Hôm nay có một số tin đồn được lan truyền: "JD Ant bị ngân hàng trung ương từ chối rút giấy phép stablecoin", sau đó nhiều người nổi tiếng nhanh chóng xóa đi, điều này thật thiếu trí tuệ. Mặc dù quy định về stablecoin của Hồng Kông kết hợp với hướng dẫn mới có nhiều hạn chế dường như sẽ bị loại bỏ, nhưng bản chất logic đứng sau là gì? Hầu hết là hạn chế stablecoin đô la Mỹ, dành chỗ cho stablecoin nhân dân tệ offshore; hạn chế stablecoin cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, trước tiên làm lớn thị trường stablecoin cho tổ chức.
Và việc JD Ant bị Ngân hàng Trung ương từ chối không phải là do bị thu hồi giấy phép stablecoin, mà rất có khả năng xuất phát từ việc bị từ chối stablecoin nhân dân tệ offshore. Mục tiêu của Joycoin là stablecoin đô la Hồng Kông, còn stablecoin nhân dân tệ offshore sẽ đến từ các tổ chức tài chính Trung Quốc có liên quan đến ngân hàng (tại Hồng Kông, tổ chức Trung Quốc có nghĩa là các tổ chức tài chính quốc doanh và ngân hàng trung ương có trụ sở tại Hồng Kông), chứ không phải JD Ant.
Từ chủ đề này, chúng ta hãy nói về khả năng của stablecoin Hong Kong, stablecoin nhân dân tệ offshore và đồng nhân dân tệ kỹ thuật số. Ở đây, để không làm phiền cơ quan quản lý, tôi xin tuyên bố rằng: Câu chuyện hoàn toàn là hư cấu, xin đừng hiểu lầm.
Nội dung
Hai ngày trước khi "Quy định về Stablecoin" ở Hồng Kông chính thức có hiệu lực, kênh kinh tế số của Phoenix đã phỏng vấn Huaxia Digital Capital về việc giải thích quy định về stablecoin, trong đó có một câu hỏi: Xin hãy mô tả một cách hình tượng mối quan hệ giữa đồng Nhân dân tệ số và stablecoin. Tôi dùng một cái cây lớn để ví von: đồng Nhân dân tệ số và stablecoin Nhân dân tệ offshore giống như một cái cây tài chính mới, từ "đất đen" của khu tự do thương mại Linh Cảng Thượng Hải phát triển, thân cây được cấu thành từ xung dữ liệu Nhân dân tệ số được ngân hàng trung ương bảo chứng, cành lá vươn ra trong làn gió biển của Hồng Kông, kết ra từng quả "CNHC" offshore. Sự phát triển của cây này là có kế hoạch, không phải hoạt động cơ học, mà là sự cộng sinh hữu cơ. Đồng Nhân dân tệ số và stablecoin Nhân dân tệ offshore không phải là sự thay thế lẫn nhau, mà thông qua mô hình "song trục", cùng nhau thúc đẩy sự lưu thông của Nhân dân tệ trên toàn cầu.
Rễ, thân và lá: Làm thế nào để hiểu mô hình "đường đôi"
Căn cứ của Thượng Hải: Đào sâu vào nền kinh tế thực.
Với tư cách là trung tâm nhân dân tệ lớn nhất trong nước, Khu thương mại tự do Linh Cảng Thượng Hải được coi là bộ rễ của cây này, hỗ trợ hệ sinh thái cốt lõi của nhân dân tệ. Các giao dịch "B2B lớn" trong thương mại điện tử xuyên biên giới, xuất khẩu ô tô, thiết bị năng lượng xanh, v.v. trong hàng rào điện tử sử dụng nhân dân tệ kỹ thuật số làm đầu vào, sau đó chuyển đổi thông qua giao diện ngân hàng trung ương thành stablecoin CNHC trong hộp cát Hồng Kông, cho phép doanh nghiệp thực hiện thanh toán trên chuỗi. Mô hình này đảm bảo rằng vốn vẫn giữ trong vòng tròn thương mại, không bị ảnh hưởng bởi sự chuyển động của vốn bên ngoài. Thông qua cách này, doanh nghiệp có thể hoàn tất thanh toán trong vài phút, vượt xa thời gian thanh toán 2-3 ngày của SWIFT truyền thống.
Mục tiêu của hệ thống là cung cấp đủ thanh khoản cho stablecoin nhân dân tệ thông qua các giao dịch lớn này, lạc quan dự đoán đến năm 2030, quy mô thanh toán xuyên biên giới có thể đạt 1 triệu tỷ nhân dân tệ, tài trợ RWA trên chuỗi đạt 5000 tỷ nhân dân tệ, dần dần mở rộng ảnh hưởng quốc tế của nhân dân tệ.
