Block入選標普500：華爾街與比特幣的新紀元

2025年7月，Block公司正式躋身標普500指數。這家擁有支付巨頭Square和移動金融應用Cash App的金融科技公司，成功躍升爲美國最具代表性的500家上市公司之一。隨後幾天內，公司股價飆升14%。

入選標普500意味着Block將成爲全球主流投資組合的必選項。據估計，追蹤標普500的被動型基金規模超過5萬億美元。按Block在指數中的權重計算，預計將有超過100億美元的傳統資本通過持有Block股票間接配置比特幣。

Block撬動的萬億美元市場

要理解Block的影響力，需要將標普500視爲一個資本分配的"協議"，而非簡單的股票列表。這個"協議"的規則極其簡單：所有追蹤它的指數基金，唯一任務就是精準復制指數的成分和權重。它們沒有主觀判斷的空間，因爲任何偏離都意味着追蹤失敗。

Block獲得這個"協議"入場券的方式，恰恰是通過了其最嚴苛的盈利能力審查——公司必須在最近一個季度以及過去一整年的財報中均實現盈利。這張門票代表着傳統金融體系對"親比特幣"商業戰略可行性的最高認可。

回顧標普500的歷史，本質上是一部被迫吸收新興產業、承認新商業模式的進化史。從谷歌（Alphabet）在2006年的加入，到Meta（原Facebook）在2013年的入選，再到特斯拉在2020年的納入，每一次都標志着華爾街資本機器對新概念的消化。

然而，Block的入選帶來了質的飛躍。當基金買入Block時，它們獲得的不僅是一家支付公司的股權，更是其資產負債表上那8,363枚比特幣的直接風險敞口。這一變化觸發了一場機械且不可逆的資本流動，預計將在短期內引發超過100億美元的"被動買盤"。

更有趣的是，這些資金大多來自此前不會主動接觸加密資產的養老金和主權財富基金。這種機械式的資本流入，巧妙繞過了傳統投資者對加密資產的心理防線。

Block的比特幣之路

Block對比特幣的堅定押注源於其創始人Jack Dorsey的價值觀演變。他的職業生涯始終圍繞着一個核心問題：如何打破中心化機構對個體權利的限制。

從Square讓小商戶接受信用卡支付，到Twitter試圖實現信息自由流通，再到Block全力投入比特幣，Dorsey的目標始終如一：將權力從中心分散到邊緣。

Block對比特幣的擁抱始於產品層面。2018年，旗下的Cash App開始支持比特幣交易，讓數百萬普通美國人首次能夠像買股票一樣輕鬆購買比特幣。2020年10月，公司更是直接動用5000萬美元購買4,709枚比特幣，隨後又在2021年2月追加1.7億美元購入3,318枚比特幣。

2023年後，Block進一步深化比特幣戰略，啓動"比特幣藍圖"計劃，宣布每月將旗下比特幣相關業務毛利潤的10%用於購買比特幣。這意味着比特幣不再是靜態投資，而是與公司業務增長深度綁定的動態引擎。

Block的野心遠不止於持有。公司圍繞比特幣展開了一場基礎設施建設運動，包括集成閃電網絡、開發去中心化協議、推出開源硬體錢包，甚至投資挖礦芯片。這種全方位的投入最終獲得了回報，使Block成爲一家真正的"比特幣原生企業"。

Block的業務布局

Block的業務結構清晰地服務於Dorsey的願景。Square和Cash App作爲傳統業務，是公司的造血引擎。這些利潤和用戶被源源不斷地輸送給公司內部的未來部門。

在軟件層面，Spiral和TBD兩個部門專注於構建比特幣的底層基礎設施。在硬件層面，Bitkey錢包致力於解決比特幣自托管的難題，Proto部門則在研發開源的比特幣挖礦系統。

這種布局形成了一個完美閉環：用傳統金融業務的利潤投資和建設比特幣基礎設施，再利用比特幣的吸引力獲取新用戶，反哺傳統業務的增長。

Block面臨的挑戰

盡管前景光明，Block仍面臨諸多挑戰。首先是技術依賴風險，對比特幣協議的深度綁定意味着任何協議層面的問題都可能產生重大影響。其次是執行風險，多個高科技項目的商業化前景仍不明朗。

財務表現也引發關注。有報道指出Block營收增長放緩，營業利潤率低於標普500平均水平。分析師認爲，公司需要將"比特幣即未來"的願景轉化爲實際的股東回報。

結語

Block代表着加密世界與傳統金融融合的一種可能。通過建設和融合，而非對抗，推動比特幣從邊緣走向中心。這種"特洛伊木馬"式的滲透，或許比任何激進的革命都更有效。

然而，當萬億美元的被動資金"被迫"擁抱比特幣時，一個根本性的問題浮現：這是比特幣徵服華爾街的開始，還是華爾街馴化比特幣的序曲？只有時間能給出答案。