Vào ngày 7 tháng 5 năm 2025, mạng chính của Ethereum đã âm thầm hoàn thành nâng cấp Pectra, như một người chơi cờ đi nước đi trên bàn cờ, chính xác và khiêm tốn. Nâng cấp lần này đã mang lại những tối ưu hóa lớn về trừu tượng tài khoản, mở rộng Layer 2 (L2) và cơ chế xác thực, giúp đặc tính giảm phát của Ethereum trở lại. Điều khiến người ta phấn khởi hơn nữa là giá ETH đã nhanh chóng vượt qua 2200 USD sau nâng cấp, hiện đang ở mức 2203,91 USD, tăng 7,42% trong ngày, xua tan những mây mù lạnh lẽo của thị trường trước đó. Tuy nhiên, đằng sau sự đột phá công nghệ và sự nhiệt tình của thị trường, Ethereum vẫn đối mặt với thách thức từ hiệu ứng "ký sinh" L2, áp lực cạnh tranh và những mơ hồ trong câu chuyện. Liệu nâng cấp này có thể trở thành bước ngoặt để ETH phục hồi vinh quang?
Cập nhật Pectra: "ma thuật công nghệ" của Ethereum
Cập nhật Pectra là một cột mốc mới của Ethereum sau cập nhật Dencun năm 2024, tích hợp 11 đề xuất cải tiến Ethereum (EIPs) từ Prague (tầng thực thi) và Electra (tầng đồng thuận), nhằm mục tiêu mở rộng khả năng, cải thiện trải nghiệm người dùng và hiệu suất mạng. Hãy tưởng tượng điều này giống như việc nâng cấp chip lõi của một thiết bị tinh vi, tối ưu hóa hệ thống truyền động và thêm vào một giao diện cảm ứng thân thiện. Dưới đây là một số điểm nổi bật chính, thể hiện cách Ethereum khéo léo chuyển mình trên sân khấu công nghệ:
EIP-7251: Người xác thực "gầy đi", bước nhảy vọt về hiệu suất
Trước đây, mạng Ethereum đã chứa hơn 1.070.000 nút xác thực, mỗi nút đặt cọc 32 ETH, giống như một thành phố số đông đúc, nhưng hiệu suất lại có phần chậm chạp do "quá tải". EIP-7251 đã nâng giới hạn đặt cọc tối đa của các nút xác thực từ 32 ETH lên 2048 ETH, khuyến khích các ông lớn hợp nhất các nút, giảm tổng số nút xác thực.
Điểm nổi bật: Ít nút hơn có nghĩa là tải mạng thấp hơn, quản lý người xác thực hiệu quả hơn. Dữ liệu từ nền tảng X cho thấy, sau khi nâng cấp, mạng hoạt động mượt mà như lụa, tốc độ xử lý tăng đáng kể.
EIP-7691: Mở rộng Blob, "làn đường nhanh" của L2
Việc nâng cấp Dencun giới thiệu Blob đã làm giảm mạnh chi phí lưu trữ dữ liệu của L2 Rollup, trong khi Pectra tiến xa hơn nữa, tăng số lượng Blob mục tiêu mỗi khối từ 3 lên 6, và giá trị tối đa từ 6 lên 9. Điều này giống như việc mở rộng con đường nông thôn của L2 thành một xa lộ nhiều làn.
Điểm nổi bật: Theo Alchemy, phí Blob đã giảm xuống mức thấp nhất lịch sử, chi phí giao dịch L2 giảm mạnh, thu hút nhiều dự án DeFi và NFT tham gia, hệ sinh thái trên chuỗi ngày càng phát triển.
EIP-7702: Trừu tượng tài khoản, "chìa khóa ma thuật" cho trải nghiệm người dùng
Trong quá khứ, việc người dùng bình thường tương tác với Ethereum giống như điều khiển một chiếc máy đánh chữ cổ điển, các bước phức tạp và không đủ trực quan. EIP-7702 cho phép tài khoản bên ngoài (EOA) tạm thời biến thành hợp đồng thông minh, hỗ trợ giao dịch hàng loạt, tài trợ Gas, thậm chí cho phép thanh toán phí Gas bằng USDC hoặc DAI.
Điểm nổi bật: Trải nghiệm người dùng được nâng cấp cách mạng. Giao dịch theo lô tiết kiệm thời gian và công sức, thanh toán Gas bằng stablecoin giúp người mới dễ dàng tiếp cận, ngưỡng tham gia DeFi và dApp được giảm xuống thêm.
