美國穩定幣法案遭拒，監管遇冷會影響山寨季重啓嗎？

撰文：Ashley、Penny

特朗普重回白宮以來，一直備受關注且可以稱得上順風順水的穩定幣法案，最近卻遇到了波折。《GENIUS 法案》即《指導和建立美國穩定幣國家創新法案》是美國參議院於 2025 年 2 月 4 日提出的一項立法，旨在爲美國境內的「支付穩定幣」（payment stablecoins）建立一個全面的監管框架，以促進金融創新、保護消費者、防範非法金融活動，同時鞏固美元在全球金融體系中的主導地位。

這項具有裏程碑意義的加密法案在協商中遭遇意外阻礙，參議院九名關鍵民主黨參議員在 5 月 3 日公開表示，拒絕支持共和黨上周提出的修訂版本。5 月 9 日，參議院以 48:49 否決了《穩定幣創新與安全法案》，民主黨人集體否決了該法案的推進動議。這項法案旨在爲與美元掛鉤的穩定幣建立首個聯邦監管框架，而這正是特朗普加密政策的重點之一。

也是在今日，Ripple 和 SEC 之間的長期案件終於畫下了句點，而其與美國政治集團的利益關聯也被民主黨們推到聚光等下，民主黨公開強調需禁止特朗普集團參與加密貨幣。利益衝突疊加黨派相爭，特朗普還能延續之前的計劃，打造新的加密帝國嗎？

政治集團利益輸送，參衆兩院產生裂痕

回望 2024 年，參衆兩院在加密立法上一直算得上「步調一致」。去年 5 月，衆議院以 279 票對 136 票通過《21 世紀金融創新和技術法案》（FIT21），爲數字貨幣建立了新的監管框架，71 名民主黨人的支持，足可見兩黨共識。法案強調 CFTC 在加密監管中的角色，旨在通過清晰規則促進創新，衆議員Young Kim稱之爲「美國加密監管的新時代」。參議院雖步伐較緩，但也在參議員Cynthia Lummis和 Kirsten Gillibrand 的推動下，提出《Lummis-Gillibrand 支付穩定幣法案》，試圖爲穩定幣制定規範。今年 3 月，衆議院以兩黨支持廢除拜登政府一項加密稅收規則，參議院未明確反對，雙方目標都是爲行業提供法律保障，同時保護投資者。

由於去年成功的競選資金運作和特朗普重返政壇，加密貨幣行業影響力激增。這項穩定幣法案若通過，將成爲參議院多年遊說後首個重大加密改革。

然而近期，參議院遲遲未通過類似 FIT21 的綜合性法案，穩定幣監管談判因關鍵民主黨人反對而受阻。參議院少數黨領袖 Chuck Schumer 在 5 月 2 日的閉門會議上，敦促民主黨同僚暫勿承諾支持《GENIUS 法案》，以爭取更多修改空間。兩院對加密監管的態度產生了分歧，最直接的原因就是加密行業與政治集團聯系越來越緊密，許多政治集團有操控市場謀取私利之嫌。

廣爲人知的 Ripple 與美國證券交易委員會之間的訴訟案就是很好的例子。5 月 9 日，法院文件顯示，Ripple 與 SEC 已達成和解協議，擬解除法院於 2024 年 8 月判決中對 Ripple 施加的禁令，並將 1.25 億美元民事罰金中僅支付 5000 萬美元予 SEC，其餘 7500 萬美元返還 Ripple。雙方同意不再上訴，也不請求撤銷此前的判決內容。

Ripple 首席法律官 Stuart Alderoty 在社交媒體上強調「案件終結」，並稱這是「最後的更新」，試圖塑造公司合規形象以消除市場疑慮。此外，Ripple CEO Brad Garlinghouse 高調宣布將投入 20 億美元用於加密行業收購，轉移焦點至業務擴張而非案件本身。他還談到了訴訟造成的財務損害，表示法律程序可能使 XRP 持有者的價值損失高達 150 億美元。

盡管和解協議未明確 XRP 的證券屬性，但 Ripple 通過強調「政策利好」和「機構合作」推動 XRP 價格波動。曾經，David Sacks 作爲特朗普任命的加密沙皇，也公開宣稱「Ripple 贏得 SEC 訴訟」，並推動 XRP、SOL、ADA 等代幣的合法性。

Ripple 一直以來的「合規聲明」並沒有真正推進加密貨幣合法性的落地，它與 SEC 的和解更像是掩蓋了深層的利益輸送，尤其是 XRP 持有者因訴訟損失高達 150 億美元，使得 Ripple 操縱市場的嫌疑更深。民主黨質疑其言論與特朗普家族持有的加密資產存在利益關聯，資深參議員理查德·布盧門撒爾（Richard Blumenthal）對特朗普家族相關企業可能引發的利益衝突和違法行爲展開了初步調查。民主黨內要求徹查加密利益集團的呼聲越來越高，這甚至影響到了加密法案的推進。

