Phân tích độ sâu của đường đua RWA: Cầu nối giữa TradFi và thị trường tiền điện tử
Trong những năm gần đây, token hóa tài sản vật chất (RWA) đã nhanh chóng nổi lên, trở thành cầu nối quan trọng giữa TradFi và thị trường tiền điện tử. RWA thông qua việc kết hợp tài sản tài chính thế giới thực với công nghệ blockchain, không chỉ nâng cao tính ổn định của các sản phẩm tài chính trên chuỗi mà còn mang lại sự gia tăng thanh khoản khổng lồ cho toàn bộ thị trường. Lĩnh vực này đang trở thành kênh chính để các nhà đầu tư tổ chức và các tổ chức tài chính chính thống bước vào ngành công nghiệp mã hóa, hứa hẹn thúc đẩy ngành công nghiệp blockchain bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới.
Cốt lõi của RWA là số hóa các loại tài sản trong thị trường tài chính truyền thống như trái phiếu, bất động sản, cổ phiếu, tác phẩm nghệ thuật, vốn tư nhân, v.v. (, chuyển đổi thành các tài sản được mã hóa có thể giao dịch, thế chấp hoặc cho vay trên chuỗi. Quá trình này không chỉ tăng cường tính thanh khoản của tài sản mà còn giảm chi phí ma sát trong thị trường tài chính truyền thống, như thời gian thanh toán giao dịch dài, chi phí trung gian cao, và tính thanh khoản hạn chế. Lấy thị trường trái phiếu làm ví dụ, giao dịch trái phiếu truyền thống liên quan đến nhiều tổ chức tài chính và cơ quan quản lý, các khâu trung gian phức tạp, dẫn đến chi phí giao dịch cao. Trong khi đó, việc mã hóa RWA có thể đạt được thanh toán giao dịch theo thời gian thực trên chuỗi, nâng cao đáng kể hiệu quả giao dịch và giảm chi phí. Đồng thời, tính minh bạch và khả năng truy xuất của blockchain giúp quản lý tài sản RWA trở nên minh bạch hơn, hiệu quả giảm thiểu gian lận và thao tác không đúng cách trên thị trường.
Với sự trưởng thành của công nghệ blockchain và sự gia tăng nhu cầu thị trường, lĩnh vực RWA đang thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia. Một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, BlackRock, gần đây đã ra mắt quỹ token hóa BUIDL dựa trên blockchain, chủ yếu nắm giữ các tài sản ổn định như trái phiếu Mỹ, cung cấp phương thức giao dịch hiệu quả hơn thông qua blockchain. Ngoài ra, các ông lớn trong lĩnh vực tài chính truyền thống như Franklin Templeton cũng đang tích cực thử nghiệm token hóa một số sản phẩm quỹ của họ, giúp các nhà đầu tư tham gia thị trường một cách thuận tiện hơn. Những trường hợp này cho thấy, lĩnh vực RWA không chỉ là "câu chuyện mã hóa", mà đang trở thành xu hướng cốt lõi trong việc số hóa thị trường tài chính toàn cầu.
Từ góc độ kỹ thuật, sự phát triển của RWA phụ thuộc vào nhiều cơ sở hạ tầng quan trọng, bao gồm mạng lưới blockchain cơ sở, hợp đồng thông minh, oracle, danh tính phi tập trung và quản lý tuân thủ. Hiện tại, Ethereum vẫn là mạng lưới ưa chuộng cho việc mã hóa RWA, nhiều tổ chức đã triển khai hợp đồng thông minh trên Ethereum để quản lý tài sản RWA. Đồng thời, các giải pháp L2 ) như Arbitrum, Optimism ( cũng trở thành lựa chọn phổ biến cho giao dịch tài sản RWA, nhằm giảm chi phí giao dịch và tăng cường khả năng xử lý. Ngoài ra, các blockchain công khai như Solana, Avalanche, Polkadot cũng đang khám phá các tình huống ứng dụng tài sản RWA, với mong muốn chiếm lĩnh thị trường.
Từ quy mô thị trường, tiềm năng của RWA là rất lớn. Nghiên cứu của Tập đoàn tư vấn Boston dự đoán rằng, đến năm 2030 quy mô thị trường RWA sẽ đạt 16 triệu tỷ đô la, vượt xa tổng giá trị thị trường tiền điện tử hiện tại. Hiện tại, giá trị thị trường bất động sản toàn cầu khoảng 300 triệu tỷ đô la, nếu 1% tài sản trong đó được mã hóa, sẽ tạo ra thị trường RWA trị giá 30 triệu tỷ đô la. Quy mô thị trường trái phiếu toàn cầu vượt 120 triệu tỷ đô la, nếu 1% vào blockchain, sẽ hình thành thị trường mới trị giá 1.2 triệu tỷ đô la.
