Thế kỷ mới của tài sản kỹ thuật số: Sự trỗi dậy của Stablecoin và sự tái cấu trúc của cấu trúc tài chính toàn cầu
Giới thiệu
Năm 2025, thị trường tài sản kỹ thuật số sẽ đón nhận cột mốc quan trọng, một công ty công nghệ tài chính tập trung vào kinh doanh stablecoin đã thành công niêm yết trên sàn NYSE. Điều này không chỉ đánh dấu việc hệ sinh thái stablecoin đô la Mỹ bước vào thị trường vốn công khai, mà còn mở ra một chương mới trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Stablecoin, như một cầu nối giữa tiền pháp định và tiền kỹ thuật số, với đặc điểm giá cả ổn định, thanh toán xuyên biên giới hiệu quả và chi phí thấp cùng với sự hỗ trợ sâu sắc cho DeFi, đang trở thành tâm điểm tranh giành của thị trường vốn và các công ty công nghệ tài chính.
Trong bối cảnh sự phát triển nhanh chóng của nền kinh tế số toàn cầu, hệ sinh thái Stablecoin đang chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ. Sự đổ vào vốn và việc hoàn thiện dần dần các quy định chính sách đều thể hiện vị trí then chốt của Stablecoin trong tương lai của hệ thống thanh toán toàn cầu, thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài sản. Bài viết này sẽ phân tích sâu về bố cục hệ sinh thái Stablecoin, logic tuân thủ, cơ hội chênh lệch vốn cũng như xu hướng quản lý toàn cầu, toàn diện thể hiện cách mà Stablecoin đã gây ra cơn sốt vốn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Bối cảnh và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin như một tài sản kỹ thuật số được neo giá trị của các loại tiền pháp định truyền thống, đã nhanh chóng nổi lên trong những năm gần đây, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử. Khác với các loại tiền kỹ thuật số chính thống như Bitcoin, Ethereum, stablecoin thực hiện việc neo giá 1:1 với các loại tiền pháp định như USD, giúp giá cả ổn định và giảm thiểu rủi ro giao dịch tài sản kỹ thuật số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ nâng cao hiệu quả chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới, mà còn cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng mạnh mẽ cho các tình huống đa dạng như DeFi, trao đổi tài sản kỹ thuật số và nhận thanh toán từ thương nhân toàn cầu.
Ưu điểm cốt lõi của Stablecoin thể hiện ở ba khía cạnh:
Giá ổn định, tránh rủi ro biến động
Thị trường tiền điện tử có sự biến động giá mạnh mẽ, Stablecoin neo giá trị của tiền pháp định, đảm bảo sự ổn định cho số tiền giao dịch và thanh toán, giảm đáng kể rủi ro giao dịch.
Chuyển tiền xuyên biên giới nhanh chóng và chi phí thấp
Stablecoin dựa trên công nghệ blockchain, thực hiện chuyển khoản toàn cầu chỉ trong vài phút, thấp hơn nhiều so với thời gian và phí giao dịch của chuyển tiền xuyên biên giới truyền thống.
Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng
Stablecoin kết nối trực tiếp với các cảnh DeFi cho vay, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng của tài sản kỹ thuật số.
Những điều này rất khó đạt được bằng tiền tệ truyền thống, đã nâng cao đáng kể tính tiện lợi và hiệu quả của việc giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Bố trí hệ sinh thái Stablecoin
Một công ty thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain nổi tiếng được thành lập vào năm 2013, tập trung vào lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain. Công ty đã ra mắt một loại Stablecoin tập trung được neo 1:1 vào đô la Mỹ, toàn bộ quỹ được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, hàng tháng được kiểm toán bởi một công ty kế toán bên thứ ba, đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.
Đến tháng 6 năm 2025, giá trị thị trường của stablecoin này khoảng 39 tỷ USD, đứng thứ hai trong số các stablecoin toàn cầu. Hệ sinh thái của nó rất rộng lớn, đã được triển khai trên nhiều chuỗi công khai như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ các sàn giao dịch, giao thức DeFi, thanh toán nhanh và chuyển đổi tài sản giữa các chuỗi.
Thông qua giao thức truyền tải đa chuỗi (CCTP), đạt được sự lưu thông tự do không trượt giá của Stablecoin giữa các chuỗi khác nhau, thực hiện chiến lược toàn cầu.