Nhân dân tệ kỹ thuật số: Đứng vững như một thân cây kiên cường
Nhân dân tệ kỹ thuật số giống như một ống dẫn vững chắc, mang lại mạng lưới thanh toán của nhân dân tệ. Nó kết nối các rễ ở Thượng Hải và các nhánh ở Hồng Kông, đóng vai trò quan trọng trong việc kết nối. Tại Thượng Hải, nhân dân tệ kỹ thuật số chủ yếu xử lý việc vay mượn và chuyển đổi ngoại tệ của nhân dân tệ trong nước; một khi vốn vượt biên giới, nó sẽ được chuyển đổi hàng loạt thành CNHC thông qua giao diện của ngân hàng trung ương, sau đó vào thị trường nước ngoài.
Thiết kế kiểm soát trung ương này không chỉ đảm bảo hiệu quả giám sát mà còn cung cấp các kênh lưu thông tài chính linh hoạt. Thông qua "van trao đổi lạnh-nóng" này, ngân hàng trung ương có thể giám sát hiệu quả dòng tiền trong và ngoài nước, đồng thời đưa ra đủ tự do để hỗ trợ thanh toán xuyên biên giới.
3.Hồng Kông CNHC: Những tán lá xanh hướng ra toàn cầu
Hong Kong, trung tâm tài chính quốc tế và là trung tâm đồng nhân dân tệ ngoài biên lớn nhất, đóng vai trò như thân cây và lá xanh của cây này, hướng ra thị trường toàn cầu. CNHC không chỉ là "hóa đơn" đồng thuận trên chuỗi cho tài sản định giá bằng nhân dân tệ, mà còn được thiết kế như một công cụ thanh toán nhỏ phù hợp cho thanh toán xuyên biên giới, có thể lưu thông nhanh chóng trên toàn cầu. Yêu cầu của Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông rất nghiêm ngặt, đảm bảo mỗi CNHC đều có thể neo 1:1 vào tiền mặt nhân dân tệ hoặc hóa đơn có tính thanh khoản cao, và cho phép phát hành đa chuỗi.
CNHC ở Hồng Kông không chỉ có thể phục vụ thương mại quốc tế và dòng vốn, mà còn có thể đóng vai trò quan trọng trong lĩnh vực tài sản định giá bằng nhân dân tệ như tài sản điện năng xanh, tài nguyên khoáng sản năng lượng và thanh toán token hóa cổ phiếu Hồng Kông. Nghiên cứu thị trường cho thấy, nếu CNHC có thể đạt được đòn bẩy 4 lần, thì đủ khả năng hỗ trợ khối lượng thanh toán thương mại hàng năm lên tới 40 triệu tỷ nhân dân tệ. Điều này khiến cho nhân dân tệ dần dần cạnh tranh với stablecoin đô la Mỹ trong thương mại ở Đông Á, Trung Á, hành lang Trung Đông và trên toàn cầu.
Làm thế nào để hệ rễ cung cấp dinh dưỡng cho lá CNHC
Toàn bộ quá trình dòng tiền giống như một hệ sinh thái tinh vi, đảm bảo tính thanh khoản và khả năng vận hành của stablecoin nhân dân tệ ngoài khơi trên thị trường quốc tế. Dưới đây là quá trình chuyển đổi tiền tệ nhân dân tệ được suy diễn (hoàn toàn hư cấu, xin đừng áp dụng vào thực tế):
(1)Tài khoản FT và chuỗi rào điện tử: Tại khu vực thương mại tự do Thượng Hải, nhân dân tệ trước tiên được chuyển đổi qua tài khoản FT thành nhân dân tệ số có thể ra biển, và được quản lý.
(2) Van điều khiển bốn chiều xuyên biên giới của ngân hàng trung ương: Ngân hàng trung ương thực hiện xác minh danh tính và tính xác thực thương mại thông qua "van trao đổi lạnh ấm", đảm bảo tính tuân thủ.
(3) Cầu nối hai khu vực Hồng Kông - Thượng Hải: Tiền từ đồng nhân dân tệ kỹ thuật số tại Thượng Hải được đưa vào quỹ dự trữ của ngân hàng lưu ký tại Hồng Kông, chuyển đổi thành CNHC của Hồng Kông.
