比特幣鏈上交易速度降低：成熟而非衰退的標志

比特幣的鏈上流通速度已降至十年來的最低水平，這引發了對其使用情況的擔憂。然而，深入分析表明，這一現象實際上反映了比特幣正在走向成熟，而非停滯不前。

比特幣的功能正在從一種流通貨幣轉變爲一種長期持有的資產。在其發展初期，比特幣的交易頻率很高，特別是在2013年、2017年和2021年等牛市期間。如今，超過70%的比特幣已經一年多沒有移動，這反映出投資者對比特幣的長期信心。

機構投資者的參與是推動這一轉變的主要力量。自美國現貨比特幣ETF推出以來，機構持倉量顯著增加。到2025年年中，現貨ETF持有的比特幣已佔總流通供應量的6.2%。若計入企業儲備、私營公司和投資基金的持倉，機構總持有量接近比特幣流通量的12.8%。這些比特幣大多被作爲長期策略的一部分存儲在冷錢包中，減少了鏈上交易。

值得注意的是，鏈上流通速度並不能完全反映比特幣的經濟活動。許多交易正在鏈下進行，如通過閃電網絡和Wrapped Bitcoin（WBTC）。閃電網絡作爲比特幣的第二層擴容解決方案，使得快速、低成本的支付成爲可能，而不會反映在主鏈上。WBTC則使比特幣能在其他區塊鏈上流通，爲去中心化金融提供動力。

此外，機構投資者使用的冷存儲和多重籤名錢包雖然持有大量比特幣，但很少進行鏈上轉移。這些比特幣可能具有重要的經濟意義，卻不會影響鏈上交易速度。

然而，低交易速度也帶來了挑戰。鏈上交易減少意味着礦工獲得的手續費減少，這可能影響網路的長期安全。同時，它可能強化比特幣作爲"數字黃金"的形象，但削弱其作爲可流通貨幣的定位。

總的來說，比特幣鏈上流通速度的下降並不意味着其使用頻率降低，而是表明其使用方式發生了變化。隨着比特幣價值的提升和基礎設施的演進，人們更傾向於將其作爲長期資產持有。這種變化反映了比特幣網路的成熟，以及它在金融體系中角色的持續演變。