Tài chính phi tập trung lĩnh vực đón nhận cơ hội chính sách mới, các người chơi hàng đầu có biểu hiện khác nhau
Gần đây, môi trường quản lý ở Mỹ dường như đang phát tín hiệu thân thiện đến lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Trong một cuộc họp bàn tròn về tiền điện tử vào ngày 9 tháng 6, các lãnh đạo cơ quan quản lý đã bày tỏ thái độ ủng hộ đổi mới Tài chính phi tập trung, điều này báo hiệu rằng lĩnh vực này có thể đón nhận một môi trường phát triển thuận lợi hơn.
Tuy nhiên, trong bối cảnh tích cực này, thị trường DeFi bên trong trình bày một cấu trúc phức tạp: một số giao thức hàng đầu như tổng giá trị khóa của Aave (TVL) liên tục đạt đỉnh mới, dữ liệu cơ bản mạnh mẽ; nhưng cũng có nhiều giao thức DeFi nổi tiếng khác có mức tăng trưởng TVL yếu ớt, và giá token vẫn chưa phục hồi về mức đầu năm, quá trình định giá lại của thị trường vẫn đang tiếp diễn. Mặc dù gần đây các token DeFi đã xuất hiện sự phục hồi nhanh chóng, nhưng điều này có phải chỉ là biến động tâm lý thị trường ngắn hạn, hay phản ánh sự thay đổi của logic giá trị sâu xa, vẫn cần được quan sát thêm.
Cơ quan quản lý đưa ra tín hiệu tích cực: DeFi có thể đón nhận khung "miễn trừ đổi mới"
Tại một hội nghị về chủ đề tiền điện tử gần đây, các quan chức cấp cao của cơ quan quản lý đã bày tỏ thái độ tích cực đối với việc quản lý DeFi. Những người tham gia hội nghị cho biết, các nguyên tắc cơ bản của DeFi phù hợp với các giá trị cốt lõi như tự do kinh tế Mỹ và quyền sở hữu tài sản tư nhân, và họ ủng hộ việc tự quản lý tài sản tiền điện tử. Ông nhấn mạnh rằng công nghệ blockchain đã thực hiện giao dịch tài chính không cần trung gian, và các cơ quan quản lý không nên cản trở những đổi mới như vậy.
Ngoài ra, những người liên quan lần đầu tiên tiết lộ đã chỉ đạo nhân viên nghiên cứu xây dựng khung chính sách "miễn trừ đổi mới" dành cho các nền tảng DeFi. Khung này nhằm "cho phép nhanh chóng các thực thể chịu sự quản lý và không chịu sự quản lý đưa sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi ra thị trường". Ông cũng đã làm rõ rằng các nhà phát triển phần mềm tự quản lý hoặc tập trung vào quyền riêng tư không nên chịu trách nhiệm theo luật chứng khoán liên bang chỉ vì phát hành mã, và đề cập rằng các cơ quan liên quan đã làm rõ rằng việc khai thác PoW và staking PoS bản thân không cấu thành giao dịch chứng khoán.
Một quan chức cấp cao khác của cơ quan quản lý cũng đã bày tỏ sự ủng hộ, nhấn mạnh rằng không nên truy cứu trách nhiệm của người phát hành mã nguồn chỉ vì người khác sử dụng mã đó, nhưng cũng cảnh báo rằng các thực thể tập trung không được lợi dụng nhãn "phi tập trung" để tránh sự giám sát.
Trong bối cảnh các thành viên Đảng Cộng hòa trong cơ quan quản lý thúc đẩy chính sách thân thiện hơn với tiền điện tử, những phát biểu này được thị trường coi là tín hiệu tích cực lớn, từng làm giá token DeFi tăng vọt. Nếu "miễn trừ đổi mới" được thực hiện, có khả năng tạo ra một môi trường quản lý rõ ràng và thoải mái hơn cho sự phát triển của các dự án DeFi tại Mỹ.
