Triển vọng thị trường tiền điện tử nửa cuối năm 2025: Môi trường vĩ mô phức tạp và biến đổi, khung quy định ngành ngày càng rõ ràng

Trong nửa đầu năm 2025, thị trường tiền điện tử bị ảnh hưởng đáng kể bởi nhiều yếu tố vĩ mô, chủ yếu bao gồm chính sách thuế của chính phủ, chính sách lãi suất của ngân hàng trung ương và các xung đột địa chính trị. Nhìn về nửa sau của năm, thị trường tiền điện tử vẫn sẽ tiến bước trong môi trường vĩ mô phức tạp và biến đổi, dưới đây là một số yếu tố sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng:

Một, chính sách thuế quan có thể dẫn đến sự gia tăng kỳ vọng lạm phát

Thuế quan là một công cụ chính sách quan trọng, chính phủ mong muốn thông qua đàm phán thuế quan đạt được một loạt mục tiêu kinh tế: mở rộng xuất khẩu, tăng thu nhập ngân sách, nâng cao sức cạnh tranh của ngành công nghiệp nội địa, v.v. Đến cuối tháng 7, các cuộc đàm phán thuế quan giữa Mỹ và nhiều nền kinh tế đã đạt được những tiến bộ ở mức độ khác nhau, nhưng vẫn còn tồn tại sự không chắc chắn.

Từ góc độ lý thuyết kinh tế, thuế quan thuộc cú sốc cung tiêu cực, có hiệu ứng "stagflation". Doanh nghiệp thường sẽ thông qua cơ chế truyền tải giá cả, chuyển giao gánh nặng thuế cho người tiêu dùng. Do đó, dự đoán nửa cuối năm có thể xuất hiện một đợt lạm phát tăng, điều này có thể ảnh hưởng quan trọng đến nhịp độ cắt giảm lãi suất của ngân hàng trung ương.

Tóm lại, chính sách thuế quan có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế nửa cuối năm với sự gia tăng tạm thời của lạm phát. Trừ khi dữ liệu cho thấy áp lực lạm phát không lớn, nếu không sẽ dẫn đến việc giảm tốc độ cắt giảm lãi suất.

Hai, chu kỳ đô la Mỹ đang ở giai đoạn yếu có lợi cho thị trường tiền điện tử

Chu kỳ đô la Mỹ là quá trình dòng chảy hệ thống của đô la Mỹ ra và vào toàn cầu. Trong nửa đầu năm, chỉ số đô la Mỹ đã suy yếu, từ mức cao nhất đầu năm là 110 giảm xuống còn 96.37, thể hiện trạng thái "đô la yếu" rõ rệt.

Sự yếu đi của đô la Mỹ có thể có nhiều nguyên nhân: chính sách thuế quan kiềm chế thâm hụt thương mại, thâm hụt ngân sách làm suy yếu tín dụng, tỷ lệ dự trữ đô la của các ngân hàng trung ương toàn cầu giảm và các yếu tố khác. Dựa trên các chu kỳ đô la trong quá khứ, sức mạnh và độ yếu của chỉ số đô la gần như chi phối xu hướng biến động của tính thanh khoản toàn cầu. Chu kỳ đô la yếu lần này có thể kéo dài đến giữa năm 26.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, giá Bitcoin thường có mối tương quan nghịch với chỉ số đô la Mỹ. Nếu trong nửa cuối năm "đô la yếu" tiếp tục duy trì, tính thanh khoản toàn cầu sẽ chuyển từ chặt chẽ sang thoải mái, sẽ tiếp tục có lợi cho thị trường tiền điện tử.

Ba, chính sách tiền tệ vẫn sẽ giữ thái độ thận trọng

Trong nửa cuối năm 2025, sẽ có bốn cuộc họp chính sách. Thị trường dự đoán khả năng giảm lãi suất từ 1-2 lần là khá cao. Xác suất giữ nguyên lãi suất vào tháng 7 lên tới 95,7%, xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 là 60,3%.

Dự đoán việc giảm lãi suất sẽ bị hoãn lại, chủ yếu có ba lý do: thứ nhất là áp lực lạm phát tiếp tục, CPI tháng 6 tăng 0,3% so với tháng trước, lạm phát PCE cốt lõi tăng 2,8% so với cùng kỳ; thứ hai là tăng trưởng kinh tế chậm lại, dự kiến tốc độ tăng trưởng chỉ 1,5% vào năm 2025; thứ ba là thị trường việc làm vẫn có sức bền, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp 4,1%.

Tổng quan, dự kiến chính sách tiền tệ vẫn sẽ giữ thái độ thận trọng, số lần hạ lãi suất trong cả năm có thể là 1-2 lần. Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử cho thấy không có sự tương quan đáng kể giữa sự thay đổi lãi suất và xu hướng của Bitcoin. So với sự thay đổi lãi suất, có thể tác động lớn hơn đến Bitcoin vẫn là tính thanh khoản toàn cầu trong trạng thái đồng đô la yếu.

Bốn, xung đột địa chính trị hoặc ảnh hưởng ngắn hạn đến thị trường tiền điện tử

Cuộc chiến Nga-Ukraina vẫn đang trong tình trạng bế tắc, triển vọng giải quyết ngoại giao rất ảm đạm. Yêu cầu về "thời hạn ngừng bắn 50 ngày" do Mỹ đưa ra khó có thể thực hiện, nếu đến thời điểm đó không thể ngừng bắn, có thể sẽ gây ra một đợt trừng phạt mới và sự biến động trên thị trường.

Năm, khung quản lý ngành dần hình thành, đón nhận giai đoạn thuận lợi về chính sách

Việc thực hiện các đạo luật liên quan của Mỹ đánh dấu sự chuyển mình từ thời kỳ "quản lý mờ nhạt" sang thời kỳ "quản lý minh bạch" đối với mã hóa. Đạo luật đã làm rõ phân công quản lý, giới thiệu khái niệm "hệ thống blockchain trưởng thành" và cung cấp một số miễn trừ quản lý cho DeFi. Khi khung pháp lý được hoàn thiện, quy mô thị trường stablecoin có khả năng mở rộng hơn nữa, các dự án tuân thủ sẽ được hưởng lợi.

Sáu, "Chiến lược cổ phiếu tiền tệ" kích hoạt độ nóng của thị trường, tính bền vững cần được quan sát.

Ngày càng nhiều công ty niêm yết áp dụng "chiến lược tiền mã hóa", phân bổ tài sản mã hóa như một khoản dự trữ trong bảng cân đối kế toán. Theo thống kê không đầy đủ, 35 công ty niêm yết tổng cộng dự trữ hơn 920.000 BTC, 13 công ty dự trữ hơn 1.480.000 ETH, 5 công ty dự trữ hơn 2.910.000 SOL. Chiến lược này đã kích hoạt nhiệt độ thị trường, nhưng cũng cần cảnh giác với những rủi ro tiềm ẩn.

Tóm tắt

Nửa cuối năm, thị trường tiền điện tử sẽ trải qua nhiều thời điểm quan trọng, bao gồm đàm phán thuế quan, cuộc họp lãi suất, xung đột địa chính trị, v.v. Môi trường thị trường phức tạp và biến đổi, cần chú ý theo dõi sự thay đổi của các yếu tố khác nhau và ảnh hưởng của chúng đến thị trường.