Những "điểm nhấn" khác
EIP-7002: Quy trình rút tiền của người xác thực được đơn giản hóa, thời gian kích hoạt giảm từ 9 giờ xuống còn 13 phút, được coi là tối ưu hóa "cấp độ sét".
EIP-7549: Tái cấu trúc cơ cấu chi phí Gas, làm cho chi phí giao dịch trong giờ cao điểm ổn định hơn, tránh tình trạng "Gas giá trên trời".
Những cải tiến này đã khiến Ethereum như một vũ công điêu luyện, tự do biểu diễn trên sân khấu chuỗi, duyên dáng và hiệu quả. Cải tiến Pectra không chỉ nâng cao hiệu suất kỹ thuật của Ethereum mà còn mở ra một thế giới mới cho người dùng và nhà phát triển. Những cải tiến này ảnh hưởng như thế nào đến thuộc tính giảm phát và xu hướng giá của ETH? Hãy cùng tiếp tục khám phá.
Sự trở lại của sự suy thoái: Khối lượng tiêu hủy "thắp sáng" ETH
Lạm phát và giảm phát của Ethereum phụ thuộc vào sự cân bằng giữa ETH mới phát hành (phần thưởng cho người xác nhận) và ETH bị tiêu hủy (cơ chế EIP-1559). Cập nhật Pectra đã khiến cho sự cân bằng này nghiêng về phía giảm phát:
Khối lượng tiêu hủy tăng vọt: Mở rộng L2 và trừu tượng hóa tài khoản đã thúc đẩy hoạt động trên chuỗi, khối lượng giao dịch trên mạng chính tăng mạnh. Theo quan sát của nền tảng X, tỷ lệ tiêu hủy ETH đã tăng vọt trong vài giờ sau khi nâng cấp, một số người dùng thậm chí báo cáo tỷ lệ lạm phát âm hàng năm trong thời gian ngắn đạt -6,8%. Mặc dù dữ liệu cực đoan này có thể bị thúc đẩy bởi sự nhiệt tình ngắn hạn, nhưng khối lượng tiêu hủy hàng ngày đã gấp đôi là sự thật.
Giảm phát hành: EIP-7251 giảm số lượng người xác thực, hạn chế sự xuất hiện của ETH mới. Khi lượng bị tiêu hủy vượt quá lượng phát hành, tổng cung ETH bắt đầu co lại, thuộc tính giảm phát tái xuất hiện.
"L2 là "con dao hai lưỡi": Sự hoạt động sôi nổi của hệ sinh thái L2 (như Base, Arbitrum) đã đẩy cao mức tiêu thụ Gas trên mạng chính, nhưng mô hình kinh tế độc lập của nó (dòng doanh thu chảy về Coinbase hoặc Arbitrum DAO) khiến việc thu phí trên mạng chính bị hạn chế. Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy, trong 30 ngày qua, phí trên mạng chính Ethereum chỉ đạt 19 triệu USD, thấp hơn nhiều so với Tron (51,8 triệu) và Solana (39,4 triệu).
Sự trở lại của giảm phát đã mang lại hy vọng cho những người nắm giữ ETH, nhưng tính bền vững của nó vẫn cần được quan sát. Nếu hoạt động L2 chậm lại hoặc người dùng chuyển sang các chuỗi có thông lượng cao như Solana, lượng tiêu hủy có thể giảm, và hiệu ứng giảm phát có thể sẽ yếu đi.
Sự bứt phá 2200 đô la: "Gió ấm" của tâm lý thị trường
Giá ETH đã vượt qua 2200 USD sau khi nâng cấp Pectra, tăng 7,42% trong ngày, mang đến một liều thuốc kích thích cho thị trường đã ảm đạm từ lâu. Tuy nhiên, đằng sau đợt tăng giá này không chỉ có động lực kỹ thuật mà còn có sự hỗ trợ từ tâm lý thị trường:
Lợi ích kỹ thuật được giải phóng: Pectra đã nâng cấp và tối ưu hóa trải nghiệm người dùng cùng với hiệu suất L2, thu hút nhiều hoạt động trên chuỗi hơn. Trên nền tảng X, các tín đồ tiền mã hóa đang thảo luận sôi nổi về việc giảm phí Blob và sự thuận tiện của trừu tượng hóa tài khoản, cho rằng những cải tiến này sẽ có lợi lâu dài cho nhu cầu ETH.
Cơn sốt đầu cơ ngắn hạn: Chênh lệch hợp đồng tương lai từ 3% nhích lên 4%, tuy vẫn thấp hơn ngưỡng trung tính 5%, nhưng cho thấy các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy bắt đầu thử nghiệm gia tăng vị thế. Tâm lý lạc quan gia tăng đã đẩy khối lượng giao dịch lên cao, thúc đẩy sự bứt phá.