Phân tích dữ liệu: TVL tăng trưởng yếu ớt, mã thông báo phục hồi mạnh mẽ
Sau khi các thông tin tích cực từ cơ quan quản lý được công bố trong cuộc họp, các token thuộc loại DeFi vốn yên ắng đã chứng kiến một đợt tăng giá đồng loạt. Nhiều dự án hàng đầu đã tăng giá mạnh từ 20% đến 40%. Nhưng đây có thực sự chỉ là một đợt tăng giá nhất thời do thông tin hay là kết quả của sự tăng trưởng tự nhiên trong ngành DeFi? Chúng tôi đã xem xét lại dữ liệu gần sáu tháng của 20 giao thức DeFi hàng đầu.
Từ tổng thể mà nói, sự tăng trưởng TVL của các giao thức DeFi hàng đầu này trong nửa đầu năm 2025 không rõ ràng, trong đó có 7 giao thức TVL còn giảm xuống trong nửa đầu năm. Trong số các giao thức tăng lên, có 5 giao thức có mức tăng không vượt quá 5%, cơ bản là đứng yên. Giao thức có mức tăng nhanh nhất là BUIDL do một tổ chức phát hành, giao thức này không giống với các giao thức DeFi theo nghĩa truyền thống, mà đúng nghĩa thuộc về lĩnh vực RWA. Trong số các giao thức khác, Aave có sự tăng trưởng rõ rệt, TVL đã vượt qua 26 tỷ USD, đạt mức cao nhất lịch sử và đã tăng hơn 6 tỷ USD trong nửa đầu năm. Một hệ thống khác, Spark, đã chứng kiến mức tăng 72,97%.
Mặc dù hệ sinh thái của một chuỗi công khai nào đó đã đạt được sự tăng trưởng liên tục về stablecoin trong năm nay, nhưng dữ liệu TVL của giao thức DeFi hàng đầu JustLend trong năm đầu đã giảm 39,82%, trở thành giao thức hàng đầu có mức giảm lớn nhất. Hơn nữa, một số giao thức nổi bật có độ quan tâm cao trên thị trường cũng đã trải qua sự suy giảm ở các mức độ khác nhau trong nửa đầu năm.
Giá token dường như cũng đang phóng đại xu hướng giảm này, giá token của 20 giao thức DeFi hàng đầu đã đạt mức giảm tối đa trung bình 57% trong nửa đầu năm 2025. Ngay cả khi gần đây thị trường đã ấm lên và giá token của các giao thức đã có sự phục hồi mạnh mẽ, đại đa số token của các giao thức vẫn chưa thể trở lại mức giá của ngày 1 tháng 1 năm 2025. Trong đó, chỉ có MKR so với ngày 1 tháng 1 đã tăng 44,8%, AAVE thì chỉ vừa đủ trở lại mức giá tương tự của ngày 1 tháng 1. Tổng thể, những token này trung bình vẫn giảm 24% so với giá ngày 1 tháng 1.
Tuy nhiên, giá token của các dự án DeFi này đều đã phục hồi mạnh mẽ, với mức tăng trung bình khoảng 95,59% từ đáy. Trong đó, một số token như ether.fi, một số dự án series, Aave, một dự án Layer nào đó, Pendle... đều có mức phục hồi trên 150%. Về xu hướng, các đáy gần đây của những token này đều tập trung vào ngày 7 tháng 4, tương tự như xu hướng của thị trường tiền điện tử. Nhưng sức phục hồi chung vẫn tốt hơn so với các loại token khác. Tuy nhiên, dù xét từ góc độ phục hồi giá hay xu hướng tổng thể trong nửa năm qua, xu hướng giá token dường như không có mối liên hệ trực tiếp với hiệu suất TVL của các giao thức DeFi này.
Phân tích động thái của các dự án Tài chính phi tập trung hàng đầu
Trong số các dự án này, có một số dự án Tài chính phi tập trung có hiệu suất đáng chú ý.