據 TheBlock 報道，參議院多數黨領袖 John Thune 已就穩定幣《GENIUS 法案》（全稱《2025 穩定幣創新法案》）提交終止辯論動議，周四將進行關鍵程序性投票。該法案由 Bill Hagerty 牽頭，要求穩定幣必須 100% 由美元或短期國債等流動資產支持，法案需獲得 60 票贊成，當前參議院共和黨佔 53 席，民主黨佔 47 席，共和黨需爭取至少 7 名民主黨人支持。

民主黨方面 Ruben Gallego 等 9 名參議員聯署反對當前版本，要求加強對外國發行方的監管及反洗錢條款。議員 Richard Blumenthal 已向特朗普關聯加密企業 World Liberty Financial 發出質詢函，調查潛在利益衝突。共和黨方面 Rand Paul 批評穩定幣監管過度，而參議員 Josh Hawley 則擔憂科技巨頭借此發行穩定幣。

對此，Coinbase CEO Brian Armstrong 表示，本週，（美國）國會面臨着推進穩定幣和市場結構立法的良機。Coinbase 堅決支持參議院就《GENIUS 法案》展開辯論，需要 60 票才能達成。Coinbase 也歡迎衆議院爲延續 FIT21 的勢頭而做出的努力。如果想要在 8 月之前將全面的立法通過成爲法律，參衆兩院都需要立即採取行動。

分歧焦點是什麼？

《GENIUS 法案》的核心目標是爲穩定幣建立聯邦監管框架，確保其與美元掛鉤的穩定性，同時促進加密行業的創新。該法案於今年 3 月在參議院銀行委員會獲得兩黨支持。

最核心的分歧，大概率源自特朗普這位「加密總統」。NFT、meme 幣、DeFi、穩定幣，特朗普已經讓自己的個人品牌與幣圈深度綁定。最近圈內沸沸揚揚的「加密貨幣與 AI 創新者」晚宴，單張入場券費用已經高達 150 萬美元。

當然，這裏面最招搖過市的，要數他的穩定幣基金項目。特朗普通過加密公司「World Liberty Financial」發行穩定幣並與阿布扎比政府支持的基金達成 20 億美元交易，引發了參議院民主黨的不滿和反對。據報道，特朗普的加密資產佔其淨值的近 40%，約 29 億美元，包括 World Liberty Financial 的大量股份以及$TRUMP 和$MELANIA meme 幣的發行。

白宮發言人 Anna Kelly 辯稱，特朗普的資產由其子女信托管理，不存在利益衝突，並強調特朗普致力於將美國打造爲「全球加密之都」。然而，參議員 Richard Blumenthal 已於 5 月 6 日致函 World Liberty Financial 和 Fight Fight Fight LLC（發行$TRUMP meme 幣的公司），要求提供與特朗普家族、特朗普組織及外國政府的通信記錄，以調查潛在的利益衝突。

原本有望在本週進行程序性投票的《GENIUS 法案》，也因上述原因，受到道德爭議和利益衝突的指控而擱淺。銀行業委員會首席成員 Elizabeth Warren等議員認爲，《GENIUS 法案》或助長總統牟利，呼籲參議院否決該法案。她向全體民主黨參議員分發了一份簡訊，列舉了法案在反腐敗、消費者保護、金融系統穩定和國家安全方面的不足。簡訊建議，法案應禁止民選官員及其家人參與穩定幣業務，以避免利益衝突。

與此同時，參議員 Jeff Merkley 於 5 月 6 日提出《結束加密腐敗法案》，禁止總統、副總統、國會議員及其直系親屬從加密資產中獲利。該法案得到包括 Kirsten Gillibrand 和 Angela Alsobrooks 在內的 10 名民主黨參議員聯署，這兩位參議員曾是《GENIUS 法案》的原始聯署人，顯示出民主黨內部對特朗普加密業務的深刻擔憂。

此外，穩定幣巨頭 Tether 也是矛頭所向。據兩位匿名民主黨助手透露，參議院少數黨領袖 Chuck Schumer（紐約州民主黨人）在周四閉門會議上敦促同僚暫勿承諾支持該法案，主張應利用議價權爭取進一步修改。他特別質疑法案對 Tether 等外國公司的監管條款。他們指出，《GENIUS 法案》缺乏對外國公司（如 Tether）的嚴格監管，可能爲洗錢和恐怖融資敞開大門。

今晨，美國參議院以 48:49 否決了《穩定幣創新與安全法案》，民主黨人集體否決了該法案的推進動議。這項法案需要 60 票才能進入參議院最終表決程序，而共和黨目前僅以 53-47 席佔據微弱優勢。民主黨人要求加入明確條款，禁止包括前總統特朗普及其家族成員在內的行政官員持有或交易加密貨幣，並強化反腐敗條款。政策走向是優先鞏固美元霸權，還是嚴防利益輸送？疊加了黨派相爭的加密發展之路，未來或許會面臨更多挑戰。