(Đúc đồng đa chuỗi đồng bộ: CNHC được phát hành đồng bộ trên nhiều nền tảng blockchain bởi nhà phát hành stablecoin có giấy phép ở Hồng Kông, theo số dư dự trữ, bao gồm Ethereum, Solana, BNB Chain, v.v.
)Hoàn lại ngược: Thông qua ngân hàng thanh toán và thanh lý ở Hồng Kông (Ngân hàng Trung Quốc Hồng Kông) hoặc các nhà tạo lập thị trường, người dùng có thể đổi CNHC lấy nhân dân tệ kỹ thuật số qua cổng bốn chiều và trở về nội địa để sử dụng.
Toàn bộ quy trình này giống như "đường hầm ba phòng ngừa" của thị trường tài chính, vừa ngăn chặn dòng vốn chảy ra ngoài, vừa đảm bảo tuân thủ thương mại. Đối với các doanh nghiệp và cá nhân đủ điều kiện, quy trình này gần như là "thông quan nhanh chóng".
Hệ thống công nghệ giám sát song hành
Để đảm bảo an toàn và tuân thủ trong việc lưu thông tiền tệ qua biên giới bằng Nhân dân tệ dưới "chế độ song hành", các cơ quan quản lý tại Thượng Hải và Hồng Kông có thể xây dựng một hệ thống công nghệ quản lý chặt chẽ và hiệu quả.
Tại Thượng Hải, với công nghệ "Tài khoản FT" và "Rào điện tử" làm trung tâm, thông qua việc thiết lập tài khoản thương mại tự do đặc biệt (Tài khoản FT), thực hiện dòng tiền trong tài khoản khép kín, giám sát chính xác, kết hợp với quản lý ra vào dòng tiền của ngân hàng trung ương và ngân hàng thương mại, đảm bảo rằng mỗi giao dịch dòng tiền xuyên biên giới đều dựa trên bối cảnh thương mại thực tế. Đồng thời, sử dụng công nghệ rào điện tử để thực hiện kiểm soát và theo dõi chính xác mục đích sử dụng dòng tiền, đảm bảo rằng dòng tiền chỉ được sử dụng cho các khoản thanh toán thương mại xuyên biên giới hợp pháp. Ngân hàng trung ương tại Thượng Hải đã thiết lập giao diện "Xác thực danh tính và kiểm tra tính xác thực" cho dòng tiền xuyên biên giới, thực hiện kiểm tra tính xác thực và tính tuân thủ từng giao dịch trước khi chuyển đổi hàng loạt nhân dân tệ số sang CNHC, áp dụng công nghệ tích hợp dữ liệu trên chuỗi và ngoài chuỗi, thông qua AI và phân tích dữ liệu lớn để thực hiện giám sát rủi ro theo thời gian thực động, phòng ngừa rủi ro rửa tiền và rút vốn ra nước ngoài.
Tại Hồng Kông, dựa trên "Quy định về Stablecoin", Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông yêu cầu các nhà phát hành stablecoin thiết lập một "cơ chế giám sát và minh bạch tài sản dự trữ" nghiêm ngặt, thông qua việc chỉ định ngân hàng giám sát địa phương (như Ngân hàng Trung Quốc Hồng Kông) để thực hiện giám sát và kiểm toán định kỳ tài sản dự trữ CNHC. Công nghệ "Chứng minh Tài sản Thực thời gian" (Proof of Reserve) trên blockchain được áp dụng để thực hiện đối chiếu và cập nhật đồng bộ thời gian thực giữa số dư dự trữ trên chuỗi và tiền gửi giám sát ngoài chuỗi. Hơn nữa, quá trình phát hành đa chuỗi của CNHC phụ thuộc vào tính không thể thay đổi của sổ cái phân tán và công nghệ theo dõi trên chuỗi, thông qua hợp đồng thông minh trên chuỗi để thực hiện đăng ký, theo dõi và lịch sử giao dịch của mỗi tài sản xuyên chuỗi một cách thời gian thực, đảm bảo quá trình luân chuyển vốn hoàn toàn minh bạch và có thể quản lý.
Thông qua một loạt các biện pháp công nghệ quản lý trên, Thượng Hải và Hồng Kông có thể xây dựng một hệ thống giám sát dòng tiền xuyên biên giới chặt chẽ. Mỗi lần tiền lưu chuyển trên chuỗi đều có thể được theo dõi chính xác, truy ngược đến nguồn gốc ban đầu, không chỉ ngăn chặn dòng tiền ra nước ngoài bất hợp pháp mà còn đảm bảo hoạt động thanh toán xuyên biên giới hiệu quả và an toàn về tài chính. Sự đổi mới công nghệ giám sát liên kết hai miền này cung cấp nền tảng quản lý vững chắc và hỗ trợ kỹ thuật cho việc quốc tế hóa nhân dân tệ và lưu thông toàn cầu của đồng tiền ổn định nhân dân tệ offshore trong tương lai.
