Thị trường tiền điện tử biến động gia tăng, "bảng giá Trump" lễ khai mạc đã kết thúc
Tuần này, thị trường tiền điện tử đã trải qua biến động lớn, giá cả có hình thái đầu chữ M. Điều này báo hiệu rằng khi ngày nhậm chức của Tổng thống mới đến gần, thị trường vốn đã bắt đầu đánh giá cơ hội và rủi ro sau khi ông lên nắm quyền, đánh dấu sự kết thúc của một giai đoạn kéo dài 3 tháng được thúc đẩy bởi cảm xúc.
Hiện tại, chúng ta cần rút ra những điểm nổi bật của cuộc chơi ngắn hạn trên thị trường từ những thông tin phức tạp, để có thể đưa ra phán đoán hợp lý về sự biến động của thị trường. Bài viết này sẽ chia sẻ logic quan sát từ góc nhìn của những người đam mê không chuyên về tài chính, hy vọng có thể mang lại một số cảm hứng cho độc giả.
Tổng thể, các tài sản rủi ro tăng trưởng cao, bao gồm cả thị trường tiền điện tử, có thể tiếp tục chịu áp lực giá trong ngắn hạn. Nguyên nhân chính là việc mở rộng chênh lệch thời gian trên thị trường trái phiếu Mỹ, dẫn đến lãi suất trung và dài hạn tăng cao, ảnh hưởng bất lợi đến những tài sản này. Nguyên nhân cơ bản của tình trạng này là do thị trường đang định giá rủi ro cho cuộc khủng hoảng nợ tiềm ẩn của Mỹ.
Chỉ số kinh tế vĩ mô duy trì mạnh mẽ, kỳ vọng lạm phát không gia tăng đáng kể
Phân tích các yếu tố khiến giá cả giảm trong ngắn hạn, trước tiên chúng ta hãy xem lại một số chỉ số vĩ mô quan trọng được công bố vào tuần trước.
Đầu tiên là dữ liệu liên quan đến tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ. Chỉ số quản lý mua hàng trong lĩnh vực sản xuất và phi sản xuất ISM đều tiếp tục tăng cao, như một chỉ báo dẫn trước cho tăng trưởng kinh tế, điều này báo hiệu triển vọng kinh tế Hoa Kỳ trong ngắn hạn khá lạc quan.
Về thị trường việc làm, số lượng việc làm phi nông nghiệp đã tăng từ 212.000 của tháng trước lên 256.000, vượt xa dự đoán. Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,2% xuống còn 4,1%. Số lượng việc làm JOLTS tăng mạnh lên 809.000. Số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp liên tục giảm, cho thấy thị trường việc làm tháng 1 có triển vọng tốt. Tất cả những dữ liệu này đều cho thấy thị trường việc làm của Mỹ vẫn duy trì sức mạnh, việc kinh tế hạ cánh mềm gần như đã chắc chắn.
Về lạm phát, do chỉ số CPI của tháng 12 chưa được công bố, chúng ta có thể quan sát trước thông qua dự đoán lạm phát 1 năm từ Đại học Michigan của Mỹ. Chỉ số này đã tăng so với tháng 11, đạt 2.8%, nhưng vẫn thấp hơn dự đoán, vẫn nằm trong khoảng hợp lý 2-3%. Nhìn từ sự biến động của lợi suất trái phiếu chống lạm phát TIPS, thị trường dường như không quá hoảng sợ về lạm phát.
Tóm lại, từ góc độ vĩ mô, nền kinh tế Mỹ không gặp vấn đề rõ ràng. Tiếp theo, chúng ta sẽ xác định nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm giá trị thị trường của các doanh nghiệp tăng trưởng cao.
Lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ trung và dài hạn tăng, chênh lệch kỳ hạn gia tăng, thị trường định giá rủi ro khủng hoảng nợ
Quan sát sự biến động của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, trong tuần qua, lãi suất dài hạn tiếp tục tăng lên. Lấy trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm làm ví dụ, đã tăng khoảng 20 điểm cơ bản, cấu trúc gấu của trái phiếu Mỹ càng trở nên nghiêm trọng.
