以太坊和Solana的Staking商業模式差異分析

以太坊網路的Staking生態

Lido的業務模式

Lido作爲頭部liquid staking項目,主要爲用戶提供ETH質押服務。其商業邏輯基於:

• ETH質押門檻高,Lido降低門檻
• 發行stETH代幣提供流動性
• 收入來源:共識層收益和執行層收益

Lido目前市佔率接近90%,但面臨中心化質疑。

Eigenlayer的Restaking模式

Eigenlayer提出Restaking概念,允許已質押ETH再次質押獲取額外收益。主要特點:

• 提供AVS(主動驗證服務)
• 支持LST和native restaking兩種方式
• 收入來自協議使用AVS服務的費用

目前收益主要是代幣激勵,真實需求仍不確定。

Etherfi的Liquid Restaking

Etherfi提供Liquid Restaking Token(LRT),簡化用戶參與restaking流程:

• 用戶存ETH獲得eETH
• eETH可獲得staking和restaking雙重收益
• 佔據Etherfi 90% TVL,成爲第四大質押實體

LRT協議類似ETH收益聚合器,但依賴Lido和Eigenlayer不直接進入對方領域。

Solana的Staking生態

Solana的swQoS機制

Solana今年啓用stake-weighted Quality of Service機制:

• 質押比例決定交易優先級
• 提高網路交易成功率
• 有利於大額質押者,存在中心化風險

Solayer的Restaking模式

Solayer基於swQoS提供"內源性AVS":

• 主要面向需要交易可靠性的協議如DEX
• 本質是"交易通過性租賃平台"
• 直接發行LST,支持原生restaking

Solana Staking的優勢

相比以太坊,Solana質押相關協議有更大潛力:

1. PoS底層收益更高且差距擴大
2. 交易排序收益近期超過以太坊
3. swQoS帶來額外租賃需求
4. 協議可靈活擴展業務範圍

這些優勢未來可能進一步擴大,使Solana的staking和restaking成爲比以太坊更好的業務。