Uniswap khám phá cấu trúc pháp lý mới, mở đường cho sự tuân thủ Tài chính phi tập trung

Gần đây, Quỹ Uniswap đã đưa ra một đề xuất quan trọng, dự định đăng ký cơ quan quản trị của mình dưới dạng Hiệp hội phi lợi nhuận không có pháp nhân phi tập trung (DUNA) tại bang Wyoming, và đặt tên là "DUNI". Biện pháp này nhằm cung cấp sự tuân thủ cho việc quản trị phi tập trung của Uniswap, đồng thời đặt nền tảng pháp lý cho cơ chế phí giao thức có thể được kích hoạt trong tương lai. Nếu được thực hiện thành công, tiến triển này có thể trở thành một cột mốc quan trọng trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung, đánh dấu sự thay đổi lớn trong quản trị giao thức và cơ chế thu giá trị.

Với tư cách là nền tảng giao dịch hàng đầu trong hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, hành động này của Uniswap có thể thiết lập một chuẩn mực mới cho quá trình Sự tuân thủ của DAO. Trong bối cảnh ngành công nghiệp tiền điện tử ngày càng chú trọng đến sự tuân thủ, điều này cung cấp những ý tưởng sáng tạo cho việc thực hiện hoạt động hợp pháp của giao thức, kiểm soát rủi ro và điều phối tương tác ngoài chuỗi.

Khung DUNA: Con đường mới cho sự tuân thủ DAO

Trong hai năm qua, Quỹ Uniswap đã tìm kiếm một cấu trúc pháp lý có thể cung cấp sự bảo vệ trách nhiệm toàn diện cho các tham gia vào quản trị. Sau khi nghiên cứu sâu và tư vấn pháp lý, DUNA được coi là lựa chọn tốt nhất, vừa có thể duy trì sự quản trị phi tập trung của giao thức, vừa không mang lại rủi ro tập trung.

Vào tháng 3 năm 2024, bang Wyoming đã thông qua luật công nhận DUNA như một loại thực thể pháp lý mới được thiết kế dành riêng cho DAO và chuỗi công khai. Đặc điểm cốt lõi của DUNA là tính chất phi lợi nhuận của nó, mặc dù cho phép tham gia các hoạt động có lợi nhuận, nhưng tất cả lợi nhuận phải được sử dụng cho mục đích phi lợi nhuận và không được phân phối cho các thành viên hoặc người nắm giữ token.

Lợi thế chính của DUNA là cung cấp sự bảo vệ trách nhiệm hữu hạn cho các thành viên DAO và người nắm giữ token, tránh cho họ phải gánh chịu nghĩa vụ, nợ nần hoặc trách nhiệm pháp lý của DAO. Điều này hiệu quả trong việc tránh cho DAO chưa đăng ký bị coi là một công ty hợp danh thông thường, dẫn đến rủi ro các thành viên phải chịu trách nhiệm liên đới vô hạn.

Việc thành lập DUNI sẽ giúp Uniswap thực hiện các hoạt động ngoài chuỗi, như ký hợp đồng, nắm giữ tài sản, thuê các cơ quan dịch vụ bên thứ ba và thực hiện các nghĩa vụ tiềm năng về quy định và thuế. Đây là một bước quan trọng để Uniswap kết nối với thế giới thương mại truyền thống, giúp mở rộng hệ sinh thái một cách suôn sẻ hơn.

Để đảm bảo sự tuân thủ trong hoạt động của DUNI, đề xuất kế hoạch chuyển 1,650万美元 tương đương UNI từ quỹ để làm ngân sách cho việc bảo vệ pháp lý và sự tuân thủ thuế. Quỹ dự kiến rằng số tiền giải quyết các khoản thuế lịch sử và các khoản phạt của chúng sẽ thấp hơn 1,000万美元.

Cố vấn pháp lý tổng thể của Quỹ Uniswap cho biết, khung DUNA sẽ mở đường cho việc kích hoạt phí giao thức, cho phép một phần phí LP được chuyển vào kho bạc DAO. Ông nhấn mạnh rằng điều này không chỉ đặt nền tảng cho việc bỏ phiếu về phí giao thức trong tương lai mà còn chính thức hóa các hoạt động quản trị của Uniswap, đồng thời bảo vệ những người tham gia vào quyết định tập thể.

Cơ chế phí giao thức: Lợi ích tiềm năng và thách thức

Hiện tại, Uniswap phân phối toàn bộ 0,3% phí giao dịch cho những người cung cấp thanh khoản (LP). Tuy nhiên, Uniswap V3 và V4 đều bao gồm cơ chế phí giao thức có thể được kích hoạt thông qua các đề xuất quản trị. Khi được kích hoạt, 0,05% phí sẽ không còn chảy vào LP nữa, mà sẽ được thu bởi kho bạc DAO của giao thức.

Việc xây dựng khung DUNA cung cấp nền tảng pháp lý cần thiết cho việc thu phí và quản lý hợp pháp của giao thức. Nếu cơ chế phí giao thức được kích hoạt, dự kiến sẽ mang lại doanh thu đáng kể cho Uniswap DAO, có thể được sử dụng để tài trợ cho phát triển giao thức, kiểm toán an ninh, quyên góp cộng đồng và các động lực hệ sinh thái khác.

Tuy nhiên, việc kích hoạt cơ chế phí của giao thức cũng có thể ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của LP, dẫn đến việc một số LP rút lui khỏi thanh khoản. Điều này có thể gây ra "hiệu ứng bánh xe tiêu cực": Lợi nhuận của LP giảm → Thanh khoản rút ra → Trượt giá giao dịch tăng → Khối lượng giao dịch giảm → Lợi nhuận của LP giảm thêm. Do đó, Uniswap DAO cần theo dõi chặt chẽ các chỉ số liên quan, tránh đạt đến "điểm suy giảm lợi nhuận".

Phản ứng thị trường: Ý kiến cộng đồng bất đồng

Sau khi đề xuất được công bố, giá UNI đã tăng hơn 8% trong thời gian ngắn, phản ánh thái độ lạc quan của thị trường đối với điều này. Trong cuộc thảo luận của cộng đồng, những người ủng hộ cho rằng DUNA là bước quan trọng để hợp pháp hóa DAO và kích hoạt cơ chế phí của giao thức, có lợi cho sự phát triển lâu dài của giao thức.

Tuy nhiên, một số thành viên trong cộng đồng cũng bày tỏ lo ngại về thời gian kích hoạt phí, rủi ro tập trung, tính minh bạch và sự tuân thủ xuyên quốc gia. Điều này phản ánh những thách thức phức tạp mà cộng đồng DAO đối mặt trong việc theo đuổi đổi mới và sự tuân thủ, cũng như cân nhắc giữa lợi ích ngắn hạn và giá trị dài hạn.