Tương lai của cho vay trên chuỗi: Từ đầu cơ đến thực dụng
Các giao thức cho vay trên chuỗi là nền tảng của tài chính phi tập trung, mục tiêu của chúng là cung cấp các kênh tiếp cận vốn công bằng cho các cá nhân và doanh nghiệp toàn cầu. Mô hình này giúp xây dựng một thị trường vốn công bằng và hiệu quả hơn, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Mặc dù tiềm năng cho vay trên chuỗi rất lớn, nhưng hiện tại người dùng chủ yếu vẫn giới hạn trong những người dùng gốc của tiền điện tử, và mục đích sử dụng chủ yếu tập trung vào giao dịch đầu cơ. Điều này đã hạn chế đáng kể tổng quy mô thị trường mà nó có thể phủ sóng. Bài viết này sẽ khám phá cách để dần mở rộng nhóm người dùng, chuyển sang các tình huống cho vay có tính sản xuất cao hơn, đồng thời đối mặt với những thách thức có thể xảy ra.
Tình trạng cho vay trên chuỗi
Chỉ trong vài năm ngắn ngủi, thị trường cho vay trên chuỗi đã phát triển từ giai đoạn khái niệm thành nhiều giao thức đã được thị trường thử nghiệm, trải qua nhiều lần biến động mạnh mẽ của thị trường mà không phát sinh nợ xấu. Hiện tại, những giao thức này đã thu hút tổng cộng 43,7 tỷ USD tiền gửi và phát hành 18,6 tỷ USD khoản vay chưa thanh toán.
Hiện tại, nhu cầu chính của các giao thức cho vay on-chain bao gồm:
Giao dịch đầu cơ: Các nhà đầu tư tiền điện tử sử dụng đòn bẩy để mua nhiều tài sản tiền điện tử hơn.
Lấy thanh khoản: Nhà đầu tư có thể nhận được thanh khoản cho tài sản mã hóa thông qua việc cho vay mà không cần phải bán tài sản, từ đó tránh được thuế lãi vốn.
Cho vay chớp nhoáng chênh lệch giá: khoản vay ngắn hạn cực kỳ ngắn, được sử dụng cho các nhà giao dịch chênh lệch giá để tận dụng sự mất cân bằng giá tạm thời trên thị trường và thực hiện điều chỉnh giá.
Các ứng dụng này chủ yếu phục vụ cho người dùng bản địa của tiền điện tử và chủ yếu là đầu cơ. Tuy nhiên, tầm nhìn về cho vay on-chain không chỉ dừng lại ở đó.
So với tổng số nợ chưa thanh toán toàn cầu 320 triệu tỷ USD, hoặc tổng số khoản vay của hộ gia đình và doanh nghiệp phi tài chính 120 triệu tỷ USD, tổng số khoản vay chưa thanh toán 18,6 tỷ USD từ các giao thức cho vay trên chuỗi chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong số đó.
Khi cho vay trên chuỗi dần chuyển sang các mục đích sử dụng vốn hiệu quả hơn (chẳng hạn như tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ, vay mua xe cá nhân hoặc vay mua nhà), quy mô thị trường dự kiến sẽ tăng trưởng ở nhiều cấp độ.
Tương lai của cho vay trên chuỗi
Để nâng cao tính hữu dụng của việc cho vay trên chuỗi, cần thực hiện hai cải tiến then chốt:
1. Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
Hiện tại, chỉ có một số ít tài sản tiền điện tử có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, điều này đã hạn chế đáng kể số lượng người vay tiềm năng. Ngoài ra, để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử, các dịch vụ cho vay trên chuỗi hiện có thường yêu cầu tỷ lệ thế chấp lên tới 2 lần hoặc cao hơn, điều này càng kiềm chế nhu cầu vay mượn.
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể chấp nhận không chỉ thu hút nhiều nhà đầu tư hơn sử dụng danh mục đầu tư của họ để vay mượn, mà còn nâng cao khả năng cho vay của các giao thức cho vay trên chuỗi.