Aave： Là một dự án hàng đầu trong các giao thức Tài chính phi tập trung, Aave đã có hiệu suất dữ liệu nổi bật trong nửa đầu năm, nhiều lần phá kỷ lục lịch sử. Ngoài ra, Aave đã mở rộng ra nhiều chuỗi công khai, hiện hỗ trợ 18 chuỗi công khai. Hơn nữa, để thúc đẩy giá AAVE, cộng đồng Aave đã đưa ra một đề xuất mang tên "Aavenomics", bao gồm việc mua lại token trị giá 1 triệu USD mỗi tuần và phân phối lại doanh thu giữa Aave và stablecoin gốc GHO. Theo đề xuất, 80% phần thưởng Anti-GHO sẽ được phân phối cho những người staking Aave.
Xét về lãi suất và các khía cạnh khác của sản phẩm, lãi suất vay mượn của Aave không cao, nhưng có độ sâu mạnh mẽ hơn, điều này cũng khiến nó nhận được sự ưa chuộng từ nhiều nhà đầu tư lớn. Vào ngày 10 tháng 6, một tổ chức được hỗ trợ bởi gia đình của một nhân vật nổi tiếng đã vay 750万美元 USDT từ Aave. Nhìn chung, trong nửa đầu năm 2025, Aave đã đạt được xu hướng tăng trong các yếu tố cơ bản (dữ liệu TVL, v.v.) và hiệu suất thị trường, vẫn là mẫu chuẩn cho sự phát triển của các giao thức Tài chính phi tập trung.
Một DEX nổi tiếng: Nền tảng này đã chính thức ra mắt phiên bản V4 vào năm 2025, về mặt kỹ thuật đã giới thiệu hooks, cơ chế singleton và nhiều logic tùy chỉnh linh hoạt hơn, đồng thời giảm đáng kể phí Gas. Hơn nữa, sự ra mắt của phiên bản mới cũng đã mở rộng thêm sức cạnh tranh của nền tảng này trong hệ sinh thái Tài chính phi tập trung.
Mặc dù lượng TVL của nền tảng trong nửa đầu năm đã giảm, nhưng nếu quan sát kỹ có thể thấy sự giảm này chủ yếu do giá Ethereum giảm. Xét về lượng staking ETH, so với tháng 1 thì vẫn có sự gia tăng. Hơn nữa, phiên bản mới ra mắt đã nhanh chóng chiếm lĩnh một thị trường nhất định, đã trở thành blockchain đứng thứ hai về TVL trên nền tảng này, tính đến ngày 11 tháng 6, TVL khoảng 5,46 triệu đô la.
Một dự án DeFi: Từ năm 2024, sau khi MakerDAO đổi tên mới, dự án này đã trải qua một cuộc nâng cấp thương hiệu toàn diện. Mặc dù sau khi nâng cấp, TVL của nó bắt đầu giảm, nhưng một giao thức khác trong hệ sinh thái đã thể hiện tiềm năng mới trong hướng RWA, tổng TVL của hai giao thức này sẽ vượt quá 11 tỷ đô la, có thể đứng trong top ba. Ngoài ra, giá token MKR của nó vào năm 2025 cũng khá nổi bật, từ mức thấp khoảng 800 đô la tăng lên 2100 đô la, tỷ lệ tăng vượt quá 170%. Tuy nhiên, kế hoạch nâng cấp của nó rõ ràng là một cuộc tái cấu trúc tương đối phức tạp, từ cơ chế quản trị, kinh tế token đến danh mục sản phẩm đều có liên quan, điều này cũng khiến thị trường khó hình thành nhận thức đơn giản về nó, không thuận lợi cho việc truyền bá trên thị trường.