"Gió ấm" trong bối cảnh vĩ mô: Mặc dù tranh chấp thương mại toàn cầu và rủi ro suy thoái kinh tế vẫn còn, thị trường tiền điện tử gần đây đã xuất hiện dấu hiệu phục hồi, Bitcoin vượt qua 100.000 USD đã cung cấp "cánh buồm" cho ETH.
Tuy nhiên, 2200 đô la chỉ là điểm khởi đầu, ETH muốn lấy lại mức cao nhất tháng 3 (khoảng 2400 đô la) thậm chí thách thức mức cao lịch sử, cần phải đối mặt với nhiều thách thức.
"Chướng ngại vật" trên con đường giá cả
Mặc dù điểm nâng cấp Pectra đã thắp lên ngọn lửa lạm phát và giá cả, nhưng con đường tăng giá của ETH vẫn đầy chông gai:
Nghịch cảnh "ký sinh" của L2:
Mạng L2 như Base (hoạt động hàng tháng 10,3 triệu) mặc dù thuộc hệ sinh thái Ethereum nhưng đã giữ lại phần lớn lợi nhuận trong hệ sinh thái của chính nó (Coinbase, Arbitrum DAO), khả năng thu phí trên mạng chính giảm sút. Điều này làm cho hiệu ứng giảm phát của ETH phụ thuộc nhiều hơn vào hoạt động của L2, thay vì nhu cầu trực tiếp từ mạng chính.
Vitalik Buterin đã từng đề xuất L2 hỗ trợ giá trị ETH thông qua việc đốt phí hoặc staking, nhưng hiện tại các bộ sắp xếp trung tâm và mô hình độc lập của L2 vẫn chưa được tích hợp hiệu quả.
Cạnh tranh "bầy sói vây quanh":
Solana đã thu hút 82,2 triệu địa chỉ hoạt động hàng tháng với khả năng thông lượng cao và phí thấp, sự bùng nổ của nó trong DEX và câu chuyện AI (DeFAI, AI Agent) đã khiến tỷ lệ SOL/ETH đạt mức cao kỷ lục. Vị trí "sàn giao dịch Nasdaq trên chuỗi" của Solana rất rõ ràng, thanh khoản thống nhất, đổi mới tập trung.
Sự tiến bộ của Tron trên thị trường stablecoin và tiến bộ của Hyperliquid trong giao dịch hợp đồng vĩnh viễn đã làm chuyển hướng hơn nữa lưu lượng truy cập Ethereum. Ngược lại, sự phân mảnh L2 của Ethereum làm cho sự đổi mới có vẻ "có thể nhân rộng".
Sự "xa cách" giữa trung tâm hóa và nhà đầu tư nhỏ lẻ:
EIP-7251 đã nâng cao ngưỡng đặt cọc lên 2048 ETH, thu hút các tổ chức nhưng khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ phải chùn bước. Trên X có người dùng chế giễu: "Ethereum đã từ giấc mơ phi tập trung biến thành thiên đường của các tổ chức." Rủi ro tập trung có thể gây ra sự xem xét của cơ quan quản lý, làm suy yếu niềm tin của cộng đồng.
Tính năng phi tập trung mạnh mẽ của Ethereum khiến nó khó bị một vốn duy nhất "kiểm soát", điều này trong mắt Phố Wall vừa là lợi thế vừa là trở ngại. Việc thúc đẩy ETF bị cản trở, nguyên nhân do thiếu lợi suất staking và phí quản lý cao, nhà đầu tư đã bỏ lỡ khoảng 3,5% tỷ suất lợi nhuận hàng năm.
Sương mù của kể chuyện:
Bitcoin có "vàng kỹ thuật số", Solana có "Nasdaq trên chuỗi", vậy Bắc Đẩu của Ethereum là gì? DeFi vẫn là lợi thế cốt lõi của nó, nhưng sự phân mảnh của L2 đã làm giảm bớt lợi thế này. Sự chuyển mình của chuỗi công cộng AI Metis, cơn sốt DeFAI của Solana, đều đang tranh giành quyền lực kể chuyện của Ethereum.
Tốc độ thực thi và tính minh bạch trong giao tiếp của Quỹ Ethereum cũng bị chỉ trích nặng nề. Mặc dù giám đốc điều hành đồng mới là Tomasz Stanczak và Shay Wong đã cam kết tăng tốc độ phân tách cứng (6 tháng một lần) và tối ưu hóa giao tiếp, nhưng cộng đồng vẫn đang chờ đợi sự thay đổi thực chất.
