Crypto 一級市場的多重困境

近期與一些一線項目創始人交流時，我們不約而同地談到了當前 Crypto 一級市場面臨的諸多挑戰。這些挑戰似乎正將整個行業推向一個"難以突破"的困境。以下是幾個值得關注的問題:

敘事的失效與賭場文化的盛行

當下最令人擔憂的並非技術敘事無法兌現，而是市場參與者普遍放棄了敘事包裝，轉而全面擁抱 MEME 化的投機文化。

過去，即便技術進展緩慢，至少還能體現長期主義精神。早期風投輪次可以覆蓋創新成本，項目方也有清晰的路線圖來展示開發進度，這些都能幫助用戶評估項目實力並形成價值判斷。

然而，現狀卻大不相同。市場已演變爲純粹的社區運營和資金博弈遊戲，交易機會頻繁到以天甚至分鍾爲單位。當市場不再關注技術敘事和長期建設時，純 MEME 交易的風險被成倍放大，使得這個市場對大多數參與者而言變得更加危險。

開發者流失與創新停滯

數據顯示，活躍的 Crypto 開發者數量較去年高點下降了近 30%。與此同時，AI 和傳統科技公司的工程師薪資待遇卻在飆升。

當主流科技巨頭在 AI 領域展開激烈競爭時，Crypto 行業"顛覆互聯網"的願景吸引力已大不如前。更嚴重的是，經過多輪建設週期後，Crypto 開發者似乎陷入了創新熱情急劇衰退的階段。真正具有突破性的技術創新寥寥無幾。

盡管 Restaking、Intent、AI Agent 等概念層出不窮，但真正落地的應用在哪裏？產品與市場的契合度如何？不知爲何，業內人士似乎都在重復造輪子，卻無力也無心關注這些"輪子"能走多遠。

對外部資源的吸引力下降

Crypto 對場外資金和人才的吸引力明顯不足。目前，真正的二級市場熱潮出現在美股 AI 板塊，真正的一級創新市場則集中在 Web2 AI 領域。Crypto 對傳統風投和頂尖人才的吸引力日益削弱，反而常常被貼上"投機"的標籤，失去了往日的光環。

究其原因，Crypto 除了"發幣"這一招牌外，似乎難以拿出其他過硬的底牌。雖然 ETF 爲行業帶來了機構資金，但這更多是金融工具層面的認可。華爾街資金的流入主要出於資產配置需求，與山寨幣市場的關聯並不緊密。

我們不禁要問：還有哪些場景是非 Crypto 不可的？過去，Crypto 的價值在於爲金融創新提供了相對自由的實驗空間。但當傳統金融機構開始通過穩定幣、ETF 等方式擁抱這個市場時，除了"去中心化"這一技術特性，Crypto 還能爲用戶帶來哪些不可替代的價值？

盡管當前形勢充滿挑戰，但保持樂觀態度仍然至關重要。真正的突破口也許就在不遠處，我們需要繼續探索和創新，爲 Crypto 行業開闢新的發展道路。