наприклад, один відомий протокол має понад 10 мільярдів TVL, а випущені стабільні монети підтримуються волатильними активами, такими як BTC, ETH та LST. Щоб досягти умов Delta-Neutral, цей протокол використовує заставу як спотову позицію та відкриває коротку позицію на безстроковому контракті на біржі для хеджування коливань цін.
Хоча позиція цього протоколу залишається дельта-нейтральною, все ж потрібно нести витрати за ставкою фінансування, що стягується біржею. Коли ставка фінансування позитивна, протокол отримує прибуток; але коли ставка фінансування негативна, протокол зазнає збитків. У цей момент Boros може слугувати ключовим "амортизатором", допомагаючи знизити ризики, пов'язані з негативною ставкою фінансування, та згладжуючи криву доходності.
!
Ціннісна пропозиція: сприяння еконо-соціальному співрозвитку
Випуск Boros посилить здатність токена Pendle до захоплення вартості. 80% зборів, що генеруються протоколом, буде розподілено між тримачами vePENDLE, закріплюючи vePENDLE як основний модуль захоплення вартості в екосистемі. Збори Boros, накопичені до vePENDLE, створять потужний позитивний зворотний зв'язок. Зростання використання Boros може принести більше зборів для vePENDLE, що сприятиме більшій блокуванню токенів, подальше посилення ефекту стимулювання.
Boros вже відкрив спеціалізований Vault для постачальників ліквідності (LP). LP можуть отримувати прибуток, надаючи ліквідність для ринку обміну ставки фінансування. Джерела доходу включають токенізацію виплат, торгові збори та вигідні зміни імпліцитної річної прибутковості.
!
Майбутнє: побудова рівня доходів у блокчейні фінансів
Boros на початку відкрив ринок ставки фінансування для BTC та ETH永续合约 на певній торговій платформі, в майбутньому планує поступово розширити його до більшої кількості основних платформ永续合约 та активів з високою ліквідністю. Деякі відомі маркет-мейкери вже заявили, що надають ліквідність для Boros.
В принципі, Boros може бути інтегровано в усю екосистему DeFi, ставши основним модулем процентних ставок. Це означає, що він не лише є незалежним DApp, але й може бути безшовно викликаний іншими протоколами, маючи високу ступінь комбінованості, "конструктор Лего".
Одночасно, архітектурний дизайн Boros має високу масштабованість, що обіцяє розблокувати більше типів змінних джерел доходу. Окрім доходів з DeFi-протоколів, також можна інтегрувати: 1) продукти доходу централізованого фінансування, такі як структуровані продукти централізованих бірж; 2) інструменти доходу традиційного фінансування: такі як акції, державні облігації, ринок грошей та процентні ставки за іпотекою; 3) фізичні активи: включаючи токенізоване кредитування та приватні борги.
Boros робить можливим перетворення більшості форм доходів на торговані фінансові інструменти та забезпечення, сприяючи розвитку DeFi до більш повного ринку процентних ставок у блокчейні, підвищуючи капітальну ефективність та прокладаючи шлях для стратегій з використанням важелів з контрольованим ризиком. У довгостроковій перспективі Boros не лише може розвинутися в шар доходу DeFi, але й може стати шаром доходу більш широкої токенізованої фінансової екосистеми. Коли DeFi зможе відтворити найосновніші ринки процентних ставок традиційних фінансів, справжній парадигмальний зсув може статися.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
15 лайків
Нагородити
15
5
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
JustAnotherWallet
· 3год тому
tvl у сотнях мільярдів просто сів на ракету
Переглянути оригіналвідповісти на0
ChainPoet
· 9год тому
До місяця! Бос, повільно йдіть, не проводжаю.
Переглянути оригіналвідповісти на0
gas_guzzler
· 9год тому
ставка фінансування грати не зрозуміло не розумію
Переглянути оригіналвідповісти на0
MemeTokenGenius
· 10год тому
Грати — це одне, але не грайте на реальні гроші!
Переглянути оригіналвідповісти на0
MysteryBoxBuster
· 10год тому
Ця хвиля стабільна, великі ордери на 100 мільярдів, вперед!
Pendle запускає продукт Boros, відкриваючи нову еру токенізації та хеджування ставки фінансування у блокчейні
Pendle запустила продукт Boros: нова ера токенізації та хеджування ставки фінансування у блокчейні
6 серпня 2025 року Pendle запустив новий продукт Boros на Arbitrum, вперше реалізувавши токенізацію та хеджування ставки фінансування безстрокових контрактів у блокчейні. Це стало ключовим кроком у стратегічній трансформації Pendle з протоколу управління доходами в інфраструктуру DeFi з процентними ставками.
Протягом минулого року Pendle досяг швидкого зростання, загальна заблокована вартість (TVL) перевищила мільярд доларів. Протокол більше не обмежується розподілом існуючих доходів, а прагне створити повну у блокчейні криву доходності. Платформа аналітики даних раніше зазначала, що Pendle стає інфраструктурою процентних ставок у сфері DeFi. Запуск Boros є важливою складовою для досягнення цієї мети.
!
Основний механізм Boros: ринок "процентних деривативів" ставки фінансування
Основна функція Boros полягає в перетворенні волатильних ставок фінансування в безстрокових контрактах на торгівельні токенізовані інструменти — одиниці доходу (Yield Units, YUs). Кожен YU представляє 1 одиницю заставного активу (, такого як BTC/ETH), з правом на дохід за певний період. Boros спирається на механізм YT(Yield Token), що представляє майбутні права на дохід у Pendle V2, логіка якого подібна до похідних фінансових інструментів з процентними ставками.