Ngôi sao Bắc Đẩu dẫn lối đến tương lai
Để giá ETH vượt qua 2400 đô la và thậm chí cao hơn, Ethereum cần phải đồng thời cải thiện ở cả tầng kỹ thuật và thị trường, tìm ra "ngôi sao Bắc Đẩu" của riêng mình:
Sự "cộng sinh" giữa L2 và mạng chính:
Thúc đẩy cơ chế đốt phí hoặc staking L2, tăng cường nhu cầu của mạng chính đối với ETH. Nếu các đề xuất của Vitalik được thực hiện, sẽ giúp giảm bớt vấn đề "ký sinh" của L2.
Nâng cao khả năng tương tác L2, giảm thiểu sự phân mảnh, cho phép người dùng chuyển đổi giữa Base và Arbitrum một cách liền mạch, mang lại trải nghiệm thống nhất tương tự như Solana.
Tái cấu trúc kể chuyện và khoảng trống tổ chức:
Ngưỡng staking cao của Pectra mở ra con đường cho tài sản thực (RWA) lên chuỗi, Ethereum có thể xây dựng câu chuyện "staking ETF + nền tảng RWA" để thu hút vốn từ các tổ chức. Người dùng trên nền tảng X đã dự đoán rằng RWA có thể trở thành điểm nóng trong crypto vào năm 2025.
Tăng tỷ lệ lợi nhuận từ việc staking hoặc phát hành chương trình khuyến khích dApp, kích thích sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ và các nhà phát triển, làm sống lại sự nhiệt tình của cộng đồng.
Tốc độ "tăng cường" của sự lặp lại công nghệ:
Bước nâng cấp Fusaka tiếp theo (dự kiến vào mùa thu năm 2025) sẽ giới thiệu Verkle Trees và PeerDAS, nâng cao hiệu suất L1 hơn nữa. Nâng cấp Amsterdam (năm 2026) sẽ nhắm đến việc tăng gấp 3-10 lần khả năng xử lý, thách thức hiệu suất cao của Solana.
Nếu chu kỳ phân tách cứng 6 tháng mà Quỹ Ethereum cam kết có thể thực hiện, điều này sẽ nâng cao đáng kể niềm tin của thị trường vào tiến bộ công nghệ.
Điểm "bùng nổ" của cộng đồng:
Kích hoạt hệ sinh thái dApp thông qua hackathon, chương trình tài trợ và hỗ trợ nhà phát triển. Tomasz Stanczak đề cập rằng việc tối ưu hóa quy trình thu hút nhà phát triển và cấu trúc cuộc họp ACD sẽ giúp các nhà xây dựng DeFi tham gia vào quy hoạch sớm hơn.
Tăng cường giao tiếp với người dùng, tránh hình ảnh "tháp ngà". Nếu triết lý "Lãnh đạo rõ ràng, hành động có mục đích" của Shay Wong có thể được thực hiện, nó sẽ tái cấu trúc lòng tin của cộng đồng.
Kết luận: "Điểm khởi đầu mới" 2200 đô la
Cập nhật Pectra của Ethereum như một chất xúc tác, thắp sáng thuộc tính giảm phát của ETH, đẩy giá lên 2203,91 USD. Đây không chỉ là sự công nhận cho những tiến bộ công nghệ, mà còn tiêm một chút sức sống cho thị trường đã ảm đạm từ lâu. Tuy nhiên, hiệu ứng "ký sinh" của L2, sự cạnh tranh từ những con sói xung quanh, nỗi lo về sự tập trung và màn sương mù trong câu chuyện vẫn là thách thức trên con đường hướng tới mục tiêu cao hơn của ETH. Tương lai của Ethereum phụ thuộc vào việc có thể chuyển đổi lợi thế công nghệ thành động lực thị trường hay không, tìm được "ngôi sao Bắc Đẩu" của riêng mình - có thể là staking ETF, có thể là làn sóng RWA từ các tổ chức.
Như một người dùng X đã nói: "Pectra làm cho Ethereum thông minh hơn, nhanh hơn, nhưng sự bùng nổ thực sự của giá cả cần có câu chuyện và niềm tin." 2200 đô la chỉ là khởi đầu, câu chuyện về Ethereum vẫn đang tiếp tục được viết. Bạn, đã sẵn sàng để lên xe chưa?
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Ethereum Pectra nâng cấp: Sự trở lại của lạm phát, 2200 USD chỉ là khởi đầu?