Về mặt tuân thủ, công ty nghiêm ngặt tuân theo các yêu cầu quy định của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "đội quân chính quy Stablecoin" trong mắt các cơ quan quản lý. Các báo cáo kiểm toán minh bạch và chế độ dự trữ tuân thủ đã khiến nó trở thành nền tảng quan trọng trong hệ sinh thái đô la kỹ thuật số. Đồng thời, công ty hợp tác với các ông lớn thanh toán toàn cầu, tích cực thúc đẩy Stablecoin của mình trong lĩnh vực thanh toán và quyết toán toàn cầu.
Tổng quan về các dự án Stablecoin đô la Mỹ chính
| Stablecoin | Nhà phát hành | Tổng giá trị thị trường (tính đến tháng 6 năm 2025) | Cấu trúc dự trữ | Thuộc tính tuân thủ |
|--------|------------------|-------------------------|------------------|------------------|
| USDT | Một công ty (đăng ký ở El Salvador) | Khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, mua lại, v.v. | Một phần minh bạch, đã từng bị phạt |
| USDC | Một công ty (Mỹ) | Khoảng 61.47 tỷ USD | Tiền mặt + trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, hợp tác với các cơ quan quản lý |
| FDUSD | Một công ty (Hồng Kông) | Khoảng 14.81 tỷ USD | Tiền gửi ngân hàng + chứng khoán ngắn hạn | Khung quy định của ủy thác Hồng Kông |
| PYUSD | Một công ty thanh toán | Khoảng 9.47 tỷ USD | Tập trung vào trái phiếu Mỹ | Chịu sự quản lý của NYDFS |
| USDe | Một phòng thí nghiệm (Singapore) | Khoảng 5.6 tỷ đô la Mỹ | Không có tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không có bảo đảm truyền thống |
| USD1 | Một đội ngũ | Khoảng 2,2 tỷ USD | Chế độ lưu trữ tiền pháp định | Giám sát bên thứ ba |
Logic nền tảng của Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường stablecoin đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ, và động lực đứng sau có thể được tóm gọn trong ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quy định, không gian chênh lệch lãi suất và cuộc đấu tranh giữa các quốc gia. Những yếu tố này cùng nhau tạo ra điều kiện để stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền kỹ thuật số, mà còn trở thành một mảnh đất mới mà vốn tài chính toàn cầu đang cạnh tranh gay gắt.
1. Khoảng trống quản lý --- Từ sự phát triển hoang dã đến việc quy định dần dần
Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông stablecoin gần như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu rõ ràng, dẫn đến việc thị trường xuất hiện "khoảng trống quản lý". Môi trường thiếu quản lý này, một mặt giảm bớt rào cản phát hành, thu hút nhiều vốn và dự án nhanh chóng tham gia; mặt khác, cũng mang đến những rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành luật và quy định liên quan đến stablecoin, như Hồng Kông sẽ chính thức thực hiện "Quy định về Stablecoin" vào tháng 8 năm 2025, mang lại sự quy định và đảm bảo cho thị trường. Sự chuyển biến này không chỉ tạo niềm tin cho sự phát triển của ngành mà còn thúc đẩy thị trường dần chuyển mình sang trạng thái tuân thủ và trưởng thành.
2. Chênh lệch lãi suất --- "mỏ vàng lợi nhuận" trong mắt các nhà đầu tư
Các nhà phát hành Stablecoin thông qua việc quản lý quỹ tiền tệ pháp định của người dùng, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn có rủi ro thấp, thế chấp Ethereum (ETH) hoặc áp dụng các chiến lược bán khống hợp đồng tương lai và nhiều phương thức khác, để đạt được lợi suất vượt xa lãi suất tiền gửi ngân hàng. Lấy một dự án làm ví dụ, dự án này thông qua việc thế chấp ETH và chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, đã đạt được lợi suất hàng năm (APY) trên 20%, rất hấp dẫn trên thị trường. Khi có được lợi suất siêu cao, vốn sẽ nhanh chóng đổ vào, tạo ra hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô của Stablecoin tăng nhanh.
