Sự nổi lên và phát triển của thị trường dự đoán: Từ thí nghiệm học thuật đến công cụ tài chính chính thống
Thị trường dự đoán là một loại thị trường đầu cơ dựa trên kết quả của các sự kiện trong tương lai, chức năng cốt lõi của nó là tổng hợp thông tin phân tán thông qua giá hợp đồng. Dưới những điều kiện nhất định, giá hợp đồng có thể được hiểu là dự đoán xác suất xảy ra của sự kiện đó. Nhiều nghiên cứu cho thấy, độ chính xác của thị trường dự đoán là rất cao, thường vượt trội hơn so với các phương pháp dự đoán truyền thống, như khảo sát ý kiến công chúng hoặc ý kiến của chuyên gia. Năng lực dự đoán này đến từ "trí tuệ tập thể": bất kỳ ai cũng có thể tham gia vào thị trường, những nhà giao dịch nắm giữ thông tin tốt hơn có động lực kinh tế để tham gia giao dịch, từ đó đẩy giá gần với xác suất thực tế.
Nguồn gốc của thị trường dự đoán hiện đại có thể được truy nguyên từ một số thí nghiệm tiên phong vào cuối những năm 1980. Thị trường dự đoán học thuật đầu tiên được thành lập vào năm 1988 tại Đại học Iowa với tên gọi Iowa Electronic Markets(IEM). IEM là một thị trường quy mô nhỏ sử dụng tiền thật, chủ yếu tập trung vào kết quả bầu cử tổng thống Hoa Kỳ. Mặc dù quy mô hạn chế, IEM đã thể hiện độ chính xác dự đoán ấn tượng trong thời gian dài. Trong tuần trước cuộc bầu cử, thị trường này dự đoán sai số tuyệt đối trung bình về tỷ lệ phiếu bầu của ứng viên Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa là 1,5 điểm phần trăm, trong khi đó, sai số của cuộc khảo sát Gallup cuối cùng trong cùng thời gian là 2,1 điểm phần trăm.
Trong khi đó, một số ý tưởng tiên đoán về việc sử dụng thị trường để dự đoán các sự kiện không chắc chắn cũng đang dần hình thành. Nhà kinh tế học Robin Hanson đã đưa ra khái niệm "Idea Futures" vào năm 1990, tức là tạo ra một tổ chức cho phép mọi người đặt cược vào các đề tài khoa học hoặc xã hội. Ông cho rằng điều này có thể tạo ra "sự đồng thuận rõ ràng của các chuyên gia", và thông qua việc thưởng cho những dự đoán chính xác, phạt cho những phán đoán sai, nhằm khuyến khích những đóng góp trung thực.
Bước vào những năm 1990, một số thị trường dự đoán trực tuyến bắt đầu xuất hiện, bao gồm thị trường tiền thật và thị trường "tiền ảo". Ví dụ, Hollywood Stock Exchange(HSX) được thành lập vào năm 1996, là một thị trường dự đoán giải trí giao dịch "cổ phiếu" của các bộ phim và diễn viên bằng tiền ảo. HSX đã chứng tỏ mình rất giỏi trong việc dự đoán doanh thu phòng vé của các bộ phim trong tuần đầu tiên ra mắt, thậm chí cả giải Oscar, đôi khi độ chính xác còn vượt qua cả các nhà phê bình chuyên nghiệp.
Cơ chế cơ bản của thị trường dự đoán là tạo ra một cấu trúc tương thích với động lực, khiến cho các nhà tham gia thị trường có động lực để tiết lộ thông tin thực sự của mình. Bởi vì các nhà giao dịch phải đặt cược bằng tiền thật ( hoặc tiền ảo ), họ sẽ có xu hướng giao dịch dựa trên niềm tin thực sự và thông tin riêng của mình.
Từ góc độ kinh tế học, một thị trường được thiết kế tốt nên cho phép các nhà giao dịch tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng của họ bằng cách báo giá tương ứng với xác suất chủ quan của họ.
Trong việc ngăn chặn thao túng, nghiên cứu học thuật phát hiện rằng thị trường dự đoán có độ bền cao đối với các hành vi thao túng giá. Việc cố gắng làm cho giá lệch khỏi giá trị cơ bản thường sẽ tạo ra cơ hội chênh lệch cho các nhà giao dịch lý trí hơn, họ sẽ chọn đứng ở phía đối diện để giao dịch, từ đó kéo giá về vị trí hợp lý hơn. Dữ liệu thực nghiệm cho thấy, các hành vi thao túng thường được điều chỉnh nhanh chóng, thậm chí còn giúp nâng cao tính thanh khoản của thị trường.