2. Thúc đẩy cho vay thế chấp siêu thấp
Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều sử dụng mô hình thế chấp thừa. Mô hình này dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến nhiều tình huống ứng dụng thực tế (như tài chính cho doanh nghiệp nhỏ) khó thực hiện.
Bằng cách áp dụng cho vay thế chấp siêu thấp, cho vay trên chuỗi có thể bao phủ một nhóm người vay rộng hơn, từ đó nâng cao tính hữu dụng của nó.
Mức độ khó khăn trong việc thực hiện các biện pháp cải tiến trên là khác nhau, trong đó một số biện pháp tương đối dễ thực hiện, trong khi những biện pháp khác sẽ mang lại những thách thức mới. Tuy nhiên, quá trình tối ưu hóa có thể được thực hiện từ dễ đến khó, tiến hành từng bước.
Ngoài ra, cho vay với lãi suất cố định cũng là một đặc điểm quan trọng trong sự phát triển của cho vay trên chuỗi, tuy nhiên vấn đề này có thể được giải quyết bằng cách để bên thứ ba chịu rủi ro lãi suất của người vay (chẳng hạn như thông qua hoán đổi lãi suất hoặc thỏa thuận tùy chỉnh giữa hai bên cho vay).
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
So với các loại tài sản khác trên toàn cầu, tổng giá trị thị trường của tiền điện tử chỉ là 3 nghìn tỷ USD, chỉ chiếm một phần nhỏ trong tài sản tài chính toàn cầu. Do đó, việc giới hạn phạm vi tài sản thế chấp ở một số tài sản tiền điện tử đã hạn chế đáng kể sự phát triển của cho vay on-chain.
Kết hợp việc token hóa tài sản với cho vay on-chain, giúp nhà đầu tư có thể sử dụng hiệu quả toàn bộ danh mục đầu tư của họ để vay, không chỉ giới hạn ở một phần nhỏ của tài sản tiền điện tử, từ đó mở rộng phạm vi người vay tiềm năng.
Bước đầu tiên để mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể bắt đầu từ các tài sản có tính thanh khoản cao và giao dịch thường xuyên (như cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu, v.v.). Về lâu dài, việc mở rộng sang các tài sản vật chất có tính thanh khoản thấp hơn (như quyền sở hữu bất động sản được mã hóa) sẽ cung cấp tiềm năng tăng trưởng lớn.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi có thể phát triển đến mức thế chấp bất động sản để thực hiện khoản vay thế chấp, tức là việc phát hành khoản vay, mua bất động sản, và gửi bất động sản vào hợp đồng cho vay như tài sản thế chấp có thể được hoàn thành một cách nguyên tử trong một khối. Tương tự, các doanh nghiệp cũng có thể huy động vốn thông qua hợp đồng cho vay, chẳng hạn như mua thiết bị nhà máy và đồng thời gửi nó vào hợp đồng như tài sản thế chấp.
Thúc đẩy cho vay với thế chấp thấp
Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay on-chain đều áp dụng mô hình thế chấp thừa, mô hình này tuy đảm bảo an toàn cho người cho vay nhưng cũng dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến nhiều tình huống ứng dụng thực tế trở nên khó khăn.
Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhu cầu ban đầu về vay mượn thế chấp thấp có thể đến từ các nhà tạo lập thị trường và các tổ chức gốc tiền điện tử khác, những tổ chức này vẫn cần các kênh tài chính sau khi một số nền tảng cho vay tập trung sụp đổ.
Ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử, cho vay thế chấp thấp đã được áp dụng rộng rãi trong cho vay cá nhân (như nợ thẻ tín dụng, mua trước trả sau) và cho vay thương mại (như cho vay vốn lưu động, cho vay nhỏ, tài trợ thương mại và hạn mức tín dụng doanh nghiệp).
Cơ hội tăng trưởng lớn nhất của sản phẩm cho vay trên chuỗi nằm ở những thị trường mà các ngân hàng truyền thống không thể bao phủ hiệu quả, chẳng hạn như:
Thị trường cho vay cá nhân: Trong những năm gần đây, thị phần của các tổ chức cho vay phi truyền thống trong thị trường cho vay thế chấp cá nhân nhỏ đã liên tục tăng, đặc biệt là trong nhóm thu nhập thấp và trung bình. Cho vay on-chain có thể được coi là sự mở rộng tự nhiên của xu hướng này, cung cấp cho người tiêu dùng lãi suất vay cạnh tranh hơn.
Tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ: Do số tiền vay nhỏ, các ngân hàng lớn thường không muốn cung cấp khoản vay cho doanh nghiệp nhỏ, bất kể là để mở rộng kinh doanh hay vốn lưu động. Vay mượn trên chuỗi có thể lấp đầy khoảng trống này, cung cấp kênh tài trợ thuận tiện và hiệu quả hơn.
Thách thức cần giải quyết
Mặc dù hai cải tiến trên sẽ mở rộng đáng kể nhóm người dùng tiềm năng cho việc cho vay on-chain và hỗ trợ nhiều ứng dụng tài chính hiệu quả hơn, nhưng chúng cũng mang đến một loạt thách thức mới, bao gồm:
Xử lý các vị thế nợ được hỗ trợ bởi tài sản không thanh khoản
Vấn đề thanh lý tài sản thế chấp vật lý
Xác định phần bù rủi ro
Mô hình rủi ro tín dụng phi tập trung
Các thách thức khác bao gồm quyền riêng tư trên chuỗi, điều chỉnh các tham số rủi ro khi quy mô tài sản thế chấp mở rộng, tuân thủ quy định và dễ dàng sử dụng lợi nhuận vay mượn cho các tiện ích trong thế giới thực.
Kết luận
Trong vài năm qua, các giao thức cho vay on-chain đã đặt nền tảng vững chắc, nhưng chúng vẫn chưa thực sự phát huy hết tiềm năng của mình.
Giai đoạn tiếp theo của cho vay on-chain sẽ trở nên thú vị hơn: các giao thức sẽ dần chuyển từ các kịch bản chủ yếu dựa trên tiền điện tử và đầu cơ sang các ứng dụng tài chính hiệu quả hơn và liên quan đến thế giới thực.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi sẽ giúp xóa bỏ bất bình đẳng tài chính, để tất cả các doanh nghiệp và cá nhân, bất kể ở đâu, đều có thể bình đẳng tiếp cận vốn. Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng một hệ thống tài chính với biên độ lãi suất thu hẹp đến chi phí vốn. Đây sẽ là một mục tiêu đáng để phấn đấu!
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Lý thuyết tiến hóa của cho vay trên chuỗi: Từ giao dịch đầu cơ chuyển sang nền kinh tế thực.
Tương lai của cho vay trên chuỗi: Từ đầu cơ đến thực dụng
Các giao thức cho vay trên chuỗi là nền tảng của tài chính phi tập trung, mục tiêu của chúng là cung cấp các kênh tiếp cận vốn công bằng cho các cá nhân và doanh nghiệp toàn cầu. Mô hình này giúp xây dựng một thị trường vốn công bằng và hiệu quả hơn, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Mặc dù tiềm năng cho vay trên chuỗi rất lớn, nhưng hiện tại người dùng chủ yếu vẫn giới hạn trong những người dùng gốc của tiền điện tử, và mục đích sử dụng chủ yếu tập trung vào giao dịch đầu cơ. Điều này đã hạn chế đáng kể tổng quy mô thị trường mà nó có thể phủ sóng. Bài viết này sẽ khám phá cách để dần mở rộng nhóm người dùng, chuyển sang các tình huống cho vay có tính sản xuất cao hơn, đồng thời đối mặt với những thách thức có thể xảy ra.
Tình trạng cho vay trên chuỗi
Chỉ trong vài năm ngắn ngủi, thị trường cho vay trên chuỗi đã phát triển từ giai đoạn khái niệm thành nhiều giao thức đã được thị trường thử nghiệm, trải qua nhiều lần biến động mạnh mẽ của thị trường mà không phát sinh nợ xấu. Hiện tại, những giao thức này đã thu hút tổng cộng 43,7 tỷ USD tiền gửi và phát hành 18,6 tỷ USD khoản vay chưa thanh toán.
