比特小鹿公布2025財年第一季度財報

某加密貨幣礦業公司近日發布了2025財年第一季度財務報告。報告顯示，公司一季度營收達7010萬美元，同比下降41.3%，環比小幅增長1.6%。其中，自營業務收入爲3720萬美元，同比下降10.4%。

值得注意的是，公司綜合毛利潤爲負320萬美元，毛利率爲-4.6%。這主要是由於不丹枯水期導致電價漲，公司暫時關閉了當地礦場所致。不過，隨着二季度進入豐水期，電價已回落至0.042美元/千瓦時的水平。

公司在本季度首次實現了新型礦機的銷售，收入爲410萬美元。調整後的EBITDA爲負5610萬美元，而2024年同期爲正2730萬美元。淨利潤達4.1億美元，主要來自於2024年第四季度計提的可轉換票據（4.487億美元）和某加密貨幣期權（0.584億美元）的公允價值衝回。

公司預付帳款繼續增加，達到3.82億美元，已覆蓋最大流片量所需資金。新一代礦機已進入出貨階段，後續自營及銷售策略將根據市場競爭情況靈活調整。另一款新型礦機也已完成流片，預計將於2025年第三季度末或第四季度正式投入使用和銷售。

爲應對美國關稅政策，公司將在第二季度完成北美組裝廠的建設。盡管成本略有上升，但相較於目前的東南亞關稅而言，影響較小。東南亞組裝廠則將繼續滿足非美地區礦場的需求。

公司全球電力基礎設施建設保持快速增長，預計第二季度末全球可用電力容量將接近1.6GW，年底有望達到1.8GW。截至4月，公司自營礦場哈希率已達12.5Eh/s，預計10月將上升至40Eh/s，年底有望超過這一水平。

新一代礦機於3月才開始在自營礦場投入使用，但公司的總體挖礦成本仍比同行低20%以上。隨着老舊礦機的全面替換，成本優勢將進一步顯現，預計從第二季度開始，單月產出將呈現指數級增長。

近期比特幣價格呈上升趨勢，有望突破此前10.9萬美元/枚的歷史高點。在美元走勢承壓的背景下，比特幣作爲替代資產，開始展現類似黃金的避險特性。联准会近期採用"平均通脹"政策，可能提前至6月降息，全年降息幅度預期提升至三次，這些因素都將對比特幣價格形成支撐。

對於該公司而言，2025年第一季度可能是未來兩年中表現最差的時期，但也標志着經營拐點的到來。未來幾個季度，礦機研發進度和自營礦場擴張速度將成爲關鍵觀察點。