Tác giả: Luke, Mars Finance
Vào ngày 7 tháng 5 năm 2025, mạng chính của Ethereum đã âm thầm hoàn thành nâng cấp Pectra, như một người chơi cờ đi nước đi trên bàn cờ, chính xác và khiêm tốn. Nâng cấp lần này đã mang lại những tối ưu hóa lớn về trừu tượng tài khoản, mở rộng Layer 2 (L2) và cơ chế xác thực, giúp đặc tính giảm phát của Ethereum trở lại. Điều khiến người ta phấn khởi hơn nữa là giá ETH đã nhanh chóng vượt qua 2200 USD sau nâng cấp, hiện đang ở mức 2203,91 USD, tăng 7,42% trong ngày, xua tan những mây mù lạnh lẽo của thị trường trước đó. Tuy nhiên, đằng sau sự đột phá công nghệ và sự nhiệt tình của thị trường, Ethereum vẫn đối mặt với thách thức từ hiệu ứng "ký sinh" L2, áp lực cạnh tranh và những mơ hồ trong câu chuyện. Liệu nâng cấp này có thể trở thành bước ngoặt để ETH phục hồi vinh quang?
Cập nhật Pectra: "ma thuật công nghệ" của Ethereum
Cập nhật Pectra là một cột mốc mới của Ethereum sau cập nhật Dencun năm 2024, tích hợp 11 đề xuất cải tiến Ethereum (EIPs) từ Prague (tầng thực thi) và Electra (tầng đồng thuận), nhằm mục tiêu mở rộng khả năng, cải thiện trải nghiệm người dùng và hiệu suất mạng. Hãy tưởng tượng điều này giống như việc nâng cấp chip lõi của một thiết bị tinh vi, tối ưu hóa hệ thống truyền động và thêm vào một giao diện cảm ứng thân thiện. Dưới đây là một số điểm nổi bật chính, thể hiện cách Ethereum khéo léo chuyển mình trên sân khấu công nghệ:
EIP-7251: Người xác thực "gầy đi", bước nhảy vọt về hiệu suất
Trước đây, mạng Ethereum đã chứa hơn 1.070.000 nút xác thực, mỗi nút đặt cọc 32 ETH, giống như một thành phố số đông đúc, nhưng hiệu suất lại có phần chậm chạp do "quá tải". EIP-7251 đã nâng giới hạn đặt cọc tối đa của các nút xác thực từ 32 ETH lên 2048 ETH, khuyến khích các ông lớn hợp nhất các nút, giảm tổng số nút xác thực.
Điểm nổi bật: Ít nút hơn có nghĩa là tải mạng thấp hơn, quản lý người xác thực hiệu quả hơn. Dữ liệu từ nền tảng X cho thấy, sau khi nâng cấp, mạng hoạt động mượt mà như lụa, tốc độ xử lý tăng đáng kể.
EIP-7691: Mở rộng Blob, "làn đường nhanh" của L2
Việc nâng cấp Dencun giới thiệu Blob đã làm giảm mạnh chi phí lưu trữ dữ liệu của L2 Rollup, trong khi Pectra tiến xa hơn nữa, tăng số lượng Blob mục tiêu mỗi khối từ 3 lên 6, và giá trị tối đa từ 6 lên 9. Điều này giống như việc mở rộng con đường nông thôn của L2 thành một xa lộ nhiều làn.
Điểm nổi bật: Theo Alchemy, phí Blob đã giảm xuống mức thấp nhất lịch sử, chi phí giao dịch L2 giảm mạnh, thu hút nhiều dự án DeFi và NFT tham gia, hệ sinh thái trên chuỗi ngày càng phát triển.
EIP-7702: Trừu tượng tài khoản, "chìa khóa ma thuật" cho trải nghiệm người dùng
Trong quá khứ, việc người dùng bình thường tương tác với Ethereum giống như điều khiển một chiếc máy đánh chữ cổ điển, các bước phức tạp và không đủ trực quan. EIP-7702 cho phép tài khoản bên ngoài (EOA) tạm thời biến thành hợp đồng thông minh, hỗ trợ giao dịch hàng loạt, tài trợ Gas, thậm chí cho phép thanh toán phí Gas bằng USDC hoặc DAI.
Điểm nổi bật: Trải nghiệm người dùng được nâng cấp cách mạng. Giao dịch theo lô tiết kiệm thời gian và công sức, thanh toán Gas bằng stablecoin giúp người mới dễ dàng tiếp cận, ngưỡng tham gia DeFi và dApp được giảm xuống thêm.
