ETH: Tài sản dự trữ của nền kinh tế on-chain

Gần đây, khái niệm ETH như một tài sản dự trữ lại thu hút sự chú ý. Bài viết này phân tích khung định giá và triển vọng dài hạn của ETH từ nhiều góc độ.

Quan điểm chính

• ETH đang chuyển đổi thành một tài sản dự trữ khan hiếm, có thể lập trình, cung cấp bảo đảm an toàn cho hệ sinh thái on-chain đang phát triển nhanh chóng.

• Chính sách tiền tệ thích ứng của ETH giúp tỷ lệ lạm phát của nó thấp. Ngay cả khi 100% được staking, tỷ lệ lạm phát cao nhất khoảng 1.52%, sẽ giảm xuống khoảng 0.89% vào năm 2125. Điều này thấp hơn nhiều so với tỷ lệ tăng trung bình hàng năm 6.36% của cung M2 đô la Mỹ.

• Cơ quan đang thúc đẩy nhanh chóng. Các công ty như JPMorgan, BlackRock đang xây dựng ứng dụng trên Ethereum, thúc đẩy nhu cầu liên tục đối với ETH.

• Tăng trưởng tài sản on-chain và khối lượng staking ETH có mối tương quan hàng năm lên tới hơn 88%, thể hiện sự nhất quán kinh tế mạnh mẽ.

• Tuyên bố chính sách staking do SEC phát hành vào tháng 5 năm 2025 đã giảm bớt sự không chắc chắn trong việc quản lý. Các tài liệu đăng ký ETF hiện đã bao gồm các điều khoản staking.

• Tính khả kết hợp của ETH làm cho nó trở thành một tài sản sản xuất, có thể được sử dụng cho nhiều mục đích như staking, tài sản thế chấp DeFi, thanh khoản AMM, v.v.

• Mặc dù Solana đã thu hút sự chú ý trong lĩnh vực Memecoin, nhưng sự phi tập trung và tính bảo mật mạnh mẽ hơn của ETH giúp nó có thể dẫn đầu trong việc phát hành tài sản có giá trị cao.

• Sự nổi lên của chiến lược tài sản dự trữ Ethereum đã dẫn đến việc các công ty niêm yết nắm giữ hơn 730.000 ETH, thúc đẩy ETH gần đây vượt trội hơn BTC.

Chính sách tiền tệ của ETH

Số lượng phát hành của ETH liên quan động đến lượng staking, nhưng tăng trưởng là siêu tuyến tính. Ngay cả khi staking 100%, tỷ lệ lạm phát hàng năm cũng sẽ không vượt quá 1.52% và sẽ dần dần giảm theo thời gian:

• Năm 2025: ~1,52%
• Năm 2045: ~1.33%
• Năm 2075: ~1.13%
• Năm 2125: ~0,89%

Xem xét cơ chế đốt tiền mà EIP-1559 giới thiệu, tỷ lệ lạm phát thực tế có thể thấp hơn, thậm chí có thể xảy ra giảm phát.

Tổ chức áp dụng

Các tổ chức tài chính đang xây dựng ứng dụng trên ETH:

• Robinhood phát triển nền tảng cổ phiếu token hóa
• JPMorgan Chase đã ra mắt token gửi JPMD trên Layer 2
• BlackRock sẽ mã hóa quỹ thị trường tiền tệ

Các ứng dụng này có thể:

• Tăng hiệu quả, giảm chi phí
• Tăng cường tính thanh khoản, thực hiện quyền sở hữu một phần
• Tăng cường tính minh bạch và tuân thủ
• Thúc đẩy đổi mới và mở rộng khả năng tiếp cận thị trường

Vai trò của việc staking ETH

Khi giá trị trên chuỗi tăng lên, việc staking ETH trở nên ngày càng quan trọng trong việc bảo đảm an ninh mạng.

• Các tổ chức có thể cần phải đặt cọc ETH để đảm bảo an toàn cho cơ sở hạ tầng.
• Layer 2 vẫn phụ thuộc vào tính bảo mật của lớp cơ sở Ethereum
• Các tổ chức có thể vận hành các nút xác thực của riêng mình để có quyền kiểm soát lớn hơn

Khối lượng staking ETH có mối liên hệ chặt chẽ với giá trị tài sản on-chain, với độ tương quan hàng năm vượt quá 88%.

Tính khả kết hợp của ETH

ETH đóng vai trò tích cực trong hệ sinh thái:

• Staking và tái staking
• Cho vay DeFi và tài sản thế chấp stablecoin
• Thanh khoản AMM
• Token Gas Layer 2
• Tính tương tác giữa các chuỗi

Sự tích hợp sâu sắc này làm cho ETH trở thành một tài sản dự trữ hiệu quả.

So sánh với Solana

Mặc dù Solana nhận được sự chú ý trong hệ sinh thái Memecoin, nhưng tính phi tập trung và an toàn mạnh mẽ hơn của Ethereum cho phép nó dẫn đầu trong việc phát hành tài sản có giá trị cao. Về lâu dài, Ethereum có thể chiếm lĩnh một phần giá trị tài sản lớn hơn.

Chiến lược tài sản dự trữ

Chiến lược quản lý tài sản của Ethereum có thể trở thành chất xúc tác cho giá trị của ETH. Kể từ khi Sharplink Gaming công bố chiến lược dự trữ ETH, các công ty này đã tích lũy được hơn 730.000 ETH. Điều này đã thúc đẩy hiệu suất gần đây của ETH vượt qua BTC.

Tổng thể mà nói, ETH đang phát triển thành tài sản dự trữ cơ bản của nền kinh tế on-chain, hỗ trợ hệ sinh thái tài chính ngày càng có tính tổ chức.