Quỹ tổ chức đang nhanh chóng đổ vào lĩnh vực RWA, cho thấy lĩnh vực này không còn là một "thí nghiệm mã hóa" thuần túy nữa, mà đang trở thành một phần quan trọng của hệ thống tài chính toàn cầu. Đến năm 2025, với sự hỗ trợ của chính phủ đối với ngành mã hóa được tăng cường, xu hướng này sẽ tiếp tục và phát triển. Đối với các nhà đầu tư, lĩnh vực RWA không chỉ cung cấp cơ hội thị trường mới, mà còn có thể trở thành cây cầu quan trọng kết nối giữa thị trường tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống. Trong vài năm tới, với việc hoàn thiện cơ sở hạ tầng, khung quy định được thực hiện và các tổ chức tài chính chính thống tiếp tục định vị, lĩnh vực RWA dự kiến sẽ trở thành động cơ tăng trưởng mới của ngành blockchain, thậm chí thúc đẩy sự chuyển đổi số của toàn bộ thị trường tài chính.
Nhìn chung, sự trỗi dậy của lĩnh vực RWA không chỉ đại diện cho sự trưởng thành của công nghệ blockchain và sự mở rộng của các trường hợp ứng dụng, mà còn có nghĩa là thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào một giai đoạn mới về phi tập trung và hiệu quả. Đối với các nhà tham gia thị trường, cách nắm bắt cơ hội token hóa tài sản RWA, thiết lập cơ sở hạ tầng và các giao thức quan trọng sẽ trở thành vấn đề cốt lõi cho sự phát triển của ngành mã hóa trong những năm tới.
![Báo cáo nghiên cứu độ sâu về RWA: Con đường hòa nhập giữa TradFi và thị trường tiền điện tử])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-30d041fbe07f501649edc565240b8b58.webp(
Môi trường thị trường hiện tại: Các yếu tố kích thích kinh tế vĩ mô và phát triển RWA
Trong bối cảnh sự không chắc chắn của nền kinh tế toàn cầu gia tăng, sự thay đổi của chu kỳ thanh khoản và sự phát triển mạnh mẽ của thị trường tài sản kỹ thuật số, lĩnh vực RWA đang trở thành một trong những điểm tăng trưởng quan trọng nhất của ngành mã hóa. Với sự điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, áp lực lạm phát kéo dài, sự biến động của thị trường nợ và sự gia tăng tham gia của các tổ chức vào thị trường tiền điện tử, sự phát triển của RWA đang đón nhận những cơ hội chưa từng có. Đồng thời, những bất cập của hệ thống tài chính truyền thống và sự trưởng thành của DeFi cũng thúc đẩy bước tiến của tài sản thế giới thực chuyển sang chuỗi. Bài viết này sẽ đi sâu vào năm khía cạnh: tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu, môi trường thanh khoản, xu hướng chính sách quản lý, tình hình tham gia của các tổ chức và độ trưởng thành của hệ sinh thái DeFi, để khám phá các yếu tố kích thích sự phát triển của lĩnh vực RWA.
) Tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu: Lạm phát, lãi suất và sự thay đổi tâm lý phòng ngừa rủi ro trên thị trường
Môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu là một trong những biến số cốt lõi ảnh hưởng đến sự phát triển của RWA. Trong những năm gần đây, do sự phục hồi kinh tế yếu ớt sau đại dịch Covid-19, xung đột địa chính trị gia tăng, vấn đề chuỗi cung ứng và điều chỉnh chính sách của các ngân hàng trung ương, tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang tồn tại rất nhiều bất định. Trong đó, sự thay đổi của lạm phát và chính sách lãi suất trực tiếp ảnh hưởng đến tính thanh khoản của vốn và chiến lược phân bổ tài sản của nhà đầu tư, đồng thời cũng gián tiếp thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực RWA.
Đầu tiên, từ góc độ lạm phát, chính sách tăng lãi suất mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong hai năm qua đã có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường toàn cầu. Kể từ năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang đã liên tiếp tăng lãi suất để kiềm chế tỷ lệ lạm phát cao, dẫn đến việc thanh khoản toàn cầu bị thắt chặt. Trong môi trường lãi suất cao, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư giảm, thị trường tài chính truyền thống bị ảnh hưởng, vốn có xu hướng chảy vào các loại tài sản có rủi ro thấp và lợi suất cao. Điều này thúc đẩy nhà đầu tư chú ý đến trái phiếu quốc gia, vàng, bất động sản và các tài sản này được mã hóa lại trở thành điểm tăng trưởng quan trọng trong phân khúc RWA. Ví dụ, việc mã hóa trái phiếu Mỹ ### như Ondo Finance cung cấp mã OUSG ( với lợi suất hàng năm cao hơn )5% ( trở thành công cụ đầu tư quan trọng trong thị trường tiền điện tử, thu hút lượng lớn vốn DeFi chảy vào.
