Tổng hợp thị trường hàng tuần từ 6.3 - 6.7: Phân tích phát hành coin Pump.Fun và chính sách mới của Hàn Quốc

Tuần này, thị trường tiền điện tử đang trong tình trạng dao động tìm kiếm hướng đi, chủ yếu là phục hồi và giảm. Về mặt tích cực, một nền tảng giao dịch đã phát hành coin trong hệ sinh thái của mình nhờ vào các hoạt động quảng bá thanh khoản, cuộc điện đàm giữa Trump và Tập Cận Bình tiết lộ hướng đi của hòa đàm, và Circle niêm yết có hiệu suất nổi bật dưới chính sách stablecoin. Mặt tiêu cực chủ yếu tập trung vào thuế thép và tranh cãi giữa Trump và Musk vào thứ Sáu, trong khi việc giảm lãi suất vẫn chưa đến. Bài viết này chủ yếu tập trung vào việc Pump.Fun phát hành coin, chính sách tiền điện tử của Hàn Quốc và Singapore.

Một, Pump.Fun phát hành coin

Vào ngày 4 tháng 6, các nguồn tin cho biết, pump.fun dự định thực hiện việc bán token trị giá 1 tỷ USD với định giá 4 tỷ USD, token sẽ được bán cho công chúng và các nhà đầu tư tư nhân, và có thể sẽ được phát hành trong hai tuần tới. Tin tức này đã nhanh chóng gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường.

1.Cơ hội phát hành coin

• Tính thanh khoản của thị trường

Đầu năm 2025, Trump và Tổng thống Argentina Milei lần lượt phát hành coin, thu hút sự chú ý lớn từ thị trường, nhưng cũng nhanh chóng rút cạn tính thanh khoản của thị trường lúc đó. Hai sự kiện này đã gây ra tâm lý hoảng loạn trên thị trường, nhiều nhà đầu tư đã rút vốn khỏi thị trường tiền điện tử, dẫn đến sự giảm sút tính thanh khoản tổng thể.

• Cuộc vây bắt của nền tảng

Kể từ sau cơn sốt meme năm ngoái, Pump.Fun gần như giữ vị trí độc quyền trong lĩnh vực meme của Solana, nhưng việc kiếm coin rồi bán ra cũng như tác động tiêu cực đến hệ sinh thái Solana đã khiến các nền tảng khác tham gia vào cuộc chiến, nhanh chóng xâm chiếm vị trí dẫn đầu và thị phần của Pump.Fun.

• Sự giảm nhiệt của meme và thu nhập sụt giảm đột ngột

Khối lượng giao dịch trên Pump.fun đã giảm từ 118,9 tỷ USD vào tháng 1 năm 2025 xuống chỉ còn 25,1 tỷ USD, giảm tới 79%. Cùng với số lượng coin được tạo ra trên nền tảng giảm dần, doanh thu hàng ngày cũng giảm mạnh. Sự chuyển biến này cho thấy sự quan tâm đến việc phát hành các coin meme mang tính đầu cơ đang nhanh chóng suy giảm.

2. Định giá

Giá trị của Pump có thể cao như vậy chỉ có thể đứng vững từ góc độ là dòng tiền thu nhập của nó, có thể thấy kể từ khi nó ra mắt vào tháng 3 năm 2024, đến nay doanh thu đã gần 700 triệu đô la.

Sử dụng P/S (Price-to-Sales Ratio, tỷ lệ giá/bán) để đo lường định giá, tỷ lệ P/S của Pump.fun là 9.1, dựa trên định giá 4 tỷ USD và doanh thu hàng năm khoảng 440 triệu USD.

Xem xét tổng thể, việc định giá 4 tỷ hiện tại có rủi ro cao, đặc biệt nếu doanh thu tiếp tục ảm đạm hoặc cạnh tranh xâm lấn thêm thị phần. Khuyến nghị theo dõi chặt chẽ tình hình phục hồi doanh thu, hiệu quả thực hiện bán token và hiệu suất tổng thể của hệ sinh thái Solana.

