Từ cuồng nhiệt đến lý trí: Sự phát triển của đầu tư mạo hiểm tài sản tiền điện tử
Trong giai đoạn đầu của ngành Tài sản tiền điện tử, mỗi vòng tài trợ đều thu hút sự chú ý. Vòng tài trợ hạt giống thường được coi là tin tức quan trọng, thông tin về các đội ngũ ẩn danh huy động được số tiền khổng lồ cho các giao thức DeFi sáng tạo không phải là hiếm. Tuy nhiên, đến năm 2025, bức tranh ngành đã thay đổi. Thông tin về vòng tài trợ Series A 36 triệu USD cho cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin ngày nay chỉ có thể được phân loại là "giải pháp blockchain doanh nghiệp", không còn thu hút nhiều sự quan tâm.
Sự chuyển đổi này phản ánh quá trình trưởng thành của việc đầu tư mạo hiểm vào Tài sản tiền điện tử. Kể từ năm 2020, giao dịch giai đoạn sau lần đầu tiên vượt qua giao dịch giai đoạn đầu, với tỷ lệ đạt 65% so với 35%. Điều này đánh dấu sự chuyển mình của ngành từ giai đoạn đổi mới chủ yếu dựa vào tài trợ trước vòng hạt giống, sang giai đoạn trưởng thành chú trọng hơn vào tài trợ vòng A và các vòng tiếp theo.
Môi trường đầu tư mạo hiểm mã hóa hiện nay đã thay đổi đáng kể. Thời gian thẩm định đã kéo dài từ vài phút đến vài tháng, sự tuân thủ quy định và việc áp dụng bởi các tổ chức trở thành những yếu tố quan trọng. Việc giới thiệu dự án trở nên chuyên nghiệp hơn, thay thế cho việc giao tiếp ẩn danh trên mạng xã hội. Quy trình KYC, đội ngũ luật sư và mô hình doanh thu bền vững trở thành tiêu chuẩn.
Lấy Conduit và Beam làm ví dụ, những công ty này đã huy động hàng chục triệu đô la cho "thanh toán trên chuỗi thống nhất" và "dịch vụ thanh toán dựa trên stablecoin". Các dự án này tập trung vào xây dựng cơ sở hạ tầng, cung cấp giải pháp B2B và nền tảng cấp doanh nghiệp, thể hiện sự phát triển của ngành theo hướng thực dụng hơn và tập trung vào lợi nhuận.
Mặc dù tổng đầu tư trong quý đầu tiên của năm 2025 đạt 4,9 tỷ USD, tăng 40% so với quý trước, nhưng con số này đã bị bóp méo bởi một vài giao dịch lớn. Hệ sinh thái tổng thể vẫn đang trong tình trạng ảm đạm. Đáng chú ý là mối tương quan giữa giá Bitcoin và hoạt động đầu tư mạo hiểm đã bị đứt gãy vào năm 2023 và đến nay vẫn chưa phục hồi. Điều này một phần do các nhà đầu tư tổ chức có thể tiếp cận tài sản tiền điện tử thông qua Bitcoin ETF mà không cần phải cung cấp vốn cho các công ty khởi nghiệp rủi ro.
Quy mô đầu tư mạo hiểm vào Tài sản tiền điện tử đã giảm từ mức cao 23 tỷ USD vào năm 2022 xuống còn 6 tỷ USD vào năm 2024, giảm 70%. Số lượng giao dịch cũng giảm mạnh từ 941 giao dịch trong quý đầu tiên của năm 2022 xuống còn 182 giao dịch trong quý đầu tiên của năm 2025. Điều đáng lo ngại hơn là trong số 7.650 công ty đã huy động vốn ở vòng hạt giống kể từ năm 2017, chỉ có 17% bước vào vòng A và chỉ 1% đạt được vòng C. Điều này phản ánh rằng ngành đang trải qua một quá trình trưởng thành đau đớn nhưng cần thiết.
