Quy định mới của Singapore về tài chính: Ngành Web3 đối mặt với bước ngoặt lớn

Vào ngày 30 tháng 5 năm 2025, Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) đã phát hành tài liệu phản hồi về quy định mới đối với các nhà cung cấp dịch vụ token kỹ thuật số (DTSP), động thái này có thể có ảnh hưởng sâu rộng đến toàn bộ ngành Web3 châu Á. Quy định mới sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, và MAS đã rõ ràng tuyên bố sẽ không có thời gian chuyển tiếp. Điều này có nghĩa là một "làn sóng rút lui Web3 Singapore" có thể đã âm thầm bắt đầu.

MAS trong tài liệu nghiêm khắc này đã rõ ràng tuyên bố sẽ "cực kỳ thận trọng" trong việc xử lý các vấn đề liên quan. Singapore, từng được các chuyên gia Web3 toàn cầu ca ngợi là "thiên đường thân thiện với tiền điện tử ở châu Á", đang từ bỏ quá khứ theo một cách bất ngờ - không phải là điều chỉnh chính sách dần dần, mà là sự thắt chặt quản lý gần như "đột ngột".

Đối với những dự án và tổ chức vẫn đang do dự, vấn đề hiện tại không còn là "có rời đi hay không", mà là "khi nào rời đi" và "đi đâu".

Vẻ vang một thời: Thời đại vàng của việc tận dụng sự khác biệt trong quản lý

Nhìn lại Singapore năm 2021, khi Trung Quốc hoàn toàn cấm giao dịch tiền điện tử và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) thực thi nghiêm ngặt, quốc gia thành phố này lại mở rộng vòng tay chào đón các doanh nhân Web3. Nhiều tổ chức nổi tiếng đã chọn đặt trụ sở tại đây, không chỉ vì thuế lãi vốn 0% mà còn vì thái độ "cổ vũ đổi mới" mà MAS thể hiện vào thời điểm đó.

Vào thời điểm đó, Singapore được coi là "thiên đường điều chỉnh chênh lệch" của ngành Web3. Đăng ký công ty tại đây có thể hợp pháp cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số cho người dùng toàn cầu bên ngoài Singapore, đồng thời tận hưởng danh tiếng của trung tâm tài chính Singapore. Mô hình kinh doanh "đặt chân tại Singapore, phục vụ toàn cầu" này đã từng thu hút vô số người làm trong lĩnh vực Web3.

Tuy nhiên, quy định mới của DTSP tại Singapore có nghĩa là quốc gia này đã hoàn toàn đóng cửa cánh cửa thân thiện với quy định, và thái độ của họ có thể được tóm gọn như sau: đuổi tất cả các nhà hoạt động Web3 không có giấy phép ra khỏi đất nước.

Định nghĩa DTSP: Phạm vi quản lý đáng sợ khi nghĩ sâu sắc

DTSP là nhà cung cấp dịch vụ token số, theo định nghĩa của Điều 137 của Luật Dịch vụ tài chính và Thị trường (FSM Act) và nội dung của tài liệu 3.10, DTSP bao gồm hai loại chủ thể:

1. Cá nhân hoặc doanh nghiệp hợp danh hoạt động tại địa điểm kinh doanh ở Singapore;
2. Công ty Singapore hoạt động kinh doanh dịch vụ token kỹ thuật số ngoài lãnh thổ Singapore (dù công ty đó đến từ Singapore hay nơi khác)

Định nghĩa này có vẻ đơn giản, nhưng thực sự chứa đựng ý nghĩa sâu sắc.

Đầu tiên, định nghĩa của MAS về "địa điểm kinh doanh" là "bất kỳ địa điểm nào ở Singapore được người nắm giữ giấy phép sử dụng để tiến hành kinh doanh (bao gồm cả các quầy hàng có thể di chuyển từ địa điểm này sang địa điểm khác)". Điều này có nghĩa là:

• "Bất kỳ địa điểm nào" : Không giới hạn ở những nơi kinh doanh chính thức
• "Bao gồm quầy hàng": ngay cả quầy hàng di động cũng được đưa vào, cho thấy phạm vi quản lý rộng lớn.
• "Dùng để tiến hành kinh doanh": Chìa khóa là liệu có thực hiện hoạt động kinh doanh tại địa điểm đó hay không.

Nói một cách đơn giản, chỉ cần bạn không có giấy phép tại Singapore, việc tiến hành bất kỳ hoạt động nào liên quan đến tài sản kỹ thuật số ở bất kỳ đâu cũng có thể đối mặt với rủi ro pháp lý, không phân biệt bạn là công ty địa phương hay công ty nước ngoài, không phân biệt khách hàng của bạn là người địa phương Singapore hay ở nước ngoài.

