塵埃落定：SEC對Aleo"未註冊證券"指控的法院聽證會事件解讀  

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最近，相信大家最近對SEC(美國聯邦證卷委員會）和Aleo網路基金會的聽證會有所耳聞，老馮了解到的事件最新進展如下：

美國紐約南區聯邦法院於7月22日舉行了初步聽證會，討論SEC對Aleo的指控，涉嫌未註冊證券發行。

核心爭議:

SEC主張：Aleo的代幣$ALEO屬於證券，其2021-2023年的代幣銷售和挖礦活動未依法註冊。

Aleo辯護：強調技術本質爲隱私計算網路，代幣是功能型工具(UtilityToken)，並援引類似案例(如Ripple)主張豁免。

法官態度：法官未當庭裁決，要求雙方在8月19日前提交補充材料，重點圍繞“代幣經濟模型是否構成投資合同”。

後續關鍵節點：

8月19日：雙方提交補充證據，包括代幣分配細節社區治理規則等。

9月上旬：可能舉行第二次聽證會，裁決是否駁回SEC訴訟或進入正式庭審。

潛在影響:

Aleo可能成爲繼Ripple(XRP瑞波）後又一確立“功能型代幣非證券”的判例。

我們發現，種種跡象表明，8個多月前的我在文章中報導的”ALEO在美國被告“傳聞並非空穴來風，而是有一定的關係的。

中電科團隊收到Aleo有關的法律訴訟傳聞後，第一時間Email聯繫遠在美國的A16z求證傳聞，同時通過《Aleo大使》，《Aleo中文社區》等自媒體報道了此事件，雖然郵件石沉大海，沒有回訊，但是結合現在SEC與Aleo的訴訟來看，總數是一個交待。

此法院聽證會對Aleo後續有何影響？

老馮仔細調取了SEC公開的資料，發現這次聽證會對Aleo來說還是比較有利的！原因有以下三點：

第一，從首次聽證會來看，SEC對Aleo的訴訟與四年前SEC對XRP瑞波大同小異，而XRP案以雙方和解告終；

SEC 起訴 Ripple，稱 XRP 是一種證券。去年，法官判決雙方勝訴。向機構投資者出售 XRP 被視爲未註冊證券的銷售，Ripple 因此被罰款 1.25 億美元。但通過交易所向散戶投資者出售 XRP 則不被視爲證券銷售。

在最終的和解中，雙方都放棄了上訴，1.25 億美元的罰款被削減至雙方商定的 5000 萬美元。

然而，也有一些需要注意的地方。SEC表示，此次和解確實反映了“對訴訟中所指控索賠的實質內容的任何評估”。此外，SEC決定解決此次執法行動並不一定反映其對任何其他案件的立場。

第二，川普2024年11月上臺後，提名號稱“加密沙皇”的Atkins出任SEC主席，Aleo現在面對的各方面環境比XRP瑞波更加友善了.

關於數字資產，前任Gensler 領導的 SEC 認爲，根據臭名昭著的SEC v. WJ Howey Co.案中制定的豪威測試，大多數數字代幣都是證券，因此必須根據《證券法》進行註冊。在豪威案中，美國最高法院裁定，如果投資合同涉及“對共同企業的資金投資，其利潤完全來自他人的努力”，則該投資合同根據《證券法》屬於“證券”。這種方法導致了經常受到批評的數字資產“執法監管”方式，導致 SEC 針對加密貨幣和數字資產發行人達成了多項執法和解協議並處以罰款。然而，如上所述，現在，由 Atkins 領導的 SEC 可能會提出新的法規，以澄清數字資產的定義，並將其對未註冊的數字資產證券發行的執法重點限制在明顯存在欺詐和濫用的情況。美國證券交易委員會（SEC）最近成立了新的加密貨幣特別工作組，由皮爾斯（Peirce）領導，負責爲加密貨幣資產制定“全面清晰的監管框架”，這進一步證明了這一點。SEC成立加密貨幣特別工作組表明其正積極關注加密貨幣和數字資產，並可能爲SEC在該領域的工作重點提供一些初步線索。

SEC 主席 Paul Atkins正在研究在現行監管體系中加入“創新豁免”，目的是支持股票及其他資產的代幣化發展。

第三，Aleo基金會的CEO原田光應邀參加過川普的白宮加密資產酒會，政商關係處理得行雲流水；

原田光(Koh Harada) 最近從專注於隱私的區塊鏈公司 Aleo 的運營主管晉升爲首席執行官，Aleo 已從軟銀和A16z等投資者那裏籌集了超過 2 億美元的資金，該公司選擇在美國成立，而許多競爭對手則選擇在開曼羣島等離岸司法管轄區成立，以避開各種監管。

“我們在美國註冊成立並非一時興起，”原田光說道。在與多位法律和合規專家交談後，該公司意識到“美國是科技發展的最佳肥料——就是這樣，”他說道。

Harada 補充道，Aleo 將注重隱私的功能與智能合約功能相結合，已成爲其他希望重返美國的初創公司的首選資源。該公司選擇了懷俄明州，該州以其對加密貨幣友好的政策而聞名。

“懷俄明州是全美對加密貨幣最歡迎的州，”Harada說道。“他們制定了具有前瞻性的政策，甚至在懷俄明大學建立了區塊鏈研究中心。”