Boros створив ринок свопів з плаваючою і фіксованою ставкою фінансування. Користувачі можуть хеджувати ризики або ставити на підвищення чи зниження ставки фінансування відповідно до своїх потреб. Для користувачів, які мають потребу в хеджуванні ризиків, особливо для тих, хто здійснює арбітраж спотів та безстрокових контрактів або Delta-Neutral стратегії на ринку безстрокових контрактів, вони можуть компенсувати ризик ставки фінансування на біржі, сплачуючи фіксовану ставку та отримуючи плаваючу ставку, щоб зафіксувати максимальні витрати на утримання або отримати стабільний дохід.
Одночасно Boros також створив нові торгові продукти для користувачів, які мають потребу в торгівлі. Користувачі можуть оцінювати майбутній тренд ставки фінансування, роблячи ставку на підвищення або зниження YU, щоб отримати прибуток від коливань ставки фінансування. Варто зазначити, що в однаковий період часу волатильність ставки фінансування безтермінових контрактів зазвичай вища, ніж волатильність їхньої ціни.
Враховуючи важливість управління ризиками, Boros застосував обережну стратегію ризик-менеджменту, встановивши ліміт на відкриті позиції (Open Interest, OI) на рівні 20 мільйонів доларів номінальної вартості, а коефіцієнт кредитного плеча обмежено до 1,4.
!
Вирішення ринкових болей: впровадження стабільності та ефективності в DeFi
На ринку криптовалют обсяги торгівлі деривативами значно перевищують обсяги спотових торгів. Безстрокові контракти є основним видом торгівлі, а середньодобовий обсяг торгівлі складає приблизно 1 трильйон доларів. Якщо взяти до уваги структуру ринку деривативів традиційних фінансів, ринок процентних свопів займає більшість обсягів торгів. Безстрокові контракти є основою деривативів криптоактивів, а ринок деривативів, тісно пов'язаний зі ставкою фінансування, може стати одним із найбільших нових ринків у всій екосистемі DeFi.
Однак висока волатильність ставки фінансування та відсутність ефективних інструментів хеджування у блокчейні завжди були болючими точками ринку DeFi дериватів, що не лише збільшує ризикову експозицію користувачів, але й обмежує приток нових коштів та стабільність DeFi стратегій.
Поява Boros особливо важлива для Delta-Neutral протоколів. Ці протоколи зазвичай покладаються на ставку фінансування для підтримки прибутковості, мають сильний попит на стабільний дохід і хеджування ризиків. Наприклад, один відомий протокол має понад 10 мільярдів TVL, а випущені стабільні монети підтримуються волатильними активами, такими як BTC, ETH та LST. Щоб досягти умов Delta-Neutral, цей протокол використовує заставу як спотову позицію та відкриває коротку позицію на безстроковому контракті на біржі для хеджування коливань цін.
Хоча позиція цього протоколу залишається дельта-нейтральною, все ж потрібно нести витрати за ставкою фінансування, що стягується біржею. Коли ставка фінансування позитивна, протокол отримує прибуток; але коли ставка фінансування негативна, протокол зазнає збитків. У цей момент Boros може слугувати ключовим "амортизатором", допомагаючи знизити ризики, пов'язані з негативною ставкою фінансування, та згладжуючи криву доходності.
!
Ціннісна пропозиція: сприяння еконо-соціальному співрозвитку
Випуск Boros посилить здатність токена Pendle до захоплення вартості. 80% зборів, що генеруються протоколом, буде розподілено між тримачами vePENDLE, закріплюючи vePENDLE як основний модуль захоплення вартості в екосистемі. Збори Boros, накопичені до vePENDLE, створять потужний позитивний зворотний зв'язок. Зростання використання Boros може принести більше зборів для vePENDLE, що сприятиме більшій блокуванню токенів, подальше посилення ефекту стимулювання.
Boros вже відкрив спеціалізований Vault для постачальників ліквідності (LP). LP можуть отримувати прибуток, надаючи ліквідність для ринку обміну ставки фінансування. Джерела доходу включають токенізацію виплат, торгові збори та вигідні зміни імпліцитної річної прибутковості.
!
Майбутнє: побудова рівня доходів у блокчейні фінансів
Boros на початку відкрив ринок ставки фінансування для BTC та ETH永续合约 на певній торговій платформі, в майбутньому планує поступово розширити його до більшої кількості основних платформ永续合约 та активів з високою ліквідністю. Деякі відомі маркет-мейкери вже заявили, що надають ліквідність для Boros.
В принципі, Boros може бути інтегровано в усю екосистему DeFi, ставши основним модулем процентних ставок. Це означає, що він не лише є незалежним DApp, але й може бути безшовно викликаний іншими протоколами, маючи високу ступінь комбінованості, "конструктор Лего".
Одночасно, архітектурний дизайн Boros має високу масштабованість, що обіцяє розблокувати більше типів змінних джерел доходу. Окрім доходів з DeFi-протоколів, також можна інтегрувати: 1) продукти доходу централізованого фінансування, такі як структуровані продукти централізованих бірж; 2) інструменти доходу традиційного фінансування: такі як акції, державні облігації, ринок грошей та процентні ставки за іпотекою; 3) фізичні активи: включаючи токенізоване кредитування та приватні борги.
Boros робить можливим перетворення більшості форм доходів на торговані фінансові інструменти та забезпечення, сприяючи розвитку DeFi до більш повного ринку процентних ставок у блокчейні, підвищуючи капітальну ефективність та прокладаючи шлях для стратегій з використанням важелів з контрольованим ризиком. У довгостроковій перспективі Boros не лише може розвинутися в шар доходу DeFi, але й може стати шаром доходу більш широкої токенізованої фінансової екосистеми. Коли DeFi зможе відтворити найосновніші ринки процентних ставок традиційних фінансів, справжній парадигмальний зсув може статися.
!