加密老妈Hester Peirce：证券法对加密货币管辖范围要订清楚！稳定币、迷因币和NFT不属证券

加密老妈 Hester Peirce 在近期的一场《SEC Speaks》演讲中直接谈及了质押问题，她表示支持发布进一步指引，以明确哪些活动不受证券法规范，例如直接参与权益证明和委托权益证明系统，以及协助人们参与这些共识机制的技术性服务。 （前情提要：加密老妈痛批SEC监管：美国企业像玩「地板是岩浆」游戏，该为行业建设桥梁） （背景补充：加密老妈 Hester Peirce：TRUMP 等多数迷因币可能不在 SEC 管辖范围） 专注于为机构客户提供数位资产质押（Staking）解决方案的区块链基础设施和服务提供商 Figment，昨（23）日发文表示，美国证券交易委员会（SEC）专员，暨美国加密货币特别工作组负责人 Hester Peirce，在近期的一场《SEC Speaks》演讲中直接谈及了质押问题，Figment 称，这是首次有 SEC 高级官员明确表示，技术性参与权益证明（PoS）和委托权益证明（DPoS）系统不必然受证券法规范： 这一刻意义重大：它为美国机构参与质押开辟了道路，无需担心执法行动，符合业界对明确规则的呼声。 Hester Peirce 演讲重点 在这场演讲中，Hester Peirce 的核心观点就是，支持向加密货币业者提供明确指引，以提供美国证券法对加密货币管辖范围的清晰知道，她直接提到： 我支持发布进一步指引，以明确哪些活动不受证券法规范，例如直接参与权益证明和委托权益证明系统，以及协助人们参与这些共识机制的技术性服务。 其他的讲话重点还包括： 承认大多数加密资产不属于美国证券法规定的证券。这些资产不承诺通过投票或中心化实体的经济权利产生价值。 承认 SEC 过去的做法未能为合规参与者提供明确性，也未能阻止不良行为者。 从惩罚性执法转向建设性指引。 迷因币（meme coins）因缺乏经济权利，不符合现行法律下的证券定义。 加密货币特别工作组正在推动更多指引、规则制定和安全港条款。 对美国有何重要意义？ Figment 指出，这场演讲透露出的立场对美国有重大意义： 技术性参与 DPoS（Solana）和 PoS（Ethereum）质押不在证券法范围内。这为美国机构提供了期待已久的明确性，确保其参与质押不违反证券法。 从执法监管转向明确指引。承认过去的执法方式未能防止诈欺行为，且仅为合规营运者带来混乱。这是我们期待 SEC 的政策转变。 前瞻性框架包括早期资产的安全港、为代币项目量身定制的注册路径，以及二级市场活动的更清晰规则。特别是提议的条件性安全港，将允许新网路在明确的披露和投资者保护标准下启动并逐步成熟。我们认为这为新项目以合规方式进入市场提供了途径，扩展了我们可支持的网路范围和质量。 Hester Peirce 演讲全文 感谢各位，欢迎参加 SEC Speaks。在开始之前，我想提醒大家，我的观点仅代表我作为专员的个人看法，不一定反映委员会或其他专员的立场。 正好在一个月前，即 2025 年 4 月 19 日，是美国独立革命开始 250 周年的纪念日。在莱克星顿与康科德战役中，80 多岁的农民 Samuel Whittemore 躲在一堵石墙后，击毙了三名英国士兵，随后，如纪念碑记载，「被枪击、刺刀刺伤、殴打并被认为已死」。他却奇迹般地又活了近二十年。惠特莫尔家族一直保存了一个断柄茶杯，直到我伯祖父将其捐给历史学会。这只茶杯是惠特莫尔埋在后院以抗议深受厌恶的《茶税法》的象征。这小小的反抗行动，预示了他更大的叛乱行为，为一个独特重视人类自由、赞扬独立精神并欢迎异议声音的国家奠定了基础。 过去几年，我的声音一直是这些异议声音之一。我的许多异议与委员会对加密货币资产的监管方式有关：这是一种全新的数位原生资产类别，以及由共享数据库架构支持的货币、商品、收藏品和证券的「链上」版本。从加密货币异议时期走出来，我很高兴今天能以委员会加密货币特别工作组负责人的身份，向各位介绍一个理性且连贯的前进道路，以及 SEC 的新范式。 我猜想在场的一些听众对加密货币并不特别感兴趣。SEC 的职责范围很广，从 SEC Speaks 议程的众多主题可见一斑。我们在诸多领域有重要的工作要做，例如扩大资本获取管道、振兴公开市场、重新以重要性为基础进行披露、促进更多美国人参与资本市场、谨慎实施诸如国库清算的规则、简化并现代化委员会庞大的规则手册、重新思考综合审计追踪和禁言规则、促进资产管理的创新与竞争、允许使用现代通讯方式，以及确保市场持续的韧性。 加密货币不是委员会最重要的议题，但它很重要，即使对那些认为任何带有「加密」标签的事物毫无价值或更糟的人来说也是如此。首先，近年来 SEC 对加密货币的做法规避了健全的监管实践，必须加以纠正。委员会依赖执法行动来告诉人们它如何看待证券法对加密货币的适用性，并以此替代通知与评论规则制定。它几乎没有提供关于证券法如何适用于加密货币事实与情境的有用指引。其次，尽管迄今为止加密货币大多处于传统金融市场之外，但变化来得很快，因为传统金融中介机构正在开发并参与加密货币资产，而市场参与者正在试验传统证券的代币化。最后，提供加密货币明确性将使委员会能够专注于其议程上的其他许多事项。 由代理主席 Uyeda 在其任期开始时成立的特别工作组，并由主席 Atkins 延续，至今已运作约四个月。在此期间，我们举办了四场圆桌会议，并计划下个月再举办一场，收到超过一百份书面意见，这些意见回应了一个广泛的意见征求，并与行业参与者及其他持不同观点的公众进行了超过一百场会议。委员会各部门的员工已发布新的加密货币指引，包括关于加密货币挖矿和经纪交易商对客户加密货币资产的托管。我支持发布进一步指引，以明确哪些活动不受证券法规范，例如直接参与权益证明和委托权益证明系统，以及协助人们参与这些共识机制的技术性服务。员工还撤回了阻碍受监管实体参与加密货币资产的指引。此外，特别工作组与委员会各部门的员工一起，针对国会制定加密货币立法的努力提供了技术协助，并与其他机构合作，履行总统关于加密货币的指令。...