Kalshi: Sàn giao dịch thị trường dự đoán đầu tiên được cấp phép tại Mỹ
Kalshi là một sàn giao dịch thị trường dự đoán được quản lý liên bang, người dùng có thể giao dịch trên nền tảng về kết quả của các sự kiện thế giới thực. Đây là sàn giao dịch đầu tiên được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) phê duyệt, cung cấp các hợp đồng sự kiện. Hợp đồng sự kiện là hợp đồng tương lai nhị phân (có/không ), nếu sự kiện xảy ra, giá trị hợp đồng là $1; nếu không xảy ra, thì là $0.
Người dùng có thể mua hoặc bán hợp đồng "Có" / "Không" với giá nằm trong khoảng từ $0.01 đến $0.99, giá cả đại diện cho kỳ vọng ngầm về xác suất xảy ra của sự kiện.
Nếu dự đoán chính xác, hợp đồng sẽ được thanh toán theo $1, và nhà giao dịch có thể thu lợi từ đó. Kalshi không giữ vị thế, nó chỉ đóng vai trò là nền tảng môi giới để kết nối hai bên mua và bán, kiếm lợi nhuận từ phí giao dịch.
Thị trường sự kiện mới ( là hợp đồng nhị phân có/không ) có thể được đề xuất bởi đội ngũ Kalshi hoặc người dùng thông qua "Ý tưởng Kalshi". Mỗi đề xuất đều phải trải qua kiểm tra nội bộ và phải phù hợp với tiêu chuẩn quản lý của CFTC, bao gồm định nghĩa sự kiện rõ ràng, điều kiện thanh toán khách quan và loại sự kiện được phép.
Sau khi được phê duyệt, sự kiện này chính thức ra mắt trên thị trường hợp đồng chỉ định (Designated Contract Market, DCM) của Kalshi, tài liệu sẽ nêu rõ các thông số hợp đồng, quy tắc giao dịch và tiêu chuẩn thanh toán.
Sau khi thị trường sự kiện được ra mắt, người dùng Mỹ có thể giao dịch thông qua ứng dụng Kalshi, trang web hoặc các nền tảng tích hợp với các nhà môi giới như Robinhood, Webull.
Khi thị trường mới khởi động, sổ lệnh trống, bất kỳ người dùng ( nhà tạo lập thị trường hoặc nhà giao dịch thông thường ) đều có thể đặt lệnh giới hạn. Để khuyến khích tính thanh khoản, bên đặt lệnh thường được miễn phí giao dịch, nhưng một số thị trường đặc biệt sẽ thu phí rất thấp.
Giá cả thay đổi theo động lực cung cầu, phản ánh sự đồng thuận của thị trường về xác suất sự kiện. Ví dụ: nếu một người mua "Có" với giá $0.60, và một người khác bán "Không" với giá $0.40, sau khi hệ thống phối hợp, hợp đồng được tạo ra, cả hai bên đều góp $0.60 và $0.40, tổng cộng là $1.
Kết quả sự kiện dựa trên nguồn dữ liệu ủy quyền đã chỉ định trước ( như báo cáo của chính phủ, kết quả chính thức thể thao ) để phán đoán. Nếu sự kiện xảy ra, người dùng nắm giữ hợp đồng "Có" sẽ tự động nhận được lợi nhuận $1 cho mỗi hợp đồng; ngược lại, bên "Không" thắng, bên thua hợp đồng sẽ trở về 0. Không có phí thanh toán bổ sung.
Polymarket: Thị trường dự đoán phi tập trung dựa trên blockchain
Polymarket là một nền tảng thị trường dự đoán phân tán được xây dựng trên Polygon, cho phép người dùng giao dịch các mã thông báo nhị phân tương ứng với kết quả sự kiện (Yes/No Tokens). Nó sử dụng Conditional Token Framework (CTF), đảm bảo mỗi cặp mã thông báo kết quả đều được thế chấp hoàn toàn bằng stablecoin (USDC), cơ chế giao dịch là sổ lệnh giới hạn trung tâm hỗn hợp (CLOB), được sử dụng để đảm bảo hiệu quả cao. Việc thanh toán thị trường được thực hiện thông qua UMA's Optimistic Oracle, một hệ thống phân giải phân tán có thể bị tranh chấp.