Hiện tại, nhu cầu chính của các giao thức cho vay on-chain bao gồm:
Các ứng dụng này chủ yếu phục vụ cho người dùng bản địa của tiền điện tử và chủ yếu là đầu cơ. Tuy nhiên, tầm nhìn về cho vay on-chain không chỉ dừng lại ở đó.
So với tổng số nợ chưa thanh toán toàn cầu 320 triệu tỷ USD, hoặc tổng số khoản vay của hộ gia đình và doanh nghiệp phi tài chính 120 triệu tỷ USD, tổng số khoản vay chưa thanh toán 18,6 tỷ USD từ các giao thức cho vay trên chuỗi chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong số đó.
Khi cho vay trên chuỗi dần chuyển sang các mục đích sử dụng vốn hiệu quả hơn (chẳng hạn như tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ, vay mua xe cá nhân hoặc vay mua nhà), quy mô thị trường dự kiến sẽ tăng trưởng ở nhiều cấp độ.
Tương lai của cho vay trên chuỗi
Để nâng cao tính hữu dụng của việc cho vay trên chuỗi, cần thực hiện hai cải tiến then chốt:
1. Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
Hiện tại, chỉ có một số ít tài sản tiền điện tử có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, điều này đã hạn chế đáng kể số lượng người vay tiềm năng. Ngoài ra, để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử, các dịch vụ cho vay trên chuỗi hiện có thường yêu cầu tỷ lệ thế chấp lên tới 2 lần hoặc cao hơn, điều này càng kiềm chế nhu cầu vay mượn.
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể chấp nhận không chỉ thu hút nhiều nhà đầu tư hơn sử dụng danh mục đầu tư của họ để vay mượn, mà còn nâng cao khả năng cho vay của các giao thức cho vay trên chuỗi.
2. Thúc đẩy cho vay thế chấp siêu thấp
Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều sử dụng mô hình thế chấp thừa. Mô hình này dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến nhiều tình huống ứng dụng thực tế (như tài chính cho doanh nghiệp nhỏ) khó thực hiện.
Bằng cách áp dụng cho vay thế chấp siêu thấp, cho vay trên chuỗi có thể bao phủ một nhóm người vay rộng hơn, từ đó nâng cao tính hữu dụng của nó.
Mức độ khó khăn trong việc thực hiện các biện pháp cải tiến trên là khác nhau, trong đó một số biện pháp tương đối dễ thực hiện, trong khi những biện pháp khác sẽ mang lại những thách thức mới. Tuy nhiên, quá trình tối ưu hóa có thể được thực hiện từ dễ đến khó, tiến hành từng bước.
Ngoài ra, cho vay với lãi suất cố định cũng là một đặc điểm quan trọng trong sự phát triển của cho vay trên chuỗi, tuy nhiên vấn đề này có thể được giải quyết bằng cách để bên thứ ba chịu rủi ro lãi suất của người vay (chẳng hạn như thông qua hoán đổi lãi suất hoặc thỏa thuận tùy chỉnh giữa hai bên cho vay).
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
So với các loại tài sản khác trên toàn cầu, tổng giá trị thị trường của tiền điện tử chỉ là 3 nghìn tỷ USD, chỉ chiếm một phần nhỏ trong tài sản tài chính toàn cầu. Do đó, việc giới hạn phạm vi tài sản thế chấp ở một số tài sản tiền điện tử đã hạn chế đáng kể sự phát triển của cho vay on-chain.
Kết hợp việc token hóa tài sản với cho vay on-chain, giúp nhà đầu tư có thể sử dụng hiệu quả toàn bộ danh mục đầu tư của họ để vay, không chỉ giới hạn ở một phần nhỏ của tài sản tiền điện tử, từ đó mở rộng phạm vi người vay tiềm năng.