Trọng tâm đầu tư cũng đã thay đổi đáng kể. Các dự án game, NFT và DAO từng được chú ý nhiều trong giai đoạn 2021-2022 gần như đã biến mất khỏi tầm nhìn của các quỹ đầu tư mạo hiểm. Vào quý 1 năm 2025, các công ty trong lĩnh vực giao dịch và cơ sở hạ tầng đã thu hút phần lớn vốn đầu tư mạo hiểm, các giao thức DeFi đã huy động được 763 triệu USD. So với trước đây, các danh mục Web3/NFT/DAO/game từng thống trị số lượng giao dịch đã tụt xuống vị trí thứ tư trong phân bổ vốn.
Sự chuyển biến này thể hiện việc đầu tư mạo hiểm chuyển trọng tâm từ đầu cơ dựa trên câu chuyện sang các doanh nghiệp thực sự có thể tạo ra doanh thu. Hạ tầng thúc đẩy giao dịch tài sản tiền điện tử, ứng dụng thực tế và các giao thức tạo ra chi phí thực sự trở thành tâm điểm đầu tư. Đồng thời, trí tuệ nhân tạo trở thành đối thủ cạnh tranh chính trong đầu tư mạo hiểm, càng làm thu hẹp không gian tài chính cho các dự án mã hóa.
Tài sản tiền điện tử từ vòng hạt giống đến vòng A có tỷ lệ tốt nghiệp thấp (chỉ 17%) cho thấy những thách thức nghiêm trọng mà ngành này đang phải đối mặt. Con số này thấp hơn nhiều so với mức trung bình 25-30% của ngành công nghệ truyền thống. Trong thời gian dài, các chỉ số thành công của Tài sản tiền điện tử đã có những khuyết điểm cơ bản, quá phụ thuộc vào việc phát hành token và các nhà đầu tư nhỏ lẻ cung cấp thanh khoản thoát ra. Tuy nhiên, khi mô hình này không còn khả thi, tỷ lệ tốt nghiệp thực sự mới dần dần được thể hiện.
Venture capital hiện đang chú ý nhiều hơn đến khả năng sinh lời và tính bền vững của các dự án, các câu hỏi đặt ra không khác gì so với các nhà đầu tư truyền thống: "Bạn sẽ kiếm tiền như thế nào?" và "Khi nào bạn có thể có lãi?" Điều này đánh dấu rằng ngành Tài sản tiền điện tử đang phát triển theo hướng trưởng thành và lý trí hơn.
Mặc dù tổng số giao dịch giảm, nhưng quy mô trung bình của các vòng hạt giống đã tăng đáng kể kể từ năm 2022. Điều này cho thấy ngành đang tập trung vào ít cơ hội đầu tư lớn hơn. Đối với các nhà sáng lập, điều này có nghĩa là cơ hội huy động vốn sẽ giảm đáng kể nếu không nằm trong vòng tròn cốt lõi hoặc không nhận được sự hỗ trợ từ các quỹ hàng đầu.
Xu hướng tập trung này không chỉ thể hiện ở khía cạnh tài chính, mà còn phản ánh trong các vòng gọi vốn tiếp theo. Dữ liệu cho thấy, các quỹ hàng đầu như A16z và Blockchain Capital duy trì sự tham gia cao trong các vòng gọi vốn tiếp theo của các công ty trong danh mục đầu tư của họ.
Sự chuyển biến này trong đầu tư mạo hiểm tài sản tiền điện tử đã gây ra những cảm xúc phức tạp. Một mặt, mọi người nhớ về tinh thần đổi mới ban đầu và niềm đam mê xây dựng thuần khiết; mặt khác, sự hợp lý hóa và trưởng thành của ngành là điều không thể tránh khỏi và là cần thiết. Trong nhiều năm, đầu tư mạo hiểm tài sản tiền điện tử hoạt động theo một cách cơ bản không bền vững, dẫn đến một hệ sinh thái được tối ưu hóa cho chu kỳ thổi phồng chứ không phải cho việc tạo ra giá trị.