Polymarket sử dụng Gnosis Conditional Token Framework để biểu thị mỗi kết quả thị trường dưới dạng một token điều kiện, được triển khai trên chuỗi Polygon. Đối với một thị trường nhị phân, sẽ tạo ra hai Token ERC-1155, như Yes Token và No Token, cùng với một số tiền USDC làm tài sản thế chấp.
Việc phân tách 1 USDC sẽ tạo ra 1 Yes Token + 1 No Token, kết hợp Yes/No Token sẽ mở khóa hoàn trả 1 USDC, đảm bảo mỗi cặp token đều được thế chấp hoàn toàn. Khi sự kiện kết thúc, chỉ có token tương ứng với kết quả đúng mới có giá trị 1 đô la, còn token của kết quả sai sẽ mất giá.
Polymarket sử dụng một kiến trúc hỗn hợp có tên là Binary Limit Order Book (BLOB), kết hợp quản lý đơn hàng ngoại tuyến và giao dịch trên chuỗi. Người dùng ký đơn hàng ngoại tuyến, các nút vận hành tìm kiếm xem có đơn hàng nào phù hợp hay không, nếu có đơn hàng phù hợp thì sẽ hoàn thành việc trao đổi kinh tế trên chuỗi thông qua hợp đồng thông minh.
Chu kỳ đời của đơn hàng:
Người dùng ký hợp đồng EIP-712 ngoài chuỗi ( như Buy YES @$0.62)
Bảo trì sổ lệnh ngoại tuyến của nút điều khiển
Khi có đơn hàng khớp, nút hoạt động sẽ gửi kết quả khớp cho hợp đồng Exchange.sol
Thực hiện swap nguyên tử trên chuỗi, hoàn thành thanh toán
Ví dụ về Atomic Swap:
Mua so với Bán: Một người mua Yes với giá $0.40, người khác bán Yes với giá $0.40, thông qua hợp đồng thực hiện việc trao đổi USDC và token Yes.
Mua so với Mua: Hai người mua lẫn nhau Yes/No, hợp đồng lấy tổng cộng 1 đô la từ hai người, chia thành token Yes/No cho hai người dùng.
Bán so với Bán: Hai người cùng bán Có/Không, gộp token trả gần tiền ký quỹ
Hỗ trợ giao dịch một phần, khớp nhiều đơn hàng, có thể giảm giá, tích hợp giao dịch và hoàn thành thực hiện nguyên tử.
Khác với các sàn giao dịch truyền thống sử dụng phán quyết nội bộ hoặc nguồn dữ liệu, Polymarket hình thành sự đồng thuận qua cộng đồng thông qua Optimistic Oracle của UMA.
Sau khi sự kiện kết thúc, bất kỳ ai cũng có thể nộp kết quả cho thị trường này để tiết lộ (proposal), và đặt cọc, vào giai đoạn tranh chấp.
Nếu không có tranh cãi, kết quả này sẽ được chấp nhận; nếu có tranh cãi, sẽ được giải quyết thông qua bỏ phiếu cộng đồng UMA.
Khối lượng giao dịch của Polymarket trên toàn nền tảng trong tháng 6 là 1.16 tỷ USD, cao hơn một chút so với khoảng 800 triệu USD của Kalshi, bao gồm các thị trường về chính trị, công nghệ, giải trí và các thị trường khác.
Thị trường dự đoán của tiềm năng thị trường và động lực tăng trưởng
Một nghiên cứu đồng nghiệp mới nhất "Sự nghiện cờ bạc của các mã thông báo tiền điện tử?" (Gambling on Crypto Tokens?) đã cung cấp bằng chứng mạnh mẽ về mối liên hệ giữa tài sản tiền điện tử và hành vi cờ bạc. Các nhà nghiên cứu đã sử dụng Google Trends ( để đại diện cho sự quan tâm của các nhà đầu tư bán lẻ, tiết lộ một số mô hình đáng chú ý:
Doanh thu bán vé số bình quân đầu người có thể dự đoán mức độ quan tâm đến các mã thông báo tiền điện tử
Kết quả hồi quy cho thấy, những khu vực ở Mỹ có doanh thu bán vé số bình quân đầu người cao hơn )DMA( thể hiện mức độ hoạt động tìm kiếm trên Google cao hơn đáng kể ở các khía cạnh sau:
Phát hành token lần đầu ) ICO (: Hệ số hồi quy nằm trong khoảng từ 6.28 đến 6.88, giá trị p < 0.01, có ý nghĩa thống kê.