Lãi suất trái phiếu chính phủ tăng có tác động tiêu cực hơn đến cổ phiếu tăng trưởng cao so với cổ phiếu blue-chip hoặc cổ phiếu giá trị, lý do chủ yếu bao gồm:
Chi phí tài chính của các doanh nghiệp tăng trưởng cao tăng lên, định giá bị chịu áp lực, sở thích của nhà đầu tư thay đổi, chi tiêu vốn bị hạn chế.
Doanh nghiệp ổn định bị ảnh hưởng tương đối nhẹ, nhưng có thể đối mặt với áp lực tăng lên trong việc hoàn trả nợ, sức hấp dẫn của cổ tức giảm và các vấn đề khác.
Do đó, việc tăng lãi suất trái phiếu chính phủ ở phía xa có tác động rất rõ rệt đến giá trị thị trường của các công ty công nghệ như mã hóa.
Phân tích các yếu tố cấu thành lãi suất danh nghĩa của trái phiếu chính phủ: lãi suất thực, dự đoán lạm phát và phí kỳ hạn. Phân tích trước đó cho thấy, trong ngắn hạn, sự phát triển của nền kinh tế Mỹ ổn định, dự đoán lạm phát không tăng rõ rệt, do đó lãi suất thực và dự đoán lạm phát không phải là những yếu tố chính thúc đẩy sự gia tăng lãi suất danh nghĩa. Vấn đề tập trung vào "phí kỳ hạn".
Quan sát mức độ chênh lệch thời hạn trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ được ước tính bởi mô hình ACM, chênh lệch thời hạn trái phiếu 10 năm gần đây đã tăng rõ rệt, là yếu tố chính thúc đẩy lợi suất tăng cao. Trong khi đó, chỉ số biến động quyền chọn trái phiếu chính phủ Mỹ MOVE ( gần đây không có sự thay đổi lớn, cho thấy thị trường không nhạy cảm với rủi ro biến động lãi suất ngắn hạn và không có định giá rủi ro rõ ràng đối với các thay đổi chính sách tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang.
!["川普行情" khai mạc chính thức kết thúc: từ việc chênh lệch thời hạn gia tăng nhìn nhận thị trường định giá "khủng hoảng nợ"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f.webp(
Thời gian đáo hạn của phí bảo hiểm tiếp tục tăng cao, phản ánh sự lo ngại của thị trường về sự phát triển kinh tế Mỹ trong trung và dài hạn, hiện tại, trọng tâm tập trung vào vấn đề thâm hụt ngân sách.
Có thể khẳng định rằng, thị trường hiện tại đang định giá rủi ro khủng hoảng nợ tiềm tàng của Mỹ sau khi tổng thống mới nhậm chức. Do đó, trong một khoảng thời gian tới, khi quan sát thông tin chính trị và quan điểm của các bên liên quan, cần suy nghĩ xem ảnh hưởng của chúng đến rủi ro nợ là tích cực hay tiêu cực, điều này sẽ giúp đánh giá xu hướng của thị trường tài sản rủi ro.
Ví dụ, tuần trước có người tuyên bố đang xem xét việc Mỹ bước vào tình trạng khẩn cấp kinh tế quốc gia. Trong tình trạng khẩn cấp, có thể sử dụng "Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế" )IEEPA( để thiết lập kế hoạch thuế quan mới. Đạo luật này cho phép tổng thống quản lý đơn phương việc nhập khẩu trong thời gian khẩn cấp quốc gia. Điều này có thể làm gia tăng lo ngại của thị trường về tác động của cuộc chiến thương mại tiềm năng, nhưng từ tác động trực tiếp, việc tăng thu từ thuế quan có ảnh hưởng tích cực đến doanh thu tài chính của Mỹ, vì vậy tác động có thể không nghiêm trọng.
So với đó, quá trình thúc đẩy dự luật giảm thuế và cách cắt giảm chi tiêu của chính phủ mới là trọng tâm đáng chú ý nhất trong toàn bộ cuộc chơi. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi tiến triển liên quan.
!["Lễ khai mạc "Thị trường tiền điện tử của Trump" chính thức kết thúc: Từ việc tăng giá hạn cuối nhìn nhận thị trường định giá "khủng hoảng nợ" như thế nào?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
!["川普行情" khai mạc chính thức kết thúc: Từ việc chênh lệch thời hạn gia tăng nhìn vào cách thị trường định giá "khủng hoảng nợ"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
thị trường tiền điện tử Biến động gia tăng Lợi tức trái phiếu Mỹ tăng lên gây ra lo ngại về khủng hoảng nợ
Thị trường tiền điện tử biến động gia tăng, "bảng giá Trump" lễ khai mạc đã kết thúc
Tuần này, thị trường tiền điện tử đã trải qua biến động lớn, giá cả có hình thái đầu chữ M. Điều này báo hiệu rằng khi ngày nhậm chức của Tổng thống mới đến gần, thị trường vốn đã bắt đầu đánh giá cơ hội và rủi ro sau khi ông lên nắm quyền, đánh dấu sự kết thúc của một giai đoạn kéo dài 3 tháng được thúc đẩy bởi cảm xúc.
Hiện tại, chúng ta cần rút ra những điểm nổi bật của cuộc chơi ngắn hạn trên thị trường từ những thông tin phức tạp, để có thể đưa ra phán đoán hợp lý về sự biến động của thị trường. Bài viết này sẽ chia sẻ logic quan sát từ góc nhìn của những người đam mê không chuyên về tài chính, hy vọng có thể mang lại một số cảm hứng cho độc giả.
Tổng thể, các tài sản rủi ro tăng trưởng cao, bao gồm cả thị trường tiền điện tử, có thể tiếp tục chịu áp lực giá trong ngắn hạn. Nguyên nhân chính là việc mở rộng chênh lệch thời gian trên thị trường trái phiếu Mỹ, dẫn đến lãi suất trung và dài hạn tăng cao, ảnh hưởng bất lợi đến những tài sản này. Nguyên nhân cơ bản của tình trạng này là do thị trường đang định giá rủi ro cho cuộc khủng hoảng nợ tiềm ẩn của Mỹ.
Chỉ số kinh tế vĩ mô duy trì mạnh mẽ, kỳ vọng lạm phát không gia tăng đáng kể
Phân tích các yếu tố khiến giá cả giảm trong ngắn hạn, trước tiên chúng ta hãy xem lại một số chỉ số vĩ mô quan trọng được công bố vào tuần trước.
Đầu tiên là dữ liệu liên quan đến tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ. Chỉ số quản lý mua hàng trong lĩnh vực sản xuất và phi sản xuất ISM đều tiếp tục tăng cao, như một chỉ báo dẫn trước cho tăng trưởng kinh tế, điều này báo hiệu triển vọng kinh tế Hoa Kỳ trong ngắn hạn khá lạc quan.
Về thị trường việc làm, số lượng việc làm phi nông nghiệp đã tăng từ 212.000 của tháng trước lên 256.000, vượt xa dự đoán. Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,2% xuống còn 4,1%. Số lượng việc làm JOLTS tăng mạnh lên 809.000. Số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp liên tục giảm, cho thấy thị trường việc làm tháng 1 có triển vọng tốt. Tất cả những dữ liệu này đều cho thấy thị trường việc làm của Mỹ vẫn duy trì sức mạnh, việc kinh tế hạ cánh mềm gần như đã chắc chắn.
Về lạm phát, do chỉ số CPI của tháng 12 chưa được công bố, chúng ta có thể quan sát trước thông qua dự đoán lạm phát 1 năm từ Đại học Michigan của Mỹ. Chỉ số này đã tăng so với tháng 11, đạt 2.8%, nhưng vẫn thấp hơn dự đoán, vẫn nằm trong khoảng hợp lý 2-3%. Nhìn từ sự biến động của lợi suất trái phiếu chống lạm phát TIPS, thị trường dường như không quá hoảng sợ về lạm phát.
Tóm lại, từ góc độ vĩ mô, nền kinh tế Mỹ không gặp vấn đề rõ ràng. Tiếp theo, chúng ta sẽ xác định nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm giá trị thị trường của các doanh nghiệp tăng trưởng cao.
Lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ trung và dài hạn tăng, chênh lệch kỳ hạn gia tăng, thị trường định giá rủi ro khủng hoảng nợ
Quan sát sự biến động của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, trong tuần qua, lãi suất dài hạn tiếp tục tăng lên. Lấy trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm làm ví dụ, đã tăng khoảng 20 điểm cơ bản, cấu trúc gấu của trái phiếu Mỹ càng trở nên nghiêm trọng.
