宏觀市場觀察：經濟放緩預期主導，風險資產承壓

當前市場交易邏輯

近期市場交易邏輯主要圍繞經濟放緩預期展開，同時滯脹風險隱現:

1. 利率市場信號:

   • 2年期美債收益率快速下跌，與短期融資利率差距擴大
   • 10年期收益率跌破短期融資利率，反映市場提前定價經濟放緩導致降息
   • 長端利率倒掛強化衰退預警

2. 流動性矛盾:

   • 政府帳戶消耗推動美元流動性邊際改善
   • 但避險情緒導致資金從風險資產撤出，湧入國債市場
   • 形成"流動性寬松但風險偏好收縮"的悖論

風險資產動蕩的根源

1. 經濟數據疲軟:

   • 消費者信心指數大幅下降
   • 就業市場降溫跡象
   • 潛在關稅政策引發擔憂

2. 科技股敘事受挫:

   • 企業財報後引發技術可擴展性爭議
   • AI商業化前景遭質疑
   • 科技股尤其是算力相關板塊承壓

3. 加密市場連鎖反應:

   • 期貨市場套利空間收窄
   • ETF資金流出
   • 比特幣與股市同步下跌
   • 市場情緒指標進入極度恐慌區間

下周關鍵博弈點

1. 非農就業數據將定調"衰退交易"強度:

   • 若就業繼續超預期或制造業PMI繼續下滑，將強化經濟放緩預期
   • 反之可能短期修復"軟著陸"預期

2. 政策風險:

   • 潛在關稅政策細節
   • 联准会官員對降息路徑的表態

3. 策略建議:

   • 總體保持防御姿態，伺機反擊
   • 加密市場短期壓力源於槓杆資金撤離
   • 但監管環境改善和技術創新仍支撐長期增長空間

市場博弈焦點：滯脹還是衰退？

宏觀環境回顧

1. 流動性和利率變化:

   • 美元流動性邊際改善，主因是政府帳戶消耗
   • 利率市場開始定價降息預期
   • 長期國債收益率反映經濟放緩預期

2. 風險市場表現:

   • 股市波動加劇，VIX指數持續走高
   • 消費者信心指數大幅下滑加劇市場擔憂
   • 科技股面臨AI敘事考驗
   • 加密市場遭遇大幅回調，情緒指標跌入極度恐慌區間

未來展望

下周關鍵數據和事件:

• 非農就業報告
• ISM制造業PMI
• 潛在政策風險

市場正處於預期劇烈調整期，博弈因素復雜。建議:

1. 保持謹慎，避免追高
2. 多元化配置，增加防御性資產
3. 密切關注經濟數據、利率和政策變化

長期來看，加密行業監管環境改善和技術創新仍支撐增長前景，短期波動不改長期向好趨勢。