Ý nghĩa, rủi ro và thách thức của chế độ song trục
Mô hình song song "Nhân dân tệ số + Nhân dân tệ ổn định" không chỉ đơn giản là chia thành hai phần mà là một thiết kế cân bằng giữa hiệu quả và an toàn, giám sát của Ngân hàng Trung ương và sự năng động của thị trường. Về hiệu quả thanh toán, nếu chỉ dựa vào hệ thống Nhân dân tệ số do Ngân hàng Trung ương dẫn dắt, mặc dù ổn định và tuân thủ quy định, nhưng vì hoạt động trên chuỗi được phép, khả năng xuyên chuỗi hạn chế, rất khó để đáp ứng nhu cầu giao dịch xuyên biên giới theo thời gian thực 7×24 giờ trên toàn cầu. Nếu hoàn toàn phụ thuộc vào nhân dân tệ ổn định CNHC trên thị trường, cũng dễ dàng đối mặt với rủi ro hệ thống như biến động tài sản dự trữ và mất hiệu lực kiểm soát rủi ro, một khi mất mốc, có thể gây ra khủng hoảng niềm tin.
Chế độ song trục chính là để giải quyết "vấn đề hai chiều" này: Nhân dân tệ kỹ thuật số giống như đường chính, chịu trách nhiệm bảo đảm chủ quyền, tuân thủ danh tính và dòng tiền đúng nguồn; CNHC giống như đường nhánh và đường phụ, nhanh chóng linh hoạt, chi phí thấp mở rộng đến mọi ngóc ngách trên toàn cầu có nhu cầu về nhân dân tệ.
Như Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã nhấn mạnh: "Ngân hàng trung ương là gốc, các tổ chức tư nhân là nhánh", chìa khóa của hệ thống song trùng nằm ở việc ngân hàng trung ương nắm giữ quyền kiểm soát cơ bản, đồng thời phát huy sức mạnh của thị trường để mở rộng giới hạn.
Tất nhiên, kiến trúc này cũng không phải không có thách thức. Chẳng hạn, nếu lãi suất ở Hồng Kông dao động mạnh, và lợi suất tài sản dự trữ không theo kịp, CNHC có thể bị bán tháo tập trung, gây ra rủi ro mất neo; trong khi ở những khu vực khác, chính sách còn chưa rõ ràng, việc mở rộng chuỗi có thể bị gián đoạn, ảnh hưởng đến vòng khép kín thương mại; ngoài ra, một khi hệ thống xuyên biên giới do ngân hàng trung ương dẫn dắt xảy ra sự cố kỹ thuật, cầu nối giữa hai hệ thống cũng có thể không còn hiệu lực. Do đó, tương lai của chế độ hai đường là vừa đầy không gian tưởng tượng, vừa cần đến sự bảo vệ đa dạng từ thể chế, công nghệ và sự phối hợp toàn cầu.
Tóm lại, mô hình song hành "nhân dân tệ kỹ thuật số và stablecoin nhân dân tệ offshore" thể hiện sự cân bằng tinh tế giữa công nghệ tài chính và quản lý chính sách. Thượng Hải, với vai trò là hệ sinh thái nhân dân tệ trên bờ, và Hồng Kông, với tư cách là trung tâm tài chính nhân dân tệ offshore toàn cầu, đang tạo thành một sức mạnh mạnh mẽ, thúc đẩy stablecoin nhân dân tệ offshore (CNHC) dần bước ra sân khấu toàn cầu. Mặc dù quá trình này đi kèm với các rủi ro về công nghệ, chính sách và thị trường, nhưng dưới sự phối hợp của quản lý rõ ràng, kiểm soát rủi ro hiệu quả và đổi mới công nghệ, mô hình song hành nhân dân tệ dự kiến sẽ trở thành một mô hình sáng tạo cạnh tranh trong quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ. Nhìn về tương lai, với sự phối hợp chính sách và hoàn thiện công nghệ ở nhiều khu vực toàn cầu hơn, ngày càng nhiều tài sản toàn cầu được định giá bằng stablecoin nhân dân tệ offshore, nhân dân tệ có thể nắm giữ một vị trí chủ động và quan trọng hơn trong làn sóng kinh tế kỹ thuật số toàn cầu.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Thành phố Thượng Hải đâm rễ, Hồng Kông nở hoa: Sự "tăng tốc song song" của Nhân dân tệ số và Stablecoin Nhân dân tệ ngoài khơi
Tác giả: Diệp Khai, Vốn số Hoa Hạ
Giới thiệu
Hôm nay có một số tin đồn được lan truyền: "JD Ant bị ngân hàng trung ương từ chối rút giấy phép stablecoin", sau đó nhiều người nổi tiếng nhanh chóng xóa đi, điều này thật thiếu trí tuệ. Mặc dù quy định về stablecoin của Hồng Kông kết hợp với hướng dẫn mới có nhiều hạn chế dường như sẽ bị loại bỏ, nhưng bản chất logic đứng sau là gì? Hầu hết là hạn chế stablecoin đô la Mỹ, dành chỗ cho stablecoin nhân dân tệ offshore; hạn chế stablecoin cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, trước tiên làm lớn thị trường stablecoin cho tổ chức.