Một dự án Layer: Dự án này đã tạo ra khái niệm "restaking" (tái thế chấp) mới, kể từ khi ra mắt, TVL của nó đã đạt được sự tăng trưởng bùng nổ lên đến 12,4 tỷ USD, hiện đã trở thành giao thức DeFi đứng thứ ba theo xếp hạng. Mặc dù khái niệm tái thế chấp vào năm 2024 đã bắt đầu hạ nhiệt sau một thời gian bùng nổ, TVL của dự án này cũng đã từng giảm sút, nhưng kể từ tháng 4, dữ liệu TVL của nó đã rõ ràng bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới, chỉ trong chưa đầy 2 tháng đã tăng từ 7 tỷ USD lên 12,4 tỷ USD, với tỷ lệ tăng trưởng đạt 77%. Bỏ qua lớp vỏ khái niệm, có lẽ giá trị thực sự của tái thế chấp đang được thị trường định hình lại.
Một giao thức staking: Là dự án hàng đầu trong lĩnh vực staking linh hoạt, giao thức này đã từng chiếm ưu thế trên thị trường nhờ vào token của nó, với lượng TVL vào năm 2024 đã một thời đạt gần 40 tỷ USD. Tuy nhiên, kể từ nửa cuối năm 2024, với sự phát triển nhanh chóng của Ethereum L2, giao thức này, vốn quá tập trung vào mạng chính Ethereum (tỷ lệ trên mạng chính Ethereum vượt quá 99%), đã xuất hiện xu hướng giảm sút, và TVL cũng liên tục sụt giảm. Sự phục hồi gần đây của token của nó cũng không nổi bật, với mức tăng tối đa 61% từ đáy đến ngày 10 tháng 6 thấp hơn nhiều so với mức trung bình của 20 token DeFi hàng đầu. Hiện tại, tổng lượng TVL của giao thức này vẫn đứng thứ hai chỉ sau Aave, cho thấy hiệu ứng quy mô vẫn còn. Chỉ có điều, cách nhanh chóng chuyển đổi sang phù hợp với nhiều thị trường hơn có thể là nhiệm vụ hàng đầu để duy trì vị thế dẫn đầu.
Sự chuyển hướng của chính sách quản lý chắc chắn đã tiêm một liều thuốc mạnh vào thị trường DeFi của Mỹ. Những bất ổn trong quản lý đã làm khổ các dự án trong một thời gian dài có thể sẽ được giảm bớt, và một số đổi mới còn đang bỏ ngỏ có thể thực sự được hiện thực hóa. Xu hướng được dữ liệu tiết lộ cũng đáng để suy ngẫm: mặc dù Ethereum vẫn là nơi chứa TVL chủ yếu, nhưng động lực phát triển của DeFi ngày càng thể hiện tính độc lập của nó, thậm chí bắt đầu hồi phục giá trị của các chuỗi công cộng cơ sở, như một nhà phân tích đã nói, "hệ sinh thái DeFi đang trở thành động cơ cho sự tăng trưởng của ETH". Trong tương lai, sự rõ ràng trong quản lý sẽ thu hút nhiều vốn tài chính truyền thống với khẩu vị rủi ro thấp hơn vào lĩnh vực DeFi, mang lại nguồn máu mới quý giá; đồng thời, một số tổ chức lớn đang thử nghiệm với các sản phẩm DeFi độc đáo, không chỉ báo hiệu triển vọng tích hợp rộng lớn hơn mà còn có nghĩa là cuộc cạnh tranh trên thị trường gia tăng sẽ trở nên khốc liệt hơn. Cuộc "chiến tranh cuối cùng" được khai mở bởi sự nới lỏng quản lý có thể chính là điểm khởi đầu mới cho DeFi tiến tới trưởng thành và hòa nhập sâu sắc với tài chính truyền thống.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
StakeTillRetire
· 07-06 06:25
mua đáy aave còn kịp không, xong rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
HashBandit
· 07-06 06:23
giống như những ngày đào của tôi... thông tin sai lệch về quy định đến rồi đi nhưng TVL của giao thức mới thực sự quan trọng mà nói thật.
