全面解读BTCFi：从Lending到Staking，建立自己的移动比特币银行

随着比特币在金融市场中的地位日益巩固，BTCFi领域正迅速成为加密货币创新的前沿。BTCFi涵盖了一系列基于比特币的金融服务，包括借贷、质押、交易以及衍生品等。本文深入分析了BTCFi的多个关键赛道，探讨了稳定币、借贷服务、质押服务、再质押服务，以及中心化与去中心化金融的结合。

第一部分：BTCFi概况

BTCFi（比特币金融）是围绕比特币展开的一系列金融活动，包括比特币借贷、质押、交易、期货和衍生品等。根据CryptoCompare和CoinGecko的数据，2023年BTCFi市场规模已达约100亿美元。预计到2030年，BTCFI市场可能达到1.2万亿美元规模。

过去十年，BTCFi市场显示出显著增长潜力，吸引了越来越多的机构参与，如灰度、贝莱德和摩根大通。机构投资者的参与不仅带来了大量资金流入，增加了市场流动性和稳定性，也提升了市场的成熟度和规范性。

第二部分：BTCFi赛道细分

1. Stablecoin稳定币赛道

稳定币是一种旨在保持稳定价值的加密货币，通常与法定货币或其他有价值资产挂钩。稳定币通过储备资产支持或算法调节供应量来实现价格稳定，广泛用于交易、支付和跨境转账等场景。

按中心化程度分类，可分为中心化稳定币（如USDT、USDC、FDUSD）和去中心化稳定币（如DAI、FRAX、USDe）。按抵押类型分类，可分为法币/实物抵押、加密资产抵押和不足额抵押。

在BTC生态中，值得关注的稳定币项目主要是去中心化稳定币。以下介绍几个主要项目：

项目一：Bitsmiley Protocol

• BTC生态首个原生稳定币项目
• 2023年12月获得OKX Ventures等机构投资
• 2024年1月完成首轮代币融资
• 基于Fintegra框架，由去中心化超额抵押稳定币bitUSD和原生无信任借贷协议组成
• 2024年5月在BitLayer上线Alphanet

项目二：Bamk.fi（NUSD）

• 发行比特币L1上的合成美元NUSD
• NUSD与USDe以1:1比例支持，持有NUSD可累积BAMK代币
• 计划未来完全由delta中性的比特币头寸支持

项目三：Yala Labs

• 通过自主搭建的模块化基础设施发行超额抵押稳定币$YU
• 核心产品包括$YU、Metamint和保险衍生品
• 与Babylon等项目合作，为用户提供多重收益机会

项目四：Satoshi Protocol

• BTC生态首个CDP稳定币协议，基于BEVM生态
• 2024年3月完成种子轮融资
• 通过低利率使比特币持有者能从其资产中释放流动性
• 用户可通过存入BTC和LST等资产，以110%的最低抵押品率铸造美元稳定币$SAT

项目五：BTU

• 比特币生态中首个去中心化稳定币项目
• 采用抵押债仓（CDP）模型
• 无需跨链桥，在比特币网络内完成全部操作
• 提供无需交易的资产证明机制

2. Lending赛道

比特币借贷是一种通过将比特币作为抵押物来获得贷款或通过出借比特币赚取利息的金融服务。主要项目包括：

项目一：Liquidium

• P2P借贷协议，支持使用原生Ordinals和Runes资产作为抵押品
• 2023年12月完成125万美元Pre-Seed轮融资
• 2024年7月完成275万美元种子轮融资
• 基于PSBT和DLC技术实现比特币的原生借贷

项目二：Shell Finance

• 基于BTC L1的稳定币协议
• 支持将BTC、Ordinals NFT、Runes、BRC-20、ARC-20资产作为抵押物获得$bitUSD
• 采用点对池的方案来最大化利用率

3. Staking赛道

质押（Staking）通常以安全、稳定生息的特征被认识。在BTCFi领域，主要项目包括：

项目一：Babylon

• 比特币质押协议，核心组件是兼容Cosmos IBC的POS公链
• 可实现在比特币主网锁定比特币来为其他POS消费链提供安全性
• 2024年6月融资总额超过9680万美元
• 借助UTXO实现远端质押（Remote Staking）
• 预计2024年Q2上线主网