Và việc JD Ant bị Ngân hàng Trung ương từ chối không phải là do bị thu hồi giấy phép stablecoin, mà rất có khả năng xuất phát từ việc bị từ chối stablecoin nhân dân tệ offshore. Mục tiêu của Joycoin là stablecoin đô la Hồng Kông, còn stablecoin nhân dân tệ offshore sẽ đến từ các tổ chức tài chính Trung Quốc có liên quan đến ngân hàng (tại Hồng Kông, tổ chức Trung Quốc có nghĩa là các tổ chức tài chính quốc doanh và ngân hàng trung ương có trụ sở tại Hồng Kông), chứ không phải JD Ant.
Từ chủ đề này, chúng ta hãy nói về khả năng của stablecoin Hong Kong, stablecoin nhân dân tệ offshore và đồng nhân dân tệ kỹ thuật số. Ở đây, để không làm phiền cơ quan quản lý, tôi xin tuyên bố rằng: Câu chuyện hoàn toàn là hư cấu, xin đừng hiểu lầm.
Nội dung
Hai ngày trước khi "Quy định về Stablecoin" ở Hồng Kông chính thức có hiệu lực, kênh kinh tế số của Phoenix đã phỏng vấn Huaxia Digital Capital về việc giải thích quy định về stablecoin, trong đó có một câu hỏi: Xin hãy mô tả một cách hình tượng mối quan hệ giữa đồng Nhân dân tệ số và stablecoin. Tôi dùng một cái cây lớn để ví von: đồng Nhân dân tệ số và stablecoin Nhân dân tệ offshore giống như một cái cây tài chính mới, từ "đất đen" của khu tự do thương mại Linh Cảng Thượng Hải phát triển, thân cây được cấu thành từ xung dữ liệu Nhân dân tệ số được ngân hàng trung ương bảo chứng, cành lá vươn ra trong làn gió biển của Hồng Kông, kết ra từng quả "CNHC" offshore. Sự phát triển của cây này là có kế hoạch, không phải hoạt động cơ học, mà là sự cộng sinh hữu cơ. Đồng Nhân dân tệ số và stablecoin Nhân dân tệ offshore không phải là sự thay thế lẫn nhau, mà thông qua mô hình "song trục", cùng nhau thúc đẩy sự lưu thông của Nhân dân tệ trên toàn cầu.
Rễ, thân và lá: Làm thế nào để hiểu mô hình "đường đôi"
Với tư cách là trung tâm nhân dân tệ lớn nhất trong nước, Khu thương mại tự do Linh Cảng Thượng Hải được coi là bộ rễ của cây này, hỗ trợ hệ sinh thái cốt lõi của nhân dân tệ. Các giao dịch "B2B lớn" trong thương mại điện tử xuyên biên giới, xuất khẩu ô tô, thiết bị năng lượng xanh, v.v. trong hàng rào điện tử sử dụng nhân dân tệ kỹ thuật số làm đầu vào, sau đó chuyển đổi thông qua giao diện ngân hàng trung ương thành stablecoin CNHC trong hộp cát Hồng Kông, cho phép doanh nghiệp thực hiện thanh toán trên chuỗi. Mô hình này đảm bảo rằng vốn vẫn giữ trong vòng tròn thương mại, không bị ảnh hưởng bởi sự chuyển động của vốn bên ngoài. Thông qua cách này, doanh nghiệp có thể hoàn tất thanh toán trong vài phút, vượt xa thời gian thanh toán 2-3 ngày của SWIFT truyền thống.
