Phân tích tác động của thanh khoản đô la đến thị trường tài sản tiền điện tử

Tại khu nghỉ dưỡng trượt tuyết Hokkaido, mức độ phủ tuyết quyết định thời điểm mở cửa các lối vào trượt tuyết ở vùng xa. Lượng tuyết rơi kỷ lục của Hokkaido năm nay đã giúp những lối vào này mở cửa sớm hơn. Khi năm 2025 đến gần, sự chú ý của các nhà đầu tư chuyển từ trượt tuyết sang thị trường Tài sản tiền điện tử, đặc biệt quan tâm đến việc "thị trường của một nhân vật chính trị" có thể tiếp tục hay không.

Diễn biến của Bitcoin liên quan chặt chẽ đến thanh khoản của đô la Mỹ. Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính Mỹ kiểm soát lượng cung đô la trên thị trường tài chính toàn cầu, đây là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến thị trường. Bitcoin đã chạm đáy vào quý 3 năm 2022, khi công cụ repo ngược (RRP) của Cục Dự trữ Liên bang đạt đỉnh. Sau đó, Bộ Tài chính Mỹ đã giảm phát hành trái phiếu dài hạn và tăng phát hành trái phiếu không lãi suất ngắn hạn, rút ra hơn 2 nghìn tỷ đô la từ RRP, bơm thanh khoản vào thị trường tài chính toàn cầu, thúc đẩy sự gia tăng của tài sản tiền điện tử và thị trường chứng khoán.

Quý 1 năm 2025, vấn đề then chốt là liệu sự kích thích tích cực từ thanh khoản đô la Mỹ có thể bù đắp cho sự thất vọng có thể đến từ việc thực hiện các chính sách "thân thiện với mã hóa" và "thân thiện với thương mại" của một nhân vật chính trị nào đó. Nếu có, rủi ro thị trường sẽ tương đối có thể kiểm soát.

Về phía Cục Dự trữ Liên bang, chính sách thắt chặt định lượng (QT) đang tiến triển với tốc độ 60 tỷ USD mỗi tháng, dự kiến sẽ rút khỏi thị trường 180 tỷ USD thanh khoản vào khoảng giữa tháng 3. Công cụ đảo ngược mua (RRP) đã gần cạn kiệt, Cục Dự trữ Liên bang đã điều chỉnh lãi suất RRP để giảm thêm sức hấp dẫn của nó. Dự kiến RRP sẽ gần như bằng không vào một thời điểm nào đó trong quý đầu tiên, điều này sẽ bơm 237 tỷ USD thanh khoản vào thị trường.

Bộ Tài chính dự kiến sẽ chi tiêu từ tài khoản thông thường (TGA) do vấn đề trần nợ. Số dư hiện tại của TGA là 7220 tỷ USD và dự kiến sẽ cạn kiệt trong khoảng thời gian từ tháng 5 đến tháng 6. Điều này sẽ tiêm vào thị trường một lượng lớn thanh khoản. Khi trần nợ được nâng lên, Bộ Tài chính sẽ cần phải bổ sung lại TGA, lúc đó sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến thanh khoản USD.

Tổng hợp các hành động của Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính, dự kiến vào quý đầu tiên của năm 2025 sẽ bơm vào thị trường khoảng 6120 tỷ USD thanh khoản. Điều này có thể đủ để bù đắp những kỳ vọng chính sách có thể thất vọng, duy trì động lực tích cực của thị trường.

Dựa trên phân tích này, dự kiến vào cuối quý một có thể xuất hiện một đỉnh thị trường cục bộ. Các nhà đầu tư có thể xem xét chốt lời vào cuối tháng 3, chờ đợi điều kiện thanh khoản đô la Mỹ cải thiện trở lại trong quý ba.

Cần lưu ý rằng còn có các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến thị trường, chẳng hạn như chính sách tiền tệ của Trung Quốc, quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, sự suy giảm tiềm năng của đồng đô la so với các loại tiền tệ khác, v.v. Sự không chắc chắn của những yếu tố này khiến việc dự đoán thị trường trở nên đầy thách thức.

Dù vậy, dựa trên kinh nghiệm trong quá khứ, việc tăng thanh khoản đô la Mỹ rất có thể thúc đẩy sự gia tăng của tài sản tiền điện tử và thị trường chứng khoán. Các nhà đầu tư có thể xem xét áp dụng chiến lược đầu tư tích cực hơn trong quý đầu tiên, nhưng cũng nên theo dõi chặt chẽ sự biến đổi của thị trường và điều chỉnh vị thế kịp thời.