Thứ hai, với việc khủng hoảng nợ toàn cầu gia tăng, lĩnh vực RWA trở thành lựa chọn quan trọng để bảo vệ vốn. Đến năm 2024, tổng nợ toàn cầu đã vượt qua 300 triệu tỷ đô la, trong đó nợ công của Mỹ vượt quá 34 triệu tỷ đô la, thâm hụt ngân sách đạt mức cao kỷ lục. Trong bối cảnh này, niềm tin của các nhà đầu tư vào thị trường tài chính truyền thống bị ảnh hưởng, họ lần lượt tìm kiếm cơ sở hạ tầng tài chính minh bạch và hiệu quả hơn, trong khi công nghệ blockchain cung cấp những đặc điểm không cần tin cậy, không biên giới và chi phí thấp, khiến việc chuyển đổi tài sản RWA lên chuỗi trở thành giải pháp tốt nhất.
Ngoài ra, trong bối cảnh lạm phát cao, nhu cầu về vàng và hàng hóa tăng vọt, các token vàng ) như PAXG, XAUT( cũng trở thành tài sản hot trong thị trường tiền điện tử. Nhìn chung, sự không chắc chắn của nền kinh tế toàn cầu gia tăng nhu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản trú ẩn, trong khi đổi mới trong lĩnh vực RWA cho phép những tài sản này dễ dàng gia nhập thị trường tiền điện tử, thúc đẩy sự tăng trưởng bùng nổ của lĩnh vực này.
) Môi trường thanh khoản: Chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và sự thay đổi trong sở thích rủi ro của thị trường
Lĩnh vực RWA phát triển nhanh chóng, không thể tách rời khỏi sự thay đổi của môi trường thanh khoản toàn cầu. Trong năm 2022-2023, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã thực hiện tăng lãi suất mạnh mẽ, dẫn đến sự thắt chặt nghiêm trọng thanh khoản của thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, từ năm 2024, khi áp lực lạm phát giảm bớt, Cục Dự trữ Liên bang đã bước vào giai đoạn kết thúc tăng lãi suất, thậm chí có thể bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, kỳ vọng thanh khoản của thị trường đã thay đổi, điều này tạo ra tác động lớn đối với lĩnh vực RWA.
Đầu tiên, việc điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã làm tăng nhu cầu của thị trường đối với tài sản có lợi suất ổn định. Hệ sinh thái DeFi đã trải qua giai đoạn biến động cao và rủi ro cao vào năm 2021-2022, nhưng hiện tại các nhà đầu tư có xu hướng chọn các sản phẩm có rủi ro thấp và lợi suất có thể dự đoán, trong khi lĩnh vực RWA chính là giải pháp cung cấp điều này. Ví dụ, việc mã hóa trái phiếu và mã hóa thị trường tư nhân cho phép các nhà đầu tư tận hưởng mô hình lợi suất ổn định và tuân thủ hơn trong hệ sinh thái DeFi, đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến RWA bùng nổ vào năm 2024.
Thứ hai, từ góc độ thị trường tiền điện tử, BTC sẽ đón nhận sự thông qua ETF giao ngay vào năm 2024, vốn đầu tư từ các tổ chức liên tục chảy vào, làm mở rộng quỹ tiền tệ toàn bộ thị trường tiền điện tử, và những nguồn vốn này ngoài BTC cũng cần tìm kiếm các mục đầu tư ổn định hơn. Tài sản RWA do được gắn bó sâu sắc với thị trường tài chính truyền thống, trở thành hướng phân bổ quan trọng của vốn tổ chức. Ví dụ, các ông lớn quản lý tài sản như BlackRock, Fidelity đã bắt đầu quan tâm đến lĩnh vực RWA và tung ra các sản phẩm đầu tư liên quan, điều này sẽ thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực RWA hơn nữa.
Hơn nữa, với lãi suất DeFi giảm, lợi thế về lợi suất của lĩnh vực RWA ngày càng rõ ràng. Trong giai đoạn 2021-2022, lợi suất của hệ sinh thái DeFi thường đạt trên 10%, nhưng vào năm 2024, hầu hết các giao thức DeFi đã giảm lợi suất stablecoin xuống còn 2%-4%, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ trong lĩnh vực RWA vẫn giữ trên 5%, điều này khiến tài sản RWA trở thành trụ cột lợi suất DeFi mới, thu hút lượng lớn vốn đầu tư.
Xu hướng quản lý chính sách: Tiến trình tuân thủ trong lĩnh vực RWA
Trong quá trình phát triển của ngành mã hóa, vấn đề quản lý luôn là tâm điểm chú ý của thị trường, và sự trỗi dậy của lĩnh vực RWA là do tính tuân thủ cao hơn so với các lĩnh vực DeFi khác, có thể đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức. Các cơ quan quản lý ở nhiều quốc gia dần chấp nhận mô hình đổi mới tài sản được mã hóa và khám phá cách hỗ trợ sự phát triển của hệ sinh thái RWA thông qua khung pháp lý.
Đầu tiên, SEC và CFTC của Mỹ đã tiến hành nghiên cứu trong các lĩnh vực như token hóa chứng khoán, token hóa trái phiếu, và cho phép một số tổ chức phát hành tài sản token hóa trong khuôn khổ tuân thủ. Ví dụ, Securitize đã được SEC công nhận, có thể phát hành token chứng khoán dựa trên blockchain, cung cấp một hình mẫu tốt cho việc tuân thủ trong lĩnh vực RWA.
