現實世界資產賦能DeFi的新機遇

近期，加密行業的焦點逐漸轉向如何將區塊鏈技術與現實世界資產(RWA)結合。這一趨勢源於對加密貨幣初衷的反思:是否應該僅局限於短期投機,還是應該通過創建更透明、高效的全球經濟體系來改善社會運作方式?

雖然目前加密敘事主要集中在鏈上,但惠及普通用戶的實際應用仍然較少。傳統市場中有數百萬億美元的資產等待被區塊鏈技術改造,這爲系統性改善全球經濟提供了巨大機會。

去中心化金融(DeFi)的出現充分展現了區塊鏈的潛力。DeFi應用具有原子級結算、低成本、高透明度、可組合性和用戶自主控制等優勢。主要應用包括P2P支付、合成資產、現貨交易、資產管理、借貸市場、保險和衍生品等。

然而,DeFi的一個主要局限在於,目前大部分應用僅構成了一個相對封閉的循環經濟體,與傳統經濟體系聯繫有限。DeFi的快速增長很大程度上依賴於資本輪換和不可持續的高額收益。這相當於用超級計算機來玩簡單遊戲,潛力尚未充分發揮。

隨着行業發展和一些黑天鵝事件的發生,DeFi的總鎖倉價值(TVL)從高峯時的1800億美元下降到目前的570多億美元。許多協議的代幣價格也大幅下跌,收益率逐漸接近傳統金融水平。

相比傳統金融,DeFi具有鏈上透明、可組合、靈活高效、門檻低等優勢。但傳統金融在投資者準入和市場連接方面仍有一定優勢。

RWA是指存在於物理世界中的有形資產,如房地產、商品和藝術品等。這些資產構成了全球金融價值的重要組成部分。例如2020年全球房地產總值達326.5萬億美元,黃金市值12.39萬億美元。

隨着金融體系的演進,DeFi的互操作性和分散流動性爲傳統資產帶來了新的機遇。常見的RWA包括現金、貴金屬、房地產、公司債務、保險、工資和發票、消費品、信用票據、特許權使用費等。

目前,多家大型金融機構和企業已開始在RWA領域布局:

• 高盛推出了歐洲投資銀行1億歐元區塊鏈債券的數字資產平台。

• Hamilton Lane的21億美元旗艦直接股票基金可通過Polygon進行證券化投資。

• 西門子在Polygon主網上發行了6000萬歐元的數字債券。

• 三井公司通過數字證券實現資產管理,爲零售客戶提供房地產和基礎設施投資。

• MakerDAO引入RWA作爲抵押品,擴大了DAI的發行規模並增加協議收入。

• Aave也上線了現實世界資產業務。

在DeFi生態中,RWA主要應用於以下幾個方面:

1. 穩定幣:如USDC等以美元資產儲備爲支持的穩定幣。

2. 合成代幣:允許與貨幣、股票和商品掛鉤的衍生品進行鏈上交易。

3. 借貸協議:提供成本效益高的資金匯集和分配方式。

除穩定幣外,房地產是最受歡迎的RWA基礎資產類別,其次是碳信用額、公共債券/股票等。

RWA鏈上協議主要分爲兩大類:

1. 股票和實物資產市場:如Backed Finance等。

2. 固定收益市場:分爲公共信貸和私人信貸,如Centrifuge、Goldfinch等。

一些主要的RWA鏈上協議包括:

• Backed Finance:提供代幣化的標準普爾500 ETF股票。

• Ondo Finance:對短期美國國債、投資級債券和高收益公司債券進行代幣化。

• Maple Finance:計劃擴展到應收帳款融資等領域。

• Centrifuge:專注於將流動性差的債務證券化和代幣化。

• Goldfinch:去中心化信貸協議,專注新興市場。

• Blocksquare:專注房地產資產代幣化。

這些協議目前提供的收益率普遍高於大多數DeFi協議,但也面臨一定的違約風險。

未來,基於RWA的Layer1公鏈可能會成爲一個發展趨勢。這些定制化的區塊鏈將更好地滿足RWA協議的特殊需求,如許可訪問、靈活的代幣標準和隱私保護等。

總的來說,隨着DeFi敘事的變化和現實資產市場的需求,DeFi的特性爲傳統資產帶來了新的機遇。例如,代幣化後的線下企業貸款可以對接全球市場。近期銀行業危機也推動了黃金代幣等RWA的發展。DeFi賦能線下資產的敘事或將成爲下一個熱點。