Cơ quan quản lý Mỹ phát đi tín hiệu thân thiện, các dự án hàng đầu trong Tài chính phi tập trung có sự phân hóa trong hiệu suất.
Tài chính phi tập trung lĩnh vực đón nhận cơ hội chính sách mới, các người chơi hàng đầu có biểu hiện khác nhau
Gần đây, môi trường quản lý ở Mỹ dường như đang phát tín hiệu thân thiện đến lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Trong một cuộc họp bàn tròn về tiền điện tử vào ngày 9 tháng 6, các lãnh đạo cơ quan quản lý đã bày tỏ thái độ ủng hộ đổi mới Tài chính phi tập trung, điều này báo hiệu rằng lĩnh vực này có thể đón nhận một môi trường phát triển thuận lợi hơn.
Tuy nhiên, trong bối cảnh tích cực này, thị trường DeFi bên trong trình bày một cấu trúc phức tạp: một số giao thức hàng đầu như tổng giá trị khóa của Aave (TVL) liên tục đạt đỉnh mới, dữ liệu cơ bản mạnh mẽ; nhưng cũng có nhiều giao thức DeFi nổi tiếng khác có mức tăng trưởng TVL yếu ớt, và giá token vẫn chưa phục hồi về mức đầu năm, quá trình định giá lại của thị trường vẫn đang tiếp diễn. Mặc dù gần đây các token DeFi đã xuất hiện sự phục hồi nhanh chóng, nhưng điều này có phải chỉ là biến động tâm lý thị trường ngắn hạn, hay phản ánh sự thay đổi của logic giá trị sâu xa, vẫn cần được quan sát thêm.
Cơ quan quản lý đưa ra tín hiệu tích cực: DeFi có thể đón nhận khung "miễn trừ đổi mới"
Tại một hội nghị về chủ đề tiền điện tử gần đây, các quan chức cấp cao của cơ quan quản lý đã bày tỏ thái độ tích cực đối với việc quản lý DeFi. Những người tham gia hội nghị cho biết, các nguyên tắc cơ bản của DeFi phù hợp với các giá trị cốt lõi như tự do kinh tế Mỹ và quyền sở hữu tài sản tư nhân, và họ ủng hộ việc tự quản lý tài sản tiền điện tử. Ông nhấn mạnh rằng công nghệ blockchain đã thực hiện giao dịch tài chính không cần trung gian, và các cơ quan quản lý không nên cản trở những đổi mới như vậy.
Ngoài ra, những người liên quan lần đầu tiên tiết lộ đã chỉ đạo nhân viên nghiên cứu xây dựng khung chính sách "miễn trừ đổi mới" dành cho các nền tảng DeFi. Khung này nhằm "cho phép nhanh chóng các thực thể chịu sự quản lý và không chịu sự quản lý đưa sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi ra thị trường". Ông cũng đã làm rõ rằng các nhà phát triển phần mềm tự quản lý hoặc tập trung vào quyền riêng tư không nên chịu trách nhiệm theo luật chứng khoán liên bang chỉ vì phát hành mã, và đề cập rằng các cơ quan liên quan đã làm rõ rằng việc khai thác PoW và staking PoS bản thân không cấu thành giao dịch chứng khoán.
Một quan chức cấp cao khác của cơ quan quản lý cũng đã bày tỏ sự ủng hộ, nhấn mạnh rằng không nên truy cứu trách nhiệm của người phát hành mã nguồn chỉ vì người khác sử dụng mã đó, nhưng cũng cảnh báo rằng các thực thể tập trung không được lợi dụng nhãn "phi tập trung" để tránh sự giám sát.