Hiện tại, ngành công nghiệp đang trải qua sự chuyển đổi từ đầu cơ sang thực chất. Thị trường bắt đầu áp dụng các tiêu chí hiệu suất nghiêm ngặt hơn, điều này đặt ra thách thức cho những người sáng lập đã quen với việc huy động vốn dựa trên tiềm năng token thay vì các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp. Tuy nhiên, đối với những công ty tập trung vào việc giải quyết các vấn đề thực tế và xây dựng các doanh nghiệp thực sự, cơ hội là chưa từng có.
Cạnh tranh về vốn giảm, các nhà đầu tư tập trung hơn, các chỉ số thành công trở nên rõ ràng hơn. Việc "vốn khách du lịch" rút lui đã để lại không gian tài chính dồi dào cho các công ty khởi nghiệp thực sự. Các nhà đầu tư tổ chức còn lại không còn tìm kiếm "coin meme" tiếp theo hay các dự án đầu cơ, mà tập trung vào các dự án có thể đặt nền tảng cho giai đoạn phát triển tiếp theo của tài sản tiền điện tử.
Sự chuyển đổi lần này sẽ dựa trên nền tảng kinh doanh vững chắc, chứ không chỉ đơn thuần dựa vào cơ chế token. Mặc dù hoài niệm về sự hỗn loạn và đổi mới trong những ngày đầu, nhưng sự chuyển mình này chính là điều mà ngành công nghiệp Tài sản tiền điện tử cần. Cơn sốt kiếm tiền đã kết thúc, và việc tạo ra giá trị thực sự mới chỉ bắt đầu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
DegenMcsleepless
· 08-03 02:54
Thị trường cuối cùng đã trở lại lý trí.
Xem bản gốcTrả lời0
DegenRecoveryGroup
· 08-01 23:29
Ngành công nghiệp đang trải qua quá trình tái cấu trúc.
Tài sản tiền điện tử đầu tư mạo hiểm chuyển đổi: từ cuồng nhiệt đến lý trí, trọng tâm đầu tư chuyển sang cơ sở hạ tầng và giá trị thực.
Từ cuồng nhiệt đến lý trí: Sự phát triển của đầu tư mạo hiểm tài sản tiền điện tử
Trong giai đoạn đầu của ngành Tài sản tiền điện tử, mỗi vòng tài trợ đều thu hút sự chú ý. Vòng tài trợ hạt giống thường được coi là tin tức quan trọng, thông tin về các đội ngũ ẩn danh huy động được số tiền khổng lồ cho các giao thức DeFi sáng tạo không phải là hiếm. Tuy nhiên, đến năm 2025, bức tranh ngành đã thay đổi. Thông tin về vòng tài trợ Series A 36 triệu USD cho cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin ngày nay chỉ có thể được phân loại là "giải pháp blockchain doanh nghiệp", không còn thu hút nhiều sự quan tâm.
Sự chuyển đổi này phản ánh quá trình trưởng thành của việc đầu tư mạo hiểm vào Tài sản tiền điện tử. Kể từ năm 2020, giao dịch giai đoạn sau lần đầu tiên vượt qua giao dịch giai đoạn đầu, với tỷ lệ đạt 65% so với 35%. Điều này đánh dấu sự chuyển mình của ngành từ giai đoạn đổi mới chủ yếu dựa vào tài trợ trước vòng hạt giống, sang giai đoạn trưởng thành chú trọng hơn vào tài trợ vòng A và các vòng tiếp theo.
Môi trường đầu tư mạo hiểm mã hóa hiện nay đã thay đổi đáng kể. Thời gian thẩm định đã kéo dài từ vài phút đến vài tháng, sự tuân thủ quy định và việc áp dụng bởi các tổ chức trở thành những yếu tố quan trọng. Việc giới thiệu dự án trở nên chuyên nghiệp hơn, thay thế cho việc giao tiếp ẩn danh trên mạng xã hội. Quy trình KYC, đội ngũ luật sư và mô hình doanh thu bền vững trở thành tiêu chuẩn.