Mục tiêu của hệ thống là cung cấp đủ thanh khoản cho stablecoin nhân dân tệ thông qua các giao dịch lớn này, lạc quan dự đoán đến năm 2030, quy mô thanh toán xuyên biên giới có thể đạt 1 triệu tỷ nhân dân tệ, tài trợ RWA trên chuỗi đạt 5000 tỷ nhân dân tệ, dần dần mở rộng ảnh hưởng quốc tế của nhân dân tệ.
Nhân dân tệ kỹ thuật số giống như một ống dẫn vững chắc, mang lại mạng lưới thanh toán của nhân dân tệ. Nó kết nối các rễ ở Thượng Hải và các nhánh ở Hồng Kông, đóng vai trò quan trọng trong việc kết nối. Tại Thượng Hải, nhân dân tệ kỹ thuật số chủ yếu xử lý việc vay mượn và chuyển đổi ngoại tệ của nhân dân tệ trong nước; một khi vốn vượt biên giới, nó sẽ được chuyển đổi hàng loạt thành CNHC thông qua giao diện của ngân hàng trung ương, sau đó vào thị trường nước ngoài.
Thiết kế kiểm soát trung ương này không chỉ đảm bảo hiệu quả giám sát mà còn cung cấp các kênh lưu thông tài chính linh hoạt. Thông qua "van trao đổi lạnh-nóng" này, ngân hàng trung ương có thể giám sát hiệu quả dòng tiền trong và ngoài nước, đồng thời đưa ra đủ tự do để hỗ trợ thanh toán xuyên biên giới.
3.Hồng Kông CNHC: Những tán lá xanh hướng ra toàn cầu
Hong Kong, trung tâm tài chính quốc tế và là trung tâm đồng nhân dân tệ ngoài biên lớn nhất, đóng vai trò như thân cây và lá xanh của cây này, hướng ra thị trường toàn cầu. CNHC không chỉ là "hóa đơn" đồng thuận trên chuỗi cho tài sản định giá bằng nhân dân tệ, mà còn được thiết kế như một công cụ thanh toán nhỏ phù hợp cho thanh toán xuyên biên giới, có thể lưu thông nhanh chóng trên toàn cầu. Yêu cầu của Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông rất nghiêm ngặt, đảm bảo mỗi CNHC đều có thể neo 1:1 vào tiền mặt nhân dân tệ hoặc hóa đơn có tính thanh khoản cao, và cho phép phát hành đa chuỗi.
CNHC ở Hồng Kông không chỉ có thể phục vụ thương mại quốc tế và dòng vốn, mà còn có thể đóng vai trò quan trọng trong lĩnh vực tài sản định giá bằng nhân dân tệ như tài sản điện năng xanh, tài nguyên khoáng sản năng lượng và thanh toán token hóa cổ phiếu Hồng Kông. Nghiên cứu thị trường cho thấy, nếu CNHC có thể đạt được đòn bẩy 4 lần, thì đủ khả năng hỗ trợ khối lượng thanh toán thương mại hàng năm lên tới 40 triệu tỷ nhân dân tệ. Điều này khiến cho nhân dân tệ dần dần cạnh tranh với stablecoin đô la Mỹ trong thương mại ở Đông Á, Trung Á, hành lang Trung Đông và trên toàn cầu.
Làm thế nào để hệ rễ cung cấp dinh dưỡng cho lá CNHC
Toàn bộ quá trình dòng tiền giống như một hệ sinh thái tinh vi, đảm bảo tính thanh khoản và khả năng vận hành của stablecoin nhân dân tệ ngoài khơi trên thị trường quốc tế. Dưới đây là quá trình chuyển đổi tiền tệ nhân dân tệ được suy diễn (hoàn toàn hư cấu, xin đừng áp dụng vào thực tế):
(1)Tài khoản FT và chuỗi rào điện tử: Tại khu vực thương mại tự do Thượng Hải, nhân dân tệ trước tiên được chuyển đổi qua tài khoản FT thành nhân dân tệ số có thể ra biển, và được quản lý.
(2) Van điều khiển bốn chiều xuyên biên giới của ngân hàng trung ương: Ngân hàng trung ương thực hiện xác minh danh tính và tính xác thực thương mại thông qua "van trao đổi lạnh ấm", đảm bảo tính tuân thủ.
(3) Cầu nối hai khu vực Hồng Kông - Thượng Hải: Tiền từ đồng nhân dân tệ kỹ thuật số tại Thượng Hải được đưa vào quỹ dự trữ của ngân hàng lưu ký tại Hồng Kông, chuyển đổi thành CNHC của Hồng Kông.