Điều này cho thấy rằng có sự chồng chéo cao giữa hành vi của những người chơi cờ bạc và các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong lĩnh vực tiền điện tử.
Sự quan tâm đến ví và kết quả đầu tư
Ở những khu vực có doanh thu bán vé số bình quân đầu người cao, sau khi phát hành ICO hoặc NFT, độ hoạt động của ví sẽ nhanh chóng tăng lên.
Trong thời gian phát hành ICO/NFT, khối lượng tìm kiếm liên quan đến ví )Wallet SVI() như MetaMask, Coinbase Wallet, v.v. ( tăng vọt rõ rệt hơn ở những khu vực bán vé số cao.
Các khu vực này cũng thể hiện số tiền huy động cao hơn, nhiều người tham gia hơn, và tốc độ đúc NFT nhanh hơn.
Hợp pháp hóa cờ bạc như một thí nghiệm tự nhiên
Bài báo này đã sử dụng sự khác biệt về thời gian hợp pháp hóa cá cược thể thao ở các bang của Mỹ như một thí nghiệm tự nhiên. Kết quả cho thấy, khi cờ bạc trở nên hợp pháp ở một bang, tại những khu vực có doanh thu bán vé số cao, sự quan tâm đến tiền điện tử đã giảm đáng kể.
Điều này có nghĩa là, các token tiền điện tử có "hiệu ứng thay thế" với hành vi cờ bạc ------ một khi các con đường cờ bạc hợp pháp xuất hiện, sự quan tâm đầu tư vào tài sản tiền điện tử sẽ giảm xuống.
Kết luận của toàn bộ bài luận rất rõ ràng: "Sở thích đánh bạc có thể dự đoán mạnh mẽ sự quan tâm của nhà đầu tư cá nhân đối với thị trường tiền điện tử."
Giao dịch tiền điện tử không chỉ "như đánh bạc", đối với một số người dùng, nó chính là đánh bạc.
Để đo lường quy mô thị trường, có thể tham khảo sự nổi lên của nền tảng cá cược gốc crypto ) chỉ hỗ trợ nạp tiền bằng tiền điện tử ( như Stake.com.
Trong chỉ vài năm, Stake đã nắm bắt được nhu cầu khổng lồ của người dùng toàn cầu đối với giải trí rủi ro cao và lợi nhuận cao, đạt được sự tăng trưởng bùng nổ:
Doanh thu ấn tượng: Stake đã đạt doanh thu cá cược gộp khoảng 2.6 tỷ USD vào năm 2022, trong khi năm 2020 chỉ đạt 105 triệu USD, lọt vào danh sách các công ty cá cược lớn nhất thế giới. Tăng trưởng vẫn tiếp tục ------ Doanh thu của Stake vào năm 2024 đã đạt khoảng 4.7 tỷ USD, tăng khoảng 80% so với năm 2022. Để so sánh, gã khổng lồ truyền thống Entain có doanh thu khoảng 5 tỷ USD vào năm 2024, Flutter đạt khoảng 14 tỷ USD, Stake đã vào cùng một quy mô.
Quy mô người dùng và phạm vi phủ sóng: Tính đến năm 2023, nền tảng này có hơn 600.000 người dùng hoạt động, mặc dù đang bị chặn tại các thị trường như Mỹ, Anh. Người dùng của nó chủ yếu tập trung ở các khu vực có quy định lỏng lẻo về cờ bạc trực tuyến như Đông Nam Á, Nhật Bản, Brazil. Hàng trăm nghìn người trên toàn cầu vượt qua giới hạn địa lý, vẫn đổ vào một nền tảng cá cược tiền điện tử, phản ánh nhu cầu khổng lồ bị kìm nén trong thị trường.
