RWA发展加速，全球链上资产价值突破220亿美元

全球资产代币化进程正呈现加速发展态势。数据显示，截至2025年4月，全球链上RWA资产总价值已突破220亿美元。德勤预测，代币化不动产市场规模将在2035年达到4万亿美元。

在这波金融创新浪潮中，香港凭借独特制度优势，迅速成为RWA领域合规发展的先行者。从充电桩资产代币化项目，到亚洲首支合规代币化基金的推出，多个标杆性案例成功落地，印证了这一创新融资方式在实体资产领域的应用潜力。

RWA的定义与优势

RWA是指将实物资产或金融资产通过区块链技术映射至链上，转化为具有高度流动性和可分割性的数字通证。这种转化不仅实现了资产的数字化表达，更赋予现实资产前所未有的透明度与可追溯性。

RWA具有以下优势:

1. 激活传统金融难以触及的重资产融资场景，为企业提供新的"造血方式"。

2. 降低投资门槛，让中小投资者也能参与高价值资产投资。

3. 降低融资成本，提高融资效率，规避传统融资过程中的繁琐审核。

4. 提供定制化交易结构的灵活性，精准匹配投资者需求。

5. 实现"公司信用"与"资产信用"的有效隔离。

6. 形成活跃的生态和社区，为代币长期价值增长提供支撑。

香港RWA监管框架

香港证监会采取"透视原则"监管RWA产品，聚焦底层资产的金融属性而非代币形式。主要监管文件包括:

1. 《有关代币化证监会认可投资产品的通函》(2023年11月)
2. 《有关中介人从事代币化证券相关活动的通函》(2023年11月)
3. "Ensemble项目"(2024年3月)

这些规定为RWA市场的稳健发展提供了明确指引。

大陆企业在香港开展RWA的合规要点

由于中国大陆禁止代币发行融资活动，RWA项目的发币行为必须在境外进行。香港成为中国企业RWA项目落地的优选地。在香港开展RWA项目需注意以下合规要点:

底层资产合规

1. 资产确权:确保对资产拥有合法清晰的所有权。
2. 资产审计:聘请专业机构对底层资产进行审计。
3. 资产剥离:将底层资产从实际运营主体中剥离,实现风险隔离。

数据上链合规

采用"两链一桥"模式或依托海南自贸港跨境数据流动试验区完成跨境数据上链和流通。

资金流通合规

设计境外资金归集和流转框架,常见资金通道包括QFLP、FDI和QFII。

在推进RWA项目时,需综合考虑税务负担、准入门槛、程序要求、合规成本等因素,并注意合规先行。专业律师团队的全程支持对项目成功至关重要。