Thứ hai, các khu vực như châu Âu, Nhật Bản và Singapore có thái độ tương đối cởi mở đối với lĩnh vực RWA. Ví dụ, Sàn giao dịch kỹ thuật số SIX của Thụy Sĩ và Sàn giao dịch kỹ thuật số Boerse Stuttgart của Đức đều đã hỗ trợ giao dịch cổ phiếu token hóa, trong khi chính phủ Singapore cũng tích cực thúc đẩy sự phát triển của tài sản RWA trên chuỗi. Những chính sách thuận lợi này khiến các nhà đầu tư tổ chức sẵn sàng tham gia vào lĩnh vực RWA, cung cấp nền tảng vững chắc cho sự phát triển của nó.
Sự tham gia của các tổ chức và sự trưởng thành của hệ sinh thái DeFi
Ngoài kinh tế vĩ mô và chính sách quản lý, việc các tổ chức tham gia và độ trưởng thành của hệ sinh thái DeFi cũng là những yếu tố quan trọng thúc đẩy sự tăng trưởng của lĩnh vực RWA. Các tổ chức truyền thống bắt đầu quan tâm đến sự hòa nhập giữa DeFi và TradFi, nhiều công ty quản lý tài sản hàng đầu, ngân hàng và quỹ đầu cơ đã bắt đầu nghiên cứu cách phát hành và giao dịch tài sản RWA trên blockchain.
Trong khi đó, hệ sinh thái DeFi cũng dần chuyển từ "biến động cao, rủi ro cao" sang "lợi nhuận ổn định, phát triển tuân thủ", và lĩnh vực RWA chính là người hưởng lợi chính từ xu hướng này. Ngày càng nhiều giao thức DeFi ### như MakerDAO, Aave, Maple Finance ( đang kết hợp sâu với tài sản RWA, điều này làm cho sự phát triển của lĩnh vực RWA trở nên bền vững hơn.
Tóm lại, sự bùng nổ của lĩnh vực RWA không chỉ là kết quả của nhu cầu thị trường mà còn là sản phẩm của sự tương tác giữa nền kinh tế vĩ mô toàn cầu, chính sách quản lý, môi trường thanh khoản và sự tiến hóa của hệ sinh thái DeFi. Dưới sự tác động của những yếu tố xúc tác này, lĩnh vực RWA có khả năng trở thành một trong những động lực tăng trưởng quan trọng nhất của thị trường tiền điện tử trong giai đoạn 2024-2025.
![Báo cáo nghiên cứu sâu về RWA: Con đường hội nhập giữa TradFi và thị trường tiền điện tử])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cef47458e7e0322a0b187065b48aa67c.webp(
Phân loại chính của RWA và phân tích các dự án cốt lõi
Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử ngày càng trưởng thành và dòng vốn từ các tổ chức tăng tốc đổ vào, việc RWA (Tài sản Thực) nổi lên trở thành một xu hướng lớn. Mục tiêu cốt lõi của RWA là phát hành, giao dịch và quản lý tài sản từ thị trường tài chính truyền thống, như trái phiếu, bất động sản, hàng hóa, vốn tư nhân, v.v., dưới dạng mã hóa trên blockchain, làm cho chúng có tính thanh khoản cao hơn, dễ tiếp cận hơn, và có thể tích hợp với hệ sinh thái DeFi. Điều này không chỉ mang lại sự tiện lợi tài chính phi tập trung cho tài sản truyền thống mà còn cung cấp nguồn thu nhập ổn định hơn cho hệ sinh thái DeFi. Các trường hợp ứng dụng của RWA phong phú, các loại tài sản thực tế khác nhau có hình thức thể hiện trên chuỗi khác nhau, thường được chia thành các loại chính sau: RWA trái phiếu, RWA hàng hóa và tài sản lớn, RWA bất động sản, RWA cổ phần và thị trường tư nhân, RWA hạ tầng và chuỗi cung ứng. Ở phần này, chúng tôi sẽ khám phá chi tiết logic cốt lõi của những loại này và phân tích các dự án đại diện trên thị trường hiện tại, nhằm hiểu sâu hơn về bố trí của RWA.
) Trái phiếu RWA: Trái phiếu Mỹ, trái phiếu quốc gia, trái phiếu công ty trên chuỗi
Thị trường trái phiếu là loại tài sản quan trọng nhất trong thị trường tài chính toàn cầu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BearMarketMonk
· 07-22 11:39
Một vòng chơi vốn nữa được khởi động, cơ hội đảo chiều hay sự tái sinh của bong bóng?
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropATM
· 07-22 03:20
Chẳng phải là rượu cũ trong chai mới sao~
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidatedDreams
· 07-20 01:30
Lại thổi phồng khái niệm? rwa đã sớm nguội lạnh.
