穩定幣生態系統的新階段:從發行到分銷的轉變

穩定幣已成爲加密領域不可或缺的金融工具,總供應量超過2400億美元,年鏈上交易量超過7萬億美元。然而,這些數字背後存在一些值得深究的現象。

穩定幣市場的真相

• 發行方爲拓展市場,向分銷商支付高額費用。如Circle在2023年向Coinbase等分銷商支付了9億美元,佔其收入的一半以上。

• 3.1萬億美元年交易量中,31%來自MEV機器人的循環操作,真實交易量遠低於表面數據。

• 1.5億個穩定幣錢包中,99%餘額不足1萬美元。而僅2萬個神祕錢包就掌控760億美元,佔總供應量的32%。

• 穩定幣的爆發式增長集中在近期6個月。DeFi穩定幣交易量從1000億美元飆升至6000億美元,meme幣交易產生5000億美元流量。

從發行到分銷的轉變

穩定幣的主導權正從發行方轉向分銷商:

• 分銷商控制用戶關係和體驗,決定穩定幣的關注度。

• 發行方支付高額費用給分銷商以推廣和整合。

• PayPal、Telegram、Meta等平台紛紛布局穩定幣業務。

• 新一代穩定幣包含可編程功能,如勾稽能力、合規規則等。

鏈上穩定幣主要用例

1. 中心化交易所(CEX):
   • 佔總供應量27%,總交易量11%
   • 主要用於充提、交易所間轉帳等

2. 去中心化金融(DeFi):
   • 佔總供應量11%,總交易量21%
   • 主要用於DEX、借貸、CDP等

3. MEV:
   • 佔總交易量31%
   • 主要是機器人高頻套利操作

4. 未歸屬錢包:
   • 佔總供應量54%,總交易量35%
   • 包括散戶、未知機構、初創企業等

結論

穩定幣生態系統進入新階段,價值將更多流向應用和基礎設施構建者。未來的金融世界將由圍繞穩定幣形成的生態系統定義,而不僅僅是穩定幣本身。