(Đúc đồng đa chuỗi đồng bộ: CNHC được phát hành đồng bộ trên nhiều nền tảng blockchain bởi nhà phát hành stablecoin có giấy phép ở Hồng Kông, theo số dư dự trữ, bao gồm Ethereum, Solana, BNB Chain, v.v.
)Hoàn lại ngược: Thông qua ngân hàng thanh toán và thanh lý ở Hồng Kông (Ngân hàng Trung Quốc Hồng Kông) hoặc các nhà tạo lập thị trường, người dùng có thể đổi CNHC lấy nhân dân tệ kỹ thuật số qua cổng bốn chiều và trở về nội địa để sử dụng.
Toàn bộ quy trình này giống như "đường hầm ba phòng ngừa" của thị trường tài chính, vừa ngăn chặn dòng vốn chảy ra ngoài, vừa đảm bảo tuân thủ thương mại. Đối với các doanh nghiệp và cá nhân đủ điều kiện, quy trình này gần như là "thông quan nhanh chóng".
Hệ thống công nghệ giám sát song hành
Để đảm bảo an toàn và tuân thủ trong việc lưu thông tiền tệ qua biên giới bằng Nhân dân tệ dưới "chế độ song hành", các cơ quan quản lý tại Thượng Hải và Hồng Kông có thể xây dựng một hệ thống công nghệ quản lý chặt chẽ và hiệu quả.
Tại Thượng Hải, với công nghệ "Tài khoản FT" và "Rào điện tử" làm trung tâm, thông qua việc thiết lập tài khoản thương mại tự do đặc biệt (Tài khoản FT), thực hiện dòng tiền trong tài khoản khép kín, giám sát chính xác, kết hợp với quản lý ra vào dòng tiền của ngân hàng trung ương và ngân hàng thương mại, đảm bảo rằng mỗi giao dịch dòng tiền xuyên biên giới đều dựa trên bối cảnh thương mại thực tế. Đồng thời, sử dụng công nghệ rào điện tử để thực hiện kiểm soát và theo dõi chính xác mục đích sử dụng dòng tiền, đảm bảo rằng dòng tiền chỉ được sử dụng cho các khoản thanh toán thương mại xuyên biên giới hợp pháp. Ngân hàng trung ương tại Thượng Hải đã thiết lập giao diện "Xác thực danh tính và kiểm tra tính xác thực" cho dòng tiền xuyên biên giới, thực hiện kiểm tra tính xác thực và tính tuân thủ từng giao dịch trước khi chuyển đổi hàng loạt nhân dân tệ số sang CNHC, áp dụng công nghệ tích hợp dữ liệu trên chuỗi và ngoài chuỗi, thông qua AI và phân tích dữ liệu lớn để thực hiện giám sát rủi ro theo thời gian thực động, phòng ngừa rủi ro rửa tiền và rút vốn ra nước ngoài.
Tại Hồng Kông, dựa trên "Quy định về Stablecoin", Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông yêu cầu các nhà phát hành stablecoin thiết lập một "cơ chế giám sát và minh bạch tài sản dự trữ" nghiêm ngặt, thông qua việc chỉ định ngân hàng giám sát địa phương (như Ngân hàng Trung Quốc Hồng Kông) để thực hiện giám sát và kiểm toán định kỳ tài sản dự trữ CNHC. Công nghệ "Chứng minh Tài sản Thực thời gian" (Proof of Reserve) trên blockchain được áp dụng để thực hiện đối chiếu và cập nhật đồng bộ thời gian thực giữa số dư dự trữ trên chuỗi và tiền gửi giám sát ngoài chuỗi. Hơn nữa, quá trình phát hành đa chuỗi của CNHC phụ thuộc vào tính không thể thay đổi của sổ cái phân tán và công nghệ theo dõi trên chuỗi, thông qua hợp đồng thông minh trên chuỗi để thực hiện đăng ký, theo dõi và lịch sử giao dịch của mỗi tài sản xuyên chuỗi một cách thời gian thực, đảm bảo quá trình luân chuyển vốn hoàn toàn minh bạch và có thể quản lý.
Thông qua một loạt các biện pháp công nghệ quản lý trên, Thượng Hải và Hồng Kông có thể xây dựng một hệ thống giám sát dòng tiền xuyên biên giới chặt chẽ. Mỗi lần tiền lưu chuyển trên chuỗi đều có thể được theo dõi chính xác, truy ngược đến nguồn gốc ban đầu, không chỉ ngăn chặn dòng tiền ra nước ngoài bất hợp pháp mà còn đảm bảo hoạt động thanh toán xuyên biên giới hiệu quả và an toàn về tài chính. Sự đổi mới công nghệ giám sát liên kết hai miền này cung cấp nền tảng quản lý vững chắc và hỗ trợ kỹ thuật cho việc quốc tế hóa nhân dân tệ và lưu thông toàn cầu của đồng tiền ổn định nhân dân tệ offshore trong tương lai.
