Tiêu đề gốc: 《SignalPlus Phân tích vĩ mô đặc biệt: Cốc Nửa Đầy?》
Nguồn gốc nguyên văn: SignalPlus Hoa ngữ
Do bởi những phát biểu dịu lại của chính phủ Mỹ về chính sách thương mại cứng rắn, chỉ số SPX đã kết thúc tuần qua với chuỗi tăng điểm chín phiên liên tiếp lần đầu tiên trong hơn 20 năm, và đã phục hồi toàn bộ mức giảm kể từ cú sập vào ngày giải phóng.
Hai nước Trung-Mỹ vẫn tiếp tục có những bước đi hướng tới việc khởi động lại các cuộc đàm phán thương mại và làm giảm căng thẳng trong quan hệ. Gần đây, cả hai bên đều đã điều chỉnh lại các bộ phận thương mại và nhân sự đàm phán. Phía Trung Quốc cho biết: "Phía Mỹ gần đây đã nhiều lần chủ động truyền đạt thông tin tới chúng tôi thông qua các kênh liên quan, hy vọng có thể bắt đầu đàm phán với chúng tôi." Đối với điều này, phía Trung Quốc cho biết "đang tiến hành đánh giá".
Khảo sát mới nhất của Bloomberg cho thấy, thị trường cho rằng chính phủ Trump cuối cùng sẽ phản ứng với những biến động của thị trường, mặc dù trước đó đã từng cố gắng đổ lỗi cho các vấn đề do Biden để lại. Thị trường cho rằng, chính phủ đã đạt đến "ngưỡng đau" sẵn sàng tạm hoãn cuộc tấn công thuế.
Ngoài những tín hiệu tích cực trên mặt trận thương mại, báo cáo bảng lương phi nông nghiệp mạnh mẽ bất ngờ hôm thứ Sáu tiếp tục thúc đẩy tâm lý khẩu vị rủi ro và giới hạn một tuần dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, cho thấy các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế Mỹ vẫn vững chắc bất chấp tâm lý tiêu cực trên thị trường. 177.000 việc làm mới đã được thêm vào tháng 4 và tỷ lệ thất nghiệp không thay đổi ở mức 4,2%, tạm thời xua tan lo ngại rằng nền kinh tế sắp rơi vào suy thoái. Tuy nhiên, tác động thực sự của chính sách thuế quan có thể không được phản ánh cho đến khi dữ liệu tháng 5-6.
Ngoài ra, dựa trên mức giảm trung bình trong quá khứ khi kinh tế suy thoái, khả năng suy thoái kinh tế mà thị trường chứng khoán hiện tại đang phục hồi chỉ khoảng 8%, thấp hơn nhiều so với ước tính của các nhà kinh tế học hoặc mức độ ngụ ý từ thị trường trái phiếu.
Trong thị trường trái phiếu cố định, đường cong lợi suất đã phẳng hơn, quay trở lại mức của tháng 2, thị trường dự đoán khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 chỉ khoảng 30%, và dự kiến cả năm sẽ chỉ có khoảng 3 lần cắt giảm lãi suất.
Mặt khác, dữ liệu lạm phát thực tế gần đây tiếp tục giảm, cùng với việc nhiều ngân hàng trung ương phát đi tín hiệu tích cực về việc duy trì vị thế trái phiếu Mỹ, khiến thị trường trái phiếu Mỹ trở lại trạng thái bình thường.
Trong lĩnh vực tiền điện tử, trong tuần qua, sự biến động tổng thể không lớn, giá giữ ổn định, mặc dù BTC đã từng phục hồi lên mức 96k, nhưng sau đó đã gặp áp lực chốt lời ngắn hạn. Đường cong độ biến động có xu hướng phẳng, cho thấy thị trường thiếu hướng đi rõ ràng trong tương lai, trong khi độ biến động thực tế đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm.
Nếu các tài sản vĩ mô không xuất hiện biến động lớn, chúng tôi dự đoán giá tiền điện tử sẽ tiếp tục đi ngang trong thời gian ngắn, và có thể duy trì xu hướng tích cực trong trung hạn.