Xem bản gốcTrả lời0
SerumSquirter
· 07-20 01:27
Có chút đồ đấy RWA!
Xem bản gốcTrả lời0
CoffeeNFTs
· 07-20 01:15
Còn đang giao dịch không? RWA đã là một lá bài rõ ràng.
Phân tích sâu về lĩnh vực RWA: Động cơ mới kết hợp giữa TradFi và thị trường tiền điện tử
Phân tích độ sâu của đường đua RWA: Cầu nối giữa TradFi và thị trường tiền điện tử
Trong những năm gần đây, token hóa tài sản vật chất (RWA) đã nhanh chóng nổi lên, trở thành cầu nối quan trọng giữa TradFi và thị trường tiền điện tử. RWA thông qua việc kết hợp tài sản tài chính thế giới thực với công nghệ blockchain, không chỉ nâng cao tính ổn định của các sản phẩm tài chính trên chuỗi mà còn mang lại sự gia tăng thanh khoản khổng lồ cho toàn bộ thị trường. Lĩnh vực này đang trở thành kênh chính để các nhà đầu tư tổ chức và các tổ chức tài chính chính thống bước vào ngành công nghiệp mã hóa, hứa hẹn thúc đẩy ngành công nghiệp blockchain bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới.
Cốt lõi của RWA là số hóa các loại tài sản trong thị trường tài chính truyền thống như trái phiếu, bất động sản, cổ phiếu, tác phẩm nghệ thuật, vốn tư nhân, v.v. (, chuyển đổi thành các tài sản được mã hóa có thể giao dịch, thế chấp hoặc cho vay trên chuỗi. Quá trình này không chỉ tăng cường tính thanh khoản của tài sản mà còn giảm chi phí ma sát trong thị trường tài chính truyền thống, như thời gian thanh toán giao dịch dài, chi phí trung gian cao, và tính thanh khoản hạn chế. Lấy thị trường trái phiếu làm ví dụ, giao dịch trái phiếu truyền thống liên quan đến nhiều tổ chức tài chính và cơ quan quản lý, các khâu trung gian phức tạp, dẫn đến chi phí giao dịch cao. Trong khi đó, việc mã hóa RWA có thể đạt được thanh toán giao dịch theo thời gian thực trên chuỗi, nâng cao đáng kể hiệu quả giao dịch và giảm chi phí. Đồng thời, tính minh bạch và khả năng truy xuất của blockchain giúp quản lý tài sản RWA trở nên minh bạch hơn, hiệu quả giảm thiểu gian lận và thao tác không đúng cách trên thị trường.
Với sự trưởng thành của công nghệ blockchain và sự gia tăng nhu cầu thị trường, lĩnh vực RWA đang thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia. Một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, BlackRock, gần đây đã ra mắt quỹ token hóa BUIDL dựa trên blockchain, chủ yếu nắm giữ các tài sản ổn định như trái phiếu Mỹ, cung cấp phương thức giao dịch hiệu quả hơn thông qua blockchain. Ngoài ra, các ông lớn trong lĩnh vực tài chính truyền thống như Franklin Templeton cũng đang tích cực thử nghiệm token hóa một số sản phẩm quỹ của họ, giúp các nhà đầu tư tham gia thị trường một cách thuận tiện hơn. Những trường hợp này cho thấy, lĩnh vực RWA không chỉ là "câu chuyện mã hóa", mà đang trở thành xu hướng cốt lõi trong việc số hóa thị trường tài chính toàn cầu.
Từ góc độ kỹ thuật, sự phát triển của RWA phụ thuộc vào nhiều cơ sở hạ tầng quan trọng, bao gồm mạng lưới blockchain cơ sở, hợp đồng thông minh, oracle, danh tính phi tập trung và quản lý tuân thủ. Hiện tại, Ethereum vẫn là mạng lưới ưa chuộng cho việc mã hóa RWA, nhiều tổ chức đã triển khai hợp đồng thông minh trên Ethereum để quản lý tài sản RWA. Đồng thời, các giải pháp L2 ) như Arbitrum, Optimism ( cũng trở thành lựa chọn phổ biến cho giao dịch tài sản RWA, nhằm giảm chi phí giao dịch và tăng cường khả năng xử lý. Ngoài ra, các blockchain công khai như Solana, Avalanche, Polkadot cũng đang khám phá các tình huống ứng dụng tài sản RWA, với mong muốn chiếm lĩnh thị trường.
Từ quy mô thị trường, tiềm năng của RWA là rất lớn. Nghiên cứu của Tập đoàn tư vấn Boston dự đoán rằng, đến năm 2030 quy mô thị trường RWA sẽ đạt 16 triệu tỷ đô la, vượt xa tổng giá trị thị trường tiền điện tử hiện tại. Hiện tại, giá trị thị trường bất động sản toàn cầu khoảng 300 triệu tỷ đô la, nếu 1% tài sản trong đó được mã hóa, sẽ tạo ra thị trường RWA trị giá 30 triệu tỷ đô la. Quy mô thị trường trái phiếu toàn cầu vượt 120 triệu tỷ đô la, nếu 1% vào blockchain, sẽ hình thành thị trường mới trị giá 1.2 triệu tỷ đô la.