Những "điểm nhấn" khác
EIP-7002: Quy trình rút tiền của người xác thực được đơn giản hóa, thời gian kích hoạt giảm từ 9 giờ xuống còn 13 phút, được coi là tối ưu hóa "cấp độ sét".
EIP-7549: Tái cấu trúc cơ cấu chi phí Gas, làm cho chi phí giao dịch trong giờ cao điểm ổn định hơn, tránh tình trạng "Gas giá trên trời".
Những cải tiến này đã khiến Ethereum như một vũ công điêu luyện, tự do biểu diễn trên sân khấu chuỗi, duyên dáng và hiệu quả. Cải tiến Pectra không chỉ nâng cao hiệu suất kỹ thuật của Ethereum mà còn mở ra một thế giới mới cho người dùng và nhà phát triển. Những cải tiến này ảnh hưởng như thế nào đến thuộc tính giảm phát và xu hướng giá của ETH? Hãy cùng tiếp tục khám phá.
Sự trở lại của sự suy thoái: Khối lượng tiêu hủy "thắp sáng" ETH
Lạm phát và giảm phát của Ethereum phụ thuộc vào sự cân bằng giữa ETH mới phát hành (phần thưởng cho người xác nhận) và ETH bị tiêu hủy (cơ chế EIP-1559). Cập nhật Pectra đã khiến cho sự cân bằng này nghiêng về phía giảm phát:
Khối lượng tiêu hủy tăng vọt: Mở rộng L2 và trừu tượng hóa tài khoản đã thúc đẩy hoạt động trên chuỗi, khối lượng giao dịch trên mạng chính tăng mạnh. Theo quan sát của nền tảng X, tỷ lệ tiêu hủy ETH đã tăng vọt trong vài giờ sau khi nâng cấp, một số người dùng thậm chí báo cáo tỷ lệ lạm phát âm hàng năm trong thời gian ngắn đạt -6,8%. Mặc dù dữ liệu cực đoan này có thể bị thúc đẩy bởi sự nhiệt tình ngắn hạn, nhưng khối lượng tiêu hủy hàng ngày đã gấp đôi là sự thật.
Giảm phát hành: EIP-7251 giảm số lượng người xác thực, hạn chế sự xuất hiện của ETH mới. Khi lượng bị tiêu hủy vượt quá lượng phát hành, tổng cung ETH bắt đầu co lại, thuộc tính giảm phát tái xuất hiện.
"L2 là "con dao hai lưỡi": Sự hoạt động sôi nổi của hệ sinh thái L2 (như Base, Arbitrum) đã đẩy cao mức tiêu thụ Gas trên mạng chính, nhưng mô hình kinh tế độc lập của nó (dòng doanh thu chảy về Coinbase hoặc Arbitrum DAO) khiến việc thu phí trên mạng chính bị hạn chế. Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy, trong 30 ngày qua, phí trên mạng chính Ethereum chỉ đạt 19 triệu USD, thấp hơn nhiều so với Tron (51,8 triệu) và Solana (39,4 triệu).
Sự trở lại của giảm phát đã mang lại hy vọng cho những người nắm giữ ETH, nhưng tính bền vững của nó vẫn cần được quan sát. Nếu hoạt động L2 chậm lại hoặc người dùng chuyển sang các chuỗi có thông lượng cao như Solana, lượng tiêu hủy có thể giảm, và hiệu ứng giảm phát có thể sẽ yếu đi.
Sự bứt phá 2200 đô la: "Gió ấm" của tâm lý thị trường
Giá ETH đã vượt qua 2200 USD sau khi nâng cấp Pectra, tăng 7,42% trong ngày, mang đến một liều thuốc kích thích cho thị trường đã ảm đạm từ lâu. Tuy nhiên, đằng sau đợt tăng giá này không chỉ có động lực kỹ thuật mà còn có sự hỗ trợ từ tâm lý thị trường:
Lợi ích kỹ thuật được giải phóng: Pectra đã nâng cấp và tối ưu hóa trải nghiệm người dùng cùng với hiệu suất L2, thu hút nhiều hoạt động trên chuỗi hơn. Trên nền tảng X, các tín đồ tiền mã hóa đang thảo luận sôi nổi về việc giảm phí Blob và sự thuận tiện của trừu tượng hóa tài khoản, cho rằng những cải tiến này sẽ có lợi lâu dài cho nhu cầu ETH.
