州級比特幣戰略儲備計劃興起：新罕布夏與亞利桑那率先立法

美國兩個州最近正式將比特幣納入州庫儲備，另有五個州正在推進相關立法。各州在資金來源、配置上限和托管模式上採取了不同策略，反映了地方政府對高波動性、去中心化資產的不同態度。

新罕布夏州與亞利桑那州的不同路徑

新罕布夏州：保守的財政多元化

新罕布夏州採取了類似"財政部級資產多元化"的策略：

• 允許將一般基金和應急基金最多5%用於購買市值連續一年超過5000億美元的數字資產
• 實際上只有比特幣符合條件
• 設置5%上限作爲安全閥
• 托管選項包括自管冷錢包、特殊目的存款機構或比特幣ETF
• 禁止使用槓杆、借貸或抵押
• 要求定期披露持倉情況

亞利桑那州：創新的無主資產活化

亞利桑那州採取了一種"零稅負"的創新方法：

• 允許將無主加密資產轉入新設的"比特幣暨數字資產準備基金"
• 沒有市值或流動性門檻限制
• 允許參與質押（staking）以獲取收益
• 只允許將最多10%的非比特幣持倉換成現金用於一般支出
• 比特幣部分被鎖定，除非另行立法不得動用

其他州的進展

• 德克薩斯州：法案已通過參議院，等待衆議院表決
• 奧克拉荷馬州：法案在參議院稅務委員會被否決
• 伊利諾伊州、密蘇裏州：法案仍在初期階段
• 佛羅裏達州：相關法案已撤回

對市場的潛在影響

1. 買盤規模：目前各州的潛在投資規模相對有限，對比特幣流動性影響不大
2. 情緒影響：官方背書可能推升短期市場情緒
3. 風險管理：各州採取不同策略平衡風險和收益
4. 潛在風險：價格大幅波動可能引發減值壓力或質押懲罰

結語

雖然州級比特幣儲備計劃引發了市場關注，但實際資金規模相對有限。比特幣價格短期內的波動更多反映了情緒因素，而非實際供需變化。未來市場走向將取決於更多州的立法進展、實際財政撥款規模，以及鏈上地址的公開透明度。