Người chơi hàng đầu toàn cầu: Sự tăng trưởng bùng nổ của Stake đã khiến nó trở thành nhà cái lớn thứ bảy trên thế giới theo doanh thu ), thậm chí vượt qua nhiều nhà cái thể thao truyền thống. Đáng chú ý, doanh thu của nền tảng cá cược nổi tiếng của Mỹ, DraftKings, đã tụt lại phía sau Stake, cho thấy mô hình cá cược dựa trên tiền điện tử đang mở ra một thị trường mới mà các nhà cái truyền thống khó tiếp cận (TAM).
thị trường dự đoán có ưu thế hơn so với các công ty cá cược truyền thống:
Sự kiện đang diễn ra có thể giao dịch ( trước khi phân phối/ chốt lời )
Thị trường dự đoán giống như Kalshi cho phép người dùng mua hoặc bán vị trí khi sự kiện chưa kết thúc, khóa lợi nhuận và thua lỗ trước ( tương tự như chức năng "phát thưởng nhanh" của Hong Kong Jockey Club ), mang lại những lợi ích sau:
Chủ động phòng ngừa rủi ro trong sự không chắc chắn
Điều chỉnh danh mục đầu tư một cách linh hoạt
Thực hiện quyết định đầu cơ linh hoạt hơn
Mặc dù một số công ty cá cược hiện đại cũng cung cấp chức năng thanh toán trước, nhưng vẫn tồn tại những hạn chế như sau:
Quyền điều hành nằm trong tay các công ty cá cược, người dùng thiếu quyền chủ động
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
tx_pending_forever
· 08-04 02:45
Không hoảng không vội, tx luôn ở trạng thái chờ.
Xem bản gốcTrả lời0
SolidityStruggler
· 08-01 07:48
Bị thua đến nỗi chỉ còn lại quần lót.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeLady
· 08-01 07:48
đang chờ phí gas tối ưu để giao dịch các thị trường dự đoán thật sự...
Xem bản gốcTrả lời0
SybilAttackVictim
· 08-01 07:39
Tại sao độ chính xác của dự đoán của đồ ngốc lại cao hơn chuyên gia
Thị trường dự đoán nổi lên: Từ thí nghiệm học thuật đến công cụ tài chính mã hóa quy mô hàng tỷ đô la.
Sự nổi lên và phát triển của thị trường dự đoán: Từ thí nghiệm học thuật đến công cụ tài chính chính thống
Thị trường dự đoán là một loại thị trường đầu cơ dựa trên kết quả của các sự kiện trong tương lai, chức năng cốt lõi của nó là tổng hợp thông tin phân tán thông qua giá hợp đồng. Dưới những điều kiện nhất định, giá hợp đồng có thể được hiểu là dự đoán xác suất xảy ra của sự kiện đó. Nhiều nghiên cứu cho thấy, độ chính xác của thị trường dự đoán là rất cao, thường vượt trội hơn so với các phương pháp dự đoán truyền thống, như khảo sát ý kiến công chúng hoặc ý kiến của chuyên gia. Năng lực dự đoán này đến từ "trí tuệ tập thể": bất kỳ ai cũng có thể tham gia vào thị trường, những nhà giao dịch nắm giữ thông tin tốt hơn có động lực kinh tế để tham gia giao dịch, từ đó đẩy giá gần với xác suất thực tế.
Nguồn gốc của thị trường dự đoán hiện đại có thể được truy nguyên từ một số thí nghiệm tiên phong vào cuối những năm 1980. Thị trường dự đoán học thuật đầu tiên được thành lập vào năm 1988 tại Đại học Iowa với tên gọi Iowa Electronic Markets(IEM). IEM là một thị trường quy mô nhỏ sử dụng tiền thật, chủ yếu tập trung vào kết quả bầu cử tổng thống Hoa Kỳ. Mặc dù quy mô hạn chế, IEM đã thể hiện độ chính xác dự đoán ấn tượng trong thời gian dài. Trong tuần trước cuộc bầu cử, thị trường này dự đoán sai số tuyệt đối trung bình về tỷ lệ phiếu bầu của ứng viên Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa là 1,5 điểm phần trăm, trong khi đó, sai số của cuộc khảo sát Gallup cuối cùng trong cùng thời gian là 2,1 điểm phần trăm.
Trong khi đó, một số ý tưởng tiên đoán về việc sử dụng thị trường để dự đoán các sự kiện không chắc chắn cũng đang dần hình thành. Nhà kinh tế học Robin Hanson đã đưa ra khái niệm "Idea Futures" vào năm 1990, tức là tạo ra một tổ chức cho phép mọi người đặt cược vào các đề tài khoa học hoặc xã hội. Ông cho rằng điều này có thể tạo ra "sự đồng thuận rõ ràng của các chuyên gia", và thông qua việc thưởng cho những dự đoán chính xác, phạt cho những phán đoán sai, nhằm khuyến khích những đóng góp trung thực.
