Restaking 熱潮興起：多項目風險分析與最佳實踐

隨着市場對 Restaking 概念的關注度不斷提升，基於 Eigenlayer 開發的多個 Restaking 項目陸續湧現。Restaking 的核心理念是通過共享以太坊 Beacon 質押層的信任機制，將用戶的質押份額分配給其他項目使用。這種模式不僅能爲用戶帶來更高的收益，還能讓其他項目享受與 ETH Beacon 層相當的共識信任和安全保障。

爲了幫助投資者更好地理解不同 Restaking 項目之間的潛在風險，我們對市面上主流的 Restaking 協議和 LST 資產進行了深入研究，並對相關風險進行了系統性梳理。這樣的分析旨在讓用戶在追求高收益的同時，能夠更好地評估和管控相應的風險。

Restaking 主要風險點

目前市場上的 Restaking 協議大多建立在 EigenLayer 的基礎之上。對於參與 Restaking 的用戶來說，主要面臨以下幾個方面的風險：

1. 合約安全風險

   • 用戶需與項目方合約直接交互，承擔合約被攻擊的風險
   • EigenLayer 合約如遭受攻擊，可能導致相關項目資金損失
   • LST Restaking 和 Native ETH Restaking 在資金存放方式上存在差異，可能帶來不同程度的風險
   • 部分項目方擁有敏感權限，在特定情況下可能影響用戶資金安全

2. LST 代幣風險

   • LST 代幣可能出現脫錨情況
   • LST 合約升級或遭受攻擊可能導致 LST 價值偏離或損失

3. 退出機制風險

   • 除 EigenLayer 外，多數主流 Restaking 協議尚未支持直接提款功能
   • 用戶可能需要依賴二級市場獲取流動性來退出投資

主流 Restaking 協議風險分析

通過對當前市場上主要 Restaking 協議的系統性調研，我們發現以下普遍存在的問題：

1. 項目完成度普遍較低，大部分尚未實現完整的提款邏輯
2. 中心化風險顯著，用戶資產往往由多簽錢包控制，存在潛在的資金挪用風險
3. 內部作惡或多籤私鑰丟失可能導致資產損失

EigenLayer 相關注意事項

作爲大多數 Restaking 項目的基礎設施，EigenLayer 本身也存在一些值得注意的風險點：

1. 當前主網部署的合約尚未完全實現白皮書中描述的所有功能，特別是 AVS 和 slash 機制
2. Native ETH Restaking 過程中，用戶需要額外承擔 Beacon chain 節點運營風險
3. 由於 AVS 和 Slash 機制尚未完全實現，建議用戶謹慎使用 delegate 功能以避免潛在的資金損失

特定項目風險提示

1. EigenPie

   • 合約升級權限分散，部分 MLRT 代幣合約升級權限仍由 EOA 地址控制

2. KelpDAO

   • stETH 價格計算機制可能在特定情況下產生套利空間

3. Renzo

   • OperatorDelegator 配置過程中存在潛在的資金分配比例錯誤風險

LST 代幣風險分析

主流 LST 代幣在安全性、流動性和去中心化程度等方面存在差異，用戶在選擇參與 Restaking 的資產時需要綜合考慮這些因素。

Restaking 參與建議

爲了降低參與 Restaking 的風險，我們提出以下建議：

1. 資金分配策略

   • 大額資金建議優先考慮 EigenLayer 的 Native ETH restaking
   • 追求流動性的用戶可選擇 stETH 作爲參與資產
   • 小額資金可適度參與其他基於 EigenLayer 的項目，但需注意退出風險和二級市場流動性

2. 風險監控

   • 進階用戶可配置合約監控，關注項目合約升級和敏感操作
   • 考慮使用自動化工具，根據市場條件和項目狀況自動調整投資策略

通過採取這些措施，投資者可以在享受 Restaking 帶來的高收益同時，更好地管理和控制相關風險。