Về vấn đề hợp pháp của việc làm việc tại nhà, phản hồi của MAS là:

Nếu cá nhân là nhân viên của công ty đăng ký ở nước ngoài, làm việc tại nhà có thể được chấp nhận. Nhưng nếu những cá nhân này làm việc tại không gian văn phòng chung hoặc văn phòng của công ty liên kết ở nước ngoài, thì họ sẽ dễ bị đưa vào phạm vi quản lý hơn.

Tuy nhiên, quy định mới vẫn còn nhiều điểm mơ hồ.

• Định nghĩa về nhân viên của MAS không rõ ràng, chưa rõ liệu người sáng lập dự án hoặc cổ đông có được coi là nhân viên hay không.
• Việc nhân viên phát triển kinh doanh hoặc bán hàng của công ty nước ngoài thảo luận công việc tại không gian làm việc chung có được coi là hoạt động kinh doanh tại địa điểm làm việc hay không, vẫn do MAS quyết định.

Định nghĩa rộng về dịch vụ mã thông báo kỹ thuật số

MAS định nghĩa phạm vi dịch vụ token kỹ thuật số rất rộng, gần như bao quát tất cả các loại token và dịch vụ liên quan, thậm chí bao gồm cả việc phát hành báo cáo nghiên cứu.

Theo quy định tại Điều (j) của Phụ lục I Luật FSM, phạm vi quản lý bao gồm:

"Bất kỳ dịch vụ nào liên quan đến việc bán hoặc chào mời mã số kỹ thuật số, bao gồm: (1) cung cấp các lời khuyên liên quan đến mã số kỹ thuật số trực tiếp hoặc qua các ấn phẩm, bài viết và các hình thức khác (điện tử, in ấn hoặc hình thức khác), hoặc (2) cung cấp các lời khuyên liên quan đến mã số kỹ thuật số thông qua việc phát hành hoặc phổ biến phân tích nghiên cứu hoặc báo cáo nghiên cứu (điện tử, in ấn hoặc hình thức khác)"

Điều này có thể có nghĩa là, nếu bạn là một người có ảnh hưởng hoặc một tổ chức phát hành báo cáo phân tích giá trị đầu tư của một mã thông báo tại Singapore, thì về lý thuyết bạn có thể cần giấy phép DTSP, nếu không có thể bị coi là vi phạm pháp luật.

Các nhóm có thể bị ảnh hưởng bao gồm:

Loại danh tính cá nhân (rủi ro cao):

• Người làm tự do: nhà phát triển, tư vấn dự án, nhà tạo lập thị trường, thợ mỏ, v.v.
• Người tạo nội dung và người có ảnh hưởng: nhà phân tích, điều hành cộng đồng, v.v.
• Nhân sự cốt lõi của dự án: Người sáng lập, phát triển kinh doanh, bán hàng và các nhân sự cốt lõi khác.

Loại tổ chức (rủi ro cao):

• Sàn giao dịch không có giấy phép: sàn giao dịch tập trung, sàn giao dịch phi tập trung
• Đội dự án: Tài chính phi tập trung, ví, token không đồng nhất, v.v.

Kết luận: Sự kết thúc của thời kỳ arbitrage quy định tại Singapore

Một thực tế đáng lo ngại đang hiện ra: Singapore lần này nghiêm túc, có ý định trục xuất tất cả những người hành nghề không tuân thủ quy định. Hầu như bất kỳ hoạt động nào liên quan đến mã thông báo kỹ thuật số đều có thể nằm trong phạm vi quản lý, bất kể bạn ở đâu, bất kể vị trí của bạn cao hay thấp.

Do vì định nghĩa về "địa điểm kinh doanh" và "tiến hành hoạt động" có nhiều vùng xám, MAS rất có thể sẽ áp dụng chiến lược thực thi "hướng tới trường hợp" - trước tiên trừng phạt một vài trường hợp điển hình để răn đe.

Bạn muốn tạm thời xin giấy phép hợp pháp? E rằng đã muộn. MAS đã rõ ràng rằng sẽ xem xét giấy phép DTSP với thái độ "cực kỳ thận trọng", chỉ trong "những trường hợp cực kỳ hạn chế" mới chấp thuận đơn xin.

Tại Singapore, thời đại arbitrage quản lý đã chính thức kết thúc, thời đại sinh tồn cho kẻ phù hợp đã đến.