Trong bối cảnh các thành viên Đảng Cộng hòa trong cơ quan quản lý thúc đẩy chính sách thân thiện hơn với tiền điện tử, những phát biểu này được thị trường coi là tín hiệu tích cực lớn, từng làm giá token DeFi tăng vọt. Nếu "miễn trừ đổi mới" được thực hiện, có khả năng tạo ra một môi trường quản lý rõ ràng và thoải mái hơn cho sự phát triển của các dự án DeFi tại Mỹ.
Phân tích dữ liệu: TVL tăng trưởng yếu ớt, mã thông báo phục hồi mạnh mẽ
Sau khi các thông tin tích cực từ cơ quan quản lý được công bố trong cuộc họp, các token thuộc loại DeFi vốn yên ắng đã chứng kiến một đợt tăng giá đồng loạt. Nhiều dự án hàng đầu đã tăng giá mạnh từ 20% đến 40%. Nhưng đây có thực sự chỉ là một đợt tăng giá nhất thời do thông tin hay là kết quả của sự tăng trưởng tự nhiên trong ngành DeFi? Chúng tôi đã xem xét lại dữ liệu gần sáu tháng của 20 giao thức DeFi hàng đầu.
Từ tổng thể mà nói, sự tăng trưởng TVL của các giao thức DeFi hàng đầu này trong nửa đầu năm 2025 không rõ ràng, trong đó có 7 giao thức TVL còn giảm xuống trong nửa đầu năm. Trong số các giao thức tăng lên, có 5 giao thức có mức tăng không vượt quá 5%, cơ bản là đứng yên. Giao thức có mức tăng nhanh nhất là BUIDL do một tổ chức phát hành, giao thức này không giống với các giao thức DeFi theo nghĩa truyền thống, mà đúng nghĩa thuộc về lĩnh vực RWA. Trong số các giao thức khác, Aave có sự tăng trưởng rõ rệt, TVL đã vượt qua 26 tỷ USD, đạt mức cao nhất lịch sử và đã tăng hơn 6 tỷ USD trong nửa đầu năm. Một hệ thống khác, Spark, đã chứng kiến mức tăng 72,97%.
Mặc dù hệ sinh thái của một chuỗi công khai nào đó đã đạt được sự tăng trưởng liên tục về stablecoin trong năm nay, nhưng dữ liệu TVL của giao thức DeFi hàng đầu JustLend trong năm đầu đã giảm 39,82%, trở thành giao thức hàng đầu có mức giảm lớn nhất. Hơn nữa, một số giao thức nổi bật có độ quan tâm cao trên thị trường cũng đã trải qua sự suy giảm ở các mức độ khác nhau trong nửa đầu năm.
Giá token dường như cũng đang phóng đại xu hướng giảm này, giá token của 20 giao thức DeFi hàng đầu đã đạt mức giảm tối đa trung bình 57% trong nửa đầu năm 2025. Ngay cả khi gần đây thị trường đã ấm lên và giá token của các giao thức đã có sự phục hồi mạnh mẽ, đại đa số token của các giao thức vẫn chưa thể trở lại mức giá của ngày 1 tháng 1 năm 2025. Trong đó, chỉ có MKR so với ngày 1 tháng 1 đã tăng 44,8%, AAVE thì chỉ vừa đủ trở lại mức giá tương tự của ngày 1 tháng 1. Tổng thể, những token này trung bình vẫn giảm 24% so với giá ngày 1 tháng 1.
Tuy nhiên, giá token của các dự án DeFi này đều đã phục hồi mạnh mẽ, với mức tăng trung bình khoảng 95,59% từ đáy. Trong đó, một số token như ether.fi, một số dự án series, Aave, một dự án Layer nào đó, Pendle... đều có mức phục hồi trên 150%. Về xu hướng, các đáy gần đây của những token này đều tập trung vào ngày 7 tháng 4, tương tự như xu hướng của thị trường tiền điện tử. Nhưng sức phục hồi chung vẫn tốt hơn so với các loại token khác. Tuy nhiên, dù xét từ góc độ phục hồi giá hay xu hướng tổng thể trong nửa năm qua, xu hướng giá token dường như không có mối liên hệ trực tiếp với hiệu suất TVL của các giao thức DeFi này.