Quỹ tổ chức đang nhanh chóng đổ vào lĩnh vực RWA, cho thấy lĩnh vực này không còn là một "thí nghiệm mã hóa" thuần túy nữa, mà đang trở thành một phần quan trọng của hệ thống tài chính toàn cầu. Đến năm 2025, với sự hỗ trợ của chính phủ đối với ngành mã hóa được tăng cường, xu hướng này sẽ tiếp tục và phát triển. Đối với các nhà đầu tư, lĩnh vực RWA không chỉ cung cấp cơ hội thị trường mới, mà còn có thể trở thành cây cầu quan trọng kết nối giữa thị trường tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống. Trong vài năm tới, với việc hoàn thiện cơ sở hạ tầng, khung quy định được thực hiện và các tổ chức tài chính chính thống tiếp tục định vị, lĩnh vực RWA dự kiến sẽ trở thành động cơ tăng trưởng mới của ngành blockchain, thậm chí thúc đẩy sự chuyển đổi số của toàn bộ thị trường tài chính.
Nhìn chung, sự trỗi dậy của lĩnh vực RWA không chỉ đại diện cho sự trưởng thành của công nghệ blockchain và sự mở rộng của các trường hợp ứng dụng, mà còn có nghĩa là thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào một giai đoạn mới về phi tập trung và hiệu quả. Đối với các nhà tham gia thị trường, cách nắm bắt cơ hội token hóa tài sản RWA, thiết lập cơ sở hạ tầng và các giao thức quan trọng sẽ trở thành vấn đề cốt lõi cho sự phát triển của ngành mã hóa trong những năm tới.
![Báo cáo nghiên cứu độ sâu về RWA: Con đường hòa nhập giữa TradFi và thị trường tiền điện tử])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-30d041fbe07f501649edc565240b8b58.webp(
Môi trường thị trường hiện tại: Các yếu tố kích thích kinh tế vĩ mô và phát triển RWA
Trong bối cảnh sự không chắc chắn của nền kinh tế toàn cầu gia tăng, sự thay đổi của chu kỳ thanh khoản và sự phát triển mạnh mẽ của thị trường tài sản kỹ thuật số, lĩnh vực RWA đang trở thành một trong những điểm tăng trưởng quan trọng nhất của ngành mã hóa. Với sự điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, áp lực lạm phát kéo dài, sự biến động của thị trường nợ và sự gia tăng tham gia của các tổ chức vào thị trường tiền điện tử, sự phát triển của RWA đang đón nhận những cơ hội chưa từng có. Đồng thời, những bất cập của hệ thống tài chính truyền thống và sự trưởng thành của DeFi cũng thúc đẩy bước tiến của tài sản thế giới thực chuyển sang chuỗi. Bài viết này sẽ đi sâu vào năm khía cạnh: tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu, môi trường thanh khoản, xu hướng chính sách quản lý, tình hình tham gia của các tổ chức và độ trưởng thành của hệ sinh thái DeFi, để khám phá các yếu tố kích thích sự phát triển của lĩnh vực RWA.
) Tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu: Lạm phát, lãi suất và sự thay đổi tâm lý phòng ngừa rủi ro trên thị trường
Môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu là một trong những biến số cốt lõi ảnh hưởng đến sự phát triển của RWA. Trong những năm gần đây, do sự phục hồi kinh tế yếu ớt sau đại dịch Covid-19, xung đột địa chính trị gia tăng, vấn đề chuỗi cung ứng và điều chỉnh chính sách của các ngân hàng trung ương, tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang tồn tại rất nhiều bất định. Trong đó, sự thay đổi của lạm phát và chính sách lãi suất trực tiếp ảnh hưởng đến tính thanh khoản của vốn và chiến lược phân bổ tài sản của nhà đầu tư, đồng thời cũng gián tiếp thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực RWA.
Đầu tiên, từ góc độ lạm phát, chính sách tăng lãi suất mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong hai năm qua đã có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường toàn cầu. Kể từ năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang đã liên tiếp tăng lãi suất để kiềm chế tỷ lệ lạm phát cao, dẫn đến việc thanh khoản toàn cầu bị thắt chặt. Trong môi trường lãi suất cao, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư giảm, thị trường tài chính truyền thống bị ảnh hưởng, vốn có xu hướng chảy vào các loại tài sản có rủi ro thấp và lợi suất cao. Điều này thúc đẩy nhà đầu tư chú ý đến trái phiếu quốc gia, vàng, bất động sản và các tài sản này được mã hóa lại trở thành điểm tăng trưởng quan trọng trong phân khúc RWA. Ví dụ, việc mã hóa trái phiếu Mỹ ### như Ondo Finance cung cấp mã OUSG ( với lợi suất hàng năm cao hơn )5% ( trở thành công cụ đầu tư quan trọng trong thị trường tiền điện tử, thu hút lượng lớn vốn DeFi chảy vào.
