Thị trường tiền điện tử nhiệt độ hồi phục, alts đối mặt với thách thức mới

Khi Bitcoin đạt mức cao kỷ lục, Ethereum tăng hơn 40% trong tháng, thị trường tiền điện tử lại bùng lên kỳ vọng về một đợt tăng giá. Hoạt động vốn trên chuỗi gia tăng, nhiệt độ của các sàn giao dịch cũng tăng rõ rệt, tín hiệu vĩ mô cũng có xu hướng tích cực. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư phát hiện rằng alts mà họ nắm giữ lại không có sự chuyển biến, điều này có nghĩa là alts đã bỏ lỡ đợt tăng giá này?

Phân tích môi trường vĩ mô: Thị trường tăng giá thực sự đã đến?

Đến giữa tháng 5 năm 2025, tâm lý thị trường vĩ mô đã có sự chuyển biến đáng kể. Cuộc chiến thương mại thuế quan giữa Trung Quốc và Mỹ có dấu hiệu giảm nhiệt, hai bên sẽ giảm thuế quan từ mức đỉnh 125% xuống còn 10%. Điều này không chỉ tạo ra tâm lý lạc quan trên thị trường mà còn phát đi tín hiệu lạm phát tích cực.

Do ảnh hưởng này, thị trường chứng khoán Mỹ đã bước vào kênh tăng trưởng. Chỉ số S&P 500 đã tăng từ 4,800 điểm đầu năm lên 5,940 điểm, gần đạt mức cao kỷ lục. Sự ưa thích rủi ro của các nhà đầu tư đã rõ ràng tăng lên, chỉ số Nasdaq và các cổ phiếu công nghệ lớn đều đồng loạt tăng, trong khi vàng và trái phiếu chính phủ có dấu hiệu dòng tiền chảy ra.

Thị trường tiền điện tử cũng rõ ràng được hưởng lợi. Kể từ tháng 3, tổng lượng vốn ròng chảy vào các tài sản mã hóa chủ yếu là Bitcoin đạt 9,3 tỷ USD, trong đó phần lớn tập trung vào thị trường giao ngay, đặc biệt là trong khung giờ giao dịch của bờ Đông nước Mỹ, cho thấy xu hướng lượng vốn lớn từ Mỹ tham gia.

Bitcoin đã vượt qua 110,707 USD trong phiên giao dịch ngày 22 tháng 5 năm 2025, lập kỷ lục mới; Ethereum đã có đà tăng mạnh kể từ tháng 4, tính đến ngày 22 tháng 5 tăng lên khoảng 2629 USD, tiến vào khu vực quan trọng để vượt qua 3000 USD.

Tuy nhiên, so với các đồng coin chính, hiệu suất của các alts rõ ràng kém hơn. Ngoại trừ một số dự án nóng như AVAX, NEAR tăng nhẹ, phần lớn các alts không đồng pha với sự phục hồi của các đồng coin chính, thậm chí còn xảy ra điều chỉnh, vốn tiếp tục tập trung vào các đồng coin chính.

Tại sao alts không thể theo kịp?

1. Tâm lý người dùng trưởng thành: Sau khi trải qua giai đoạn bị kẹt sâu trong thị trường tăng giá năm 2021, các nhà đầu tư đã hình thành tâm lý giao dịch thận trọng hơn. Họ chú trọng đến số lượng người dùng thực tế của dự án và mức độ hoạt động trên chuỗi, có xu hướng lựa chọn các dự án có đổi mới cơ chế, cơ chế airdrop rõ ràng và hỗ trợ hệ sinh thái, không còn dễ dàng nghe theo lời khuyên của người khác hoặc đầu tư mù quáng.

2. Hành vi chuyển đổi của các nhà lãnh đạo ý kiến: Những dự án alts từng dựa vào các nhà lãnh đạo ý kiến và việc truyền bá cộng đồng hiện đang đối mặt với những thách thức mới. Một số nhà lãnh đạo ý kiến đã chuyển từ việc phát phân phối nội dung sang vai trò điều hành, thường xuyên tham gia vào chiến lược "farm airdrop + kéo nhóm chuyển sự chú ý", dẫn đến khả năng thua lỗ của người dùng bình thường gia tăng, phá hủy nền tảng niềm tin của alts trong dài hạn.

