稳定币重启增长 预计2030年规模达1万亿美元

在全球稳定币资产规模经历18个月大幅回落后,稳定币采用正重新加速。主要有三个长期驱动因素:稳定币作为储蓄工具、支付工具的采用,以及DeFi提供的高于市场收益。预计稳定币供应量到2025年底将达3000亿美元,2030年达1万亿美元。

这一增长将为金融市场带来新机遇和转变。可以预见新兴市场银行存款将转向发达市场,区域性银行转向全球系统重要银行。稳定币和DeFi作为基础创新,可能会以全新方式从根本上改变信贷中介。

三大趋势正推动稳定币采用:

1. 稳定币作为储蓄工具

在阿根廷、土耳其等新兴市场经济体,本国货币疲软导致对美元需求上升。稳定币绕过限制,让个人企业能轻松获得美元支持的流动性。新兴市场用户使用加密货币的首要原因之一是获取美元。

2. 稳定币作为支付工具

稳定币已成为可行的替代支付方式,尤其是跨境支付。与传统跨境交易相比,稳定币具有明显优势。未来可能成为连接支付系统的元平台。

3. DeFi提供高于市场收益

过去五年DeFi一直产生结构性高于市场的美元收益率,让用户以低风险获得5%-10%回报。只要区块链持续产生新想法,DeFi基础收益率应严格高于美债收益率。

稳定币采用可能使传统银行脱媒化,减少其用于刺激信贷创造的存款基础。随着消费者将储蓄从银行转向稳定币,实际上是将存款从地区银行转移到美债和主要金融机构。这将减少商业银行和地区银行可用于放贷的存款基础,同时使稳定币发行者成为政府债务市场重要参与者。

对美国政府而言这是利好。目前稳定币发行机构已是美债第12大买家,未来或成为前5大买家之一。当规模足够大时,可能对收益率曲线产生重大影响。

这创造了全新资产管理渠道。稳定币从银行系统吸走资金,尤其是新兴市场银行和发达市场区域银行。未来稳定币发行机构可能成为重要贷款机构,开辟新的资产配置渠道。

同时,"金库"将为消费者提供链上收益机会,形成"链上收益的有效前沿"。未来将出现追踪不同链上链下投资策略的新金库,在各种应用中争夺稳定币持仓。

总之,稳定币、DeFi和传统金融融合代表全球信贷中介重构,反映并加速了2008年后从银行向非银行贷款的转变。到2030年,稳定币资产管理规模将近1万亿美元。这种转变带来机遇也带来风险,最终将形成新的资产管理和银行模式,对货币政策、金融稳定和全球金融未来架构产生深远影响。