4. Restaking赛道

Restaking是将流动性质押代币资产用于在其他网络和区块链的验证者进行质押，以获得更多收益的行为。主要项目包括：

项目一：Chakra

• 创新的模块化结算基础设施，采用零知识证明技术
• 2024年3月获得StarkWare、CoinSummer等机构投资
• 提供高度模块化比特币结算网络，实现BTC衍生资产在主要公链之间的自由流动

项目二：Bedrock

• 多资产流动性再质押协议
• 2024年5月质押总值超过2亿美元
• 在Babylon上构建了第一个流动性质押比特币（uniBTC）
• 与Pendle、Karak、Celer、zkLink等生态协议开展深度合作

5. 去中心化托管

随着wBTC背后主体BitGO发布交出控制权的公告，市场对WBTC安全性的讨论增加。主要项目包括：

• tBTC：由Threshold Network开发，提供更去中心化的BTC到ETH的桥接方案
• FBTC：全链新型合成资产，与BTC 1:1锚定，支持全链BTC流通
• dlcBTC：比特币在以太坊上的非托管凭证，使用DLCs将比特币锁定在多签名UTXO中

6. CeDefi

CeDefi结合了中心化金融（CeFi）和去中心化金融（DeFi）特性的金融服务。主要项目包括：

项目一：Solv Protocol

• 统一的比特币流动性矩阵
• 截至2024年7月16日，协议TVL约12.2亿美元
• 通过质押SolvBTC，用户可获得SolvBTC Ethena或SolvBTC Babylon

项目二：Bouncebit

• BTC Restaking链，完全兼容EVM
• 2024年2月完成600万美元种子轮融资
• 支持将纯BTC无缝转换为更灵活的形式，如BTCB和WBTC

项目三：Lorenzo protocol

• 基于Babylon的BTC流动性金融层
• 将质押的比特币代币化为流动本金代币（LPT）和收益累积代币（YAT）
• 截至2024年7月16日，TVL为7000万美元

7. DEX AMM Swap

DEX AMM Swap是一种在区块链上运行的去中心化交易机制。比特币生态中的主要项目包括：

项目一：Bitflow

• 专注于可持续的BTC收益率
• 2024年1月完成130万美元pre-seed轮融资
• 基于Stacks构建，目前TVL约1827万美元

项目二：Dotswap

• BTC主网原生AMM DEX
• 支持Runes、BRC-20、ARC-20以及CAT-20资产交易
• 2023年9月主网上线，目前已更新到V3版本

项目三：Unisat AMM Swap

• 专注于Ordinals和brc-20的钱包应用
• 2024年2月完成战略融资，5月完成由Binance领投的Pre-A轮融资
• 9月9日，Unisat团队开发的Fractal主网正式上线

第三部分：不同资产类别对比

安全性对比

• BTC生态对"安全"的关注度高于其他生态
• ETH质押带来的系统性风险，包括过度中心化、挤兑风险等
• Solana作为PoS区块链，安全性逻辑与ETH类似，但更易受场外因素影响
• BTC作为POW系统原则上不存在类似问题，但FI协议的系统性风险仍需关注

收益率对比

收益来源主要包括质押收益、DeFi产品收益以及协议本身的收益。BTCFi相比ETHFi和SOLFi有更大的潜力，因为BTCFi还处于早期发展阶段。

生态丰富性对比

• ETH生态包括DeFi、NFT、RWA以及Restake等多个领域
• Solana生态中DEX和流动性解决方案发展迅速
• BTCFi生态正处于爆发期，包括Layer 2、借贷、稳定币、质押和再质押等多个领域的项目不断涌现

结语

BTCFi作为加密金融领域的创新引擎，正推动比特币网络向更高级别的金融应用和全球参与度迈进。随着技术进步和市场扩大，BTCFi有望成为连接传统金融与加密货币世界的桥梁，为全球用户提供更加丰富、安全、高效的金融服务。