Phân tích động thái của các dự án Tài chính phi tập trung hàng đầu
Trong số các dự án này, có một số dự án Tài chính phi tập trung có hiệu suất đáng chú ý.
Aave： Là một dự án hàng đầu trong các giao thức Tài chính phi tập trung, Aave đã có hiệu suất dữ liệu nổi bật trong nửa đầu năm, nhiều lần phá kỷ lục lịch sử. Ngoài ra, Aave đã mở rộng ra nhiều chuỗi công khai, hiện hỗ trợ 18 chuỗi công khai. Hơn nữa, để thúc đẩy giá AAVE, cộng đồng Aave đã đưa ra một đề xuất mang tên "Aavenomics", bao gồm việc mua lại token trị giá 1 triệu USD mỗi tuần và phân phối lại doanh thu giữa Aave và stablecoin gốc GHO. Theo đề xuất, 80% phần thưởng Anti-GHO sẽ được phân phối cho những người staking Aave.
Xét về lãi suất và các khía cạnh khác của sản phẩm, lãi suất vay mượn của Aave không cao, nhưng có độ sâu mạnh mẽ hơn, điều này cũng khiến nó nhận được sự ưa chuộng từ nhiều nhà đầu tư lớn. Vào ngày 10 tháng 6, một tổ chức được hỗ trợ bởi gia đình của một nhân vật nổi tiếng đã vay 750万美元 USDT từ Aave. Nhìn chung, trong nửa đầu năm 2025, Aave đã đạt được xu hướng tăng trong các yếu tố cơ bản (dữ liệu TVL, v.v.) và hiệu suất thị trường, vẫn là mẫu chuẩn cho sự phát triển của các giao thức Tài chính phi tập trung.
Một DEX nổi tiếng: Nền tảng này đã chính thức ra mắt phiên bản V4 vào năm 2025, về mặt kỹ thuật đã giới thiệu hooks, cơ chế singleton và nhiều logic tùy chỉnh linh hoạt hơn, đồng thời giảm đáng kể phí Gas. Hơn nữa, sự ra mắt của phiên bản mới cũng đã mở rộng thêm sức cạnh tranh của nền tảng này trong hệ sinh thái Tài chính phi tập trung.
Mặc dù lượng TVL của nền tảng trong nửa đầu năm đã giảm, nhưng nếu quan sát kỹ có thể thấy sự giảm này chủ yếu do giá Ethereum giảm. Xét về lượng staking ETH, so với tháng 1 thì vẫn có sự gia tăng. Hơn nữa, phiên bản mới ra mắt đã nhanh chóng chiếm lĩnh một thị trường nhất định, đã trở thành blockchain đứng thứ hai về TVL trên nền tảng này, tính đến ngày 11 tháng 6, TVL khoảng 5,46 triệu đô la.
Một dự án DeFi: Từ năm 2024, sau khi MakerDAO đổi tên mới, dự án này đã trải qua một cuộc nâng cấp thương hiệu toàn diện. Mặc dù sau khi nâng cấp, TVL của nó bắt đầu giảm, nhưng một giao thức khác trong hệ sinh thái đã thể hiện tiềm năng mới trong hướng RWA, tổng TVL của hai giao thức này sẽ vượt quá 11 tỷ đô la, có thể đứng trong top ba. Ngoài ra, giá token MKR của nó vào năm 2025 cũng khá nổi bật, từ mức thấp khoảng 800 đô la tăng lên 2100 đô la, tỷ lệ tăng vượt quá 170%. Tuy nhiên, kế hoạch nâng cấp của nó rõ ràng là một cuộc tái cấu trúc tương đối phức tạp, từ cơ chế quản trị, kinh tế token đến danh mục sản phẩm đều có liên quan, điều này cũng khiến thị trường khó hình thành nhận thức đơn giản về nó, không thuận lợi cho việc truyền bá trên thị trường.