3. Cuộc chơi quốc gia --- Quyền bá chủ tiền tệ và chiến trường mới của tài sản kỹ thuật số
Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tâm điểm của cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền kỹ thuật số. Dự án stablecoin được hỗ trợ bởi một đội ngũ chính trị gia đang cố gắng xây dựng "Kế hoạch tái tạo đô la kỹ thuật số", thách thức sự thống trị kỹ thuật số hiện tại của đô la; trong khi đó, Hồng Kông tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông, tranh giành vị trí dẫn đầu trong công nghệ tài chính châu Á. Nhiều quốc gia ở châu Âu và châu Á thông qua quy định và thí điểm tiền tệ số của ngân hàng trung ương (CBDC), cố gắng duy trì ảnh hưởng tiền tệ trong kỷ nguyên số. Stablecoin trở thành chiến trường mới cho các quốc gia xung quanh chủ quyền tiền tệ kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.
4. Các tình huống sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định.
Stablecoin ban đầu được sử dụng cho việc chuyển tiền nội bộ trong tiền điện tử, như một stablecoin nổi tiếng nào đó được lưu thông rộng rãi trong thị trường tiền điện tử. Nhưng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin tiếp tục mở rộng:
Giao dịch thanh toán toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp.
Cho vay và lợi nhuận DeFi: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay Stablecoin để kiếm lãi hoặc sử dụng chúng để thế chấp tài sản.
Công cụ phòng ngừa tài sản: Khi thị trường tiền điện tử biến động mạnh, nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi sang Stablecoin để khóa giá trị tài sản.
Thanh toán hàng hóa số: Stablecoin được sử dụng rộng rãi làm phương tiện thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.
Với sự trưởng thành của những bối cảnh đa dạng này, việc sử dụng Stablecoin dần tiến hóa từ "công cụ trong giới coin" sang "tiền pháp định kỹ thuật số", nên quy mô thị trường và sự chú ý của vốn đã bùng nổ.
Biểu tượng Bretton Woods 3.0 đang diễn ra
Từ sự dẫn dắt của quốc gia, thí điểm của các ngân hàng thương mại, đến sự tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án gốc trên chuỗi, Stablecoin đang từ công cụ nhỏ bé trong圈 tiền tệ, biến thành cửa ngõ chính của cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
Nhiều người không nhận ra rằng, làn sóng Stablecoin này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xung quanh "địa vị thống trị tiền tệ trong kỷ nguyên số".
Khi Mỹ không ngừng mở rộng ảnh hưởng của đồng đô la thông qua Stablecoin, Hồng Kông cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái Stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm thanh toán Web3 tại châu Á.
Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông chính thức thông qua Dự thảo Quy định về Stablecoin, và cùng ngày hoàn tất quy trình thảo luận ba lần. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập khung pháp lý toàn diện cho Stablecoin gắn với tiền pháp định.
Hong Kong giới thiệu "Quy định về Stablecoin" không phải là sự quản lý thụ động, mà là xuất phát từ việc chủ động chiếm lĩnh chiến lược "Trung tâm thanh toán và thanh toán thế hệ tiếp theo".
Hệ thống thanh toán tiền điện tử toàn cầu đã hình thành, stablecoin từ "công cụ thanh toán trong giới tiền điện tử" dần mở rộng thành lựa chọn chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán, và phòng ngừa tài sản.
Mỹ, Trung Quốc, châu Âu và Nhật Bản đều đang đẩy nhanh quá trình số hóa tiền tệ, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang cấp độ chủ quyền số, Hong Kong phải xây dựng một rào cản tuân thủ để đảm bảo sự quốc tế hóa của đô la Hồng Kông;
Sự kết hợp giữa Web3 và tài chính đang tăng tốc, Stablecoin trở thành "cầu nối" và "phương tiện" giữa các ứng dụng trên chuỗi và tài sản thực tế, trong khi Hồng Kông muốn trở thành thành phố cầu nối.
Do đó, Hồng Kông không chỉ đơn giản là "bịt lỗ hổng", mà còn tìm kiếm một vị trí mới chủ động định nghĩa quy tắc giữa thị trường coin và quản lý. Ý định lâu dài của Hồng Kông rất rõ ràng:
Tài sản kỹ thuật số Hồng Kông do Cơ quan tiền tệ Hồng Kông dẫn dắt, thông qua hệ thống CBDC để thanh toán, chủ yếu là thử nghiệm của các tổ chức tài chính;
Stablecoin đô la Hồng Kông thì do thị trường dẫn dắt, được sử dụng như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế trong ứng dụng trên chuỗi mở, thanh toán ra biển, và thanh toán xuyên biên giới.