Trong hai tuần qua, mặc dù quy mô không lớn, nhưng dòng tiền vào ETF vẫn liên tục duy trì tích cực, tổng dòng tiền ròng gần như đã vượt qua điểm cao hơn vào đầu quý đầu tiên.
Nhìn về phía trước, với việc SPX thành công phục hồi sau đợt giảm vào Ngày Giải phóng, phần "dễ dàng" của sự phục hồi đã được thực hiện, giá đã quay trở lại khu vực kháng cự kỹ thuật. Theo lịch sử, sự phục hồi trong "thị trường gấu" (nếu lần này được tính) là điều không ổn định và phi lý nhất đối với các nhà quan sát, tuy nhiên, đợt phục hồi nhanh này cũng đã kích hoạt một số tín hiệu phân kỳ dương, có thể thúc đẩy giá trở lại mức cao của tháng Giêng.
Chúng tôi dự đoán rằng cuộc họp FOMC trong tuần này sẽ không có ảnh hưởng lớn đến thị trường, hiện tại cũng không có đánh giá rõ ràng về hướng đi, diễn biến giá có thể khó đoán như việc tung đồng xu. Cuối cùng, vẫn phải quay trở lại với hiệu suất tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp, điều này sẽ còn phụ thuộc vào thực tế kinh tế và ảnh hưởng tiếp theo của thuế quan.
Tình hình đến nay vẫn khá tốt, lợi nhuận quý đầu tiên dự kiến sẽ tăng gần 13% so với năm trước, gần gấp đôi so với kỳ vọng vào đầu mùa báo cáo tài chính, và sẽ là quý thứ hai liên tiếp đạt mức tăng hai chữ số.
Nếu không phải chọn lựa, chúng tôi cho rằng "giao dịch đau thương (pain trade)" của thị trường vẫn là giá tiếp tục tăng, dù sao hiện tại hầu hết các quan sát viên vẫn kiên định với quan điểm "các loại thuế đã được áp đặt, không thể thay đổi". Nhưng cần lưu ý, "nhảy mèo chết" trong đợt phục hồi của thị trường gấu không thể bị xem thường!
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
SignalPlus phân tích vĩ mô: Từ sự sụp đổ vào Ngày Giải phóng đến chín lần tăng liên tiếp, lần bật lại này có gì khác biệt?
Do bởi những phát biểu dịu lại của chính phủ Mỹ về chính sách thương mại cứng rắn, chỉ số SPX đã kết thúc tuần qua với chuỗi tăng điểm chín phiên liên tiếp lần đầu tiên trong hơn 20 năm, và đã phục hồi toàn bộ mức giảm kể từ cú sập vào ngày giải phóng.
Hai nước Trung-Mỹ vẫn tiếp tục có những bước đi hướng tới việc khởi động lại các cuộc đàm phán thương mại và làm giảm căng thẳng trong quan hệ. Gần đây, cả hai bên đều đã điều chỉnh lại các bộ phận thương mại và nhân sự đàm phán. Phía Trung Quốc cho biết: "Phía Mỹ gần đây đã nhiều lần chủ động truyền đạt thông tin tới chúng tôi thông qua các kênh liên quan, hy vọng có thể bắt đầu đàm phán với chúng tôi." Đối với điều này, phía Trung Quốc cho biết "đang tiến hành đánh giá".
Khảo sát mới nhất của Bloomberg cho thấy, thị trường cho rằng chính phủ Trump cuối cùng sẽ phản ứng với những biến động của thị trường, mặc dù trước đó đã từng cố gắng đổ lỗi cho các vấn đề do Biden để lại. Thị trường cho rằng, chính phủ đã đạt đến "ngưỡng đau" sẵn sàng tạm hoãn cuộc tấn công thuế.
Ngoài những tín hiệu tích cực trên mặt trận thương mại, báo cáo bảng lương phi nông nghiệp mạnh mẽ bất ngờ hôm thứ Sáu tiếp tục thúc đẩy tâm lý khẩu vị rủi ro và giới hạn một tuần dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, cho thấy các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế Mỹ vẫn vững chắc bất chấp tâm lý tiêu cực trên thị trường. 177.000 việc làm mới đã được thêm vào tháng 4 và tỷ lệ thất nghiệp không thay đổi ở mức 4,2%, tạm thời xua tan lo ngại rằng nền kinh tế sắp rơi vào suy thoái. Tuy nhiên, tác động thực sự của chính sách thuế quan có thể không được phản ánh cho đến khi dữ liệu tháng 5-6.