Một dự án Layer: Dự án này đã tạo ra khái niệm "restaking" (tái thế chấp) mới, kể từ khi ra mắt, TVL của nó đã đạt được sự tăng trưởng bùng nổ lên đến 12,4 tỷ USD, hiện đã trở thành giao thức DeFi đứng thứ ba theo xếp hạng. Mặc dù khái niệm tái thế chấp vào năm 2024 đã bắt đầu hạ nhiệt sau một thời gian bùng nổ, TVL của dự án này cũng đã từng giảm sút, nhưng kể từ tháng 4, dữ liệu TVL của nó đã rõ ràng bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới, chỉ trong chưa đầy 2 tháng đã tăng từ 7 tỷ USD lên 12,4 tỷ USD, với tỷ lệ tăng trưởng đạt 77%. Bỏ qua lớp vỏ khái niệm, có lẽ giá trị thực sự của tái thế chấp đang được thị trường định hình lại.
Một giao thức staking: Là dự án hàng đầu trong lĩnh vực staking linh hoạt, giao thức này đã từng chiếm ưu thế trên thị trường nhờ vào token của nó, với lượng TVL vào năm 2024 đã một thời đạt gần 40 tỷ USD. Tuy nhiên, kể từ nửa cuối năm 2024, với sự phát triển nhanh chóng của Ethereum L2, giao thức này, vốn quá tập trung vào mạng chính Ethereum (tỷ lệ trên mạng chính Ethereum vượt quá 99%), đã xuất hiện xu hướng giảm sút, và TVL cũng liên tục sụt giảm. Sự phục hồi gần đây của token của nó cũng không nổi bật, với mức tăng tối đa 61% từ đáy đến ngày 10 tháng 6 thấp hơn nhiều so với mức trung bình của 20 token DeFi hàng đầu. Hiện tại, tổng lượng TVL của giao thức này vẫn đứng thứ hai chỉ sau Aave, cho thấy hiệu ứng quy mô vẫn còn. Chỉ có điều, cách nhanh chóng chuyển đổi sang phù hợp với nhiều thị trường hơn có thể là nhiệm vụ hàng đầu để duy trì vị thế dẫn đầu.
Sự chuyển hướng của chính sách quản lý chắc chắn đã tiêm một liều thuốc mạnh vào thị trường DeFi của Mỹ. Những bất ổn trong quản lý đã làm khổ các dự án trong một thời gian dài có thể sẽ được giảm bớt, và một số đổi mới còn đang bỏ ngỏ có thể thực sự được hiện thực hóa. Xu hướng được dữ liệu tiết lộ cũng đáng để suy ngẫm: mặc dù Ethereum vẫn là nơi chứa TVL chủ yếu, nhưng động lực phát triển của DeFi ngày càng thể hiện tính độc lập của nó, thậm chí bắt đầu hồi phục giá trị của các chuỗi công cộng cơ sở, như một nhà phân tích đã nói, "hệ sinh thái DeFi đang trở thành động cơ cho sự tăng trưởng của ETH". Trong tương lai, sự rõ ràng trong quản lý sẽ thu hút nhiều vốn tài chính truyền thống với khẩu vị rủi ro thấp hơn vào lĩnh vực DeFi, mang lại nguồn máu mới quý giá; đồng thời, một số tổ chức lớn đang thử nghiệm với các sản phẩm DeFi độc đáo, không chỉ báo hiệu triển vọng tích hợp rộng lớn hơn mà còn có nghĩa là cuộc cạnh tranh trên thị trường gia tăng sẽ trở nên khốc liệt hơn. Cuộc "chiến tranh cuối cùng" được khai mở bởi sự nới lỏng quản lý có thể chính là điểm khởi đầu mới cho DeFi tiến tới trưởng thành và hòa nhập sâu sắc với tài chính truyền thống.