Cách tiếp cận song hành này sẽ giúp Hồng Kông nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong tài chính kỹ thuật số: một là tín dụng chính thức, một là hiệu quả thương mại.
Trong cuộc chơi tiền tệ toàn cầu thời "Bretton Woods 3.0" này, Stablecoin đã âm thầm trở thành phương tiện công nghệ và biểu tượng ảnh hưởng của công cụ chủ quyền tiếp theo. Hoa Kỳ dựa vào Stablecoin chính thống làm mỏ neo, tranh giành quyền thanh toán trong kỷ nguyên số; châu Âu và Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập về số hóa đồng tiền của mình thông qua các quy định như MiCA; trong khi Hong Kong, với khung quản lý linh hoạt và tiên phong, cơ chế thị trường mở cao, đã tìm ra con đường độc lập "thị trường dẫn dắt, chế độ bảo vệ".
Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu đạt tài sản, ai nắm giữ quyền định giá, quyền truy cập và quyền thanh toán của hệ thống này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong vòng mới của trật tự tài chính quốc tế. Còn Hong Kong, đã sớm lộ bài.
Stablecoin, không chỉ là cuộc cách mạng về hình thức của tiền tệ, mà còn là cuộc chơi sâu sắc về chủ quyền số, trật tự tài chính và quyền lực địa chính trị. Sắp tới, sẽ có nhiều thành phố, nhiều quốc gia tham gia vào cuộc chiến tài chính số chưa được đặt tên này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong, đứng ở bàn chơi, không còn là người quan sát.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
8
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
YieldChaser
· 07-09 04:51
Stablecoin có gì ổn không, all in bnb tìm hiểu một chút.
Xem bản gốcTrả lời0
OfflineNewbie
· 07-09 04:36
bull à USDT thật sự sắp thống trị toàn cầu rồi
Xem bản gốcTrả lời0
liquidation_watcher
· 07-08 04:13
À đây lại phải tăng ca rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
WenMoon42
· 07-07 22:20
Stablecoin đến rồi, có thể gặp phải sự quản lý.
Xem bản gốcTrả lời0
not_your_keys
· 07-06 05:52
Quản lý đều là ảo, hãy nghe tôi một lời khuyên, tiền mặt là vua.
Xem bản gốcTrả lời0
SatoshiNotNakamoto
· 07-06 05:45
25 năm mới ra mắt? Tốc độ này chậm quá rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
BottomMisser
· 07-06 05:40
on-chain chơi đùa với mọi người nhỏ đồ ngốc,天天亏到暴击!
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketGardener
· 07-06 05:28
2025 vẫn chưa đến đã niêm yết rồi? Stablecoin làm nhanh như vậy là hoảng gì
Stablecoin trỗi dậy: Kỷ nguyên tài sản kỹ thuật số mới định hình lại bối cảnh tài chính toàn cầu
Thế kỷ mới của tài sản kỹ thuật số: Sự trỗi dậy của Stablecoin và sự tái cấu trúc của cấu trúc tài chính toàn cầu
Giới thiệu
Năm 2025, thị trường tài sản kỹ thuật số sẽ đón nhận cột mốc quan trọng, một công ty công nghệ tài chính tập trung vào kinh doanh stablecoin đã thành công niêm yết trên sàn NYSE. Điều này không chỉ đánh dấu việc hệ sinh thái stablecoin đô la Mỹ bước vào thị trường vốn công khai, mà còn mở ra một chương mới trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Stablecoin, như một cầu nối giữa tiền pháp định và tiền kỹ thuật số, với đặc điểm giá cả ổn định, thanh toán xuyên biên giới hiệu quả và chi phí thấp cùng với sự hỗ trợ sâu sắc cho DeFi, đang trở thành tâm điểm tranh giành của thị trường vốn và các công ty công nghệ tài chính.