Lấy Conduit và Beam làm ví dụ, những công ty này đã huy động hàng chục triệu đô la cho "thanh toán trên chuỗi thống nhất" và "dịch vụ thanh toán dựa trên stablecoin". Các dự án này tập trung vào xây dựng cơ sở hạ tầng, cung cấp giải pháp B2B và nền tảng cấp doanh nghiệp, thể hiện sự phát triển của ngành theo hướng thực dụng hơn và tập trung vào lợi nhuận.
Mặc dù tổng đầu tư trong quý đầu tiên của năm 2025 đạt 4,9 tỷ USD, tăng 40% so với quý trước, nhưng con số này đã bị bóp méo bởi một vài giao dịch lớn. Hệ sinh thái tổng thể vẫn đang trong tình trạng ảm đạm. Đáng chú ý là mối tương quan giữa giá Bitcoin và hoạt động đầu tư mạo hiểm đã bị đứt gãy vào năm 2023 và đến nay vẫn chưa phục hồi. Điều này một phần do các nhà đầu tư tổ chức có thể tiếp cận tài sản tiền điện tử thông qua Bitcoin ETF mà không cần phải cung cấp vốn cho các công ty khởi nghiệp rủi ro.
Quy mô đầu tư mạo hiểm vào Tài sản tiền điện tử đã giảm từ mức cao 23 tỷ USD vào năm 2022 xuống còn 6 tỷ USD vào năm 2024, giảm 70%. Số lượng giao dịch cũng giảm mạnh từ 941 giao dịch trong quý đầu tiên của năm 2022 xuống còn 182 giao dịch trong quý đầu tiên của năm 2025. Điều đáng lo ngại hơn là trong số 7.650 công ty đã huy động vốn ở vòng hạt giống kể từ năm 2017, chỉ có 17% bước vào vòng A và chỉ 1% đạt được vòng C. Điều này phản ánh rằng ngành đang trải qua một quá trình trưởng thành đau đớn nhưng cần thiết.
Trọng tâm đầu tư cũng đã thay đổi đáng kể. Các dự án game, NFT và DAO từng được chú ý nhiều trong giai đoạn 2021-2022 gần như đã biến mất khỏi tầm nhìn của các quỹ đầu tư mạo hiểm. Vào quý 1 năm 2025, các công ty trong lĩnh vực giao dịch và cơ sở hạ tầng đã thu hút phần lớn vốn đầu tư mạo hiểm, các giao thức DeFi đã huy động được 763 triệu USD. So với trước đây, các danh mục Web3/NFT/DAO/game từng thống trị số lượng giao dịch đã tụt xuống vị trí thứ tư trong phân bổ vốn.
Sự chuyển biến này thể hiện việc đầu tư mạo hiểm chuyển trọng tâm từ đầu cơ dựa trên câu chuyện sang các doanh nghiệp thực sự có thể tạo ra doanh thu. Hạ tầng thúc đẩy giao dịch tài sản tiền điện tử, ứng dụng thực tế và các giao thức tạo ra chi phí thực sự trở thành tâm điểm đầu tư. Đồng thời, trí tuệ nhân tạo trở thành đối thủ cạnh tranh chính trong đầu tư mạo hiểm, càng làm thu hẹp không gian tài chính cho các dự án mã hóa.
Tài sản tiền điện tử từ vòng hạt giống đến vòng A có tỷ lệ tốt nghiệp thấp (chỉ 17%) cho thấy những thách thức nghiêm trọng mà ngành này đang phải đối mặt. Con số này thấp hơn nhiều so với mức trung bình 25-30% của ngành công nghệ truyền thống. Trong thời gian dài, các chỉ số thành công của Tài sản tiền điện tử đã có những khuyết điểm cơ bản, quá phụ thuộc vào việc phát hành token và các nhà đầu tư nhỏ lẻ cung cấp thanh khoản thoát ra. Tuy nhiên, khi mô hình này không còn khả thi, tỷ lệ tốt nghiệp thực sự mới dần dần được thể hiện.