Ý nghĩa, rủi ro và thách thức của chế độ song trục
Mô hình song song "Nhân dân tệ số + Nhân dân tệ ổn định" không chỉ đơn giản là chia thành hai phần mà là một thiết kế cân bằng giữa hiệu quả và an toàn, giám sát của Ngân hàng Trung ương và sự năng động của thị trường. Về hiệu quả thanh toán, nếu chỉ dựa vào hệ thống Nhân dân tệ số do Ngân hàng Trung ương dẫn dắt, mặc dù ổn định và tuân thủ quy định, nhưng vì hoạt động trên chuỗi được phép, khả năng xuyên chuỗi hạn chế, rất khó để đáp ứng nhu cầu giao dịch xuyên biên giới theo thời gian thực 7×24 giờ trên toàn cầu. Nếu hoàn toàn phụ thuộc vào nhân dân tệ ổn định CNHC trên thị trường, cũng dễ dàng đối mặt với rủi ro hệ thống như biến động tài sản dự trữ và mất hiệu lực kiểm soát rủi ro, một khi mất mốc, có thể gây ra khủng hoảng niềm tin.
Chế độ song trục chính là để giải quyết "vấn đề hai chiều" này: Nhân dân tệ kỹ thuật số giống như đường chính, chịu trách nhiệm bảo đảm chủ quyền, tuân thủ danh tính và dòng tiền đúng nguồn; CNHC giống như đường nhánh và đường phụ, nhanh chóng linh hoạt, chi phí thấp mở rộng đến mọi ngóc ngách trên toàn cầu có nhu cầu về nhân dân tệ.
Như Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã nhấn mạnh: "Ngân hàng trung ương là gốc, các tổ chức tư nhân là nhánh", chìa khóa của hệ thống song trùng nằm ở việc ngân hàng trung ương nắm giữ quyền kiểm soát cơ bản, đồng thời phát huy sức mạnh của thị trường để mở rộng giới hạn.
Tất nhiên, kiến trúc này cũng không phải không có thách thức. Chẳng hạn, nếu lãi suất ở Hồng Kông dao động mạnh, và lợi suất tài sản dự trữ không theo kịp, CNHC có thể bị bán tháo tập trung, gây ra rủi ro mất neo; trong khi ở những khu vực khác, chính sách còn chưa rõ ràng, việc mở rộng chuỗi có thể bị gián đoạn, ảnh hưởng đến vòng khép kín thương mại; ngoài ra, một khi hệ thống xuyên biên giới do ngân hàng trung ương dẫn dắt xảy ra sự cố kỹ thuật, cầu nối giữa hai hệ thống cũng có thể không còn hiệu lực. Do đó, tương lai của chế độ hai đường là vừa đầy không gian tưởng tượng, vừa cần đến sự bảo vệ đa dạng từ thể chế, công nghệ và sự phối hợp toàn cầu.
Tóm lại, mô hình song hành "nhân dân tệ kỹ thuật số và stablecoin nhân dân tệ offshore" thể hiện sự cân bằng tinh tế giữa công nghệ tài chính và quản lý chính sách. Thượng Hải, với vai trò là hệ sinh thái nhân dân tệ trên bờ, và Hồng Kông, với tư cách là trung tâm tài chính nhân dân tệ offshore toàn cầu, đang tạo thành một sức mạnh mạnh mẽ, thúc đẩy stablecoin nhân dân tệ offshore (CNHC) dần bước ra sân khấu toàn cầu. Mặc dù quá trình này đi kèm với các rủi ro về công nghệ, chính sách và thị trường, nhưng dưới sự phối hợp của quản lý rõ ràng, kiểm soát rủi ro hiệu quả và đổi mới công nghệ, mô hình song hành nhân dân tệ dự kiến sẽ trở thành một mô hình sáng tạo cạnh tranh trong quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ. Nhìn về tương lai, với sự phối hợp chính sách và hoàn thiện công nghệ ở nhiều khu vực toàn cầu hơn, ngày càng nhiều tài sản toàn cầu được định giá bằng stablecoin nhân dân tệ offshore, nhân dân tệ có thể nắm giữ một vị trí chủ động và quan trọng hơn trong làn sóng kinh tế kỹ thuật số toàn cầu.