Trong bối cảnh sự phát triển nhanh chóng của nền kinh tế số toàn cầu, hệ sinh thái Stablecoin đang chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ. Sự đổ vào vốn và việc hoàn thiện dần dần các quy định chính sách đều thể hiện vị trí then chốt của Stablecoin trong tương lai của hệ thống thanh toán toàn cầu, thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài sản. Bài viết này sẽ phân tích sâu về bố cục hệ sinh thái Stablecoin, logic tuân thủ, cơ hội chênh lệch vốn cũng như xu hướng quản lý toàn cầu, toàn diện thể hiện cách mà Stablecoin đã gây ra cơn sốt vốn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Bối cảnh và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin như một tài sản kỹ thuật số được neo giá trị của các loại tiền pháp định truyền thống, đã nhanh chóng nổi lên trong những năm gần đây, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử. Khác với các loại tiền kỹ thuật số chính thống như Bitcoin, Ethereum, stablecoin thực hiện việc neo giá 1:1 với các loại tiền pháp định như USD, giúp giá cả ổn định và giảm thiểu rủi ro giao dịch tài sản kỹ thuật số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ nâng cao hiệu quả chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới, mà còn cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng mạnh mẽ cho các tình huống đa dạng như DeFi, trao đổi tài sản kỹ thuật số và nhận thanh toán từ thương nhân toàn cầu.
Ưu điểm cốt lõi của Stablecoin thể hiện ở ba khía cạnh:
Giá ổn định, tránh rủi ro biến động
Thị trường tiền điện tử có sự biến động giá mạnh mẽ, Stablecoin neo giá trị của tiền pháp định, đảm bảo sự ổn định cho số tiền giao dịch và thanh toán, giảm đáng kể rủi ro giao dịch.
Chuyển tiền xuyên biên giới nhanh chóng và chi phí thấp
Stablecoin dựa trên công nghệ blockchain, thực hiện chuyển khoản toàn cầu chỉ trong vài phút, thấp hơn nhiều so với thời gian và phí giao dịch của chuyển tiền xuyên biên giới truyền thống.
Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng
Stablecoin kết nối trực tiếp với các cảnh DeFi cho vay, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng của tài sản kỹ thuật số.
Những điều này rất khó đạt được bằng tiền tệ truyền thống, đã nâng cao đáng kể tính tiện lợi và hiệu quả của việc giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Bố trí hệ sinh thái Stablecoin
Một công ty thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain nổi tiếng được thành lập vào năm 2013, tập trung vào lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain. Công ty đã ra mắt một loại Stablecoin tập trung được neo 1:1 vào đô la Mỹ, toàn bộ quỹ được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, hàng tháng được kiểm toán bởi một công ty kế toán bên thứ ba, đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.
Đến tháng 6 năm 2025, giá trị thị trường của stablecoin này khoảng 39 tỷ USD, đứng thứ hai trong số các stablecoin toàn cầu. Hệ sinh thái của nó rất rộng lớn, đã được triển khai trên nhiều chuỗi công khai như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ các sàn giao dịch, giao thức DeFi, thanh toán nhanh và chuyển đổi tài sản giữa các chuỗi.
Thông qua giao thức truyền tải đa chuỗi (CCTP), đạt được sự lưu thông tự do không trượt giá của Stablecoin giữa các chuỗi khác nhau, thực hiện chiến lược toàn cầu.
Về mặt tuân thủ, công ty nghiêm ngặt tuân theo các yêu cầu quy định của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "đội quân chính quy Stablecoin" trong mắt các cơ quan quản lý. Các báo cáo kiểm toán minh bạch và chế độ dự trữ tuân thủ đã khiến nó trở thành nền tảng quan trọng trong hệ sinh thái đô la kỹ thuật số. Đồng thời, công ty hợp tác với các ông lớn thanh toán toàn cầu, tích cực thúc đẩy Stablecoin của mình trong lĩnh vực thanh toán và quyết toán toàn cầu.
Tổng quan về các dự án Stablecoin đô la Mỹ chính
| Stablecoin | Nhà phát hành | Tổng giá trị thị trường (tính đến tháng 6 năm 2025) | Cấu trúc dự trữ | Thuộc tính tuân thủ | |--------|------------------|-------------------------|------------------|------------------| | USDT | Một công ty (đăng ký ở El Salvador) | Khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, mua lại, v.v. | Một phần minh bạch, đã từng bị phạt | | USDC | Một công ty (Mỹ) | Khoảng 61.47 tỷ USD | Tiền mặt + trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, hợp tác với các cơ quan quản lý | | FDUSD | Một công ty (Hồng Kông) | Khoảng 14.81 tỷ USD | Tiền gửi ngân hàng + chứng khoán ngắn hạn | Khung quy định của ủy thác Hồng Kông | | PYUSD | Một công ty thanh toán | Khoảng 9.47 tỷ USD | Tập trung vào trái phiếu Mỹ | Chịu sự quản lý của NYDFS | | USDe | Một phòng thí nghiệm (Singapore) | Khoảng 5.6 tỷ đô la Mỹ | Không có tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không có bảo đảm truyền thống | | USD1 | Một đội ngũ | Khoảng 2,2 tỷ USD | Chế độ lưu trữ tiền pháp định | Giám sát bên thứ ba |
Logic nền tảng của Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường stablecoin đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ, và động lực đứng sau có thể được tóm gọn trong ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quy định, không gian chênh lệch lãi suất và cuộc đấu tranh giữa các quốc gia. Những yếu tố này cùng nhau tạo ra điều kiện để stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền kỹ thuật số, mà còn trở thành một mảnh đất mới mà vốn tài chính toàn cầu đang cạnh tranh gay gắt.
