Perp DEX 赛道的现状与挑战

某知名永续合约去中心化交易所新版本主网上线后，市场反应平淡。这一现象反映了目前永续合约去中心化交易所（Perp DEX）赛道正面临发展瓶颈。本文将深入探讨该赛道的现状、增长困境及其原因，并展望未来可能的解决方案和发展方向。

从整体来看，Perp DEX 赛道的交易量仍保持在繁荣期的 60% 左右。然而，费用收入和用户数量的下降更为显著。日活跃用户数（DAU）仅剩巅峰时期的 30% 左右，总和约等于巅峰时期某单一平台的规模。值得注意的是，当前交易量数据在很大程度上依赖代币激励，这与早期基于真实用户行为的增长模式有所不同。

目前占据交易量首位的某交易平台，其交易量很大程度上得益于交易激励。这包括来自某公链每周提供的大量代币奖励，以及平台自身代币的增发。这些激励措施每周高达近 60 万美元，数额相当可观。另一个表现突出的平台也采用了类似的激励策略，通过公链赠款进行交易奖励。

尽管交易激励带来了交易量的增长，但从活跃地址数来看，真实用户的参与度可能并不高。为什么交易激励难以吸引真实用户？主要原因在于专业团队会将交易量刷到很高的水平，导致平均激励水平较低。对散户而言，在这些平台交易并不会获得太多额外收益，因此难以吸引大量真实用户迁移。

无法吸引真实用户就意味着无法实现良性的自然增长。在这种情况下，代币往往成为了最重要的产品。市场行情好时，人们关注数据；行情低迷时，平台的真实价值就会被暴露出来。

这个问题的根源在于"链上真实用户"的识别困难。如果简单地将每个地址视为一个用户，就会出现类似当前一层链和二层扩展方案中的情况，即大量刷子和工作室参与其中。市场对 Perp DEX 这类依靠"真实收益"起家的赛道有可持续盈利的预期，如果无法达到这一预期，代币价格可能会迅速下跌。

既然无法通过交易激励高效吸引用户迁移，那么提升用户体验、降低准入门槛似乎是一个可行的方向。毕竟，能够操作去中心化应用的用户相比整个加密货币用户群体只占很小一部分。如果能够吸引到中心化交易所的用户，也是一个潜在的增长途径。

最近备受关注的机器人交易赛道就是一个很好的例子。通过社交平台前端和托管模式，大大提升了去中心化交易所的用户体验，降低了门槛，帮助普通用户参与小市值代币交易。某知名机器人平台即使不发行代币，也能稳定保持 3000 左右的日活跃用户。

然而，机器人赛道目前主要集中在迷因代币和小市值代币交易上。这些代币的交易周期较短，重点在于早期机会捕捉，中心化交易所在这方面存在天然劣势。而在以主流代币为主的合约交易方面，去中心化交易相比中心化交易所并没有显著优势。

除了机器人交易，去中心化钱包的可用性改进也是一个值得期待的方向。例如，通过账户抽象（AA）钱包模式提升交易体验。不过，这种改进可能需要较长时间才能见效。

总的来说，Perp DEX 赛道目前面临用户增长瓶颈，交易量中依赖交易激励的成分较大。主要问题包括增长手段效率低下，无法通过简单的奖励获取真实用户增长；以及用户体验和准入门槛依然较高，难以快速改善。机器人交易和账户抽象钱包等基础设施的完善可能会在未来改善这种状况。

这些挑战都相当重大，仅靠单一平台的升级难以解决。从机器人赛道的发展来看，基础设施层面的项目未必比面向消费者的服务层项目盈利能力更强。在基础机制趋同的情况下，做好用户服务和运营可能带来更大的收益。就像某知名交易所发明了永续合约，但最终的赢家是另一家大型交易平台。