Bước đầu tiên để mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể bắt đầu từ các tài sản có tính thanh khoản cao và giao dịch thường xuyên (như cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu, v.v.). Về lâu dài, việc mở rộng sang các tài sản vật chất có tính thanh khoản thấp hơn (như quyền sở hữu bất động sản được mã hóa) sẽ cung cấp tiềm năng tăng trưởng lớn.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi có thể phát triển đến mức thế chấp bất động sản để thực hiện khoản vay thế chấp, tức là việc phát hành khoản vay, mua bất động sản, và gửi bất động sản vào hợp đồng cho vay như tài sản thế chấp có thể được hoàn thành một cách nguyên tử trong một khối. Tương tự, các doanh nghiệp cũng có thể huy động vốn thông qua hợp đồng cho vay, chẳng hạn như mua thiết bị nhà máy và đồng thời gửi nó vào hợp đồng như tài sản thế chấp.
Thúc đẩy cho vay với thế chấp thấp
Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay on-chain đều áp dụng mô hình thế chấp thừa, mô hình này tuy đảm bảo an toàn cho người cho vay nhưng cũng dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến nhiều tình huống ứng dụng thực tế trở nên khó khăn.
Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhu cầu ban đầu về vay mượn thế chấp thấp có thể đến từ các nhà tạo lập thị trường và các tổ chức gốc tiền điện tử khác, những tổ chức này vẫn cần các kênh tài chính sau khi một số nền tảng cho vay tập trung sụp đổ.
Ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử, cho vay thế chấp thấp đã được áp dụng rộng rãi trong cho vay cá nhân (như nợ thẻ tín dụng, mua trước trả sau) và cho vay thương mại (như cho vay vốn lưu động, cho vay nhỏ, tài trợ thương mại và hạn mức tín dụng doanh nghiệp).
Cơ hội tăng trưởng lớn nhất của sản phẩm cho vay trên chuỗi nằm ở những thị trường mà các ngân hàng truyền thống không thể bao phủ hiệu quả, chẳng hạn như:
Thị trường cho vay cá nhân: Trong những năm gần đây, thị phần của các tổ chức cho vay phi truyền thống trong thị trường cho vay thế chấp cá nhân nhỏ đã liên tục tăng, đặc biệt là trong nhóm thu nhập thấp và trung bình. Cho vay on-chain có thể được coi là sự mở rộng tự nhiên của xu hướng này, cung cấp cho người tiêu dùng lãi suất vay cạnh tranh hơn.
Tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ: Do số tiền vay nhỏ, các ngân hàng lớn thường không muốn cung cấp khoản vay cho doanh nghiệp nhỏ, bất kể là để mở rộng kinh doanh hay vốn lưu động. Vay mượn trên chuỗi có thể lấp đầy khoảng trống này, cung cấp kênh tài trợ thuận tiện và hiệu quả hơn.
Thách thức cần giải quyết
Mặc dù hai cải tiến trên sẽ mở rộng đáng kể nhóm người dùng tiềm năng cho việc cho vay on-chain và hỗ trợ nhiều ứng dụng tài chính hiệu quả hơn, nhưng chúng cũng mang đến một loạt thách thức mới, bao gồm:
Các thách thức khác bao gồm quyền riêng tư trên chuỗi, điều chỉnh các tham số rủi ro khi quy mô tài sản thế chấp mở rộng, tuân thủ quy định và dễ dàng sử dụng lợi nhuận vay mượn cho các tiện ích trong thế giới thực.
Kết luận
Trong vài năm qua, các giao thức cho vay on-chain đã đặt nền tảng vững chắc, nhưng chúng vẫn chưa thực sự phát huy hết tiềm năng của mình.
Giai đoạn tiếp theo của cho vay on-chain sẽ trở nên thú vị hơn: các giao thức sẽ dần chuyển từ các kịch bản chủ yếu dựa trên tiền điện tử và đầu cơ sang các ứng dụng tài chính hiệu quả hơn và liên quan đến thế giới thực.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi sẽ giúp xóa bỏ bất bình đẳng tài chính, để tất cả các doanh nghiệp và cá nhân, bất kể ở đâu, đều có thể bình đẳng tiếp cận vốn. Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng một hệ thống tài chính với biên độ lãi suất thu hẹp đến chi phí vốn. Đây sẽ là một mục tiêu đáng để phấn đấu!