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## [TL；DR]:

美國證券交易委員會（SEC）已批准 [以太坊](/price/ethereum-eth) 5月23日現貨ETF交易計劃，市場普遍解讀為今年總統大選背景下的政治推動力。

以太坊現貨ETF的批准無疑將刺激以太坊及其生態系統代幣的價值發現，從長期的角度來看，這也為更多高質量加密貨幣的採用鋪平了道路。

提到將GBTC轉換為現貨ETF對價格的影響 [比特幣](/price/bitcoin-btc) 雖然以太坊在短期內可能面臨下行壓力，但從長遠來看，它將產生更積極的影響。

## 介紹

在比特幣現貨ETF上市數個月後，加密貨幣市場又取得了另一項突破。美國證券交易委員會（SEC）於5月23日批准了以太坊現貨ETF的交易計劃，該計劃將由紐約證券交易所（NYSE）、芝加哥期權交易所（CBOE）和納斯達克實施。交易預計將於今年晚些時候開始，潛在發行者包括貝萊德、富達、灰度、范埃克和富蘭克林·坦普爾頓等。

本文將對以太坊的ETF批准過程的曲折經歷進行深入解讀，從最初被嚴重低估到美國證券交易委員會態度的突然轉變，以及對未來市場的影響。

## 現貨 ETF 批准擁抱“綠燈”，以太坊飆升 20%

在廣泛市場普遍認為美國證券交易委員會（SEC）不太可能批准以太坊現貨ETF的背景下，這種悲觀預期在5月20日凌晨完全顛覆了。

此前，關於以太坊是否屬於證券的爭議阻礙了現貨ETF的批准過程。在批准時，甚至有人猜測Grayscale撤回以太坊期貨ETF申請是為了“增加現貨ETF批准的概率”。5月20日，美國證監會要求交易所更新以太坊現貨ETF的19b-4文件，引發市場正面猜測。
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來源：@EricBalchunas

有趣的是，即使是第一批申請人在之前也沒有太大的希望。范艾克（Van Eck）首席執行官揚·范艾克（Jan van Eck）上個月表示，他已準備好被拒絕。

對於投資者來說，重要的不是何時批准，而是批准。在正面消息宣布後，本來走勢疲軟下跌的以太坊價格迅速反彈，單日增幅達到20%，創下近4年來最大單日增幅紀錄，一度接近4000美元，並推動Layer2、Layer1、MEME、AI等領域的崛起，市場上牛市情緒再度興起。
![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17168996972.jpg)
來源：Gate.io

根據 CoinGlass 數據，在這個高度波動的一天，市場上整個槓桿加密衍生頭寸的結算金額激增至 3.6 億美元以上，是自 5 月 1 日以來的最高水平。在被清算的頭寸中，大部分是價值約 2.5 億美元的空頭頭寸，這表明高度槓桿交易者集中在押注 ETF 立即激增。ETH 交易者受到了最嚴重的打擊，結算金額達到 1.32 億美元。

5月24日清晨，美國證券交易委員會（SEC）終於批准了包括貝萊德（BlackRock）、富達（Fidelity）和Grayscale在內的多家機構提交的以太坊現貨ETF 19b-4表格申請。

雖然這些表格已經獲得批准，ETF 發行人仍然需要等待 S-1 登記聲明生效才能進行交易，這可能需要幾週到五個月的時間。然而，現貨 ETF 已經是確定的。

根據一些消息來源，隨著選舉的臨近，證券交易委員會（SEC）可能由於政治動機而改變了其先前的負面態度。前總統特朗普在過去一個月中經常表示支持加密貨幣，而現任總統拜登的競選團隊也開始招募MEME經理。民主黨可能通過批准現貨以太坊ETF來表明對創新技術的支持，以贏得加密貨幣選民的支持。

值得注意的是，隨著市場情緒的上升，以太坊並未持續上漲，而是進入了強勁且波動較大的狀態，許多巨頭和機構已開始調整其投資策略。一些機構和個人做空以太坊的行為表明市場對以太坊價格的波動性和不確定性存在擔憂，已經抛售了他們手中的以太坊。

## 在批准背后，以太坊的潜在挑战和机遇

以太坊現貨ETF獲得批准的主要原因目前歸因於美國證券交易委員會（SEC）獲得的政治推動，但也是許多實際因素的結合影響。

首先，比特幣現貨ETF成功推出為以太坊現貨ETF的批准提供了前例，SEC先前批准比特幣和以太坊期貨ETF。

其次，在針對Grayscale的先前訴訟中，SEC失敗了。為了避免法律衝突，SEC可能會選擇使用以太坊現貨ETF來避免進一步訴訟。

此外，通過 FIT 21 法案的批准澄清了加密貨幣行業的管轄權，為以太坊現貨 ETF 的批准創造了更清晰的法律環境。與此同時，SEC 先前制定的 SAB 121 政策法案已被廢除，減少了對加密貨幣的嚴格監管，為以太坊現貨 ETF 的批准創造了有利條件。

