Uniswap探索新型法律結構，爲DeFi合規化鋪平道路

近日，Uniswap基金會提出一項重要提案，計劃將其治理機構註冊爲懷俄明州的去中心化非法人非營利協會（DUNA），並命名爲"DUNI"。這一舉措旨在爲Uniswap的去中心化治理提供合規保障，同時爲未來可能激活的協議費用機制奠定法律基礎。如果成功實施，這一進展可能成爲DeFi領域的重要裏程碑，標志着協議治理和價值捕獲機制的重大變革。

作爲DeFi生態中的領軍交易平台，Uniswap此舉可能爲DAO的合規化進程樹立新標杆。在當前加密行業日益重視合規的背景下，這爲協議實現合法運營、控制風險並協調鏈下互動提供了創新思路。

DUNA框架：DAO合規化的新途徑

過去兩年，Uniswap基金會一直在尋找能爲治理參與者提供全面責任保護的法律結構。經過深入研究和法律諮詢，DUNA被認爲是最佳選擇，既能維護協議的去中心化治理，又不會引入中心化風險。

2024年3月，懷俄明州通過立法，認可DUNA作爲一種專爲DAO和公鏈設計的新型法律實體。DUNA的核心特徵是其非營利性質，雖允許從事營利活動，但所有利潤必須用於非營利目的，不得向成員或持幣者分配。

DUNA的主要優勢在於爲DAO成員和持幣者提供有限責任保護，避免他們承擔DAO的義務、債務或法律責任。這有效規避了未註冊DAO被視爲普通合夥企業，導致成員承擔連帶無限責任的風險。

DUNI的成立將使Uniswap能夠執行鏈下操作，如簽署合同、持有資產、聘請第三方服務機構，並履行潛在的監管和納稅責任。這是Uniswap與傳統商業世界接軌的關鍵一步，有助於其更順利地擴展生態系統。

爲確保DUNI的合規運營，提案計劃從財庫中調撥1,650萬美元等值的UNI作爲法律辯護與稅務合規預算。基金會預計解決歷史稅務及其罰款的金額將低於1,000萬美元。

Uniswap基金會總法律顧問表示，DUNA框架將爲協議費用的激活鋪平道路，使部分LP費用可轉移到DAO金庫。他強調，這不僅爲未來的協議費用投票奠定了基礎，也正式化了Uniswap的治理活動，同時保護了集體決策的參與者。

協議費用機制：潛在收益與挑戰

目前，Uniswap將0.3%的交易費用全部分配給流動性提供者（LP）。然而，Uniswap V3和V4都包含了可通過治理提案激活的協議費用機制。一旦激活，0.05%的費用將不再流向LP，而是由協議的DAO金庫收取。

DUNA框架的構建爲協議費用的合法收取與管理提供了必要的法律基礎。如果激活協議費用機制，預計將爲Uniswap DAO帶來可觀收入，可用於資助協議開發、安全審計、社區捐贈和生態系統激勵等。

然而，激活協議費用機制也可能直接影響LP的收益，導致部分LP撤回流動性。這可能引發"負向飛輪效應"：LP收益下降→流動性撤出→交易滑點增加→交易量下降→LP收益進一步降低。因此，Uniswap DAO需密切監控相關指標，避免達到"收益衰減點"。

市場反應：社區意見分歧

提案發布後，UNI價格短時間內漲超8%，反映市場對此持樂觀態度。社區討論中，支持者認爲DUNA是實現DAO合法化和激活協議費用機制的關鍵步驟，有利於協議的長期發展。

然而，也有部分社區成員表達了對激活費用開關時間、中心化風險、透明度和跨國合規等方面的擔憂。這反映了DAO社區在追求創新與合規，以及權衡短期效益和長期價值時面臨的復雜挑戰。