特朗普当选美国总统，加密货币市场迎来新篇章

特朗普当选美国新一任总统，成为11月最受关注的政治和经济事件。毫无疑问，特朗普的上台将产生深远影响。他独特的"特朗普2.0"经济政策路线以及对加密货币的积极态度，正在改变市场的交易逻辑。股市资金开始向更多领域流动，加密市场也因特朗普的支持而欢欣鼓舞，这些迹象似乎预示着一个新的交易体系正在形成。

随着美国大选尘埃落定，特朗普再度当选，成为美国第47任总统。这一结果标志着美国将重返右派的发展道路，同时也消除了全球交易者对大选风险的担忧。

作为传统的保守派代表，共和党一贯主张减税、振兴制造业和传统能源行业、削弱政府监管、严控非法移民等政策。"特朗普2.0"更进一步贯彻了"MAGA党"的理念。

从政策思路来看，特朗普与里根时期的做法颇为相似，都采取了"宽松财政+放松监管+贸易保护主义"的组合策略。当年里根凭借这种方针，帮助美国摆脱了石油危机后的严重滞胀，推动经济复苏，最终实现了"里根大循环"，并持续影响后续的美国经济政策。特朗普能否重现里根总统的"成功"经验，将美国经济从滞胀边缘拉回正轨，将成为其任期内最受瞩目的焦点。

特朗普政策与里根政策之间的相似性，可能成为未来"特朗普交易"的主要逻辑，值得投资者持续关注。

回顾11月的通胀数据和美联储政策。美联储公布了11月6日至7日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。会议决定降息25个基点，符合市场预期。同时，美联储强调，如果数据与预期一致，通胀继续稳步降至2%，经济保持接近充分就业水平，那么随着时间推移，逐步转向更中性的政策立场可能是适当的。这种"更中性的政策立场"意味着美联储将不再刻意追求加息或降息，而是根据经济形势进行常规调节，这暗示了美联储对美国经济摆脱衰退担忧、未来有望复苏持乐观态度。

11月美股表现平稳，各指数小幅突破历史新高。在AI领域，尽管英伟达第三财季财报超出预期，但由于没有"大幅超预期"，导致财报公布当天盘后股价下跌5%。目前市场对AI的态度似乎是"只要不远超预期，就视为不及预期"。

自特朗普当选以来，比特币价格如脱缰野马，朝着10万美元大关冲刺。市场FOMO情绪高涨，直到11月最后一周才稍有缓解。在特朗普高呼"比特币战略储备"的背景下，宾夕法尼亚州率先通过《比特币权利法案》，市场似乎迎来了加密货币的"特朗普时代"，加密货币正逐步成为传统世界立法保护的对象，真正走进每个人的生活。

如果说特朗普当选推动比特币创新高，那马斯克则彻底点燃了MEME币赛道。随着马斯克加入"特朗普2.0"政府团队的传闻，多个马斯克概念币出现暴涨。这一插曲背后更深层的叙事是，马斯克作为技术创新领军人物，其潜在的政治影响力可能加速加密技术进步，比如推动AI和区块链的融合。

因此，加密货币理所当然地取代AI成为11月股市新宠，投资者也自然而然地在美股二级市场寻找加密货币相关机会。在整个11月的比特币狂欢中，最大赢家是某科技公司，其11月股价最高涨幅超过140%。

该公司最初是一家成立于1990年代的小众软件企业，在2000年科技泡沫中幸存下来后进入业务稳定期，但几乎没有大的成长空间。直到公司CEO在2020年前后成为比特币信徒，将比特币作为核心战略纳入公司资产负债表，并成功构建出一套"比特币驱动"的公司成长逻辑：公司资产中比特币占比较高，其价值波动直接影响公司估值。随着比特币价格上涨，公司股价因资产增加而大幅上升，日成交量一度超过某知名芯片公司。通过杠杆化资本操作，公司可增发股票出售换取资金继续买入比特币。11月期间，该公司增发股票筹得46亿美元并全部投入比特币，推动比特币价格上涨，从而形成买入比特币 - 股价上涨 - 举债或增发股票买更多比特币的循环，使股东利益与比特币增值紧密相连。该公司股价的超预期上涨，本质上是部分投资者将其视为间接持有比特币的方式并愿意支付溢价。

比特币成就了该公司，该公司也成就了比特币。其疯狂发债和卖股买币的行为，以及高调的市场作风，助推了比特币从7万到9万美元这一阶段的攀升，正如之前比特币ETF助推比特币从4万到7万美元的过程。因此，该公司被认为是本轮比特币从7万到9万美元的最大推手。

部分投资者认为，该公司独具慧眼地发现了一个巧妙利用法币体系漏洞的方法，充分利用传统资本市场的低效性，获取针对法币的杠杆优势，并将其与比特币的可预测性完美融合，从而为自身赋予了极高的上涨潜力。简而言之，就是以廉价且不断膨胀的资本去获取稀缺且具有升值潜力的资产。当然，这一逻辑的前提是假设比特币在长期内必然取得成功。截至最新数据，该公司目前持有279,420枚比特币。

该公司的"数字黄金本位"策略和资本运作模式为我们提供了新型实验范例。如果市场形势持续向好，这种模式可能成为行业先驱，引导其他公司采用类似策略，加速比特币在企业资产负债表中的普及，推动比特币被认可为顶级资产。

市场的持续上涨已经导致散户抛售比特币去追逐所谓的meme币高收益，目前比特币主要由大型机构主导。有观点认为，比特币当前最大风险来自大型机构的抛售。作为最大的机构持有者之一，该公司最大的抛售风险在于比特币价格下跌带来的债券被迫清算，从而使比特币价格陷入下跌的自我强化循环。

然而，这种观点忽视了该公司的债券结构。该公司发行的是可转股债券，属于场外杠杆。即使三年后的偿还日该公司无法偿还债务，债权人也只能将债转为股票，在股市中抛售，这并不会直接影响比特币的价格。因此，相比担心该公司被迫清算卖币还债，更应关注在美股市场购买该公司股票的投资者。

投资人Victor Dergunov明确指出，尽管该公司展现了超前的前瞻性，但其股票明显处于超买状态，可视为整个加密领域泡沫的典型代表。比特币虽然还未达到顶峰，但现实已经敲响警钟，提醒我们市场升温过快可能带来的后果。市场对该公司的估值将达成更明确的共识，而这个估值可能会大幅低于当前水平。

当然，一个更值得期待的未来是，我们可能会看到比特币在数千家公司的资产负债表上获得一席之地，那么该公司将作为一代金融先驱载入史册。

11月，在特朗普当选美国总统的背景下，经济呈现多维度变化。FOMC会议降息25个基点，12月大概率延续宽松政策，为经济注入流动性预期。特朗普经济团队正在组建，其政策主张有望复制前期经济高增长路径。美股延续涨势创新高，加密市场在特朗普利好下狂欢，比特币逼近10万美元，某科技公司因大量持有比特币并开创新的资本运作模式而异军突起。展望未来，需关注特朗普政策实施力度与节奏，以及降息对经济结构的影响。如果特朗普对加密行业的承诺能够部分兑现，10万美元可能并非比特币价格的终点，而仅是其上涨进程中的一个阶段性标志。道路是曲折的，前途是光明的。