消费者物价指数(CPI)保持在2.7%不变，但核心价格涨下探美联储耐心对降息的考验

消费者物价指数(CPI)的头条数字表面上看似平静，但在表面之下，核心通胀持续上涨3.1%的年增率讲述了一个不同的故事。随着住房和医疗保健成本仍在飙升，美联储的降息路径变得更加复杂。

摘要

• 美国消费者物价指数(CPI)在七月上涨了0.2%，保持了2.7%的年同比增速，符合预期。
• 核心消费者物价指数(CPI)，不包括食品和能源，环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，显示出持续的通货膨胀。
• 能源价格下降，但不断上升的住房、医疗和交通成本使美联储的降息计划变得复杂。

数字在8月12日按时公布。劳工部的报告显示，消费者价格上个月上涨了0.2%，过去一年上涨了2.7%，达到了华尔街的目标，但隐藏了更令人担忧的事情。

那个顽固的核心消费者物价指数(CPI)数据，忽略了食品和能源成本，上个月又上涨了0.3%，使年率达到3.1%，继续抵抗美联储近一年前开始的激进加息。

这些数字可能到达一个转折点，尽管通胀表明它并没有准备放弃，但市场仍然期待九月份的降息。

为何冷却的头条数字掩盖了更深层次的经济压力

虽然消费者物价指数(CPI)的主要数据表明价格增长温和，但细节却揭示出经济在最关键的地方仍然处于过热状态。7月份能源价格下降了1.1%，汽油价格下降了2.2%，为加油站提供了暂时的缓解。

但这次缓解被基本服务的持续上涨所掩盖。医疗保健和交通成本各上涨了0.8%，而住房通胀占CPI的三分之一以上，进一步上涨了0.2%。即使是二手车，通常被视为消费者需求的风向标，也上涨了0.5%，违背了放缓的预期。

美联储的困境在这些数据中显现出来。虽然能源成本的下降可能让政策制定者有理由考虑降息，但核心通胀的顽固性，尤其是在劳动密集型服务领域，表明潜在的压力尚未完全得到控制。

医疗保健通胀率现在同比上涨4.2%，反映了医疗行业工资的上涨，这是一个价格很少回落的领域。同样，交通服务年上涨6.1%，揭示了保险、维修和劳动力短缺的复合成本。

这些趋势使美联储的计算变得复杂：过早降息可能会重新点燃价格飙升，但保持坚定可能会加剧就业市场的裂痕。

这对风险资产意味着什么？

对于包括加密货币在内的风险资产，其影响是微妙的。在较温和的头条数据公布后，比特币未能上涨，而道琼斯期货上涨了100点，但市场的乐观情绪可能为时已晚。

历史上，加密货币在美联储转向宽松的环境中蓬勃发展，但持续的核心通胀可能会延迟或减少降息的幅度。如果美联储选择“鹰派降息”，在降低利率的同时发出谨慎信号，波动性可能会激增，因为交易员重新调整预期。