Bước vào những năm 1990, một số thị trường dự đoán trực tuyến bắt đầu xuất hiện, bao gồm thị trường tiền thật và thị trường "tiền ảo". Ví dụ, Hollywood Stock Exchange(HSX) được thành lập vào năm 1996, là một thị trường dự đoán giải trí giao dịch "cổ phiếu" của các bộ phim và diễn viên bằng tiền ảo. HSX đã chứng tỏ mình rất giỏi trong việc dự đoán doanh thu phòng vé của các bộ phim trong tuần đầu tiên ra mắt, thậm chí cả giải Oscar, đôi khi độ chính xác còn vượt qua cả các nhà phê bình chuyên nghiệp.
Cơ chế cơ bản của thị trường dự đoán là tạo ra một cấu trúc tương thích với động lực, khiến cho các nhà tham gia thị trường có động lực để tiết lộ thông tin thực sự của mình. Bởi vì các nhà giao dịch phải đặt cược bằng tiền thật ( hoặc tiền ảo ), họ sẽ có xu hướng giao dịch dựa trên niềm tin thực sự và thông tin riêng của mình.
Từ góc độ kinh tế học, một thị trường được thiết kế tốt nên cho phép các nhà giao dịch tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng của họ bằng cách báo giá tương ứng với xác suất chủ quan của họ.
Trong việc ngăn chặn thao túng, nghiên cứu học thuật phát hiện rằng thị trường dự đoán có độ bền cao đối với các hành vi thao túng giá. Việc cố gắng làm cho giá lệch khỏi giá trị cơ bản thường sẽ tạo ra cơ hội chênh lệch cho các nhà giao dịch lý trí hơn, họ sẽ chọn đứng ở phía đối diện để giao dịch, từ đó kéo giá về vị trí hợp lý hơn. Dữ liệu thực nghiệm cho thấy, các hành vi thao túng thường được điều chỉnh nhanh chóng, thậm chí còn giúp nâng cao tính thanh khoản của thị trường.
Kalshi: Sàn giao dịch thị trường dự đoán đầu tiên được cấp phép tại Mỹ
Kalshi là một sàn giao dịch thị trường dự đoán được quản lý liên bang, người dùng có thể giao dịch trên nền tảng về kết quả của các sự kiện thế giới thực. Đây là sàn giao dịch đầu tiên được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) phê duyệt, cung cấp các hợp đồng sự kiện. Hợp đồng sự kiện là hợp đồng tương lai nhị phân (có/không ), nếu sự kiện xảy ra, giá trị hợp đồng là $1; nếu không xảy ra, thì là $0.
Người dùng có thể mua hoặc bán hợp đồng "Có" / "Không" với giá nằm trong khoảng từ $0.01 đến $0.99, giá cả đại diện cho kỳ vọng ngầm về xác suất xảy ra của sự kiện.
Nếu dự đoán chính xác, hợp đồng sẽ được thanh toán theo $1, và nhà giao dịch có thể thu lợi từ đó. Kalshi không giữ vị thế, nó chỉ đóng vai trò là nền tảng môi giới để kết nối hai bên mua và bán, kiếm lợi nhuận từ phí giao dịch.
Thị trường sự kiện mới ( là hợp đồng nhị phân có/không ) có thể được đề xuất bởi đội ngũ Kalshi hoặc người dùng thông qua "Ý tưởng Kalshi". Mỗi đề xuất đều phải trải qua kiểm tra nội bộ và phải phù hợp với tiêu chuẩn quản lý của CFTC, bao gồm định nghĩa sự kiện rõ ràng, điều kiện thanh toán khách quan và loại sự kiện được phép.
Sau khi được phê duyệt, sự kiện này chính thức ra mắt trên thị trường hợp đồng chỉ định (Designated Contract Market, DCM) của Kalshi, tài liệu sẽ nêu rõ các thông số hợp đồng, quy tắc giao dịch và tiêu chuẩn thanh toán.
Sau khi thị trường sự kiện được ra mắt, người dùng Mỹ có thể giao dịch thông qua ứng dụng Kalshi, trang web hoặc các nền tảng tích hợp với các nhà môi giới như Robinhood, Webull.