Ngoài ra, dựa trên mức giảm trung bình trong quá khứ khi kinh tế suy thoái, khả năng suy thoái kinh tế mà thị trường chứng khoán hiện tại đang phục hồi chỉ khoảng 8%, thấp hơn nhiều so với ước tính của các nhà kinh tế học hoặc mức độ ngụ ý từ thị trường trái phiếu.
Trong thị trường trái phiếu cố định, đường cong lợi suất đã phẳng hơn, quay trở lại mức của tháng 2, thị trường dự đoán khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 chỉ khoảng 30%, và dự kiến cả năm sẽ chỉ có khoảng 3 lần cắt giảm lãi suất.
Mặt khác, dữ liệu lạm phát thực tế gần đây tiếp tục giảm, cùng với việc nhiều ngân hàng trung ương phát đi tín hiệu tích cực về việc duy trì vị thế trái phiếu Mỹ, khiến thị trường trái phiếu Mỹ trở lại trạng thái bình thường.
Trong lĩnh vực tiền điện tử, trong tuần qua, sự biến động tổng thể không lớn, giá giữ ổn định, mặc dù BTC đã từng phục hồi lên mức 96k, nhưng sau đó đã gặp áp lực chốt lời ngắn hạn. Đường cong độ biến động có xu hướng phẳng, cho thấy thị trường thiếu hướng đi rõ ràng trong tương lai, trong khi độ biến động thực tế đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm.
Nếu các tài sản vĩ mô không xuất hiện biến động lớn, chúng tôi dự đoán giá tiền điện tử sẽ tiếp tục đi ngang trong thời gian ngắn, và có thể duy trì xu hướng tích cực trong trung hạn.
Trong hai tuần qua, mặc dù quy mô không lớn, nhưng dòng tiền vào ETF vẫn liên tục duy trì tích cực, tổng dòng tiền ròng gần như đã vượt qua điểm cao hơn vào đầu quý đầu tiên.
Nhìn về phía trước, với việc SPX thành công phục hồi sau đợt giảm vào Ngày Giải phóng, phần "dễ dàng" của sự phục hồi đã được thực hiện, giá đã quay trở lại khu vực kháng cự kỹ thuật. Theo lịch sử, sự phục hồi trong "thị trường gấu" (nếu lần này được tính) là điều không ổn định và phi lý nhất đối với các nhà quan sát, tuy nhiên, đợt phục hồi nhanh này cũng đã kích hoạt một số tín hiệu phân kỳ dương, có thể thúc đẩy giá trở lại mức cao của tháng Giêng.
Chúng tôi dự đoán rằng cuộc họp FOMC trong tuần này sẽ không có ảnh hưởng lớn đến thị trường, hiện tại cũng không có đánh giá rõ ràng về hướng đi, diễn biến giá có thể khó đoán như việc tung đồng xu. Cuối cùng, vẫn phải quay trở lại với hiệu suất tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp, điều này sẽ còn phụ thuộc vào thực tế kinh tế và ảnh hưởng tiếp theo của thuế quan.
Tình hình đến nay vẫn khá tốt, lợi nhuận quý đầu tiên dự kiến sẽ tăng gần 13% so với năm trước, gần gấp đôi so với kỳ vọng vào đầu mùa báo cáo tài chính, và sẽ là quý thứ hai liên tiếp đạt mức tăng hai chữ số.
Nếu không phải chọn lựa, chúng tôi cho rằng "giao dịch đau thương (pain trade)" của thị trường vẫn là giá tiếp tục tăng, dù sao hiện tại hầu hết các quan sát viên vẫn kiên định với quan điểm "các loại thuế đã được áp đặt, không thể thay đổi". Nhưng cần lưu ý, "nhảy mèo chết" trong đợt phục hồi của thị trường gấu không thể bị xem thường!
Liên kết gốc
：