Thứ hai, với việc khủng hoảng nợ toàn cầu gia tăng, lĩnh vực RWA trở thành lựa chọn quan trọng để bảo vệ vốn. Đến năm 2024, tổng nợ toàn cầu đã vượt qua 300 triệu tỷ đô la, trong đó nợ công của Mỹ vượt quá 34 triệu tỷ đô la, thâm hụt ngân sách đạt mức cao kỷ lục. Trong bối cảnh này, niềm tin của các nhà đầu tư vào thị trường tài chính truyền thống bị ảnh hưởng, họ lần lượt tìm kiếm cơ sở hạ tầng tài chính minh bạch và hiệu quả hơn, trong khi công nghệ blockchain cung cấp những đặc điểm không cần tin cậy, không biên giới và chi phí thấp, khiến việc chuyển đổi tài sản RWA lên chuỗi trở thành giải pháp tốt nhất.
Ngoài ra, trong bối cảnh lạm phát cao, nhu cầu về vàng và hàng hóa tăng vọt, các token vàng ) như PAXG, XAUT( cũng trở thành tài sản hot trong thị trường tiền điện tử. Nhìn chung, sự không chắc chắn của nền kinh tế toàn cầu gia tăng nhu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản trú ẩn, trong khi đổi mới trong lĩnh vực RWA cho phép những tài sản này dễ dàng gia nhập thị trường tiền điện tử, thúc đẩy sự tăng trưởng bùng nổ của lĩnh vực này.
) Môi trường thanh khoản: Chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và sự thay đổi trong sở thích rủi ro của thị trường
Lĩnh vực RWA phát triển nhanh chóng, không thể tách rời khỏi sự thay đổi của môi trường thanh khoản toàn cầu. Trong năm 2022-2023, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã thực hiện tăng lãi suất mạnh mẽ, dẫn đến sự thắt chặt nghiêm trọng thanh khoản của thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, từ năm 2024, khi áp lực lạm phát giảm bớt, Cục Dự trữ Liên bang đã bước vào giai đoạn kết thúc tăng lãi suất, thậm chí có thể bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, kỳ vọng thanh khoản của thị trường đã thay đổi, điều này tạo ra tác động lớn đối với lĩnh vực RWA.
Đầu tiên, việc điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã làm tăng nhu cầu của thị trường đối với tài sản có lợi suất ổn định. Hệ sinh thái DeFi đã trải qua giai đoạn biến động cao và rủi ro cao vào năm 2021-2022, nhưng hiện tại các nhà đầu tư có xu hướng chọn các sản phẩm có rủi ro thấp và lợi suất có thể dự đoán, trong khi lĩnh vực RWA chính là giải pháp cung cấp điều này. Ví dụ, việc mã hóa trái phiếu và mã hóa thị trường tư nhân cho phép các nhà đầu tư tận hưởng mô hình lợi suất ổn định và tuân thủ hơn trong hệ sinh thái DeFi, đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến RWA bùng nổ vào năm 2024.
Thứ hai, từ góc độ thị trường tiền điện tử, BTC sẽ đón nhận sự thông qua ETF giao ngay vào năm 2024, vốn đầu tư từ các tổ chức liên tục chảy vào, làm mở rộng quỹ tiền tệ toàn bộ thị trường tiền điện tử, và những nguồn vốn này ngoài BTC cũng cần tìm kiếm các mục đầu tư ổn định hơn. Tài sản RWA do được gắn bó sâu sắc với thị trường tài chính truyền thống, trở thành hướng phân bổ quan trọng của vốn tổ chức. Ví dụ, các ông lớn quản lý tài sản như BlackRock, Fidelity đã bắt đầu quan tâm đến lĩnh vực RWA và tung ra các sản phẩm đầu tư liên quan, điều này sẽ thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực RWA hơn nữa.
Hơn nữa, với lãi suất DeFi giảm, lợi thế về lợi suất của lĩnh vực RWA ngày càng rõ ràng. Trong giai đoạn 2021-2022, lợi suất của hệ sinh thái DeFi thường đạt trên 10%, nhưng vào năm 2024, hầu hết các giao thức DeFi đã giảm lợi suất stablecoin xuống còn 2%-4%, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ trong lĩnh vực RWA vẫn giữ trên 5%, điều này khiến tài sản RWA trở thành trụ cột lợi suất DeFi mới, thu hút lượng lớn vốn đầu tư.
Xu hướng quản lý chính sách: Tiến trình tuân thủ trong lĩnh vực RWA
Trong quá trình phát triển của ngành mã hóa, vấn đề quản lý luôn là tâm điểm chú ý của thị trường, và sự trỗi dậy của lĩnh vực RWA là do tính tuân thủ cao hơn so với các lĩnh vực DeFi khác, có thể đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức. Các cơ quan quản lý ở nhiều quốc gia dần chấp nhận mô hình đổi mới tài sản được mã hóa và khám phá cách hỗ trợ sự phát triển của hệ sinh thái RWA thông qua khung pháp lý.
Đầu tiên, SEC và CFTC của Mỹ đã tiến hành nghiên cứu trong các lĩnh vực như token hóa chứng khoán, token hóa trái phiếu, và cho phép một số tổ chức phát hành tài sản token hóa trong khuôn khổ tuân thủ. Ví dụ, Securitize đã được SEC công nhận, có thể phát hành token chứng khoán dựa trên blockchain, cung cấp một hình mẫu tốt cho việc tuân thủ trong lĩnh vực RWA.
Thứ hai, các khu vực như châu Âu, Nhật Bản và Singapore có thái độ tương đối cởi mở đối với lĩnh vực RWA. Ví dụ, Sàn giao dịch kỹ thuật số SIX của Thụy Sĩ và Sàn giao dịch kỹ thuật số Boerse Stuttgart của Đức đều đã hỗ trợ giao dịch cổ phiếu token hóa, trong khi chính phủ Singapore cũng tích cực thúc đẩy sự phát triển của tài sản RWA trên chuỗi. Những chính sách thuận lợi này khiến các nhà đầu tư tổ chức sẵn sàng tham gia vào lĩnh vực RWA, cung cấp nền tảng vững chắc cho sự phát triển của nó.
Sự tham gia của các tổ chức và sự trưởng thành của hệ sinh thái DeFi
Ngoài kinh tế vĩ mô và chính sách quản lý, việc các tổ chức tham gia và độ trưởng thành của hệ sinh thái DeFi cũng là những yếu tố quan trọng thúc đẩy sự tăng trưởng của lĩnh vực RWA. Các tổ chức truyền thống bắt đầu quan tâm đến sự hòa nhập giữa DeFi và TradFi, nhiều công ty quản lý tài sản hàng đầu, ngân hàng và quỹ đầu cơ đã bắt đầu nghiên cứu cách phát hành và giao dịch tài sản RWA trên blockchain.
Trong khi đó, hệ sinh thái DeFi cũng dần chuyển từ "biến động cao, rủi ro cao" sang "lợi nhuận ổn định, phát triển tuân thủ", và lĩnh vực RWA chính là người hưởng lợi chính từ xu hướng này. Ngày càng nhiều giao thức DeFi ### như MakerDAO, Aave, Maple Finance ( đang kết hợp sâu với tài sản RWA, điều này làm cho sự phát triển của lĩnh vực RWA trở nên bền vững hơn.
Tóm lại, sự bùng nổ của lĩnh vực RWA không chỉ là kết quả của nhu cầu thị trường mà còn là sản phẩm của sự tương tác giữa nền kinh tế vĩ mô toàn cầu, chính sách quản lý, môi trường thanh khoản và sự tiến hóa của hệ sinh thái DeFi. Dưới sự tác động của những yếu tố xúc tác này, lĩnh vực RWA có khả năng trở thành một trong những động lực tăng trưởng quan trọng nhất của thị trường tiền điện tử trong giai đoạn 2024-2025.
![Báo cáo nghiên cứu sâu về RWA: Con đường hội nhập giữa TradFi và thị trường tiền điện tử])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cef47458e7e0322a0b187065b48aa67c.webp(
Phân loại chính của RWA và phân tích các dự án cốt lõi
Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử ngày càng trưởng thành và dòng vốn từ các tổ chức tăng tốc đổ vào, việc RWA (Tài sản Thực) nổi lên trở thành một xu hướng lớn. Mục tiêu cốt lõi của RWA là phát hành, giao dịch và quản lý tài sản từ thị trường tài chính truyền thống, như trái phiếu, bất động sản, hàng hóa, vốn tư nhân, v.v., dưới dạng mã hóa trên blockchain, làm cho chúng có tính thanh khoản cao hơn, dễ tiếp cận hơn, và có thể tích hợp với hệ sinh thái DeFi. Điều này không chỉ mang lại sự tiện lợi tài chính phi tập trung cho tài sản truyền thống mà còn cung cấp nguồn thu nhập ổn định hơn cho hệ sinh thái DeFi. Các trường hợp ứng dụng của RWA phong phú, các loại tài sản thực tế khác nhau có hình thức thể hiện trên chuỗi khác nhau, thường được chia thành các loại chính sau: RWA trái phiếu, RWA hàng hóa và tài sản lớn, RWA bất động sản, RWA cổ phần và thị trường tư nhân, RWA hạ tầng và chuỗi cung ứng. Ở phần này, chúng tôi sẽ khám phá chi tiết logic cốt lõi của những loại này và phân tích các dự án đại diện trên thị trường hiện tại, nhằm hiểu sâu hơn về bố trí của RWA.
) Trái phiếu RWA: Trái phiếu Mỹ, trái phiếu quốc gia, trái phiếu công ty trên chuỗi
Thị trường trái phiếu là loại tài sản quan trọng nhất trong thị trường tài chính toàn cầu.