Khi thị trường mới khởi động, sổ lệnh trống, bất kỳ người dùng ( nhà tạo lập thị trường hoặc nhà giao dịch thông thường ) đều có thể đặt lệnh giới hạn. Để khuyến khích tính thanh khoản, bên đặt lệnh thường được miễn phí giao dịch, nhưng một số thị trường đặc biệt sẽ thu phí rất thấp.
Giá cả thay đổi theo động lực cung cầu, phản ánh sự đồng thuận của thị trường về xác suất sự kiện. Ví dụ: nếu một người mua "Có" với giá $0.60, và một người khác bán "Không" với giá $0.40, sau khi hệ thống phối hợp, hợp đồng được tạo ra, cả hai bên đều góp $0.60 và $0.40, tổng cộng là $1.
Kết quả sự kiện dựa trên nguồn dữ liệu ủy quyền đã chỉ định trước ( như báo cáo của chính phủ, kết quả chính thức thể thao ) để phán đoán. Nếu sự kiện xảy ra, người dùng nắm giữ hợp đồng "Có" sẽ tự động nhận được lợi nhuận $1 cho mỗi hợp đồng; ngược lại, bên "Không" thắng, bên thua hợp đồng sẽ trở về 0. Không có phí thanh toán bổ sung.
Polymarket: Thị trường dự đoán phi tập trung dựa trên blockchain
Polymarket là một nền tảng thị trường dự đoán phân tán được xây dựng trên Polygon, cho phép người dùng giao dịch các mã thông báo nhị phân tương ứng với kết quả sự kiện (Yes/No Tokens). Nó sử dụng Conditional Token Framework (CTF), đảm bảo mỗi cặp mã thông báo kết quả đều được thế chấp hoàn toàn bằng stablecoin (USDC), cơ chế giao dịch là sổ lệnh giới hạn trung tâm hỗn hợp (CLOB), được sử dụng để đảm bảo hiệu quả cao. Việc thanh toán thị trường được thực hiện thông qua UMA's Optimistic Oracle, một hệ thống phân giải phân tán có thể bị tranh chấp.
Polymarket sử dụng Gnosis Conditional Token Framework để biểu thị mỗi kết quả thị trường dưới dạng một token điều kiện, được triển khai trên chuỗi Polygon. Đối với một thị trường nhị phân, sẽ tạo ra hai Token ERC-1155, như Yes Token và No Token, cùng với một số tiền USDC làm tài sản thế chấp.
Việc phân tách 1 USDC sẽ tạo ra 1 Yes Token + 1 No Token, kết hợp Yes/No Token sẽ mở khóa hoàn trả 1 USDC, đảm bảo mỗi cặp token đều được thế chấp hoàn toàn. Khi sự kiện kết thúc, chỉ có token tương ứng với kết quả đúng mới có giá trị 1 đô la, còn token của kết quả sai sẽ mất giá.
Polymarket sử dụng một kiến trúc hỗn hợp có tên là Binary Limit Order Book (BLOB), kết hợp quản lý đơn hàng ngoại tuyến và giao dịch trên chuỗi. Người dùng ký đơn hàng ngoại tuyến, các nút vận hành tìm kiếm xem có đơn hàng nào phù hợp hay không, nếu có đơn hàng phù hợp thì sẽ hoàn thành việc trao đổi kinh tế trên chuỗi thông qua hợp đồng thông minh.
Chu kỳ đời của đơn hàng:
Ví dụ về Atomic Swap:
Khác với các sàn giao dịch truyền thống sử dụng phán quyết nội bộ hoặc nguồn dữ liệu, Polymarket hình thành sự đồng thuận qua cộng đồng thông qua Optimistic Oracle của UMA.
Khối lượng giao dịch của Polymarket trên toàn nền tảng trong tháng 6 là 1.16 tỷ USD, cao hơn một chút so với khoảng 800 triệu USD của Kalshi, bao gồm các thị trường về chính trị, công nghệ, giải trí và các thị trường khác.