Lãi suất trái phiếu chính phủ tăng có tác động tiêu cực hơn đến cổ phiếu tăng trưởng cao so với cổ phiếu blue-chip hoặc cổ phiếu giá trị, lý do chủ yếu bao gồm:
Chi phí tài chính của các doanh nghiệp tăng trưởng cao tăng lên, định giá bị chịu áp lực, sở thích của nhà đầu tư thay đổi, chi tiêu vốn bị hạn chế.
Doanh nghiệp ổn định bị ảnh hưởng tương đối nhẹ, nhưng có thể đối mặt với áp lực tăng lên trong việc hoàn trả nợ, sức hấp dẫn của cổ tức giảm và các vấn đề khác.
Do đó, việc tăng lãi suất trái phiếu chính phủ ở phía xa có tác động rất rõ rệt đến giá trị thị trường của các công ty công nghệ như mã hóa.
Phân tích các yếu tố cấu thành lãi suất danh nghĩa của trái phiếu chính phủ: lãi suất thực, dự đoán lạm phát và phí kỳ hạn. Phân tích trước đó cho thấy, trong ngắn hạn, sự phát triển của nền kinh tế Mỹ ổn định, dự đoán lạm phát không tăng rõ rệt, do đó lãi suất thực và dự đoán lạm phát không phải là những yếu tố chính thúc đẩy sự gia tăng lãi suất danh nghĩa. Vấn đề tập trung vào "phí kỳ hạn".
Quan sát mức độ chênh lệch thời hạn trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ được ước tính bởi mô hình ACM, chênh lệch thời hạn trái phiếu 10 năm gần đây đã tăng rõ rệt, là yếu tố chính thúc đẩy lợi suất tăng cao. Trong khi đó, chỉ số biến động quyền chọn trái phiếu chính phủ Mỹ MOVE ( gần đây không có sự thay đổi lớn, cho thấy thị trường không nhạy cảm với rủi ro biến động lãi suất ngắn hạn và không có định giá rủi ro rõ ràng đối với các thay đổi chính sách tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang.
!["川普行情" khai mạc chính thức kết thúc: từ việc chênh lệch thời hạn gia tăng nhìn nhận thị trường định giá "khủng hoảng nợ"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f.webp(
Thời gian đáo hạn của phí bảo hiểm tiếp tục tăng cao, phản ánh sự lo ngại của thị trường về sự phát triển kinh tế Mỹ trong trung và dài hạn, hiện tại, trọng tâm tập trung vào vấn đề thâm hụt ngân sách.
Có thể khẳng định rằng, thị trường hiện tại đang định giá rủi ro khủng hoảng nợ tiềm tàng của Mỹ sau khi tổng thống mới nhậm chức. Do đó, trong một khoảng thời gian tới, khi quan sát thông tin chính trị và quan điểm của các bên liên quan, cần suy nghĩ xem ảnh hưởng của chúng đến rủi ro nợ là tích cực hay tiêu cực, điều này sẽ giúp đánh giá xu hướng của thị trường tài sản rủi ro.
Ví dụ, tuần trước có người tuyên bố đang xem xét việc Mỹ bước vào tình trạng khẩn cấp kinh tế quốc gia. Trong tình trạng khẩn cấp, có thể sử dụng "Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế" )IEEPA( để thiết lập kế hoạch thuế quan mới. Đạo luật này cho phép tổng thống quản lý đơn phương việc nhập khẩu trong thời gian khẩn cấp quốc gia. Điều này có thể làm gia tăng lo ngại của thị trường về tác động của cuộc chiến thương mại tiềm năng, nhưng từ tác động trực tiếp, việc tăng thu từ thuế quan có ảnh hưởng tích cực đến doanh thu tài chính của Mỹ, vì vậy tác động có thể không nghiêm trọng.
So với đó, quá trình thúc đẩy dự luật giảm thuế và cách cắt giảm chi tiêu của chính phủ mới là trọng tâm đáng chú ý nhất trong toàn bộ cuộc chơi. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi tiến triển liên quan.
!["Lễ khai mạc "Thị trường tiền điện tử của Trump" chính thức kết thúc: Từ việc tăng giá hạn cuối nhìn nhận thị trường định giá "khủng hoảng nợ" như thế nào?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
!["川普行情" khai mạc chính thức kết thúc: Từ việc chênh lệch thời hạn gia tăng nhìn vào cách thị trường định giá "khủng hoảng nợ"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(