RWA代幣化: 開啓實體資產融資新時代

全球資產代幣化進程正在加速發展。數據顯示，截至2025年4月，全球鏈上RWA資產總價值已突破220億美元。德勤預測代幣化不動產市場規模將在2035年達到4萬億美元。

在這波金融創新浪潮中，香港憑藉獨特制度優勢成爲RWA領域合規發展的先行者。從充電樁資產代幣化項目到亞洲首支合規代幣化基金的推出，多個標杆案例成功落地，印證了這一創新融資方式在實體資產領域的巨大潛力。

RWA的本質與優勢

RWA即現實世界資產通證化,是一種基於區塊鏈技術的創新金融模式。它將實物資產或金融資產映射到鏈上,轉化爲具有高度流動性和可分割性的數字通證。這一過程不僅實現了資產的數字化表達,還通過區塊鏈賦予資產前所未有的透明度與可追溯性。

RWA的主要優勢包括:

1. 激活傳統金融難以觸及的重資產融資場景,爲企業提供新的"造血方式"

2. 降低投資門檻,讓中小投資者也能參與高價值資產投資

3. 降低融資成本,提高融資效率,規避繁瑣的審核流程

4. 實現定制化交易結構,靈活設計收益分配、贖回機制等

5. 通過區塊鏈實現"公司信用"與"資產信用"的有效隔離

6. 形成鏈上生態,帶來強大的社區凝聚力和品牌效應

香港RWA監管框架

香港證監會採取"透視原則"監管RWA,關注底層資產的金融屬性而非代幣形式。主要監管文件包括:

1. 《有關代幣化證監會認可投資產品的通函》,明確證券型代幣的分層監管

2. 《有關中介人從事代幣化證券相關活動的通函》,要求中介機構履行相關義務

3. 金管局"Ensemble項目",探索代幣化技術在多個行業的應用

這些規定爲RWA市場的健康發展提供了明確指引。

大陸企業在香港發行RWA的合規要點

由於內地禁止代幣發行,大陸企業必須通過跨境架構在香港發行RWA。主要合規要點包括:

底層資產合規

1. 資產確權:進行詳細盡職調查,確保權屬清晰合法
2. 資產審計:聘請專業機構評估資產價值、風險等
3. 資產剝離:通過SPV實現資產與運營主體的風險隔離

數據上鏈合規

採用"兩鏈一橋"模式或借助海南自貿港跨境數據流動試驗區,實現合規的數據上鏈和跨境流通。

資金流通合規

設計境外資金歸集和流轉框架,常見通道包括QFLP、FDI、QFII等。選擇時需綜合考慮稅負、門檻、合規成本等因素。

在實際操作中,項目團隊需密切配合專業律師,確保合規先行,妥善處理各環節的法律風險。