1. Khoảng trống quản lý --- Từ sự phát triển hoang dã đến việc quy định dần dần
Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông stablecoin gần như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu rõ ràng, dẫn đến việc thị trường xuất hiện "khoảng trống quản lý". Môi trường thiếu quản lý này, một mặt giảm bớt rào cản phát hành, thu hút nhiều vốn và dự án nhanh chóng tham gia; mặt khác, cũng mang đến những rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành luật và quy định liên quan đến stablecoin, như Hồng Kông sẽ chính thức thực hiện "Quy định về Stablecoin" vào tháng 8 năm 2025, mang lại sự quy định và đảm bảo cho thị trường. Sự chuyển biến này không chỉ tạo niềm tin cho sự phát triển của ngành mà còn thúc đẩy thị trường dần chuyển mình sang trạng thái tuân thủ và trưởng thành.
2. Chênh lệch lãi suất --- "mỏ vàng lợi nhuận" trong mắt các nhà đầu tư
Các nhà phát hành Stablecoin thông qua việc quản lý quỹ tiền tệ pháp định của người dùng, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn có rủi ro thấp, thế chấp Ethereum (ETH) hoặc áp dụng các chiến lược bán khống hợp đồng tương lai và nhiều phương thức khác, để đạt được lợi suất vượt xa lãi suất tiền gửi ngân hàng. Lấy một dự án làm ví dụ, dự án này thông qua việc thế chấp ETH và chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, đã đạt được lợi suất hàng năm (APY) trên 20%, rất hấp dẫn trên thị trường. Khi có được lợi suất siêu cao, vốn sẽ nhanh chóng đổ vào, tạo ra hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô của Stablecoin tăng nhanh.
3. Cuộc chơi quốc gia --- Quyền bá chủ tiền tệ và chiến trường mới của tài sản kỹ thuật số
Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tâm điểm của cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền kỹ thuật số. Dự án stablecoin được hỗ trợ bởi một đội ngũ chính trị gia đang cố gắng xây dựng "Kế hoạch tái tạo đô la kỹ thuật số", thách thức sự thống trị kỹ thuật số hiện tại của đô la; trong khi đó, Hồng Kông tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông, tranh giành vị trí dẫn đầu trong công nghệ tài chính châu Á. Nhiều quốc gia ở châu Âu và châu Á thông qua quy định và thí điểm tiền tệ số của ngân hàng trung ương (CBDC), cố gắng duy trì ảnh hưởng tiền tệ trong kỷ nguyên số. Stablecoin trở thành chiến trường mới cho các quốc gia xung quanh chủ quyền tiền tệ kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.
4. Các tình huống sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định.
Stablecoin ban đầu được sử dụng cho việc chuyển tiền nội bộ trong tiền điện tử, như một stablecoin nổi tiếng nào đó được lưu thông rộng rãi trong thị trường tiền điện tử. Nhưng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin tiếp tục mở rộng:
Giao dịch thanh toán toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp.
Cho vay và lợi nhuận DeFi: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay Stablecoin để kiếm lãi hoặc sử dụng chúng để thế chấp tài sản.
Công cụ phòng ngừa tài sản: Khi thị trường tiền điện tử biến động mạnh, nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi sang Stablecoin để khóa giá trị tài sản.
Thanh toán hàng hóa số: Stablecoin được sử dụng rộng rãi làm phương tiện thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.
Với sự trưởng thành của những bối cảnh đa dạng này, việc sử dụng Stablecoin dần tiến hóa từ "công cụ trong giới coin" sang "tiền pháp định kỹ thuật số", nên quy mô thị trường và sự chú ý của vốn đã bùng nổ.