最後但並非最不重要的是，在美國選舉期間，兩黨都積極爭取加密貨幣社區的選票，這無疑增加了SEC passively respond to the Ethereum ETF 的政治壓力。![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17168997373.jpg)
來源：@matthew_sigel

無論如何，以太坊現貨ETF的批准無疑會刺激對以太坊及其生態系代幣價值的發現，從較長期的角度來看，也為更多高質量加密貨幣的採用鋪平了道路。

首先，採用以太坊現貨ETF將增加機構和零售投資者對以太坊的曝光，無需直接購買和管理ETH，這可能會顯著增加對以太坊的整體需求，並進一步提升其市場地位。

其次，以太坊網絡上的交易量可能會增加，導致氣費和網絡擁擠增加，這將鼓勵投資者和開發人員更加關注Layer2和模塊化等解決方案。這可能為以太坊市場帶來更多新的敘事。當然，監管壓力也存在，以遏制潛在的創新風險。

最後，這一積極的進展將有助於證交所擱置爭議，例如以太坊是否屬於證券，減輕以太坊生態系統創新的監管壓力，並有助於積極推動其他加密貨幣。例如，我們已經觀察到一些人甚至提出了 SOL [XRP](/price/xrp-xrp) 的現貨ETF概念。

## 隨著灰度出售壓力的到來，未來是否可能實現新高？

從長遠來看，以太坊現貨ETF的推出將吸引更多傳統基金進入加密貨幣行業，推動整個行業朝著更大規模和更高合規方向發展，硬幣價格自然會上升。

如果相比比特幣現貨ETF的成功經驗，乙太坊ETF也具有很強的“黃金吸力”效應，有望為行業帶來可觀的資金流入。

廣泛認為，儘管以太坊現貨ETF的市場規模可能不及比特幣現貨ETF，但仍有顯著的增長空間。預計以太坊現貨ETF可能獲得比特幣現貨ETF所獲得資產的10%至15%，達到50億至80億美元。據渣打銀行外匯和數字資產研究主管Geoff Kendrick預測，在批准以太坊現貨ETF後，預計在12個月內將帶來約150億至450億美元的資金流入。

考慮到現貨比特幣ETF之前和之後GBTC類似的ETHE的變化，與其淨資產價值（NAV）相比的升值率已經從5月17日的-20.52％顯著縮小到今天的-1.27％，而上個月升值率甚至擴大到-26％。
從這個角度來看，市場已經迅速開始將以太坊的積極情緒定價。
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來源：THE BLOCK

當Grayscale將信託產品轉換為ETF產品時，市場可能會面臨一些套利和賣壓。例如，Kaiko的分析師認為，Grayscale ETHE在成為現貨ETF後的第一個月可能平均每日流出1.1億美元。

在 Grayscale GBTC 成功轉換為比特幣現貨 ETF 之後，儘管資金從 GBTC 流出對比特幣帶來了一定的賣壓並導致幣價短期下跌，但現在已被其他比特幣 ETF 所消化。從這個角度來看，雖然短期內以太坊價格可能面臨下行壓力，但長期影響更為積極。

我們先前曾撰寫過幾篇文章，建議比特幣和以太坊各自擁有其核心功能屬性，市場對它們的認可和接受預計將持續上升。特別是以太坊，預計其價格在未來將持續增加，特別是隨著機構投資者逐漸進入市場，其增長勢頭將更為顯著。

總結來說，這一里程碑事件無疑對加密貨幣市場產生了深遠的影響，預示著未來加密貨幣市場的進一步發展和成熟。它不僅促進了加密行業的合規過程，還吸引了大量傳統資金進入市場，為投資者提供了更多元化的投資選擇。同時，這也為以太坊等加密資產的價格增長提供了堅實支持。

應當注意，在有利政策和快速行業發展的背景下，短期市場可能出現過熱，槓桿水平顯著增加，這在一定程度上提高了一些投資者的風險偏好。作為投資者，我們應始終保持理性和客觀，全面評估市場環境、投資偏好和風險控制因素，避免盲目追隨潮流，做出理性的投資決策。

<div class="blog-details-info">
<div>作者：<strong>卡爾Y.</strong>, Gate.io 研究員
<div>翻譯者：Joy Z.
<div class="info-tips">*本文僅代表研究人員的觀點，並不構成任何投資建議。
<div>*Gate.io保留本文的所有權利。在提及Gate.io的情況下，轉發本文是允許的。任何情況下，侵犯版權都將採取法律行動。
</div><p></p>
</div></div></div></div>

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美國證券交易委員會最近批准了以太坊ETF的上市，態度180度轉變，這將進一步提高加密貨幣的實際採用率，對以太坊及其生態系統將產生積極影響。

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Spot 以太坊 ETF 的綠燈如何影響未來市場？