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【日本】2025年6月的核心CPI同比上涨3.3%,较上月增速放缓 | 日本和美丽国的重要经济指标通俗解读 | マネクリ マネックス证券的投资信息和对钱有帮助的媒体
2025年7月18日(星期五)8:30发布
日本 消费者物价指数(全国)2025年6月分
【1】结果:汽油补贴对能源下降的贡献 核心核心仅小幅加速增长
【图表1】2025年6月全国消费者物价指数的结果 ! 出所:来自总务省的松本证券制作 2025年6月的全国消费者物价指数中,作为头条的综合指数同比上涨3.3%,较上次5月下降0.2个百分点,与市场预期一致。
【图表2】核心CPI的贡献度分解(同比,%、%点) ! 出处:由总务省制作的Monex证券 除生鲜食品外的综合指数(核心CPI)上升了3.3%,确认了4个月以来的增速放缓。如图表2所示,食品价格高企,而汽油减税的影响使能源价格下降,这是主要原因。
食品价格在脚下由于储备米的流通等出现了价格下降的迹象,但6月份同比增长100.2%,较上次的101.7%有所放缓,仍然保持着较高的增长。此外,剔除波动性较大的生鲜食品和能源的综合指数(核心核心CPI)同比增长3.4%,在三个指数中唯一加速增长。经过季节调整的环比增长0.4%,除了波动性较大的项目外,增长幅度都在扩大。
【图表3】核心CPI构成品项 同比上升・下降品项数的比例(区间别,%) ! 出处:来自总务省的松本证券制作 从上升品目和下落品目来看,构成核心CPI的522个品目中,5月份有417个品目上升,36个品目下落,69个品目保持不变。4%以上上升的品目份额出现了峰值感,高通胀品目的平稳迹象显现出来。
【2】内容・注目点:服务的上升趋势持续
【图表4】服务通胀的贡献度分解(同比,%、%点) ! 出处:来自总务省的松木证券制作 与人件成本密切相关的服务CPI同比上升1.5%,较上次5月小幅加快0.1个百分点。外出就餐及通讯、文化娱乐服务的上涨对其贡献显著,连续两个月增幅扩大。
【图表5】服务相关的薪资、物价指标的推移(同比,%) ! 出处:来自总务省、日本银行、厚生劳动省的文献,由马ネックス证券制作 更期待对工资产生波及效应的一般服务(由一般企业等提供的外食、家务相关、教育、医疗服务等构成的指标),此次上升了1.9%,接近日银目标的2%的上升(图表5水色)。
关于本期,由于受到2024年左右的业绩妥结的春季斗争的影响,预计薪资增长将稳健发展。从图表5可以看出,与过去相比,薪资相关指标正在增长,但问题依然是薪资增长率能够稳定地超过物价。
在计算传统实际工资时,6月的消费者物价指数(不包括自住房屋租金)同比上涨3.8%,达到了高水平。由于核心通胀高企,也指出通胀减缓可能需要时间,实现实际工资的正增长同样可能需要时间。
【3】所感:即使成本推动因素平稳,通货膨胀仍可能高位运行
核心核心通胀的增长似乎正在加速,即使成本推动型通胀方面有所平稳,服务业的正贡献也在扩大,因此我们感受到通胀高位盘整的可能性。实际上,由于食品的份额较大,如果价格能够稳定在往年水平,预计将逐渐放缓。然而,最近有报道显示农户对价格过度下跌表示担忧,因此5公斤3000日元以下的可能性也十分存在。
松下证券 财务智能部 山口 慧太