Biểu tượng Bretton Woods 3.0 đang diễn ra
Từ sự dẫn dắt của quốc gia, thí điểm của các ngân hàng thương mại, đến sự tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án gốc trên chuỗi, Stablecoin đang từ công cụ nhỏ bé trong圈 tiền tệ, biến thành cửa ngõ chính của cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
Nhiều người không nhận ra rằng, làn sóng Stablecoin này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xung quanh "địa vị thống trị tiền tệ trong kỷ nguyên số".
Khi Mỹ không ngừng mở rộng ảnh hưởng của đồng đô la thông qua Stablecoin, Hồng Kông cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái Stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm thanh toán Web3 tại châu Á.
Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông chính thức thông qua Dự thảo Quy định về Stablecoin, và cùng ngày hoàn tất quy trình thảo luận ba lần. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập khung pháp lý toàn diện cho Stablecoin gắn với tiền pháp định.
Hong Kong giới thiệu "Quy định về Stablecoin" không phải là sự quản lý thụ động, mà là xuất phát từ việc chủ động chiếm lĩnh chiến lược "Trung tâm thanh toán và thanh toán thế hệ tiếp theo".
Hệ thống thanh toán tiền điện tử toàn cầu đã hình thành, stablecoin từ "công cụ thanh toán trong giới tiền điện tử" dần mở rộng thành lựa chọn chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán, và phòng ngừa tài sản.
Mỹ, Trung Quốc, châu Âu và Nhật Bản đều đang đẩy nhanh quá trình số hóa tiền tệ, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang cấp độ chủ quyền số, Hong Kong phải xây dựng một rào cản tuân thủ để đảm bảo sự quốc tế hóa của đô la Hồng Kông;
Sự kết hợp giữa Web3 và tài chính đang tăng tốc, Stablecoin trở thành "cầu nối" và "phương tiện" giữa các ứng dụng trên chuỗi và tài sản thực tế, trong khi Hồng Kông muốn trở thành thành phố cầu nối.
Do đó, Hồng Kông không chỉ đơn giản là "bịt lỗ hổng", mà còn tìm kiếm một vị trí mới chủ động định nghĩa quy tắc giữa thị trường coin và quản lý. Ý định lâu dài của Hồng Kông rất rõ ràng:
Tài sản kỹ thuật số Hồng Kông do Cơ quan tiền tệ Hồng Kông dẫn dắt, thông qua hệ thống CBDC để thanh toán, chủ yếu là thử nghiệm của các tổ chức tài chính;
Stablecoin đô la Hồng Kông thì do thị trường dẫn dắt, được sử dụng như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế trong ứng dụng trên chuỗi mở, thanh toán ra biển, và thanh toán xuyên biên giới.
Cách tiếp cận song hành này sẽ giúp Hồng Kông nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong tài chính kỹ thuật số: một là tín dụng chính thức, một là hiệu quả thương mại.
Trong cuộc chơi tiền tệ toàn cầu thời "Bretton Woods 3.0" này, Stablecoin đã âm thầm trở thành phương tiện công nghệ và biểu tượng ảnh hưởng của công cụ chủ quyền tiếp theo. Hoa Kỳ dựa vào Stablecoin chính thống làm mỏ neo, tranh giành quyền thanh toán trong kỷ nguyên số; châu Âu và Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập về số hóa đồng tiền của mình thông qua các quy định như MiCA; trong khi Hong Kong, với khung quản lý linh hoạt và tiên phong, cơ chế thị trường mở cao, đã tìm ra con đường độc lập "thị trường dẫn dắt, chế độ bảo vệ".
Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu đạt tài sản, ai nắm giữ quyền định giá, quyền truy cập và quyền thanh toán của hệ thống này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong vòng mới của trật tự tài chính quốc tế. Còn Hong Kong, đã sớm lộ bài.
Stablecoin, không chỉ là cuộc cách mạng về hình thức của tiền tệ, mà còn là cuộc chơi sâu sắc về chủ quyền số, trật tự tài chính và quyền lực địa chính trị. Sắp tới, sẽ có nhiều thành phố, nhiều quốc gia tham gia vào cuộc chiến tài chính số chưa được đặt tên này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong, đứng ở bàn chơi, không còn là người quan sát.