Hai, chính sách quản lý

1.Tổng thống Hàn Quốc mới nhậm chức Lee Jae-myung hứa hẹn sẽ thúc đẩy sự phát triển của ETF tiền điện tử và stablecoin won Hàn Quốc

• Thúc đẩy hợp pháp hóa ETF tiền điện tử giao ngay để thu hút nhà đầu tư và thúc đẩy thị trường tiền điện tử Hàn Quốc hòa nhập với toàn cầu.
• Dự kiến phát hành stablecoin được neo bằng won Hàn Quốc, nhằm kiềm chế dòng vốn chảy ra ngoài, tăng cường chủ quyền tài chính của Hàn Quốc, và cung cấp cho các nhà đầu tư địa phương công cụ đầu tư tài sản tiền điện tử ổn định hơn.
• Kế hoạch hướng dẫn quỹ hưu trí quốc dân Hàn Quốc và các cơ quan quốc gia khác phân bổ tài sản mã hóa, điều này được xem là một chính sách táo bạo.
• Tối ưu hóa quản lý: Dự kiến điều chỉnh chính sách để giảm gánh nặng thuế và phí giao dịch cho giao dịch tiền điện tử, giảm bớt gánh nặng đầu tư cho các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, thu hút nhiều người tham gia thị trường hơn.

2.Các cơ quan quản lý tài chính Singapore sẽ cấm dịch vụ tiền điện tử nước ngoài không có giấy phép

Tất cả các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử đăng ký hoặc hoạt động tại Singapore, nếu không có giấy phép DTSP, phải ngừng cung cấp dịch vụ cho khách hàng tại nước ngoài trước ngày 30 tháng 6 năm 2025, cơ quan quản lý đã nêu rõ sẽ không có bất kỳ thời gian đệm nào.

• Yêu cầu cấp phép DTSP nghiêm ngặt: Tất cả các thực thể được đăng ký hoặc thành lập tại Singapore, bất kể cung cấp dịch vụ token số trong nước hay ngoài nước, đều phải có giấy phép liên quan.
• Định nghĩa "địa điểm kinh doanh" rộng rãi: bao gồm bất kỳ địa điểm nào được sử dụng để tiến hành kinh doanh, phạm vi rất rộng.
• Dịch vụ token kỹ thuật số được định nghĩa rộng: bao gồm phát hành token, giao dịch, lưu ký, tư vấn và phát hành các báo cáo phân tích hoặc nghiên cứu liên quan đến token kỹ thuật số.
• Không có thời gian chuyển tiếp và phê duyệt nghiêm ngặt: Quy định mới có hiệu lực trực tiếp từ ngày 30 tháng 6 năm 2025, không có thời gian chuyển tiếp, cơ quan quản lý cho biết sẽ phê duyệt giấy phép DTSP một cách "cực kỳ thận trọng".

Biện pháp này của Singapore đánh dấu sự chuyển mình từ "thân thiện với tiền điện tử" sang quản lý chặt chẽ, kết thúc thời kỳ khai thác quy định. Trong ngắn hạn, các dự án nhỏ và vừa có thể rút lui hoặc sáp nhập với các tổ chức lớn do chi phí tuân thủ cao, nhưng về lâu dài, quy định mới có thể nâng cao niềm tin của thị trường, nhưng có thể làm suy yếu sức hấp dẫn của Singapore như một trung tâm đổi mới Web3.

3. Một tổ chức tài chính lớn dự định cho phép khách hàng sử dụng Bitcoin ETF làm tài sản thế chấp cho khoản vay

Khi BTC có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp cho khoản vay, thuộc tính tài chính của nó được tăng cường đáng kể, chuyển từ "tài sản tĩnh" thành "vốn lưu động", nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn, mức định giá và tổng nhu cầu thị trường. Khách hàng có thể vay tiền bằng cách thế chấp Bitcoin ETF mà không cần bán tài sản, điều này cung cấp cho nhà đầu tư một cách sử dụng vốn mới, tối ưu hóa chiến lược đầu tư.

Biện pháp này cho thấy tài sản tiền điện tử đang được các tổ chức tài chính chính thống công nhận là công cụ đầu tư hợp pháp, tương tự như vàng hoặc cổ phiếu. Điều này đã trao cho Bitcoin ETF vị thế "tài sản cứng", có thể thúc đẩy các ngân hàng khác làm theo, từ đó nâng cao mức độ chấp nhận của các tổ chức đối với tài sản tiền điện tử.