VanEck提出與比特幣相關的國債以彌補美國14萬億美元的債務

VanEck的數字資產研究主管Matthew Sigel提議推出“BitBonds”，這是一種獨特的混合債務工具，將美國政府債券與比特幣(BTC)相結合。它被視爲一項新戰略，旨在滿足政府14萬億美元的再融資需求。

這個概念在比特幣戰略儲備會議上提出，旨在滿足政府的融資需求，同時滿足投資者對抗通貨膨脹的保護願望。

BitBonds將被構建爲10年期的證券，包括90%與傳統美國政府債券的接觸和10%的比特幣，這部分比特幣將通過債券銷售所得資金進行融資。

到期時，投資者將收到美國政府債券的全部價值，即每張100美元的債券對應90美元，加上分配的比特幣的價值。

此外，投資者將享有比特幣的100%利潤，直到收益到期達到4.5%。政府和債券持有人將分享超過該閾值的任何利潤。

該結構旨在平衡債券投資者的利益，這些投資者正在尋求保護以抵御美元貶值和資產通貨膨脹，與財政部在競爭利率下再融資的需求之間的關系。

Sigel認爲這個提案是“一個平衡的解決方案，用於不適當的動機。”

投資者的盈虧平衡點

根據Sigel的預測，投資者對BitBonds的盈虧平衡點取決於固定利息票據和比特幣的年復合增長率(CAGR)。

對於利率爲4%的債券，BTC的年復合增長率(CAGR)爲0%。然而，對於收益率低於此的版本，盈虧平衡點更高：利率爲2%的債券的CAGR爲13.1%，而利率爲1%的債券的CAGR爲16.6%。

如果比特幣的年復合增長率維持在30%到50%之間，那麼模型收益將在所有利率水平上大幅增長，投資者的收益可能達到282%。

Sigel表示，BitBonds將成爲對比特幣有信心的投資者的一個“凸出押注*”，因爲這一工具在保持無風險收益的同時提供了不對稱收益。然而，這一結構也意味着投資者承受比特幣的全部下行風險。

如果比特幣貶值，收益率較低的債券可能會導致巨大的負回報。例如，利率爲 1% 的 BitBond 可能會損失 20% 到 46%，具體取決於比特幣的表現。

對財政部的好處

從美麗國政府的角度來看，BitBonds的主要好處是降低借款成本。即使比特幣僅小幅漲或沒有漲，財政部仍然能節省與4%固定債券相比的利息支出。

根據西格爾的分析，政府的盈虧平衡率約爲2.6%。發行利率低於此利率的債券將減少年度償債，即使在比特幣價格不漲或下跌的情況下也能節省開支。

Sigel預測，以1%的利率發行1000億美元的BitBonds，並且沒有BTC回報，將在債券的整個生命周期內爲政府節省130億美元。如果比特幣達到 30% 的復合年增長率，同樣的發行可能會產生超過 400 億美元的額外價值，主要來自比特幣的共享利潤。

Sigel還指出，這種方法將創造出一種獨特的主權債券層，爲美麗國提供來自比特幣的不對稱收益，同時減少以美元計價的義務。

“BTC的利潤只是讓交易更具吸引力。最壞的情況：便宜的融資。最好情況：接觸地球上最稀有的資產”，他補充道。

政府的盈虧平衡BTC復合年增長率隨着債券收益率的上升而上升，BitBonds的收益率爲14.3%，收益率爲3%，收益率爲4%的版本爲16.3%。在不利的BTC情景下，只有當發行利率較高的債券而BTC表現不佳時，國債才會貶值。

發行復雜性和風險分配的權衡

盡管存在潛在的好處，VanEck的演示文稿承認了這種結構的局限性。投資者必須承受比特幣貶值的風險，而沒有完全參與收益，除非比特幣表現非常好，否則低利率的債券變得不具吸引力。

在結構上，財政部還需要發行更多的債務，以彌補用於購買比特幣的10%收入。每1000億美元的融資將需要額外的11.1%來彌補BTC的分配。

該提案提出了可能的設計改進，包括保護性減價，以保護投資者免受BTC大幅貶值的影響。

**凸面押注的特點是較高的上行空間和有限的看跌能力，通常被描述爲“正面贏，反面不輸”。這一概念在金融和投資中起着關鍵作用。

免責聲明*: 本文僅供信息參考，並非投資建議。投資者在做出決策前應仔細研究。我們對您的投資決策不承擔任何責任*

• 比特幣恢復強勁，但$90,000可能是極限 – 爲什麼？
• 難道當比特幣的主導地位停滯時，Altcoin季節會到來嗎？

老師

僅@media屏幕和 (min-width： 0px) 和 (min-height： 0px) { div[id^=“wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb”] { 寬度：320px; 高度：100px; } } 僅@media屏幕和 (min-width： 728px) 和 (min-height： 0px) { div[id^=“wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb”] { 寬度：728px; 高度：90px; } }