Шифрувальна легенда: підйом і падіння Three Arrows Capital

Падіння колишнього зіркового фонду криптоіндустрії Three Arrows Capital(, скорочено 3AC), шокувало весь криптосвіт. Цей хедж-фонд, заснований Су Чжу та Кайлом Девісом, колись управляв активами на майже 10 мільярдів доларів, але в червні 2022 року раптово зазнав краху, викликавши ряд ланцюгових реакцій, що призвело до зникнення понад 1 трильйона доларів США ринкової капіталізації крипторинку.

Su Zhu та Davies є випускниками старшої школи Андовер і Колумбійського університету. У 2012 році обидва зібрали близько 1 мільйона доларів для створення 3AC. Спочатку вони зосередилися на арбітражній торгівлі валютними деривативами на ринках, що розвиваються. Завдяки гострій ринковій інсайдерській інформації та сміливій інвестиційній стратегії, 3AC швидко накопичила багатство та репутацію.

Зі зростанням ринку шифрування, 3AC перенесли свою увагу на цю нову галузь. Вони скористалися можливістю, що виникла під час ведмежого ринку 2018 року, щоб активно купувати, і отримали значний прибуток під час наступного бичачого ринку. До кінця 2020 року активи, що управляються 3AC, вже перевищували 2,6 мільярда доларів.

Су Чжу накопив понад 570 тисяч підписників у Twitter, ставши одним з найвпливовіших лідерів думок у криптосвіті. Він активно популяризує теорію "суперциклу", вважаючи, що ціна біткоїна продовжить зростати до кількох мільйонів доларів. Ця оптимістична настрій привабила велику кількість послідовників, а також принесла 3AC більше інвестиційних можливостей.

Проте, розширення 3AC ґрунтувалося на великому рівні позикових коштів. Вони позичали величезні суми грошей на різних криптовалютних платформах і використовували ці кошти для високоризикових інвестицій. Наприкінці 2021 року рівень кредитного плеча 3AC досяг приблизно 3 разів, що значно вище рівня традиційних хедж-фондів.

Переломний момент для 3AC настав у травні 2022 року. Цього місяця проект Luna, в який вони інвестували, раптово впав, що призвело до значних втрат для 3AC. Після цього біткоїн та інші шифрування різко впали, а вартість активів 3AC різко зменшилася.

Стикаючись з вимогами про додаткові гарантії, Су Чжу та Девіс вирішили приховати фактичну ситуацію та продовжили позичати великі суми в інших установах. Вони навіть намагалися кілька разів закласти одну й ту ж партію активів різним установам. Коли 3AC врешті-решт не змогли погасити борги, вся екосистема шифрування зазнала серйозних збитків.

Падіння 3AC виявило системні ризики та брак регулювання, які широко поширені в індустрії шифрування. Багато установ були надто м'якими в оцінці кредитоспроможності 3AC і не змогли вчасно виявити проблеми. Водночас, діяльність 3AC також підозрюється в шахрайстві, і наразі вона перебуває під розслідуванням регуляторних органів.

Su Zhu та Davies наразі зникли безвісти, за чутками, вони втекли до Дубаю. Вони залишили після себе десятки мільярдів доларів боргу та незавершений суперъяхт. Ця пара, яка колись вважалася шифрувальними геніями, тепер стала попередженням для галузі.

Історія 3AC показує нам, що навіть найрозумніші інвестори можуть бути засліплені надмірною впевненістю та жадібністю. У світі шифрування, де відсутнє ефективне регулювання, величезні багатства можуть зникнути в одну мить. Цей урок заслуговує на глибокі роздуми всього сектора.