Venture capital hiện đang chú ý nhiều hơn đến khả năng sinh lời và tính bền vững của các dự án, các câu hỏi đặt ra không khác gì so với các nhà đầu tư truyền thống: "Bạn sẽ kiếm tiền như thế nào?" và "Khi nào bạn có thể có lãi?" Điều này đánh dấu rằng ngành Tài sản tiền điện tử đang phát triển theo hướng trưởng thành và lý trí hơn.
Mặc dù tổng số giao dịch giảm, nhưng quy mô trung bình của các vòng hạt giống đã tăng đáng kể kể từ năm 2022. Điều này cho thấy ngành đang tập trung vào ít cơ hội đầu tư lớn hơn. Đối với các nhà sáng lập, điều này có nghĩa là cơ hội huy động vốn sẽ giảm đáng kể nếu không nằm trong vòng tròn cốt lõi hoặc không nhận được sự hỗ trợ từ các quỹ hàng đầu.
Xu hướng tập trung này không chỉ thể hiện ở khía cạnh tài chính, mà còn phản ánh trong các vòng gọi vốn tiếp theo. Dữ liệu cho thấy, các quỹ hàng đầu như A16z và Blockchain Capital duy trì sự tham gia cao trong các vòng gọi vốn tiếp theo của các công ty trong danh mục đầu tư của họ.
Sự chuyển biến này trong đầu tư mạo hiểm tài sản tiền điện tử đã gây ra những cảm xúc phức tạp. Một mặt, mọi người nhớ về tinh thần đổi mới ban đầu và niềm đam mê xây dựng thuần khiết; mặt khác, sự hợp lý hóa và trưởng thành của ngành là điều không thể tránh khỏi và là cần thiết. Trong nhiều năm, đầu tư mạo hiểm tài sản tiền điện tử hoạt động theo một cách cơ bản không bền vững, dẫn đến một hệ sinh thái được tối ưu hóa cho chu kỳ thổi phồng chứ không phải cho việc tạo ra giá trị.
Hiện tại, ngành công nghiệp đang trải qua sự chuyển đổi từ đầu cơ sang thực chất. Thị trường bắt đầu áp dụng các tiêu chí hiệu suất nghiêm ngặt hơn, điều này đặt ra thách thức cho những người sáng lập đã quen với việc huy động vốn dựa trên tiềm năng token thay vì các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp. Tuy nhiên, đối với những công ty tập trung vào việc giải quyết các vấn đề thực tế và xây dựng các doanh nghiệp thực sự, cơ hội là chưa từng có.
Cạnh tranh về vốn giảm, các nhà đầu tư tập trung hơn, các chỉ số thành công trở nên rõ ràng hơn. Việc "vốn khách du lịch" rút lui đã để lại không gian tài chính dồi dào cho các công ty khởi nghiệp thực sự. Các nhà đầu tư tổ chức còn lại không còn tìm kiếm "coin meme" tiếp theo hay các dự án đầu cơ, mà tập trung vào các dự án có thể đặt nền tảng cho giai đoạn phát triển tiếp theo của tài sản tiền điện tử.
Sự chuyển đổi lần này sẽ dựa trên nền tảng kinh doanh vững chắc, chứ không chỉ đơn thuần dựa vào cơ chế token. Mặc dù hoài niệm về sự hỗn loạn và đổi mới trong những ngày đầu, nhưng sự chuyển mình này chính là điều mà ngành công nghiệp Tài sản tiền điện tử cần. Cơn sốt kiếm tiền đã kết thúc, và việc tạo ra giá trị thực sự mới chỉ bắt đầu.