Thị trường dự đoán của tiềm năng thị trường và động lực tăng trưởng
Một nghiên cứu đồng nghiệp mới nhất "Sự nghiện cờ bạc của các mã thông báo tiền điện tử?" (Gambling on Crypto Tokens?) đã cung cấp bằng chứng mạnh mẽ về mối liên hệ giữa tài sản tiền điện tử và hành vi cờ bạc. Các nhà nghiên cứu đã sử dụng Google Trends ( để đại diện cho sự quan tâm của các nhà đầu tư bán lẻ, tiết lộ một số mô hình đáng chú ý:
Kết quả hồi quy cho thấy, những khu vực ở Mỹ có doanh thu bán vé số bình quân đầu người cao hơn )DMA( thể hiện mức độ hoạt động tìm kiếm trên Google cao hơn đáng kể ở các khía cạnh sau:
Điều này cho thấy rằng có sự chồng chéo cao giữa hành vi của những người chơi cờ bạc và các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong lĩnh vực tiền điện tử.
Bài báo này đã sử dụng sự khác biệt về thời gian hợp pháp hóa cá cược thể thao ở các bang của Mỹ như một thí nghiệm tự nhiên. Kết quả cho thấy, khi cờ bạc trở nên hợp pháp ở một bang, tại những khu vực có doanh thu bán vé số cao, sự quan tâm đến tiền điện tử đã giảm đáng kể.
Điều này có nghĩa là, các token tiền điện tử có "hiệu ứng thay thế" với hành vi cờ bạc ------ một khi các con đường cờ bạc hợp pháp xuất hiện, sự quan tâm đầu tư vào tài sản tiền điện tử sẽ giảm xuống.
Kết luận của toàn bộ bài luận rất rõ ràng: "Sở thích đánh bạc có thể dự đoán mạnh mẽ sự quan tâm của nhà đầu tư cá nhân đối với thị trường tiền điện tử."
Giao dịch tiền điện tử không chỉ "như đánh bạc", đối với một số người dùng, nó chính là đánh bạc.
Để đo lường quy mô thị trường, có thể tham khảo sự nổi lên của nền tảng cá cược gốc crypto ) chỉ hỗ trợ nạp tiền bằng tiền điện tử ( như Stake.com.
Trong chỉ vài năm, Stake đã nắm bắt được nhu cầu khổng lồ của người dùng toàn cầu đối với giải trí rủi ro cao và lợi nhuận cao, đạt được sự tăng trưởng bùng nổ:
Doanh thu ấn tượng: Stake đã đạt doanh thu cá cược gộp khoảng 2.6 tỷ USD vào năm 2022, trong khi năm 2020 chỉ đạt 105 triệu USD, lọt vào danh sách các công ty cá cược lớn nhất thế giới. Tăng trưởng vẫn tiếp tục ------ Doanh thu của Stake vào năm 2024 đã đạt khoảng 4.7 tỷ USD, tăng khoảng 80% so với năm 2022. Để so sánh, gã khổng lồ truyền thống Entain có doanh thu khoảng 5 tỷ USD vào năm 2024, Flutter đạt khoảng 14 tỷ USD, Stake đã vào cùng một quy mô.
Quy mô người dùng và phạm vi phủ sóng: Tính đến năm 2023, nền tảng này có hơn 600.000 người dùng hoạt động, mặc dù đang bị chặn tại các thị trường như Mỹ, Anh. Người dùng của nó chủ yếu tập trung ở các khu vực có quy định lỏng lẻo về cờ bạc trực tuyến như Đông Nam Á, Nhật Bản, Brazil. Hàng trăm nghìn người trên toàn cầu vượt qua giới hạn địa lý, vẫn đổ vào một nền tảng cá cược tiền điện tử, phản ánh nhu cầu khổng lồ bị kìm nén trong thị trường.
Người chơi hàng đầu toàn cầu: Sự tăng trưởng bùng nổ của Stake đã khiến nó trở thành nhà cái lớn thứ bảy trên thế giới theo doanh thu ), thậm chí vượt qua nhiều nhà cái thể thao truyền thống. Đáng chú ý, doanh thu của nền tảng cá cược nổi tiếng của Mỹ, DraftKings, đã tụt lại phía sau Stake, cho thấy mô hình cá cược dựa trên tiền điện tử đang mở ra một thị trường mới mà các nhà cái truyền thống khó tiếp cận (TAM).
thị trường dự đoán có ưu thế hơn so với các công ty cá cược truyền thống:
Mặc dù một số công ty cá cược hiện đại cũng cung cấp chức năng thanh toán trước, nhưng vẫn tồn tại những hạn chế như sau: