2025年下半年加密市场展望:宏观环境复杂多变,行业监管框架趋于明朗

2025年上半年,加密货币市场受到多个宏观因素的显著影响,主要包括政府关税政策、央行利率政策以及地缘政治冲突等。展望下半年,加密市场仍将在复杂多变的宏观环境中前行,以下几大因素将持续发挥重要作用:

一、关税政策或引发通胀预期上升

关税作为重要的政策工具,政府期望通过关税谈判达成一系列经济目标:扩大出口、增加财政收入、提升本土产业竞争力等。截至7月下旬,美国与多个经济体的关税谈判已取得不同程度的进展,但仍存在不确定性。

从经济理论角度看,关税属于负向供给冲击,具有"滞胀"效应。企业往往会通过价格传导机制,将税负转嫁给消费者。因此,预计下半年可能出现一轮通胀上行,这可能会对央行的降息节奏产生重要影响。

综上所述,关税政策对下半年经济的影响可能表现为通胀阶段性上行。除非数据表明通胀压力不大,否则将导致降息节奏减缓。

二、美元周期处于弱势阶段利好加密市场

美元周期是指美元在全球范围内的系统性流出与回流过程。上半年美元指数已经走弱,从年初最高110单边下跌至96.37,呈现明显的"弱美元"状态。

美元走弱可能有多方面原因:关税政策抑制贸易逆差、财政赤字拖累信用、全球央行美元储备占比下降等。根据以往的美元周期,美元指数的强弱几乎主导了全球流动性的变化趋势。本轮弱美元周期可能会持续到26年年中。

历史数据显示,比特币行情与美元指数往往呈现负相关。如果下半年"弱美元"周期持续,全球流动性将由紧转松,将继续利好加密市场。

三、货币政策仍将保持谨慎态度

2025年下半年有四次议息会议,市场预期降息1-2次概率较高。7月维持利率不变的概率高达95.7%,9月降息25个基点概率为60.3%。

预测推迟降息,主要有三个原因:一是通胀压力持续,6月CPI环比上涨0.3%,核心PCE通胀同比升至2.8%;二是经济增长放缓,2025年预计增速仅1.5%;三是就业市场韧性犹存,失业率维持在4.1%的低位。

综合而言,预计货币政策仍将保持谨慎态度,全年降息次数可能为1-2次。但历史数据显示,利率变化与比特币走势之间并无显著相关性。相较于利率变化,可能对比特币影响更大的还是弱美元状态下的全球流动性。

四、地缘政治冲突或短期影响加密市场

俄乌战争仍处于胶着状态,外交解决前景黯淡。美国提出的"50天停火期限"要求难以实现,若届时未能停火,可能引发新一轮制裁和市场动荡。

五、行业监管框架逐步成型,迎来政策蜜月期

美国相关法案的实施,标志着对加密货币从"监管模糊"迈向"阳光监管"时代。法案明确了监管分工,引入"成熟区块链系统"概念,并对DeFi提供部分监管豁免。随着监管框架完善,稳定币市场规模有望进一步扩大,合规项目将受益。

六、"币股策略"激活市场热度,持续性待观察

越来越多上市公司采用"币股策略",在资产负债表中配置加密资产作为储备。据不完全统计,35家上市公司合计储备超92万BTC,13家储备超148万ETH,5家储备超291万SOL。这种策略激活了市场热度,但也要警惕潜在风险。

总结

下半年加密市场将经历多个关键时间节点,包括关税谈判、议息会议、地缘冲突等。市场环境复杂多变,需要密切关注各方面因素的变化及其对市场的影响。