Cơn sốt đầu cơ ngắn hạn: Chênh lệch hợp đồng tương lai từ 3% nhích lên 4%, tuy vẫn thấp hơn ngưỡng trung tính 5%, nhưng cho thấy các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy bắt đầu thử nghiệm gia tăng vị thế. Tâm lý lạc quan gia tăng đã đẩy khối lượng giao dịch lên cao, thúc đẩy sự bứt phá.
"Gió ấm" trong bối cảnh vĩ mô: Mặc dù tranh chấp thương mại toàn cầu và rủi ro suy thoái kinh tế vẫn còn, thị trường tiền điện tử gần đây đã xuất hiện dấu hiệu phục hồi, Bitcoin vượt qua 100.000 USD đã cung cấp "cánh buồm" cho ETH.
Tuy nhiên, 2200 đô la chỉ là điểm khởi đầu, ETH muốn lấy lại mức cao nhất tháng 3 (khoảng 2400 đô la) thậm chí thách thức mức cao lịch sử, cần phải đối mặt với nhiều thách thức.
"Chướng ngại vật" trên con đường giá cả
Mặc dù điểm nâng cấp Pectra đã thắp lên ngọn lửa lạm phát và giá cả, nhưng con đường tăng giá của ETH vẫn đầy chông gai:
Nghịch cảnh "ký sinh" của L2:
Mạng L2 như Base (hoạt động hàng tháng 10,3 triệu) mặc dù thuộc hệ sinh thái Ethereum nhưng đã giữ lại phần lớn lợi nhuận trong hệ sinh thái của chính nó (Coinbase, Arbitrum DAO), khả năng thu phí trên mạng chính giảm sút. Điều này làm cho hiệu ứng giảm phát của ETH phụ thuộc nhiều hơn vào hoạt động của L2, thay vì nhu cầu trực tiếp từ mạng chính.
Vitalik Buterin đã từng đề xuất L2 hỗ trợ giá trị ETH thông qua việc đốt phí hoặc staking, nhưng hiện tại các bộ sắp xếp trung tâm và mô hình độc lập của L2 vẫn chưa được tích hợp hiệu quả.
Cạnh tranh "bầy sói vây quanh":
Solana đã thu hút 82,2 triệu địa chỉ hoạt động hàng tháng với khả năng thông lượng cao và phí thấp, sự bùng nổ của nó trong DEX và câu chuyện AI (DeFAI, AI Agent) đã khiến tỷ lệ SOL/ETH đạt mức cao kỷ lục. Vị trí "sàn giao dịch Nasdaq trên chuỗi" của Solana rất rõ ràng, thanh khoản thống nhất, đổi mới tập trung.
Sự tiến bộ của Tron trên thị trường stablecoin và tiến bộ của Hyperliquid trong giao dịch hợp đồng vĩnh viễn đã làm chuyển hướng hơn nữa lưu lượng truy cập Ethereum. Ngược lại, sự phân mảnh L2 của Ethereum làm cho sự đổi mới có vẻ "có thể nhân rộng".
Sự "xa cách" giữa trung tâm hóa và nhà đầu tư nhỏ lẻ:
EIP-7251 đã nâng cao ngưỡng đặt cọc lên 2048 ETH, thu hút các tổ chức nhưng khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ phải chùn bước. Trên X có người dùng chế giễu: "Ethereum đã từ giấc mơ phi tập trung biến thành thiên đường của các tổ chức." Rủi ro tập trung có thể gây ra sự xem xét của cơ quan quản lý, làm suy yếu niềm tin của cộng đồng.
Tính năng phi tập trung mạnh mẽ của Ethereum khiến nó khó bị một vốn duy nhất "kiểm soát", điều này trong mắt Phố Wall vừa là lợi thế vừa là trở ngại. Việc thúc đẩy ETF bị cản trở, nguyên nhân do thiếu lợi suất staking và phí quản lý cao, nhà đầu tư đã bỏ lỡ khoảng 3,5% tỷ suất lợi nhuận hàng năm.
Sương mù của kể chuyện:
Bitcoin có "vàng kỹ thuật số", Solana có "Nasdaq trên chuỗi", vậy Bắc Đẩu của Ethereum là gì? DeFi vẫn là lợi thế cốt lõi của nó, nhưng sự phân mảnh của L2 đã làm giảm bớt lợi thế này. Sự chuyển mình của chuỗi công cộng AI Metis, cơn sốt DeFAI của Solana, đều đang tranh giành quyền lực kể chuyện của Ethereum.