3. Sự chuyển giao độ nóng của các lĩnh vực: Hiện tại, câu chuyện mã hóa tập trung vào các lĩnh vực như BTCFi, AI, Restaking. Các dự án altcoin truyền thống thiếu kết nối với câu chuyện chính, khó có thể thu hút sự chú ý từ lưu lượng mới.

4. Cấu trúc niềm tin và tính thanh khoản của thị trường đang bị tái cấu trúc: cơ chế niềm tin của alts đang sụp đổ. Người dùng không còn tin tưởng vào các nhà phát triển dự án, sự quan tâm của các nhà tạo lập thị trường giảm sút, và sự thiếu vắng đồng thuận dẫn đến việc cộng đồng trở nên "trống rỗng". Điều này cũng gây ra một hiện tượng mới - alts không còn là "đánh cược vào sự ngu ngốc", mà là "đánh cược vào sự nhanh chóng": không ai tin vào dài hạn, mọi người đều đang tranh giành tính thanh khoản ngắn hạn.

Sự trỗi dậy của "cách chơi alts" mới

1. Airdrop và cơ chế điểm do sàn giao dịch điều khiển: Một số sàn giao dịch thông qua việc thiết kế hệ thống nhiệm vụ, đổi điểm và hoạt động airdrop, nhằm khôi phục sự tham gia của người dùng. Những cơ chế này nhằm giảm bớt rào cản tham gia, tăng cường độ gắn bó của người dùng, mở rộng ảnh hưởng của cộng đồng.

2. Tính bền vững của Meme coin bị nghi ngờ: Meme coin thể hiện tính chất cộng đồng mạnh mẽ hơn vào năm 2025, nhưng tính bền vững của nó bị nghi ngờ, thị trường kêu gọi các bên dự án liên tục tối ưu hóa về an ninh, cấu trúc quản trị và xây dựng cộng đồng.

Triển vọng tương lai: con đường đột phá của alts

Alts có còn cơ hội hay không, phụ thuộc vào việc chúng có thể "tự cập nhật" hay không. Những dự án thực sự có tính cạnh tranh đã chọn "thay linh hồn": tái cấu trúc mô hình kinh tế Token, giới thiệu cơ chế airdrop công bằng hơn, thông qua DAO hướng dẫn cộng đồng đồng quản lý, giúp người dùng từ nhà đầu tư trở thành những người xây dựng hệ sinh thái.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ vào năm 2025 sẽ chú trọng hơn đến khả năng thử nghiệm với chi phí thấp, khả năng bán bất cứ lúc nào, cũng như việc có bị coi là đối thủ hay không. Các dự án phải thiết kế lại con đường tham gia của người dùng, không chỉ xem xét đến việc khuyến khích, mà còn phải đưa chi phí thoát ra vào trong thiết kế, xây dựng một "bể trung thành cốt lõi" nhỏ nhưng tinh gọn.

Hiện tại, thị trường có hai động cơ tăng trưởng: hệ thống lưu lượng được thúc đẩy bởi sàn giao dịch/nền tảng và hệ thống kể chuyện mới được thúc đẩy bởi cộng đồng. Các dự án cần để những người ủng hộ ban đầu tham gia, thu được lợi nhuận, tạo ra giao dịch và nội dung thực sự, mới có khả năng đạt được sự bùng nổ và lan truyền tự nhiên.

Kết luận

alts đang đối mặt với việc tái cấu trúc. Những dự án thiếu đổi mới cơ chế và sự tham gia của cộng đồng có thể sẽ bị loại bỏ trong chu kỳ này. Nhưng những dự án thực sự hiểu được sự thay đổi hành vi của người dùng, tái cấu trúc cơ cấu khuyến khích, có thể cùng sinh tồn và cùng thắng với cộng đồng, vẫn có khả năng nổi bật trong thị trường bò cục bộ.

Thị trường bò này không thuộc về tất cả các alts, mà thuộc về những dự án thực sự nghiêm túc. Chìa khóa không nằm ở việc tiếng nói lớn đến mức nào, mà ở ai có thể giữ vững lòng người, người đó sẽ tồn tại lâu dài trong thị trường.