以太坊上海升级后的影响与机遇分析

摘要

以太坊将于4月完成上海升级,开放信标链质押ETH提款功能。这是以太坊执行层的一次硬分叉,预计实现9个EIP。截至3月14日,约有17.5M ETH被质押,占ETH总供应量的15.25%。验证者平均已积累超过2个ETH的质押奖励,上海升级后将有超100万个ETH流向市场。

本文探讨上海升级后以太坊和LSD协议的提款设计及相关风险,以及对ETH价格和LSD协议相关衍生代币价格的影响。

一、以太坊官方提款流程

提款由执行层和共识层共同升级实现,包括"部分提款"和"全部提款"两种规则。提款需满足必要条件,如验证者具备0x01 Credential。每个区块最多处理16个提款请求,提款不需gas费。

二、ETH抛售压力分析

根据当前质押ETH数量,全部提取需约5.06天。考虑到早期质押用户获利情况、提款条件限制等因素,预计上海升级后3-4天抛压较大,但整体抛压不会太严重。

中心化机构质押的ETH可能因监管原因解锁,如Kraken和Binance约有200万ETH,但很可能会继续存入其他质押协议。

三、LSD协议现状及提款设计

3.1 LST代币表现

各类LSD协议ETH总质押量占42.97%,Lido占30%以上。LST代币在DeFi协议中收益率表现良好,但过去曾出现大幅折价。上海升级临近,LST整体流动性较好。

3.2 主要LSD协议提款流程

Lido设计了Turbo和Bunker两种模式,建立提款缓冲区。用户可获得NFT代表队列位置。

Rocket Pool引入minipools降低验证者门槛,设计存款池满足rETH赎回需求。

Frax Finance的frxETH可1:1赎回ETH,不受上海升级直接影响。

StakeWise提供Pool和Solo两种机制,退出流程略有不同。

四、结论与思考

上海升级将影响LSD协议代币价格、提款设计和新DeFi应用。用户可能重新选择质押方式,市场份额或重新分布。Rocket Pool等协议值得关注。

未来可能出现基于LSD的指数代币、ETH收益率期货、质押ETH稳定币等新应用。以太坊质押生态将更加丰富多样。