Tốc độ thực thi và tính minh bạch trong giao tiếp của Quỹ Ethereum cũng bị chỉ trích nặng nề. Mặc dù giám đốc điều hành đồng mới là Tomasz Stanczak và Shay Wong đã cam kết tăng tốc độ phân tách cứng (6 tháng một lần) và tối ưu hóa giao tiếp, nhưng cộng đồng vẫn đang chờ đợi sự thay đổi thực chất.
Ngôi sao Bắc Đẩu dẫn lối đến tương lai
Để giá ETH vượt qua 2400 đô la và thậm chí cao hơn, Ethereum cần phải đồng thời cải thiện ở cả tầng kỹ thuật và thị trường, tìm ra "ngôi sao Bắc Đẩu" của riêng mình:
Sự "cộng sinh" giữa L2 và mạng chính:
Thúc đẩy cơ chế đốt phí hoặc staking L2, tăng cường nhu cầu của mạng chính đối với ETH. Nếu các đề xuất của Vitalik được thực hiện, sẽ giúp giảm bớt vấn đề "ký sinh" của L2.
Nâng cao khả năng tương tác L2, giảm thiểu sự phân mảnh, cho phép người dùng chuyển đổi giữa Base và Arbitrum một cách liền mạch, mang lại trải nghiệm thống nhất tương tự như Solana.
Tái cấu trúc kể chuyện và khoảng trống tổ chức:
Ngưỡng staking cao của Pectra mở ra con đường cho tài sản thực (RWA) lên chuỗi, Ethereum có thể xây dựng câu chuyện "staking ETF + nền tảng RWA" để thu hút vốn từ các tổ chức. Người dùng trên nền tảng X đã dự đoán rằng RWA có thể trở thành điểm nóng trong crypto vào năm 2025.
Tăng tỷ lệ lợi nhuận từ việc staking hoặc phát hành chương trình khuyến khích dApp, kích thích sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ và các nhà phát triển, làm sống lại sự nhiệt tình của cộng đồng.
Tốc độ "tăng cường" của sự lặp lại công nghệ:
Bước nâng cấp Fusaka tiếp theo (dự kiến vào mùa thu năm 2025) sẽ giới thiệu Verkle Trees và PeerDAS, nâng cao hiệu suất L1 hơn nữa. Nâng cấp Amsterdam (năm 2026) sẽ nhắm đến việc tăng gấp 3-10 lần khả năng xử lý, thách thức hiệu suất cao của Solana.
Nếu chu kỳ phân tách cứng 6 tháng mà Quỹ Ethereum cam kết có thể thực hiện, điều này sẽ nâng cao đáng kể niềm tin của thị trường vào tiến bộ công nghệ.
Điểm "bùng nổ" của cộng đồng:
Kích hoạt hệ sinh thái dApp thông qua hackathon, chương trình tài trợ và hỗ trợ nhà phát triển. Tomasz Stanczak đề cập rằng việc tối ưu hóa quy trình thu hút nhà phát triển và cấu trúc cuộc họp ACD sẽ giúp các nhà xây dựng DeFi tham gia vào quy hoạch sớm hơn.
Tăng cường giao tiếp với người dùng, tránh hình ảnh "tháp ngà". Nếu triết lý "Lãnh đạo rõ ràng, hành động có mục đích" của Shay Wong có thể được thực hiện, nó sẽ tái cấu trúc lòng tin của cộng đồng.
Kết luận: "Điểm khởi đầu mới" 2200 đô la
Cập nhật Pectra của Ethereum như một chất xúc tác, thắp sáng thuộc tính giảm phát của ETH, đẩy giá lên 2203,91 USD. Đây không chỉ là sự công nhận cho những tiến bộ công nghệ, mà còn tiêm một chút sức sống cho thị trường đã ảm đạm từ lâu. Tuy nhiên, hiệu ứng "ký sinh" của L2, sự cạnh tranh từ những con sói xung quanh, nỗi lo về sự tập trung và màn sương mù trong câu chuyện vẫn là thách thức trên con đường hướng tới mục tiêu cao hơn của ETH. Tương lai của Ethereum phụ thuộc vào việc có thể chuyển đổi lợi thế công nghệ thành động lực thị trường hay không, tìm được "ngôi sao Bắc Đẩu" của riêng mình - có thể là staking ETF, có thể là làn sóng RWA từ các tổ chức.
Như một người dùng X đã nói: "Pectra làm cho Ethereum thông minh hơn, nhanh hơn, nhưng sự bùng nổ thực sự của giá cả cần có câu chuyện và niềm tin." 2200 đô la chỉ là khởi đầu, câu chuyện về Ethereum vẫn đang tiếp tục được viết. Bạn, đã sẵn sàng để lên xe chưa?